Los ETFs están entrando, pero la respuesta de precios de estos tres activos es diferente. Según las cotizaciones de OKX, $BTC actualmente se cotiza en 84.017 dólares, un aumento del 0,04% en 24 horas. $ETH Actualmente cotizado en 2.688,56 dólares, una caída del 0,20% en 24 horas. $ZEC Actualmente cotizado en 1.546,03 dólares, una caída del 1,62% en 24 horas. Los ETFs de BTC han registrado entradas netas durante siete días de negociación consecutivos, sumando unos 2.978 mil millones de dólares, pero las compras diarias se han ido enfriando gradualmente esta semana. BTC se detuvo cerca de los 84.000 dólares, lo que indica que las suscripciones a fondos están absorbiendo la toma de beneficios y las ventas por tipos de interés altos, en lugar de formar un aumento unilateral. El 25 de septiembre, ETH registró una entrada neta de unos 86,95 millones de dólares en ETFs, siendo ETHA y ETHB con rentabilidades de staking el principal interés comprador. El precio sigue consolidándose alrededor de 2.690 dólares, con fondos inclinados hacia una asignación continua y sin señales de persecución de precios hasta ahora. El tamaño del fondo de ZEC se acerca a 1.000 millones de dólares, pero las entradas netas acumuladas rondan los 306 millones, con gran parte del crecimiento reciente de activos derivado de aumentos de precios. En los últimos tres días de negociación, ZCH no ha registrado nuevas entradas y ZEC ha mantenido una tasa de financiación positiva, con un soporte a corto plazo más débil que antes. Actualmente, la fortaleza no puede juzgarse únicamente por el tamaño de los activos de los ETF. BTC está vigilando si las entradas pueden detener la caída, el ETH está viendo si los fondos pueden empujar el precio fuera del rango de 2.630 a 2.800 dólares, y la ZEC primero observa si las compras al contado pueden captar fondos que toman beneficios.

$BTC movimiento lateral, los fondos están eligiendo activos muy flexibles. Según datos del mercado de OKX, $BTC actualmente cotiza en 84.161 dólares, un 0,36% menos en 24 horas; $SOL se cotiza en 120,68 dólares, un aumento del 2,12%; $UNI está en 9,717 dólares, un aumento del 4,43%. Tras recuperarse del máximo del 21 de septiembre de 87.399 dólares, BTC ha cotizado principalmente entre 83.000 y 85.000 dólares en los últimos tres días. La compra de ETFs sigue ofreciendo apoyo. El 24 de septiembre, los ETFs de BTC al contado estadounidenses registraron una entrada neta de unos 191 millones de dólares, pero los precios no se aceleraron al mismo tiempo. A corto plazo, comprar es más bien compensar la presión de los altos tipos de interés. Como resultado, los fondos se desvían hacia activos con efectos catalíticos más claros. El 25 de septiembre, SOL registró una entrada neta de unos 86,67 millones de dólares en ETFs spot, con un precio que llegó a 122,97 dólares, y los fondos del ETF se movieron al ritmo de la fortaleza spot. UNI cuenta con el apoyo del lanzamiento previsto de CME para el 19 de octubre, así como de que los futuros estándar y micro y las comisiones de protocolo continúan entrando en el mecanismo de combustión, pero el saldo del mercado ha subido a unos 113,9 millones, con más tokens disponibles para la venta a niveles altos. Si el BTC se mantiene dentro del rango, la rotación puede continuar; Si vuelve a bajar de 83.000 dólares, las posiciones apalancadas de SOL y UNI persiguiendo a niveles altos primero se enfrentarán a presión para cerrar posiciones.

$SUI empezó a aumentar, pero la presión de suministro siguió en octubre A la 1 de la tarde del 26 de septiembre, el $SUI spot de OKX estaba en 1,1602 dólares, un aumento del 14,83% en 24 horas, con un máximo intradía de 1,2172 dólares; el interés abierto perpetuo es de unos 43,01 millones de dólares, con una tasa de financiación positiva. Esta ronda de repunte está impulsada por catalizadores de producto verificables: la aplicación DeepBook se lanzó el 24 de septiembre, que integra Predict spot y de ciclo corto, con carteras de pedidos compartidas subyacentes procesadas en total de más de 20.000 millones de dólares. La RWA tokenizada de Bitwise también ha comenzado a entrar en el escenario de la garantía de préstamo Bluefin. El siguiente punto del evento fue el lanzamiento de tokens a principios de octubre. Desde aproximadamente el 30 de septiembre hasta el 3 de octubre, el volumen de lanzamientos osciló entre unos 2,07 millones y 25,8 millones de SUI. La página oficial solo proporciona la curva estimada y indica claramente que el ritmo de lanzamiento se ajustará según el despliegue de la fundación. La verificación negociable incluye cambios en la circulación on-chain, si las direcciones relevantes han sido transferidas a las bolsas y si el spot puede absorber nueva oferta. Mientras tanto, AlphaFi contrajo deudas incobrables debido a errores de configuración del oráculo y salió de Sui, y los usuarios están retirándose de estrategias relacionadas. Si el saldo del mercado no aumenta significativamente antes de desbloquearse y el comercio de DeepBook sigue expandiéndose, el impacto en la oferta puede ser limitado. Si un gran número de tokens entra en el mercado y las posiciones largas de contratos continúan aumentando, la presión de venta spot y el cierre concentrado amplificarán simultáneamente la retirada.

Con los rendimientos de los bonos a largo plazo alcanzando máximos históricos, el mercado cripto se enfrenta a barreras de valoración más elevadas El 25 de septiembre, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó el 5,5016% intradía, el más alto desde 2004; El rendimiento a 10 años llegó a subir hasta el 5,2251%, el más alto desde 2007. Esta ronda de movimiento al alza no se debe solo a otra subida de tipos de la Fed. El aumento de los precios del petróleo y las expectativas de inflación, la resiliencia de la economía estadounidense y la continua emisión de bonos gubernamentales exigen una mayor compensación para los inversores que poseen bonos a largo plazo. El rendimiento de los bonos gubernamentales a 30 años de Japón también superó el 4%, lo que indica que la revalorización a largo plazo se ha extendido a nivel global. El sector inmobiliario es el primero en estar bajo presión. Los datos de Freddie Mac muestran que el tipo de interés fijo hipotecario a 30 años en EE. UU. ha subido hasta el 7,03%, con compradores de vivienda incrementando los pagos mensuales y comprimiendo la financiación de promotores y las transacciones de viviendas; En el lado corporativo, los nuevos tipos de interés de deuda han aumentado, ejerciendo mayor presión sobre las empresas con baja calificación y las empresas en crecimiento que dependen de financiación externa. A día de hoy, el BTC de OKX está en torno a 84.027 dólares, un 0,23% en 24 horas, pero no ha seguido los rendimientos en una caída descontrolada. Las recientes entradas de ETF siguen respaldadas por ventas al contado. Pero cuanto más tiempo persista un rendimiento libre de riesgo superior al 5%, mayor es el coste de oportunidad de mantener criptomonedas. Antes de la reunión de la Fed del 26 al 27 de octubre, veamos primero si los precios del petróleo, la inflación y el rendimiento a 10 años pueden bajar. Si los bonos a largo plazo siguen vendiéndose, la compra de ETFs tendrá que ser más fuerte para mantener la resiliencia actual de $BTC. #美债长端利率持续攀升, la presión financiera se intensifica

BTC mantiene su ritmo, ZEC espera el siguiente nodo clave. Según datos de mercado de OKX, $BTC actualmente cotiza en 84.053 dólares, una caída del 0,38% en 24 horas; $ETH está en 2.691 dólares, un aumento del 0,15%; $ZEC está en 1.555 dólares, un aumento del 0,53%. BTC cerró en el rango de 83.800-86.419 dólares en cuatro de los últimos cinco días completos de negociación, cotizando actualmente solo dentro del rango y sin considerarse una re-ruptura. Los ETFs siguen ofreciendo obligaciones al contado. A fecha de 24 de septiembre, los ETFs spot de BTC tenían una entrada neta acumulada de unos 2.840 millones de dólares en seis días; los productos de ETH acumularon unos 747 millones de dólares en cinco días. La ZEC, por su parte, se ve respaldada por el tráfico de productos y las expectativas de mejoras: los productos ZEC estadounidenses registraron una entrada neta de unos 35,17 millones de dólares esta semana, con 62.379 transacciones protegidas la semana pasada. El precio actual sigue siendo aproximadamente un 24,63% superior al de la apertura del 16 de septiembre. El siguiente nodo clave es la actualización NU7. ZEC planea completar la versión el 30 de septiembre, entrar en la red de pruebas el 6 de octubre y decidir la altura de activación de la red principal el 20 de octubre; El 5 de noviembre es solo la fecha objetivo. Si BTC sigue fluctuando por encima de $83,000, ZEC puede seguir probando $1,625-$1,680; si las posiciones pre-red y los tipos de financiación siguen subiendo pero el spot sigue por encima de $1,625, los alcistas se convertirán en vendedores activos durante los retrocesos.

$ENA subió un 17%, el USDe comenzó a expandir el trading de base hacia acciones estadounidenses Según los datos actuales de OKX, el $ENA spot se cotiza en 0,25559 dólares, un aumento del 16,72% en 24 horas, mientras que el BTC cayó un 0,64% en el mismo periodo. El movimiento de precios coincidió aproximadamente con el anuncio de Ethena sobre su nueva estrategia de garantías. Ethena planea comprar bStocks en Binance como garantía spot de USDe, mientras vendrá en corto las acciones perpetuas para obtener tasas de financiación y base. El marco del Comité de Riesgos ha sido aprobado, con aproximadamente 4.900 millones de dólares en suministro de USDe. El valor de esta extensión no reside en la narrativa de "capital en cadena", sino en añadir un conjunto de fuentes de rentabilidad al USDe que están menos correlacionadas con las tasas de financiación de criptomonedas. Si la profundidad perpetua, la base y la ejecución de cobertura de la acción se mantienen estables, el USDe puede reducir la volatilidad de los ingresos cuando las tasas de financiación de criptomonedas bajan. Si la liquidez del mercado es insuficiente o el seguimiento spot y perpetuo se desvían, la nueva garantía aumentará en cambio los riesgos de negociación, custodia y base. Todavía existe un umbral en el lado de los tokens: aunque el mecanismo de recompra de la ENA ha sido aprobado por votación, el primer lote requiere esperar a que el USDe alcance los 7.500 millones de dólares en oferta media de 14 días. Según la web oficial actual, de unos 5.400 millones de dólares, esto significa que aún se necesita un aumento de alrededor del 39%. Actualmente, el precio de un aumento debe negociarse primero para las expectativas de expansión de ingresos; el relevo real depende de la oferta de USDe, los ingresos no basados en criptomonedas y si se activan recompras. En el trading, primero comprueba si hay depósitos relacionados con la bolsa, ventas aprobadas o transferencias fuera de la bolsa, y luego observa si la oferta de USD puede seguir aumentando.

Los ETFs siguen comprando, pero $BTC no han seguido el ritmo de la entrada. Según los datos del mercado de OKX, $BTC actualmente se cotiza en 84.166 dólares, un aumento del 0,41% en 24 horas, una caída de aproximadamente un 3,7% respecto al máximo de esta semana de 87.399 dólares. ETH fue cotizado en 2.702 dólares, un aumento del 1,49%. Los ETFs spot de BTC estadounidenses han registrado entradas netas durante seis días de negociación consecutivos, con entradas acumuladas de unos 2.061 millones de dólares de lunes a miércoles, y otros 191 millones el jueves. El volumen de compras fue considerable, pero las entradas diarias cayeron de 999 millones a 715 millones, 347 millones y 191 millones, mientras que la tasa marginal de crecimiento continuó disminuyendo. Mientras tanto, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó el 5,2% intradía, lo que indica que el coste de oportunidad de mantener activos no rentables sigue siendo alto. Desde el 15 de julio, las direcciones on-chain de tamaño medio han añadido unos 113.950 BTC, pero este recuento incluye direcciones de custodia y de intercambio, por lo que no todas pueden considerarse nuevas compras. Actualmente, la evidencia más sólida son las suscripciones continuas a ETF, mientras que el eslabón más débil es la retroalimentación sobre el precio. Hay otro evento de mercado: Bitget fue atacado, alegando que afectó a algunas carteras calientes y calientes, mientras que las frías no se vieron afectadas. Actualmente, las pérdidas superan los 350 millones y la situación actual sigue suspendida. Si los usuarios se retiran voluntariamente de los intercambios centralizados, se suprimirá la liquidez de la plataforma y se amplificará la volatilidad del mercado. El siguiente paso es ver si las entradas de ETF pueden volver a cientos de millones de dólares y impulsar la expansión del volumen de operaciones al contado. Si el tráfico sigue disminuyendo, la presión sostenida de venta seguirá limitando el potencial al alza.

$ONDO subió un 27%, y el mercado lo valora como "estratégico en la cadena". A día de hoy, el ONDO spot de OKX se cotiza en 0,5482 dólares, un aumento del 27,34% en 24 horas. Durante el mismo periodo, BTC y ETH experimentaron ligeras caídas; Las ganancias se concentraron después de que Ondo anunciara Intelligent Portfolios, mostrando claras características de mercado independientes. El primer lote de BLKHIon, BLKDIGon y BLKGRWon encapsula rendimientos, crecimiento equilibrado y asignaciones de alto crecimiento en un solo token. Las participaciones subyacentes, los pesos y el reequilibrio periódico pueden consultarse en cadena y transferirse o integrarse en DeFi. La RWA ha evolucionado de "valores individuales en cadena" a formas de producto de "asignación de activos en cadena", pero la magnitud de la demanda aún no ha sido verificada. Blackstone solo ofrece estrategias modelo no autónomas y no es responsable de publicarlas, gestionar o operarlas. El producto es ejecutado por Ondo y solo está disponible para inversores no estadounidenses elegibles en las regiones aprobadas. Más importante aún, ONDO actualmente se encarga principalmente de las funciones de gobernanza; las suscripciones y comisiones por nuevas combinaciones no fluyen automáticamente a los poseedores de tokens. A continuación, deberíamos analizar la cantidad neta de la moneda, el número de titulares, el acceso a la garantía DeFi y la profundidad de los rescates de las tres carteras. Si estas métricas no crecen, el aumento del 27% es simplemente negociar de forma preventiva los mercados de capitales las narrativas de las RWA.

Las subidas de tipos no son alarmantes; la verdadera presión sobre $BTC es el estancamiento en las entradas de ETF La Reserva Federal ha subido los tipos de interés al 3,75%-4,00%, y los datos de CME muestran que la probabilidad de nuevas subidas en octubre alcanzó hasta el 73%. Paulson afirmó que el progreso en inflación es insuficiente y que aún podría ser necesario un endurecimiento moderado. El mercado ha dado dos reacciones de antemano. Por un lado, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha superado el 5,1%, el dólar se ha fortalecido y el BTC ha retrocedido desde el máximo de esta semana de 87.399 dólares. Por otro lado, los ETFs al contado estadounidenses registraron entradas netas de unos 999 millones y 715 millones de dólares los días 21 y 22 de septiembre, absorbiendo una gran cantidad de oferta spot. Strategy añadió 950 BTC, con una escala de unos 75,7 millones de dólares, mucho menos que el flujo diario del ETF e incapaz de influir en la dirección macroeconómica. Actualmente, OKX spot BTC es de unos 84.258 dólares. A continuación, deberíamos observar la continuidad de las entradas, en lugar de debatir si el BTC ya se ha desacoplado de los tipos de interés. Si el ETF mantiene suscripciones netas en cientos de millones de dólares estadounidenses, incluso con nuevas subidas de tipos de interés, la oferta spot podría seguir siendo absorbida. Si las entradas de entrada se reducen a unos 32,4 millones de dólares a fecha del 23 de septiembre y los rendimientos continúan subiendo, la compra institucional tendrá dificultades para compensar el coste de oportunidad de mantener monedas y la reducción de los activos de riesgo. #美联储重启加息, ¿por qué BTC sigue teniendo resiliencia?

$ZEC Los puntos de entrada institucionales están abiertos, pero la compra sostenida sigue requiriendo prueba de AUM. En la mañana del 25 de septiembre, el $ZEC spot de OKX se cotizó en 1.554,69 dólares, un aumento del 3,24% en 24 horas y un aumento de aproximadamente un 97% en los últimos 30 días. Los puestos perpetuos cuestan unos 168 millones de dólares, con una tasa de financiación positiva. Solo ha subido alrededor de un 4,9% en la última semana, entrando en una alta volatilidad tras retroceder desde el máximo del 23 de septiembre de 1.680 dólares. El 22 de septiembre, 21Shares cotizó el ETP respaldado físicamente Zcash en Euronext París y Ámsterdam, con una cuota anual del 2,5%, y la capa subyacente en manos de la institución custodia. Esto proporciona un punto de entrada conforme para cuentas de corredor europeos, pero la lista de productos solo significa que se puede comprar. Los cambios posteriores en activos bajo administración y participación revelarán si realmente hay un incremento. Ledger también integra de forma nativa el saldo oculto en carteras de escritorio, bajando el umbral para usar activos privados. Datos en cadena: La semana pasada, las transacciones blindadas aumentaron a 62.379, con unos 4,91 millones de ZEC en el fondo blindado. Las fichas visibles en circulación de estas monedas han disminuido. Si la escala del ETP no crece pero los precios se disparan, el principal relevo pueden ser largos de alto apalancamiento, y los retrocesos desencadenan liquidaciones concentradas. Si los AUM, las operaciones blindadas y las transacciones spot aumentan simultáneamente, los puntos de entrada institucionales realmente se convertirán en compras.