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《读懂比特币$BTC UTXO 年龄分布（HODL Waves）：周期底部的筹码沉淀》 K 线图展现的是瞬时价格，而未花费交易输出年龄分布（HODL Waves）展现的则是不同周期持有者的筹码生命周期。 通过筹码沉淀时间推演牛熊演进： 1、老筹码（持有 > 1 年）持续上升：在漫长的震荡筑底期，短期投机筹码逐步向长线持币者沉淀，1 年以上未移动的比特币$BTC 占比往往突破 65%~70% 的极值，这构成了周期极其坚实的地基。 2、休眠筹码的大规模苏醒：当行情冲破历史阻力位、市场步入过热期时，老筹码比例急剧下滑，短线换手筹码激增，表明早期大户正在趁高流动性完成现货派发。 3、顶底识别的锚点：只要老筹码沉淀曲线依然坚挺、没有出现断崖式换手，宏观大趋势就很难在一夜之间彻底转向。 忽略短期的噪音波动，紧盯长线筹码沉淀的斜率，你才能看清大资金在周期不同阶段的真实持仓定力。$ETH