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本轮下跌核心并不是基本面恶化：二季度营收同比接近翻倍，星链稳定盈利、持续造血。市场抛售主要担忧大幅超预期的AI资本开支、大额限售解禁，叠加整体科技板块回调，资金短期回避远期投入大的成长标的，属于短期情绪与估值调整。 我们都在市场体会过持仓亏损的煎熬，短期浮亏很容易动摇信心。拉长周期看，核心逻辑没有改变：星链全球用户持续扩张，星舰第13次试飞验证进展，8月底第14次试飞计划部署V3卫星、冲击塔架回收；手握近千亿现金储备支撑研发，航天+星链+太空算力这条路线壁垒很难复制。 短期震荡还会存在，研发投入压力短期不会消失。但我依然长期看好马斯克这条完整布局，陪伴这条赛道等待业务逐步兑现。$SPCX $SNDK $MU