Echemos un vistazo al siguiente paso de @TermMaxFi: desde el préstamo a tipo fijo hasta el mercado de opciones on-chain Si observas las recientes actualizaciones de productos de TermMax, notarás un cambio cada vez más notable: está pasando de un simple préstamo a tipo fijo a un mercado más completo de rendimientos y derivados en cadena. El 23 de junio, TermMax Alpha comenzó a dar soporte a bStocks en BNB Chain; El 6 de agosto, Alpha lanzó HyperEVM y abrió contratos de opciones relacionados con HYPE; Para el 13 de agosto, el bóveda de AERO en la base ya estaba en funcionamiento, y el USDC inactivo podía ganar recompensas extra a través de Morpho Vault. ¿Por qué los acuerdos de tipo fijo ofrecen opciones? En realidad, la lógica detrás de esto no es complicada. El mercado de renta fija aborda el coste del capital y la certeza de los rendimientos, mientras que el mercado de opciones aborda la exposición al riesgo y la estructura de rendimiento. Combinando ambas cosas, se puede formar una estrategia financiera más enriquecedora. ¿Por qué se pueden combinar la renta fija y las opciones? Supongamos que un trader es optimista respecto al futuro alza de un activo y quiere exposición apalancada, pero no quiere soportar las tasas de financiación continuas ni la presión de liquidación de los contratos perpetuos tradicionales. En ese caso, las opciones pueden ofrecer otra opción. Por otro lado, los vendedores de opciones asumen cierto riesgo de mercado pero pueden recibir una prima de opción pagada por el comprador. Así, el mercado forma un nuevo ciclo de capital: los traders pagan una prima por la exposición al riesgo, los proveedores de liquidez asumen el riesgo correspondiente y obtienen rendimientos. TermMax Alpha está intentando llevar este mecanismo a la cadena directa. Lo que resulta aún más interesante es que TermMax no separa completamente el mercado de opciones del mercado de renta fija. Por ejemplo, la reciente bóveda AERO put en Base fue oficialmente revelada en su diseño, que, además de las primas de opción, las stablecoins inactivas también pueden entrar en Morpho Vault para obtener ingresos pasivos. De este modo, mientras se espera el resultado de la estrategia de opciones, los fondos pueden mantener un cierto nivel de eficiencia de capital. Esto es en realidad una mejora en la lógica del producto de TermMax Si TermMax en sus primeros días abordó el problema de los "préstamos a tipo fijo", ahora está abordando un problema mucho mayor: cómo permitir que fondos con diferentes preferencias de riesgo obtengan rendimientos y asignaciones de riesgo más refinados a través de diversos instrumentos financieros. Las tarifas fijas son adecuadas para usuarios que desean asegurar el coste y la devolución de sus fondos; Las opciones son adecuadas para traders que buscan exposición a mercados específicos; Vault es responsable de convertir estrategias complejas en productos; El despliegue multicadena amplía aún más el alcance de fondos que estas herramientas pueden alcanzar. Por eso, al estudiar recientemente TermMax, no puede entenderse simplemente como un protocolo de préstamo a tipo fijo. Está formando gradualmente un sistema de productos financieros compuesto por tipos de interés fijos, plazos fijos, opciones, bóvedas, RWAs y liquidez multicadena. Esta expansión no consiste simplemente en añadir nuevas funcionalidades, sino en intentar asegurar que diferentes tipos de capital puedan encontrar casos de uso correspondientes. Por supuesto, cuanto más complejo es el producto, mayores serán los requisitos para las capacidades de gestión de riesgos. El mercado de opciones implica múltiples variables como la volatilidad, el tiempo de vencimiento, el precio de ejercicio y la liquidez. Vault también afronta riesgos relacionados con los contratos inteligentes y los activos subyacentes. Por lo tanto, lo que realmente merece atención no es solo cuántos productos financieros puede lanzar TermMax, sino si estos productos pueden generar una demanda estable de los usuarios y liquidez a largo plazo. El TGE de $TMX el 25 de agosto se acerca. Al mirar atrás en TermMax en este punto, verás que su historia ya no se trata solo de "tipo fijo", sino de un intento de conectar gradualmente la renta fija, los derivados y la RWA. Si estos mercados pueden formar verdaderas circulaciones de capital en el futuro, la posición de TermMax podría evolucionar de un único protocolo a infraestructura financiera on-chain. #TermMax #TMX #DeFi #Options #FixedIncome

¡Felicitemos todos a los profesores de la primera fila! @zhoguwn2782184 @Btcniumowang @BNBTC8 @Misstang1102 @pjjin574832 @Domingo_gou @luke102579 @NKLinhzk @zhaoguohong18 y así sucesivamente, muchos viejos amigos excelentes. ¿Qué ha hecho TermMax en estos 100 días? Desde un protocolo de tasa fija hasta la infraestructura financiera multi-cadena Si solo miras las noticias recientes, podrías pensar que TermMax acaba de anunciar un hito importante: $TMX dará inicio oficial a TGE el 25 de agosto. Pero si juntas las actualizaciones de producto de los últimos 100 días, verás que este es en realidad un camino muy claro. TermMax no cambió de rumbo debido a las tendencias del mercado. En cambio, está extendiendo continuamente los conceptos originales de tipo de interés fijo y plazo fijo a más activos, más cadenas y más escenarios de aplicación. El 27 de mayo se lanzó la App V2. Diferentes cadenas, mercados y órdenes se integran aún más en una interfaz unificada, permitiendo a los usuarios gestionar mercados y posiciones inter-cadena desde un único punto de entrada. El 15 de junio, las órdenes límite de préstamo se actualizaron aún más. Mientras esperas a que se complete un pedido, puedes usar la Bóveda correspondiente para obtener rendimientos flotantes. En otras palabras, los fondos ya no están completamente inactivos por esperar las coincidencias. Este es un detalle muy importante. Porque lo que realmente necesita abordar el mercado de renta fija no solo es "tipos de interés fijos", sino que también incluye: Cómo utilizar los fondos de forma eficiente. Para el 23 de junio, TermMax Alpha comenzó a dar soporte a bStocks en la cadena BNB. Este paso amplía aún más el escenario de aplicación desde los activos cripto tradicionales hasta las acciones tokenizadas. Los traders obtienen exposición apalancada, mientras que los proveedores de fondos reciben primas de opción pagadas por los traders. El 30 de junio, TermPrime se emitió en directo en Canton Network. Esta vez, entró más directamente en la escena de las finanzas institucionales. La financiación a tipo fijo y a plazo fijo comienza a servir a contrapartes institucionales a través de KYB. Después de julio, la expansión de TermMax se aceleró aún más. La bóveda RLUSD superó los 20 millones de dólares en depósitos en dos días. HyperEVM lanzó TermMax Alpha. Posteriormente, Robinhood Chain se unió oficialmente al territorio de TermMax y lanzó mercados de préstamos a tipo fijo y a plazo fijo. Incluso acciones tokenizadas como QQQ, SPY y NVDA han comenzado a entrar en el sistema de garantías. Para el 13 de agosto, el AERO put vault on Base añadió un mecanismo pasivo de rendimiento para USDC en reposo. Al observar estas actualizaciones juntas, notarás un cambio muy evidente: TermMax está evolucionando gradualmente de un "protocolo de préstamos a tipo fijo" a una infraestructura financiera que abarca múltiples cadenas, múltiples activos y múltiples estrategias de rentabilidad. Por eso también el TGE de $TMX merece un enfoque aparte. Porque detrás del lanzamiento del token hay una red de productos que ha empezado a expandirse continuamente. Por supuesto, el crecimiento del producto no significa necesariamente éxito futuro. Lo que realmente hay que verificar es: ¿Seguirán los usuarios usándolo? ¿Existe una demanda real de préstamos? ¿Se puede mantener la liquidez a largo plazo? ¿Puede formarse la circulación de capital entre diferentes mercados? ¿Pueden realmente los mecanismos de gobernanza e incentivos de $TMX servir al crecimiento del protocolo? Todas estas preguntas requieren tiempo para ser respondidas después del TGE. Así que lo que realmente destaca el 25 de agosto no es solo el rendimiento del precio tras el lanzamiento de $TMX. Lo que merece aún más la pena destacar es: ¿Puede TermMax convertir el crecimiento del producto de los últimos 100 días en efectos de red para los próximos años? Si esto se logra, TGE es solo el comienzo. #TermMax #TMX #DeFi #FixedIncome #TGE

¿Por qué merece la pena prestar atención a Borrow de TermMax? La verdadera demanda está en el lado del endeudamiento Al estudiar un protocolo de préstamo, mucha gente primero se fija en TVL. Pero si quieres juzgar si un mercado de renta fija tiene demanda real, en realidad hay un dato aún más crucial: Prestar。 La razón es sencilla. Depositar fondos en el protocolo solo indica que alguien está dispuesto a proporcionar liquidez. Pero el hecho de que alguien esté dispuesto a pedir prestado demuestra que realmente hay una necesidad de capital en el mercado. Estos dos conceptos son completamente diferentes. Supongamos que un protocolo tiene 100 millones de TVL, pero solo se prestan 10 millones. Por otro lado, se está prestando un protocolo con un TVL de solo 50 millones de dólares. Mirando solo TVL, es difícil determinar qué mercado está más activo. Por lo tanto, estudiar TermMax y Borrow merece la pena observarlo a largo plazo. Porque para que el mercado de renta fija funcione de forma sostenible, debe formarse un bucle cerrado completo: Los proveedores de financiación entran en el mercado. Los prestatarios reciben fondos. Los prestatarios pagan intereses. El proveedor del fondo obtiene un retorno. El reembolso se completa al vencimiento. Siguen llegando nuevos fondos. Esto es lo que hace que un mercado financiero sea saludable. El modelo de tipo de interés fijo de TermMax tiene otra característica única. Los prestatarios eligen tipos de interés fijos no solo para "pedir dinero prestado". Más importante aún, te permite asegurar los costes de capital futuros por adelantado. Para los traders, esto puede reducir el impacto de subidas repentinas de tipos de interés. Para usuarios con escalas de capital mayores, la planificación del flujo de caja puede realizarse con antelación. Para los fondos institucionales, los costes de financiación y los rendimientos estratégicos pueden calcularse con mayor claridad. Así que el significado de Borrow no se refiere solo a "cuánto dinero se pidió prestado". También mira: ¿Quién está pidiendo prestado? ¿Qué activos deberían prestarse? ¿Cuánto tiempo deberías pedirte prestado? ¿Cuánto tipo de interés debería pagarse? ¿Para qué estrategias se utilizan finalmente los fondos? Solo combinando estos datos se puede determinar si la demanda de endeudamiento es sostenible. Por supuesto, un Borrow más alto no significa necesariamente menor riesgo. Si el apalancamiento es demasiado alto, la calidad de las garantías disminuye o el mercado experimenta una volatilidad extrema, la escala excesiva de endeudamiento puede en realidad amplificar el riesgo sistémico. Por eso, un mercado verdaderamente saludable necesita: Escala razonable de endeudamiento. Un tipo de interés razonable. Tipos de interés razonables. Un plazo razonable. Y mecanismos suficientes de liquidación y liquidez. Por eso, al estudiar TermMax, no puedes simplemente mirar "cuánto dinero ha entrado". Más importante aún, deberías ver: Si estos fondos realmente se están utilizando. Porque para cualquier mercado financiero: TVL es suministro. Pedir prestado es un requisito. Lo que realmente determina si el mercado puede operar a largo plazo es si puede formarse un ciclo estable entre ambos. Continuemos con el siguiente artículo: ¿Por qué la tasa de utilización de capital de TermMax es más notable que la de TVL pura? #TermMax #DeFi #FixedIncome #Borrow #Web3

¿Cómo debería verse la TVL de TermMax? No te centres solo en un número Al estudiar proyectos DeFi, TVL es casi una figura inevitable. TermMax no es una excepción. Muchas personas, al ver el crecimiento de TVL, reaccionan primero con los siguientes pensamientos: "Han llegado fondos y el proyecto se ha fortalecido." Pero si realmente quieres juzgar si un protocolo de renta fija tiene valor, solo mirar TVL está lejos de ser suficiente. Porque TVL solo te dice: ¿Cuántos activos están incluidos en el acuerdo? Pero no puedo decírtelo directamente: No se usó si estos fondos se utilizaron. ¿Realmente hay necesidad de pedir prestado? ¿Cómo es la utilización del capital? ¿De dónde vienen exactamente los beneficios? Así que, mirando TermMax, TVL es más adecuado como punto de partida que como conclusión final. Por ejemplo, dos acuerdos. El Protocolo A tiene un TVL de 1.000 millones de dólares, pero la gran mayoría de los fondos están inactivos en la Bóveda. El Protocolo B tiene una TVL de 500 millones de dólares, pero en realidad se prestan grandes cantidades de fondos y hay una demanda continua de endeudamiento. Simplemente comparando TVL, es difícil decir que A sea necesariamente más saludable que B. Para protocolos de renta fija como TermMax, deben considerarse varios puntos de datos en conjunto. Primero, mira TVL. ¿Ha seguido creciendo la escala de los fondos? Segundo, mira a Borrow. ¿Cuánto dinero se pidió realmente prestado? Tercero, mira la utilización. ¿Cuánto de los fondos depositados entra realmente en el mercado? Cuarto, mira la estructura de términos términos. ¿El capital se centra principalmente en el corto o el largo plazo? Quinto, mira los tipos de interés. ¿Se han valorado razonablemente en el mercado tipos fijos para diferentes términos y activos? Sexto, observa el flujo de fondos. ¿Seguirán llegando nuevos fondos o dependerán principalmente de incentivos a corto plazo? Solo combinando estos indicadores se puede juzgar realmente si un mercado de renta fija ha formado su propio ciclo de capitales. También hay un problema que se pasa por alto con facilidad: El crecimiento de TVL no siempre es algo bueno. Si los fondos entran rápidamente debido a altos incentivos pero la demanda real de endeudamiento no crece al mismo tiempo, la utilización del capital disminuirá y los rendimientos también pueden disminuir. Por el contrario, si el TVL crece junto con el crecimiento, la escala del endeudamiento, el volumen de transacciones y los participantes del mercado aumentan, lo cual merece aún más la pena prestar atención. Así que, para futuras investigaciones sobre TermMax, lo que preferiría no ver es: "¿Cuál es la TVL de hoy?" En cambio: ¿Por qué está creciendo TVL? ¿Quién puso el dinero? ¿Quién está utilizando estos fondos? ¿Pueden los fondos formar un ciclo continuo? Esta es la clave para determinar si un protocolo DeFi está pasando de ser un "producto" a un "mercado financiero". Próximo artículo: Seguir desmontando: ¿Cómo deberían verse los datos de Borrow de TermMax? ¿Por qué podría ser más importante la demanda de endeudamiento que la de TVL? #TermMax #DeFi #FixedIncome #TVL #Web3

¿Pueden continuar los beneficios de TermMax? Lo que realmente hay que analizar no es el APY, sino los requisitos de financiación El malentendido más común en DeFi es un APY hermoso. 20%。 30%。 Aún más alto. Las cifras parecen muy tentadoras, pero si solo miras los rendimientos, es fácil pasar por alto una pregunta muy importante: ¿Quién paga por este beneficio? Cualquier beneficio financiero sostenible debería tener una necesidad real de financiación. Si los rendimientos provienen de necesidades reales de endeudamiento, el mercado puede generar rendimientos continuamente a través de los intereses. Si los rendimientos dependen principalmente de subvenciones, incentivos en tokens o una continua entrada de nuevos fondos, una vez que los incentivos disminuyan, los rendimientos también pueden caer rápidamente. Así que, al estudiar TermMax, el verdadero enfoque no está en: "¿Cuánto APY hay ahora?" En cambio: ¿De dónde provienen exactamente estos ingresos? La lógica central de TermMax es el mercado de tasa fija. Por un lado están los proveedores financieros. Por otro lado, está la demanda de fondos. Los prestatarios están dispuestos a pagar intereses sobre los fondos, y el proveedor del fondo recibe los rendimientos correspondientes. Desde una perspectiva lógica financiera, esta es una fuente de ingresos más comprensible. Pero esto no significa que los rendimientos sean necesariamente estables. La clave es que haya una demanda sostenida de endeudamiento en el mercado. Por ejemplo: Los traders necesitan financiación. Los arbitrajistas necesitan capital. Las instituciones necesitan costes de financiación estables. Las DAOs necesitan gestionar el Tesoro. El ecosistema de stablecoin requiere asignación de capital. Las RWA requieren liquidez en la cadena. Cuanta más demanda real haya, más fuerte será la base del mercado de tipos fijos. Por el contrario, si el mercado solo cuenta con un gran número de proveedores de capital pero la demanda de endeudamiento es insuficiente, los rendimientos caerán de forma natural. Por lo tanto, un protocolo de renta fija madura debe abordar dos cuestiones simultáneamente: ¿De dónde proviene la financiación? ¿Y por qué hay que pedir prestados los fondos? Este es en realidad uno de los datos más destacados que TermMax debe seguir en el futuro. No se trata solo de TVL. En su lugar, míralos simultáneamente: TVL。 Escala de préstamos. Tasa de utilización de capital. Estructura de términos. Tipos de interés en diferentes mercados. Entradas y salidas de capital. Solo cuando "ahorradores" y "prestatarios" forman un ciclo estable el mercado de renta fija podrá tener verdadera vitalidad a largo plazo. Por eso también al estudiar DeFi, no puedes mirar solo el APY superficial. Lo que realmente merece ser investigado es el modelo económico detrás del APY. ¿De dónde vienen los beneficios? ¿De dónde viene la demanda? ¿Por qué se quedan los fondos? Por qué los usuarios siguen usándolo. Si estas preguntas pueden responderse, un protocolo puede pasar gradualmente de un punto caliente a corto plazo a una infraestructura a largo plazo. TermMax aún está en fase de desarrollo. Si tal ciclo de capital puede establecerse finalmente aún requiere una observación continua de los datos. Pero esta es precisamente la parte más interesante de la próxima investigación. El siguiente artículo continuará el análisis: ¿Cómo debería verse la TVL de TermMax? #TermMax #DeFi #FixedIncome #Stablecoin #Web3

¿Por qué podrían las stablecoins convertirse en el mayor punto de entrada al mercado de renta fija? En los últimos años, las stablecoins han evolucionado gradualmente de ser simples "herramientas de trading" a una de las infraestructuras más importantes del mundo cripto. En el pasado, muchas personas usaban USDT y USDC principalmente para operar. Antes de comprar monedas, cámbialas por stablecoins. Después de vender el activo, vuelve a las stablecoins. Pero a medida que la escala de las stablecoins sigue creciendo, una nueva pregunta se vuelve cada vez más importante: ¿Cómo deberían estos dólares a largo plazo en cadena generar beneficios? Esto podría ser una oportunidad realmente enorme para el mercado de renta fija. Porque las stablecoins tienen una propiedad muy especial: Su precio en sí es relativamente estable, pero los fondos que lo respaldan no pierden su valor temporal por ello. Si una gran cantidad de stablecoins como USDC y USDT están simplemente en carteras, entonces esta parte del capital no se está aprovechando completamente. Como resultado, el mercado tiene naturalmente más demanda de gestión de capital. Algunas personas esperan obtener beneficios. Algunas personas quieren pedir prestadas stablecoins para intercambiar. Algunos quieren asegurar los costes de financiación. Algunas personas esperan usar stablecoins para asignar a activos de baja volatilidad. Y el mercado de renta fija es capaz de satisfacer estas demandas. Por eso también pienso: Stablecoin + Renta Fija Podría convertirse en una vía combinada muy importante para DeFi en el futuro. El mercado de tasas fijas en el que se centra TermMax es esencialmente un intento de resolver el problema de cómo los fondos de stablecoin pueden operar de forma más eficiente. Para los proveedores de fondos, se pueden buscar oportunidades más claras de ingresos. Para los prestatarios, se pueden alcanzar costes de financiación relativamente predecibles. Para todo el ecosistema, esto permite que las stablecoins se transformen aún más de "medio de intercambio" a "activos financieros". Este paso es muy importante. Porque si las stablecoins se usan finalmente solo para comprar y vender otros tokens, su valor financiero aún no se ha realizado completamente. Un ecosistema de stablecoin verdaderamente maduro debería construirse alrededor de ello: Pago. Préstamo. Ahorros. Renta fija. Gestión de activos. Financiación. Acuerdo. Un sistema financiero completo. TermMax está posicionado precisamente en los mercados de renta fija y capitales. Por supuesto, esto no significa que el tamaño de la stablecoin vaya a crecer; TermMax definitivamente crecerá al mismo tiempo. Si el protocolo puede finalmente ganar cuota de mercado depende de la experiencia del producto, la liquidez, el control de riesgos y la colaboración entre ecosistemas. Pero desde la perspectiva de la lógica de la pista, existe una conexión natural muy fuerte entre ambos. Las stablecoins resuelven la cuestión de "de dónde proviene el dólar en cadena". Domicilios de renta fija a: Cómo funcionan estos dólares en cadena de forma más eficiente. Este es también un tema clave que merece la pena observar a largo plazo. #TermMax #Stablecoin #DeFi #FixedIncome #RWA