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先想一下：现金多，跟股价该涨，是同一件事吗？ 净现金＝公司账上现金减掉有息负债。海力士＋三星年底预计合计 2630 亿美元，是英伟达预计 1020 亿的两倍多，还超过美股七巨头里另外六家的现金总和。这个数字是真的，也确实说明生意本身没坏掉。 但我要指出一个常见误解：现金流告诉你「这家公司值多少」，不告诉你「什么时候会有人来买」。存储这波脆弱，原因不在基本面，在波动率——机构要降风险时，先卖的是弹性最大、流动性最好的仓位，不是最差的公司。 $SKHYNIX