المنشور

وزير الخزانة الأمريكي بينسيت يتدخل فجأة "لإنقاذ السوق"، ماذا يعني هذا الإشارة للسوق؟ في مرحلة حساسة من الناحية الكلية، يظهر إنقاذ بينسيت للسوق وكأنه "صدفة" تمامًا. قبل قليل، أصدرت وزارة الخزانة الأمريكية إعلانًا رسميًا يفيد بأنه اعتبارًا من 9 سبتمبر 2026، سيتم توسيع حجم شراء السندات في كل مرة، من 2 مليار دولار في كل مرة إلى 4 مليارات دولار في كل مرة، وتشمل هذه السياسة سندات بعمر 10 سنوات و20 سنة و30 سنة. ببساطة، تقوم وزارة الخزانة من خلال زيادة حجم شراء السندات في كل مرة بضبط عرض السندات متوسطة وطويلة الأجل في السوق، مما يضغط على العائدات. بعد الإعلان، ضعف الدولار، وانخفض عائد السندات طويلة الأجل، وارتفع الذهب، وارتفعت عوائد أصول السوق ذات المخاطر، خاصة الأصول ذات بيتا العالية. هذا الحدث يُعتبر "خبرًا إيجابيًا"، ولكن ما إذا كان سيتحول إلى سياسة داعمة هو ما يجب مراقبته لاحقًا. 1. زيادة حجم شراء السندات على المدى القصير تُعد إطلاقًا للسيولة الهامشية في سوق المخاطر، وعلى الرغم من أنها ليست تيسيرًا كميًا تقليديًا، إلا أنها مفيدة لأصول المخاطر، لكنها مجرد حدث إيجابي مؤقت، فبالنظر إلى الحجم الضخم لسندات الخزانة الأمريكية، فإن رفع إعادة الشراء من 2 مليار إلى 4 مليارات لا يزال ضئيلًا جدًا. 2. النقطة الحاسمة في هذا الأمر هي ما إذا كانت وزارة الخزانة تعتبر عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 سنة عند 5.3% خطًا أحمر حساسًا، وهذا هو المعنى الأكبر لهذا الإجراء. إذا استمر عائد السندات طويلة الأجل لأجل 30 سنة في الوصول إلى 5.3% وتم تفعيل هذه القاعدة، فسيتحول الحدث الإيجابي إلى سياسة داعمة، وهذا هو الدعم الأكثر مباشرة للسوق المالية. 3. إذا قامت الحكومة في المستقبل بتوسيع إعادة شراء السندات طويلة الأجل + تقليل إصدار السندات طويلة الأجل + زيادة تمويل الفواتير، فسيشكل ذلك دعمًا للسيولة على المدى المتوسط والطويل. لذلك، يجب مراقبة عائد السندات طويلة الأجل لأجل 30 سنة لاحقًا.