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10.3 万亿美元、年均占 GDP 的 3.63%——这是哥伦比亚商学院教授对 2025-32 年美国 AI 基建投资的估算，用于数据中心、电力、网络和 AI 专用设备。 作为对比，美国历史上最大的基建浪潮铁路，峰值也只有 GDP 的 2.24%。 这个量级有两层含义：一是"卖铲子"的环节（电力、光模块、机房）确定性最高，因为无论哪家模型公司赢，这些都要建； 二是如此庞大的资本开支必须靠融资支撑，而融资成本直接挂钩利率——AI 叙事能走多远，某种程度上是货币政策的函数。