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#Lumentum营收翻倍，AI光通信需求延续 Lumentum这份财报没毛病。 Q4营收10.1亿美元，同比翻倍，超预期的9.9亿。调整后EPS 3.23美元，同比涨了267%，毛利率突破50%。系统业务涨123%，组件业务涨103%，两个板块全在加速。全年营收30.1亿，同比涨83%。 更猛的是下一季指引——营收12.3到12.8亿，中值同比涨135%，比市场预期高8%。CEO说AI需求推动下，提前一个多季度就摸到了目标模型。 这么漂亮的数字，盘后先跌5%然后涨5%然后又跌。股价走得这么拧巴，只有一个原因——GAAP净亏损72亿美元。但这笔亏损是一次性非现金的，可转债转股带来的会计处理，跟主营业务没关系。 市场现在真正在盯的，是CPO、ELS、NPO这些新方向能不能从订单变成规模化收入。泵浦激光器已经彻底售罄，800G收发器创了纪录，1.6T开始出货，OCS方案出货量翻倍。需求确实在溢出，从GPU向光互联扩散。 光通信这个赛道的景气度还在加速。但Lumentum这份财报最大的信号是：AI算力的瓶颈正在从芯片本身向外围扩散。谁在光互联里卡住了位置，谁就是下一阶段的赢家。