16. září 2026 vstoupilo zasedání FOMC Federálního rezervního systému do druhého dne. V 2:00 ráno 17. září pekingského času budou současně zveřejněna rozhodnutí o úrokových sazbách, politické prohlášení a aktualizovaný bodový graf, následovat bude tisková konference předsedy Kevina Washe. Trh již silně sází na zvýšení sazeb o 25 bazických bodů, přičemž cílový rozsah federálních fondových sazeb se zvýší z 3,50 %–3,75 % na 3,75 %–4,00 %. Bude to první posun směrem ke zvýšení sazeb ze strany Fedu za více než tři roky. Avšak to, co investory skutečně znepokojuje, nemusí být samotné zvýšení sazeb. Před rozhodnutím: trh již „hlasuje nohama“ Večer před zveřejněním rozhodnutí vstoupily americké akcie a kryptotrh do obranné pozice. Na americkém trhu akcií klesly tři hlavní indexy druhý obchodní den v řadě. Nasdaq Composite klesl o 0,78 % na 25 981,57 bodu; Dow Jones Industrial Average klesl o 0,63 % na 52 093,11 bodu; S&P 500 klesl o 0,45 % na 7 585,73 bodu, což je nejnižší uzavírací hodnota od srpna. Většina velkých technologických akcií byla pod tlakem, Amazon klesl o více než 2 %, Microsoft a Google o více než 1 %. Signály z dluhopisového trhu jsou ještě výraznější. Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů překročil hranici 5,00 %, během dne dosáhl až 5,041 %, což je nejvyšší úroveň od července 2007; výnos třicetiletých státních dluhopisů vzrostl na 5,378 %. Rychlý nárůst výnosů znamená celkové zvýšení nákladů na kapitál, což přímo tlačí na nadhodnocené technologické akcie a riziková aktiva závislá na likviditě. Pokles na kryptotrhu byl ještě výraznější. Bi

V časovém pásmu Pekingu v noci 17. září Federální rezervní systém jednomyslně schválil zvýšení úrokové sazby o 25 bazických bodů, čímž zvýšil cílový rozsah federálních fondů na 3,75 %–4,00 % a ukončil tak více než tříleté období pozastavení zvyšování sazeb. Po oznámení této zprávy se dolarový index vrátil nad hranici 100, tři hlavní indexy amerického akciového trhu společně klesly, Dow Jones klesl o více než 630 bodů a kryptotrh nadále zůstával pod tlakem a kolísal kolem 75 000 USD. Ale tržní výkon té noci je mnohem zajímavější než samotná čísla na povrchu. Na první pohled nebyl dopad zvýšení sazeb na americké akcie „příliš velký“ — S&P 500 klesl o 0,45 %, Nasdaq téměř stagnoval s poklesem o 0,01 % a Dow Jones klesl o 1,21 %. Nicméně klid na úrovni indexů zakrývá výrazné strukturální rozdíly mezi sektory. Největší pokles zaznamenaly finanční a energetické sektory. Akcie Goldman Sachs klesly téměř o 4 %, Citigroup a Bank of America klesly o více než 2 %; ConocoPhillips a Occidental Petroleum klesly o více než 6 %. Pokles finančních akcií je logický: zvýšení sazeb sice prospívá čisté úrokové marži bank, ale obavy z pomalejšího ekonomického růstu a nejistota ohledně budoucího vývoje sazeb vedou investory k odchodu z trhu. Výrazný pokles energetických akcií je spíše důsledkem prudkého poklesu cen ropy — denní pokles futures na ropu v New Yorku činil přibližně 3,6 %, což není přímo spojeno se zvýšením sazeb. Skutečně pozoruhodná je však odolnost technologického sektoru. Nasdaq téměř stagnoval, Nvidia, Meta a Tesla zaznamenaly růst, index Philadelphia Semiconductor vzrostl, přičemž Intel posílil o více než 4 %. To je v kontrastu s předchozí intuicí trhu, že zvýšení sazeb bude likvidační pro růstové akcie. Důvodem je, že těchto 25 bazických bodů zvýšení sazeb bylo již trhem z 92 % pravděpodobností plně zohledněno, skutečné

Dnes (16. září) je den s vysokou koncentrací informací, hlavní pozornost je zaměřena na zasedání FOMC Federálního rezervního systému a hlasování Senátu o zákoně CLARITY, jejichž výsledky jsou již jasné a mají přímý dopad na trh. 🏛️ Zasedání FOMC Federálního rezervního systému: zvýšení sazeb je jisté, pozornost se přesouvá na bodový graf Dvoudenní zasedání Federálního rezervního systému dnes končí, rozhodnutí o sazbách bude zveřejněno 17. září v 2:00 SELČ, tisková konference předsedy Walshe bude v 2:30. Trh již z 87 % až 90 % očekává zvýšení sazeb o 25 bazických bodů (rozsah sazeb se zvýší z 3,50 %–3,75 % na 3,75 %–4,00 %). Jádrová inflace CPI za srpen vzrostla o 0,3 % měsíčně, což je více než očekávaných 0,2 %, což přímo podpořilo očekávání zvýšení sazeb. Protože samotné zvýšení sazeb je již plně započítáno, skutečná pozornost trhu se soustředí na aktualizovaný bodový graf a formulace Walshe – zda naznačí pauzu, nebo otevře dveře pro další zvýšení sazeb v listopadu a prosinci. Je třeba poznamenat, že průzkum agentury Reuters mezi ekonomy stále ukazuje, že asi 70 % respondentů očekává, že sazby zůstanou beze změny, což znamená výrazný nesoulad mezi tržním oceněním a očekáváním ekonomů; pokud by kroky Fedu byly v rozporu s pozicemi obchodníků, mohlo by to vyvolat prudkou reakci. Navíc ředitel Národní ekonomické rady Bílého domu Hassett před zasedáním jasně uvedl: „Kdybych byl na tom místě, hlasoval bych proti zvýšení sazeb.“ 🗳️ Zákon CLARITY: neúspěch procedurálního hlasování, legislativa letos je prakticky nereálná Senát o zákoně CLAR

Na základě současného tržního prostředí a analýz expertů je pravděpodobnost, že zasedání Federálního rezervního systému přímo vyvolá systémovou finanční krizi, momentálně na středně vysoké úrovni a riziko rychle narůstá. Ale „vyhnout se“ tomu není nemožné, klíč spočívá v přesném výběru politické cesty a v předběžné přípravě. Tržní ocenění i názory expertů ukazují na výrazný nárůst rizika: · Tržní implicitní pravděpodobnost: futures na úrokové sazby ukazují, že pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na zářijovém zasedání přesahuje 92 %. Toto neočekávané zpřísnění samo o sobě působí jako katalyzátor rizika. · Klíčové varovné signály: výnos desetiletých amerických státních dluhopisů překročil 5 %, což je blízko úrovně před finanční krizí v roce 2007. Rychlý nárůst výnosů znamená, že kotva oceňování globálních aktiv se prudce otřásá, což může snadno vyvolat přecenění rizikových aktiv. · Základní logika rizika: největším nebezpečím je nyní chybný odhad politiky. Tržní stratég James Thorne varuje, že pokud Fed zvýší sazby při energetickém šoku, kdy cena ropy dosahuje téměř 100 dolarů za barel, může zopakovat chybu z roku 2008 – mylně považovat vnější dodavatelský šok za přehřátí ekonomiky a tím příliš zpřísnit finanční podmínky, což uškodí ekonomickému růstu. · Extrémní scénáře expertů: ekonom aka Shan soudí, že nový šéf Fedu Wash čelí „žádné střední cestě“: pokud bude trvat na jestřábí restrikci, může propíchnout bubliny v AI, nemovitostech a soukromém úvěrování a vyvolat „finanční krizi 2.0“; pokud přejde k uvolnění, může to vést k zhroucení kupní síly dolaru a vyvolat „měnovou krizi 1.0“. Přestože jeho odhad pravděpodobnosti skutečně jestřábí politiky je „téměř nulový“, právě to znamená...

Výnos 10letých amerických státních dluhopisů se blíží klíčové psychologické hranici 5 %. K 11. září dosáhl výnos 10letých dluhopisů přibližně 4,96 %, během dne se dokonce dostal na 4,974 %, což je nejvyšší úroveň od října 2023; výnos 30letých dluhopisů překročil 5,35 %, což je rekord od roku 2007; výnos 2letých dluhopisů, které jsou citlivější na měnovou politiku, vzrostl na přibližně 4,63 %. Od konce června výnosy dluhopisů neustále rostou, výnos 10letých dluhopisů je přibližně o 115 bazických bodů vyšší než efektivní sazba federálních fondů, což odráží hluboké obavy trhu ohledně dlouhodobé inflace, fiskálního deficitu a udržitelnosti dluhu. Trojitý tlak současně vyvolal výprodej na dluhopisovém trhu. Za prvé, prudký nárůst cen ropy je hlavním spouštěčem – pokračující eskalace námořního konfliktu mezi USA a Íránem způsobila, že cena ropy Brent během jednoho dne vzrostla o 6,3 % na 107,63 USD za barel, což zvýšilo inflační očekávání. Za druhé, meziroční růst indexu PPI v srpnu dosáhl 5,4 %, což je více než 4,7 % v předchozím měsíci a překonalo očekávání Wall Street. Za třetí, Trump na shromáždění k mezidobým volbám slíbil vyplatit všem dospělým Američanům šek na 5000 USD, přičemž odhadované celkové náklady činí přibližně 1,2 až 1,3 bilionu USD, což výrazně převyšuje příjmy z cel, a dále tak zvyšuje obavy z dluhu a inflace. Operace zpětného odkupu ministerstva financí byla „hlučná, ale s malým dopadem“, což naopak zvýšilo nejistotu na trhu. Americké ministerstvo financí ve čtvrtek skutečně odkoupilo státní dluhopisy s dobou splatnosti 10 až 20 let za 5,187 miliardy USD, což je méně než dříve oznámený limit 6 miliard USD; nedosažení limitu zpětného odkupu u dluhopisů s dobou splatnosti 10 až 20 let je bezprecedentní.