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Este indicador NUPL me dice: ¡el verdadero fondo de rendición aún no ha aparecido! Mirando los fondos cíclicos: en las fases tardías de los mercados bajistas de 2011, 2015, 2018 y 2022, el NUPL cayó por debajo del eje 0. Cuando el NUPL es negativo, significa que, según el coste medio en cadena, toda la red BTC está en pérdidas no realizadas. Esta etapa suele ir acompañada de: concentración de ventas forzadas de compradores en niveles altos; rotación de posiciones a corto y largo plazo; el sentimiento del mercado entra en miedo o rendición; El eje 0 no es una línea cualquiera, cuando el NUPL cae de valores positivos a negativos, representa que el mercado pasa de "devolver ganancias" a "pérdida de capital". Actualmente, el NUPL ha caído desde un nivel alto en la fase anterior hasta el rango 0—0.25. Esto indica que la mayoría de las ganancias en papel ya se han comprimido, el mercado claramente ha salido de la zona de codicia, pero la red en general sigue en ganancias flotantes, sin mostrar la rendición total típica de los fondos históricos bajistas. En otras palabras: ahora no parece un tope cíclico, pero tampoco es un fondo bajista definitivo de libro de texto, más bien es una zona de transición entre "esperanza y miedo". A continuación, se pueden observar dos caminos: Si BTC se fortalece de nuevo, el NUPL subirá sincronizadamente y volverá a superar 0.5, indicando la formación de una nueva expansión de ganancias; pero cuanto más cerca esté de máximos históricos, mayor será el riesgo de acumulación de ventas para obtener beneficios. Si BTC sigue cayendo y el NUPL rompe el eje 0, significa que toda la red entra en pérdidas flotantes, y el pánico resultante podría traer señales de fondo cíclico de mayor calidad. Personalmente creo que lo realmente importante no es si el NUPL caerá por debajo de 0, sino: si el precio marca un nuevo mínimo, ¿el NUPL también marcará un nuevo mínimo sincronizado? Un precio más bajo pero un NUPL que no empeora significa que la expansión de pérdidas se está desacelerando y que la presión de venta podría estar cerca de agotarse. Así que aquí está la cuestión: Si BTC se detiene mientras el NUPL aún es positivo, ¿elegirías posicionarte anticipadamente en el lado izquierdo; o esperarías a que el NUPL caiga por debajo de 0 y toda la red complete la rendición para actuar?