Posteo

El rendimiento se disparó un 372%, pero el precio de la acción cayó un 47%—Día del Inversor de SanDisk: ¿Es un "auto-rescate" o una "reversión"? ¿Has visto alguna vez una empresa así? Los ingresos alcanzaron los 8.970 millones de dólares, un aumento interanual del 372%. Los beneficios son 135 veces superiores al mismo periodo del año pasado. El margen bruto fue del 84,6%, un nivel absurdamente alto. La junta también aprobó un plan de recompra de 14.000 millones de dólares. Luego, el precio de la acción cayó más de un 10% en dos días. Desde un máximo histórico de 2.354 dólares en junio, cayó hasta 1.238 dólares, una evaporación del 47% del valor de mercado, perdiendo más de 150.000 millones de dólares. Has leído bien. Esto es SanDisk. La noche que salió el informe financiero, me quedé mirando la pantalla durante diez minutos. Los ingresos superaron las expectativas, los beneficios superaron las expectativas, el margen bruto superó las expectativas y las recompras superaron las expectativas: cuatro "superando las expectativas" acumulados, provocando una caída del 7% en las operaciones fuera del horario laboral. ¿Qué lógica? Porque las previsiones para el próximo trimestre "no son lo suficientemente impresionantes." SanDisk espera que los ingresos para el próximo trimestre fiscal estén entre 10.300 y 10.800 millones de dólares, con una mediana de 10.550 millones de dólares, mientras que la expectativa más optimista de Wall Street es de 11.160 millones de dólares. Solo faltan 600 millones. Con una brecha de 600 millones de yuanes, el mercado la castiga con un valor de mercado de 150.000 millones de yuanes. Wall Street no busca lo "bueno" ahora mismo. Lo que queremos es "perfección". Lo que resulta aún más desgarrador es la verdad detrás del reciente aumento de precios de SanDisk. Mucha gente piensa que el aumento del 372% en los ingresos se debe a un aumento global en la demanda de almacenamiento. Error. La dirección dijo personalmente: Del crecimiento del 51% en ingresos trimestre a trimestre, solo un tercio se debe al aumento de los envíos; los dos tercios restantes se deben a subidas de precios. Esto no es un auge sostenido por la demanda. Esto es una burbuja inflada por subidas de precios. Los datos de TrendForce muestran que los precios de los contratos NAND aumentaron entre un 70% y un 75% trimestre a trimestre en el segundo trimestre de 2026. Sin embargo, el crecimiento del tercer trimestre cayó bruscamente hasta alrededor del 20%. Las ruedas de los aumentos de precios se están ralentizando. Pero la otra cara de la historia también es bastante interesante. SanDisk ha firmado 10 acuerdos a largo plazo de "nuevo modelo de negocio", asegurando el suministro para ocho clientes principales durante los próximos cuatro años. Más de la mitad de la oferta para el año fiscal 2027 ya se ha fijado anticipadamente, y aproximadamente dos tercios para el año fiscal 2028 ya están programados. Se espera que estos acuerdos generen unos ingresos mínimos de 93.900 millones de dólares y protecciones contra impagos de los clientes de 16.500 millones de dólares. El CEO dijo algo durante la conferencia telefónica que me dejó una profunda impresión: "En el pasado, solo podíamos predecir la demanda en tres meses, pero ahora tenemos más de cuatro años de volumen de compras fijadas." De "tres meses" a "cuatro años"—este es el verdadero cambio cualitativo. Por lo tanto, en el Día del Inversor del 13 de agosto, la dirección de SanDisk responderá solo a una pregunta fundamental: ¿Eres una empresa cíclica que se gana la vida con subidas de precios, o una empresa plataforma que sobrevive a ciclos a través de acuerdos a largo plazo? El mercado ahora elige confiar en lo primero, por lo que el precio de la acción se ha reducido a la mitad desde su máximo. Pero si la dirección puede demostrar lo segundo en el Investor Day —demostrando que el protocolo NBM no es solo para aparentar, demostrando que la demanda de almacenamiento por IA no es un impulso a corto plazo sino una tendencia a largo plazo, y demostrando que el margen bruto del 84,6% no es el pico sino la nueva normalidad— Entonces los actuales 1.238 dólares podrían ser el mínimo futuro. El mercado nunca teme que las empresas obtengan menos beneficios. Lo que teme el mercado es que no sabes si aún podrás ganar tanto el año que viene. SanDisk intenta responder a esta pregunta con 10 contratos a largo plazo y una garantía mínima de ingresos de 93.900 millones de dólares. Pero los inversores aún no se han convencido. El 13 de agosto, todo dependerá de si la dirección puede contar bien esta historia. $SNDK $SKHYNIX $SAMSUNG #闪迪8月13日投资者日临近, las divergencias en el informe financiero aún están por resolver