La historia más romántica del mundo financiero: Un joven invirtió todos sus ahorros en una acción, Diez años después se casó, y la acción también "se casó" con un límite máximo de subida.

#30年期美债，顶部还是新起点？ Actualmente, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años está en el rango de 5.23%–5.28%. A finales de julio y principios de agosto, llegó a cerca del 5.28%, alcanzando el nivel más alto desde 2007. A corto plazo, desde finales de junio, ha subido desde cerca del 4.9%, y el aumento no ha sido suave. No es un simple aumento seguido de una corrección. Ha tocado un máximo cercano a 20 años, y esto ocurre justo cuando la Reserva Federal mantiene la tasa de política en 3.5%–3.75% y tres miembros del consejo expresan abiertamente su inclinación a subir las tasas. El mercado está votando con precios: las tasas a largo plazo ya no siguen completamente la tasa de fondos federales. ¿Por qué ha subido tan fuerte? Tres fuerzas se combinan. Primero, la rigidez de la inflación. El PCE núcleo sigue por encima del 3%, aún lejos del objetivo del 2%. El mercado cada vez duda más del discurso de que "la inflación ha muerto", y la prima por plazo está siendo revalorizada. Segundo, la oferta fiscal. El tamaño del déficit es grande, el ritmo de emisión de deuda del Tesoro no es lento, y la oferta a largo plazo sigue presionando el mercado. Cuando el sector privado también emite mucha deuda para infraestructura de AI, la competencia por fondos se refleja más directamente en los rendimientos a largo plazo. Tercero, el cambio en el estilo de comunicación de la Reserva Federal. El nuevo presidente enfatiza que el mercado debe observar los datos y la inflación por sí mismo, en lugar de depender excesivamente de indicios sobre la trayectoria de la política. El resultado es que el largo plazo se valora por sí mismo y ya no se reprime fácilmente por expectativas "dovish". La comparación histórica también es relevante: en 2007, cuando el rendimiento a 30 años estaba por encima del 5%, la tasa de fondos federales era mucho más alta que ahora. Actualmente, la tasa de política es más baja, pero el largo plazo exige una compensación mayor, lo que indica que el mercado está cobrando un extra por riesgos fiscales persistentes e incertidumbre inflacionaria. ¿Es un techo o un nuevo punto de partida? Desde el punto de vista técnico, la zona de 5.0%–5.2% ha sido una resistencia repetida. Este año ya se ha probado y superado efectivamente tres veces, y cada retroceso ha tenido mínimos más altos. Esta estructura se parece más a un triángulo ascendente con ruptura al alza, no a una simple formación de techo. Si se mantiene por encima del 5.2% y continúa expandiéndose, el próximo objetivo podría ser 5.5% o incluso más alto. Los fundamentos tampoco indican una señal clara de techo. Mientras la inflación no caiga rápidamente cerca del objetivo y la senda fiscal no se contraiga sustancialmente, la prima por plazo difícilmente disminuirá mucho. En otras palabras, el nivel actual parece más el límite inferior de una "nueva normalidad" que un techo temporal. Por supuesto, ¿puede aparecer un techo de repente? Si el crecimiento económico se desacelera notablemente, los datos de empleo empeoran drásticamente o la inflación cae inesperadamente rápido, el largo plazo podría retroceder rápidamente. Pero con los datos actuales, ese escenario no es la línea principal. ¿Implicaciones para otros mercados? El aumento sostenido del rendimiento a largo plazo significa que la tasa de descuento de todos los activos se encarece. Las valoraciones de acciones, especialmente de acciones de crecimiento a largo plazo, sentirán presión; el costo de financiamiento inmobiliario también se transmitirá directamente. Para el mercado cripto, los activos de riesgo son sensibles a las tasas reales, y un aumento en el largo plazo suele corresponder a una reducción en el apetito por riesgo, a menos que haya una narrativa de cobertura de liquidez más fuerte. Por otro lado, si luego se confirma que esto es solo un exceso temporal y el largo plazo cae, sería un beneficio temporal para los activos de riesgo. Los puntos clave a observar siguen siendo los datos de inflación y el ritmo de emisión de deuda del Tesoro. La situación más probable ahora es que los bonos del Tesoro a 30 años no han alcanzado un "techo", sino que han entrado en un rango de operación más alto. Estar por encima del 5% podría ser parte de la nueva normalidad, no un valor extremo temporal. El mercado está reaprendiendo cómo valorar activos en un entorno de tasas a largo plazo más altas.

Alguien perdió un 50% y publicó en sus redes sociales que el mercado le enseñó una lección. Alguien ganó un 50% y publicó en sus redes sociales que finalmente lo entendió. La misma situación, para quien pierde es una lección, para quien gana es una iluminación.

Sección de chismes de celebridades: Escuché que después de divorciarse, un gran magnate convirtió todos sus activos en stablecoins. Un amigo le preguntó por qué, y él respondió: los sentimientos pueden volver a cero, pero las posiciones no.

#SPCX首份财报将公布，千亿美元解禁在即 Se acerca el primer informe financiero de SPCX, ¿seguido por un desbloqueo de 116.000 millones de dólares? El primer informe trimestral oficial de SpaceX (SPCX) tras su salida a bolsa se publicará después del cierre del mercado el 4 de agosto, hora del este de EE. UU. Dos días después, el 6 de agosto, se abrirá una de las mayores ventanas de desbloqueo para accionistas tempranos en la historia; aproximadamente 911,5 millones de acciones negociables quedarán libres de restricciones, con un valor estimado de unos 116.000 millones de dólares según el precio reciente de la acción. Esto no es una combinación común de informe financiero y desbloqueo. Pone en la misma semana dos asuntos cruciales: si la empresa puede explicar claramente su historia de crecimiento y la aparición repentina en el mercado de una gran cantidad de acciones disponibles para la venta. ¿Qué mirar en el informe financiero? El consenso del mercado estima ingresos de aproximadamente 6.880 millones de dólares y una pérdida por acción de alrededor de 0,23 dólares. En comparación con el primer trimestre: ingresos de 4.690 millones de dólares y una pérdida neta de 4.280 millones de dólares. Para todo el año 2025, se proyectan ingresos de 18.670 millones de dólares y una pérdida neta de aproximadamente 4.940 millones de dólares. Lo que realmente determina el sentimiento no es un solo número, sino el desglose en tres áreas: • Connectivity (Starlink): actualmente la única vaca lechera que contribuye de forma continua con beneficios operativos. El número de usuarios, ARPU, y el crecimiento de pedidos empresariales y gubernamentales determinarán directamente la confianza del mercado en la "certeza". • Negocio de IA: el segmento de alta inversión y alta pérdida tras la adquisición de xAI. La expansión significativa de gastos de capital e I+D y si las pérdidas son controlables son las variables más sensibles para la valoración. • Space (lanzamientos + Starship): progreso en el desarrollo de Starship, número de lanzamientos y contratos comerciales. Este es el núcleo de la historia a largo plazo y también la parte con mayores gastos a corto plazo. Después de la publicación del informe, Musk participará personalmente en la conferencia telefónica. El mercado no solo escuchará los números, sino también sus declaraciones sobre el calendario de Starship, la próxima generación de satélites Starlink y el ritmo de la infraestructura de IA. La verdadera presión del desbloqueo El período de bloqueo de SpaceX no es el tradicional de 180 días con un solo corte, sino escalonado: • 6 de agosto: se desbloquea aproximadamente el 20% de las acciones negociables de los primeros accionistas/empleados (unos 911,5 millones de acciones). • Luego, cada 2-4 semanas, se liberan pequeñas cantidades de alrededor del 7%. • Después del informe del tercer trimestre, habrá otra liberación considerable. • El 8 de diciembre, en el punto de 180 días, se desbloquea la mayoría de las acciones restantes de los empleados. • Las acciones que posee Musk estarán bloqueadas hasta aproximadamente junio de 2027, sin movimientos ese año. La clave no es si todo se venderá de golpe, sino que estos primeros inversores y empleados han esperado años, con retornos en papel muy altos, y no son tan sensibles al precio. Buscan principalmente liquidez. Incluso si solo una parte decide vender, el aumento de la oferta impactará significativamente en la circulación actual. Actualmente, el precio de $SPCX ha caído casi a la mitad desde su máximo tras la IPO, rondando entre 108 y 115 dólares. El precio antes del desbloqueo ya refleja parcialmente la presión de la oferta, pero el volumen de operaciones y el ritmo de la presión de venta cuando se materialice determinarán la volatilidad a corto plazo. Impacto adicional en el mercado tokenizado Los productos tokenizados relacionados con SPCX (versiones en canales como xStocks, Ondo, etc.) experimentaron volatilidad intensa y algunos eventos de cancelación/reembolso antes y después de la IPO. Tras el desbloqueo de las acciones realmente negociables, la correlación entre la exposición tokenizada en cadena y el precio spot será más estrecha, y el espacio para primas/descuentos podría reducirse aún más. Para los traders que mantienen exposición a SPCX a través de cuentas cripto, la volatilidad de esta semana se transmitirá directamente. ¿Mi juicio? Si el informe demuestra que Starlink sigue acelerando, que la inversión en IA tiene un camino claro hacia el retorno y que Starship no sufre retrasos importantes, el sentimiento puede sostenerse. Pero si el crecimiento se desacelera, las pérdidas aumentan o el tono de la conferencia telefónica es cauteloso, la ventana de desbloqueo amplificará la presión de venta. No es una simple elección binaria de positivo o negativo. Es una doble prueba simultánea de la narrativa fundamental y la estructura de oferta y demanda. Del 4 al 6 de agosto, el mercado dará la respuesta más directa. Para los que tienen posiciones, ahora lo que más se necesita es gestión de posiciones y expectativas de volatilidad, no apostar por una sola dirección. El primer informe + desbloqueo de miles de millones ya han puesto la incertidumbre sobre la mesa.

Hoy pasé por una tienda de té con leche, el dueño estaba fumando en la puerta, con una expresión de total desesperanza. De repente me di cuenta: la verdadera libertad no es hacer lo que quieres, sino poder no hacer nada cuando no quieres hacer nada.

Lao Deng es la mayor señal contraria! Los activos que le gustan a Lao Deng, véndelos de inmediato; todo lo que desprecia Lao Deng, son cosas buenas. ¡La inversión siempre debe ir en contra de Lao Deng, de lo contrario siempre serás un novato!!!!!!!

Línea de tiempo de Li Xiaolu, para verla de nuevo: 16 años Premio Golden Horse → 40 años sin papeles para actuar. Mientras una persona siga autodestruyéndose, ¡por más alto que sea el punto de partida, puede arruinarse a sí misma!

#财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9% Después del cierre del 30 de julio, Amazon presentó un informe trimestral del segundo trimestre con resultados impresionantes y una perspectiva conservadora. Los ingresos, beneficios y el crecimiento de AWS superaron todas las expectativas, pero la guía de ingresos para el tercer trimestre fue claramente inferior al consenso de Wall Street. ¿El resultado? El precio de las acciones subió casi un 10% tras el cierre y continuó fortaleciéndose al día siguiente. ¡Esto es una operación inusual en la reciente temporada de informes de las grandes tecnológicas! Alphabet y Meta sufrieron por altas inversiones o detalles de crecimiento, mientras que Amazon aumentó su gasto de capital a 220.000 millones de dólares y el mercado respondió con votos en efectivo. ¿Qué pasó realmente? En el segundo trimestre, los ingresos fueron de 200.600 millones de dólares, un aumento interanual del 20%, superior a los aproximadamente 196.500 millones esperados por el mercado. El beneficio operativo fue de 27.500 millones, un aumento interanual del 43%. El verdadero punto destacado fue AWS: ingresos de 42.200 millones, un crecimiento del 37%, el récord más rápido en los últimos 18 trimestres, con una tasa anualizada que ya alcanza los 169.000 millones. Los pedidos pendientes alcanzaron los 496.000 millones. Los ingresos anualizados de los negocios relacionados con AI y los chips desarrollados internamente superaron cada uno los 25.000 millones. El negocio publicitario mantuvo un crecimiento del 26%. En el sector minorista, el volumen de productos con entrega el mismo día y al día siguiente aumentó más del 40% en la primera mitad del año. Las cifras de beneficios parecen exageradas (beneficio diluido por acción de 5,75 dólares), principalmente debido a una ganancia no operativa de 53.400 millones por la variación del valor razonable de la inversión en Anthropic. Excluyendo este factor único, el desempeño operativo principal sigue siendo sólido. ¿Por qué no cumplió con las expectativas? La guía de ingresos para el tercer trimestre es de 197.000 a 202.000 millones, con un crecimiento interanual del 9% al 12%. Wall Street esperaba alrededor de 204.000 millones, por lo que el punto medio es claramente bajo. La guía de beneficio operativo de 22.500 a 26.500 millones también es algo conservadora. Pero la dirección explicó dos puntos: primero, el Prime Day de este año se adelantó al segundo trimestre, lo que eleva la base de comparación del tercer trimestre; segundo, el tipo de cambio tiene un impacto negativo de aproximadamente 80 puntos básicos. Si se elimina la diferencia de tiempo del Prime Day, la tasa de crecimiento real podría aumentar cerca de 400 puntos básicos. En otras palabras, la guía es claramente "técnicamente conservadora". Al mismo tiempo, el gasto de capital anual se elevó de 200.000 a 220.000 millones. La razón principal es el aumento del precio de la memoria y la demanda de AI que sigue superando la capacidad de suministro. El CEO Andy Jassy afirmó claramente que la capacidad podría seguir sin alcanzar la demanda en 2026 y 2027. ¿Por qué el mercado no compra el pesimismo? Este es el aspecto más interesante del informe. Recientemente, el mercado ha desarrollado una reacción condicionada a las inversiones en AI: quien se atreva a aumentar significativamente el Capex es sospechoso de alargar el ciclo de retorno y deteriorar el flujo de caja libre. Alphabet fue castigado tras su aumento, Meta también fue castigado por mantener alta inversión. Amazon no solo aumentó, sino que convirtió el flujo de caja libre en negativo en 7.600 millones, lo que debería haber generado presión. El mercado eligió creer en otra lógica: el crecimiento de AWS realmente se aceleró, y es AI la que impulsa el negocio principal de la nube, no solo el gasto. Los pedidos pendientes cercanos a 500.000 millones significan una alta visibilidad de ingresos para los próximos años. Cuando el crecimiento se acelera de nuevo, el mercado está dispuesto a pagar por "la inversión que se está convirtiendo en demanda", no solo a centrarse en el flujo de caja a corto plazo. El contraste es claro. Microsoft reportó el día anterior una aceleración de Azure mientras controlaba el gasto de capital, y su acción subió; Amazon, con un crecimiento más alto y pedidos pendientes más claros, demuestra que su inversión está respaldada por la demanda. Caminos diferentes, pero la conclusión del mercado es la misma: mientras el crecimiento se cumpla, la alta inversión es aceptable. Una señal más profunda Esto no es solo una reacción a un informe, sino una revaloración del mercado sobre la narrativa de inversión en infraestructura AI. En los últimos meses, los inversores se preocuparon cada vez más por "demasiada inversión y monetización lenta". Amazon con datos reales retrocede esa preocupación: el crecimiento de AWS vuelve a niveles altos, el negocio AI ya tiene escala, y el negocio de chips comienza a contribuir. La inversión no es un pozo sin fondo, sino una respuesta a la demanda empresarial real. Por supuesto, los riesgos no han desaparecido. El flujo de caja libre negativo, la presión de la depreciación y los altos costos de memoria seguirán poniendo a prueba la cuenta de resultados en los próximos trimestres. Si la guía del tercer trimestre se cumple por debajo de lo esperado, el sentimiento del mercado podría cambiar rápidamente. Pero al menos la noche del 30 de julio, el voto del mercado fue muy claro: le importa más si el crecimiento se acelera de nuevo que si la guía es perfecta. Para quienes poseen Amazon, el mensaje central de este informe es simple: la historia de AI comienza a pasar de "narrativa de inversión" a "validación de crecimiento". Cuando aparece la validación, la tolerancia del precio de las acciones a la guía aumenta notablemente. En los próximos trimestres, lo que realmente hay que vigilar no es si el gasto de capital seguirá aumentando, sino si el crecimiento de AWS puede mantenerse alto y si los pedidos pendientes pueden seguir convirtiéndose en ingresos. Mientras estos dos puntos se mantengan, es muy probable que el mercado siga dando a Amazon un mayor margen de error.

Hoy escuché a dos mujeres hablando en el ascensor: "Él gana treinta mil al mes, pero es demasiado honesto." Hermanos, la palabra "honesto" en el contexto actual ya es un insulto.