$SUI alkoi kasvaa, mutta toimituspaine seurasi lokakuussa 26. syyskuuta klo 13 tilanteen mukaan OKX:n spot $SUI oli 1,1602 dollaria, 14,83 % nousua 24 tunnissa, ja päivän sisäinen huippu oli 1,2172 dollaria; jatkuva avoin kiinnostus on noin 43,01 miljoonaa dollaria, ja rahoitus on positiivinen. Tätä nousukierrosta ohjaavat todennettavat tuotekatalysaattorit: DeepBook App lanseerattiin 24. syyskuuta, yhdistäen spot- ja lyhyen kierron Predictin, ja taustalla olevat jaetut tilauskirjat käsitellään yli 20 miljardia dollaria kumulatiivisesti. Bitwisen tokenisoitu RWA on myös alkanut siirtyä Bluefin Lend -vakuusskenaarioon. Seuraava tapahtumapiste oli token-julkaisu lokakuun alussa. Noin 30. syyskuuta – 3. lokakuuta julkaisumäärä vaihteli noin 2,07 miljoonasta 25,8 miljoonaan SUI:hin. Virallinen sivu antaa vain arvioidun käyrän ja selvästi ilmoittaa, että julkaisutahti mukautuu säätiön käyttöönoton mukaan. Vaihdettava varmennus sisältää muutoksia ketjun sisäisessä kierroksissa, onko asiaankuuluvat osoitteet siirretty pörsseihin sekä voiko spot-tili ottaa vastaan uutta toimitusta. Samaan aikaan AlphaFi on saanut huonoja velkoja oraakkelikonfiguraatiovirheiden vuoksi ja poistui Sui:sta, ja käyttäjät vetäytyvät niihin liittyvistä strategioista. Jos pörssisaldo ei kasva merkittävästi ennen avautumista ja DeepBook-kaupankäynti jatkaa laajentumistaan, tarjonnan vaikutus voi olla rajallinen. Jos suuri määrä tokeneita tulee markkinoille ja sopimuspitkät positiot jatkavat kasvuaan, spot-myyntipaine ja keskittynyt sulkeminen voimistavat samanaikaisesti vetäytymistä.

Kun pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen tuotot ovat ennätyskorkealla, kryptomarkkinoilla on korkeampia arvostusrajoja. 25. syyskuuta Yhdysvaltain 30-vuotisen valtionvelkakirjan tuotto nousi 5,5016 %:iin päivänsisäisesti, mikä on korkein sitten vuoden 2004; 10 vuoden tuotto nousi aiemmin 5,2251 prosenttiin, mikä oli korkein sitten vuoden 2007. Tämä nousukierros ei johdu pelkästään Fedin uudesta koronnostosta. Nousevat öljyn hinnat ja inflaatio-odotukset, Yhdysvaltain talouden kestävyys sekä jatkuva valtion joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku vaativat korkeampaa korvausta sijoittajilta, joilla on pitkäaikaisia joukkovelkakirjoja. Japanin 30 vuoden valtionlainojen tuotto pysytteli myös yli 4 prosentissa, mikä viittaa siihen, että pitkän aikavälin hinnoittelut ovat levinneet maailmanlaajuisesti. Kiinteistöala on ensimmäinen, joka on paineen alla. Freddie Macin tiedot osoittavat, että Yhdysvaltojen 30 vuoden kiinteäkorkoinen asuntolainakorko on noussut 7,03 prosenttiin, kun asunnonostajat ovat kasvattaneet kuukausimaksuja ja supistaneet kehittäjien rahoitusta ja asuntokauppoja; Yrityspuolella uudet velkakorot ovat nousseet, mikä lisää painetta matalaluottoisille yrityksille ja kasvuyrityksille, jotka luottavat ulkoiseen rahoitukseen. Tällä hetkellä OKX:n BTC on noin 84 027 dollaria, 0,23 % laskua 24 tunnissa, mutta tuotot eivät ole seuranneet räikeää laskua. Viimeaikaiset ETF-tulot ovat edelleen spot-myynnin tukemia. Mutta mitä pidempään riskitön tuotto yli 5 % jatkuu, sitä korkeampi on krypton hallinnan vaihtoehtoiskustannus. Ennen Fedin kokousta 26.–27. lokakuuta katsotaan ensin, voivatko öljyn hinnat, inflaatio ja 10 vuoden tuotto laskea. Jos pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen myynti jatkuu, ETF-ostojen on oltava vahvempia, jotta $BTC nykyinen kestävyys säilyy. #美债长端利率持续攀升 rahoituspaine kasvaa

BTC pitää rytminsä, ZEC odottaa seuraavaa avainsolmua. OKX:n markkinatietojen mukaan $BTC on tällä hetkellä hinnalla 84 053 dollaria, mikä on 0,38 % laskua 24 tunnissa; $ETH on 2 691 dollaria, 0,15 % nousua; $ZEC on 1 555 dollaria, 0,53 % nousua. BTC sulkeutui 83 800–86 419 dollarin väliin neljällä viimeisestä viidestä täydestä kaupankäyntipäivästä, tällä hetkellä vain tällä alueella eikä sitä pidetä uudelleenmurtona. ETF:t tarjoavat edelleen spot-sijoituksia. 24. syyskuuta BTC-spot-ETF:ien yhteenlaskettu nettovirta oli noin 2,84 miljardia dollaria kuuden päivän aikana; ETH-tuotteet keräsivät noin 747 miljoonaa dollaria viiden päivän aikana. ZEC:tä puolestaan tukevat tuoteliikenne ja päivitysodotukset: Yhdysvaltain ZEC-tuotteisiin tuli tällä viikolla noin 35,17 miljoonaa dollaria, ja viime viikolla oli 62 379 suojattua kauppaa. Nykyinen hinta on edelleen noin 24,63 % korkeampi kuin 16. syyskuuta avautuessa. Seuraava keskeinen solmu on NU7-päivitys. ZEC aikoo saada version valmiiksi 30. syyskuuta, siirtyä testiverkkoon 6. lokakuuta ja päättää pääverkon aktivointikorkeudesta 20. lokakuuta; 5. marraskuuta on vain tavoitepäivä. Jos BTC jatkaa vaihtelemista yli 83 000 dollarin, ZEC voi jatkaa 1 625–1 680 dollarin testaamista; jos ennen verkostoa olevat positiot ja rahoituskorot jatkavat nousuaan, mutta spot pysyy yli 1 625 dollarin, härät muuttuvat aktiivisiksi myyjiksi vetäytymisten aikana.

$ENA nousi 17 %, USDe alkoi laajentaa peruskauppaa Yhdysvaltain osakkeisiin Nykyisten OKX-tietojen mukaan spot $ENA noteerataan $0,25559, mikä on 16,72 % nousua 24 tunnissa, kun taas BTC laski 0,64 % samana ajanjaksona. Hintaliike osui suunnilleen samaan aikaan Ethenan ilmoituksen kanssa uudesta vakuusstrategiastaan. Ethena aikoo ostaa bStocks-osakkeita Binancesta USDe-spot-vakuudeksi ja myydä lyhyeksi pysyviä osakkeita saadakseen rahoituskorkoja ja -pohjaa. Riskikomitean kehys on hyväksytty, ja sen toimitus on noin 4,9 miljardia dollaria USDe-tarjontaa. Tämän laajennuksen arvo ei ole "osake-ketjun" narratiivissa, vaan siinä, että USDe:hen lisätään joukko tuottolähteitä, jotka korreloivat vähemmän kryptorahoituskorkojen kanssa. Jos osakkeen jatkuva syvyys, pohja ja suojausten toteutus pysyvät vakaina, USDe voi vähentää tulojen volatiliteettia, kun kryptorahoituskorot laskevat. Jos markkinan likviditeetti on riittämätön tai spot- ja jatkuva seuranta poikkeavat, uudet vakuudet lisäävät sen sijaan kaupankäynti-, säilytys- ja perustusriskejä. Token-puolella on edelleen kynnys: vaikka ENA:n takaisinostomekanismi on hyväksytty äänestyksellä, ensimmäinen erä vaatii odottamaan, että USDe saavuttaa 7,5 miljardin dollarin 14 päivän keskimääräisessä tarjonnassa. Nykyisen virallisen verkkosivuston perusteella, noin 5,4 miljardin dollarin, tämä tarkoittaa, että noin 39 % lisäys on vielä tarpeen. Tällä hetkellä korotuksen hinta tulisi ensin vaihtaa liikevaihdon kasvun odotusten mukaan; todellinen välitys riippuu USDe-tarjonnasta, ei-kryptopohjaisista tuloista ja siitä, käynnistyvätkö takaisinostot. Kaupankäynnissä tarkista ensin, onko pörssiin liittyviä talletuksia, hyväksyttyjä myyntejä tai vaihtosiirtoja, ja sitten katso, voiko USDe:n tarjonta jatkaa kasvuaan.

ETF:t ostavat edelleen, mutta $BTC eivät ole pysyneet sisäänvirtauksen tahdissa. OKX:n markkinatietojen mukaan $BTC on tällä hetkellä noteerattu 84 166 dollaria, mikä on 0,41 % nousua 24 tunnissa, noin 3,7 % vähemmän kuin tämän viikon huipu 87 399 dollaria. ETH noteerattiin $2,702, nousua 1,49 %. Yhdysvaltain BTC-spot-ETF:t ovat nähneet nettovirtauksia kuutena peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä, yhteensä noin 2,061 miljardia dollaria maanantaista keskiviikkoon ja toiset 191 miljoonaa dollaria torstaina. Ostomäärä oli huomattava, mutta päivittäiset sisääntulot laskivat 999 miljoonasta 715 miljoonaan, 347 miljoonaan ja 191 miljoonaan dollariin, ja marginaalinen kasvuvauhti jatkoi laskuaan. Samaan aikaan Yhdysvaltain 10-vuotisen valtion velkakirjan tuotto nousi 5,2 %:iin päivän sisällä, mikä osoittaa, että tuottoisten omaisuuserien hallinnan vaihtoehtoiskustannus pysyy korkeana. 15. heinäkuuta lähtien keskisuuret ketjun sisäiset osoitteet ovat lisänneet noin 113 950 BTC:tä, mutta tähän laskentaan sisältyvät säilytys- ja pörssiosoitteet, joten kaikkia ei voi pitää uusina ostoksina. Tällä hetkellä vahvempi näyttö on jatkuvat ETF-tilaukset, kun taas heikompi lenkki on hintapalaute. On olemassa toinen markkinatapahtuma: Bitget joutui hyökkäyksen kohteeksi, väittäen sen vaikuttaneen joihinkin kuumiin ja lämpimiin lompakoihin, kun taas kylmät lompakot eivät kärsineet. Tällä hetkellä tappiot ylittävät 350 miljoonaa, ja nykytilanne on edelleen keskeytetty. Jos käyttäjät vapaaehtoisesti vetäytyvät keskitetyistä pörsseistä, se heikentää alustan likviditeettiä ja lisää markkinoiden volatiliteettia. Seuraava askel on selvittää, voivatko ETF:n sisääntulot palata sadoihin miljooniin dollareihin ja vauhdittaa spot-kaupankäynnin volyymin kasvua. Jos liikenne jatkaa laskuaan, jatkuva myyntipaine rajoittaa nousua.

$ONDO nousi 27 %, ja markkina hinnoitteli sen "strategiseksi ketjussa". Tällä hetkellä OKX:n spot ONDO on noteerattu $0,5482, mikä on 27,34 % nousua 24 tunnissa. Samaan aikaan BTC ja ETH kokivat lieviä laskuja; Nousut keskittyivät sen jälkeen, kun Ondo ilmoitti älykkäistä salkuista, jotka osoittivat selkeitä itsenäisiä markkinaominaisuuksia. Ensimmäinen erä BLKHIonia, BLKDIGonia ja BLKGRWonia kokoaa tuotot, tasapainoisen kasvun ja korkean kasvun allokaatiot yhteen tokeniin. Taustalla olevat omistukset, painot ja säännölliset uudelleentasapainotukset voidaan tarkastella ketjussa ja ne voidaan siirtää tai integroida DeFiin. RWA on kehittynyt "yksittäisistä arvopapereista ketjussa" "omaisuusallokaatioon ketjussa" -tuotemuotoihin, mutta kysynnän laajuutta ei ole vielä vahvistettu. Blackstone tarjoaa vain ei-autonomisia mallistrategioita eikä vastaa niiden julkaisemisesta, hallinnoinnista tai operoinnista. Tuotteen toteuttaa Ondo, ja se on saatavilla vain kelvollisille ei-yhdysvaltalaisille sijoittajille hyväksytyillä alueilla. Tärkeämpää on, että ONDO hoitaa tällä hetkellä pääasiassa hallintotoimintoja; uusien yhdistelmien tilaukset ja maksut eivät siirry automaattisesti tokenin haltijoille. Seuraavaksi tarkastellaan nettorahamäärää, haltijoiden määrää, DeFi-vakuuksien saatavuutta ja lunastussyvyyttä kolmessa salkussa. Jos nämä mittarit eivät kasva, 27 %:n korotus on vain pääomamarkkinoiden ennakoivaa kauppaa RWA-narratiiveilla.

Koronnostot eivät ole pelottavia; todellinen paine $BTC on ETF-tulojen pysähtyneisyys Federal Reserve on nostanut korkoja 3,75–4,00 prosenttiin, ja CME:n tiedot osoittavat, että lokakuun korotusten todennäköisyys nousi jopa 73 prosenttiin. Paulson sanoi, että inflaation eteneminen on riittämätöntä ja että maltillinen lisäkiristäminen saattaa silti olla tarpeen. Markkinat ovat antaneet kaksi reaktiota etukäteen. Toisaalta Yhdysvaltain 10 vuoden valtionvelkakirjojen tuotto on ylittänyt 5,1 %, dollari on vahvistunut ja BTC on vetäytynyt tämän viikon huipulta 87 399 dollarista. Toisaalta Yhdysvaltojen spot-ETF:t näkivät nettovirtauksia noin 999 miljoonaa ja 715 miljoonaa dollaria 21. ja 22. syyskuuta, ja ne ottivat suuren määrän spot-tarjontaa. Strategia lisäsi 950 BTC:tä, jonka skaala oli noin 75,7 miljoonaa dollaria, mikä on huomattavasti vähemmän kuin ETF:n päivittäinen virta eikä pysty vaikuttamaan makrotason suuntaan. Tällä hetkellä OKX:n spot-BTC on noin 84 258 dollaria. Seuraavaksi meidän tulisi tarkkailla sisääntulojen jatkuvuutta sen sijaan, että keskustelisimme siitä, onko BTC jo irrottautunut koroista. Jos ETF säilyttää nettosijoitukset sadoissa miljoonissa Yhdysvaltain dollareissa, vaikka korkoja nostettaisiin lisää, spot-tarjonta saattaa silti imeytyä. Jos sisäänvirtaukset kutistuvat noin 32,4 miljoonaan dollariin 23. syyskuuta ja tuotot jatkavat nousuaan, institutionaalinen ostaminen tulee kamppailemaan kolikoiden hallinnan vaihtoehtoiskustannusten ja riskivarojen vähenemisen kanssa. #美联储重启加息, miksi BTC:llä on edelleen resilienssi?

$ZEC Institutionaaliset sisäänkäyntipisteet ovat avoimia, mutta jatkuva ostaminen vaatii edelleen AUM-todisteita. Syyskuun 25. aamuna OKX:n spot $ZEC noteerattiin hintaan $1,554,69, mikä on 3,24 % nousua 24 tunnissa ja noin 97 % viimeisen 30 päivän aikana. Pysyvät tehtävät maksavat noin 168 miljoonaa dollaria, ja rahoitusprosentti on positiivinen. Se on noussut vain noin 4,9 % viimeisen viikon aikana, siirtyen korkean volatiliteetin liikevaihtoon sen jälkeen, kun se on vetäytynyt syyskuun 23. päivän huipulta 1 680 dollarista. 22. syyskuuta 21Shares listasi fyysisesti vakuudetun Zcash ETP:n Euronext Pariisissa ja Amsterdamissa, vuosimaksulla 2,5 %, ja taustalla oleva kerros on säilyttäjän hallussa. Tämä tarjoaa yhteensopivan sisäänpääsyn eurooppalaisille välittäjätileille, mutta tuotelistaus tarkoittaa vain, että ne voidaan ostaa. Myöhemmät muutokset AUM:ssa ja jaossa paljastavat, tapahtuuko todellinen lisäys. Ledger integroi myös piilotetun saldon natiivisti työpöytälompakoihin, mikä laskee yksityisten resurssien käytön kynnystä. Ketjun sisäiset tiedot: Viime viikolla suojatut tapahtumat nousivat 62 379:ään, ja suojatussa poolissa oli noin 4,91 miljoonaa ZEC:iä. Näiden kolikoiden näkyvät kiertävät tokenit ovat vähentyneet. Jos ETP-mittakaava ei kasva, mutta hinnat nousevat jyrkästi, pääasiallinen välitys voi olla korkeavivutetut pitkät siirrot, ja vetäytymiset laukaisevat keskittyneitä likvidaatioita. Jos AUM, suojatut kaupat ja spot-tapahtumat kasvavat samanaikaisesti, institutionaalisten sisäänkäyntipisteiden määrä muuttuu todella ostoiksi.

Muinaiset kolikot liikkuvat releessä: onko pääoman kierto vai onko markkina siirtymässä loppuvaiheeseensa? 24. syyskuuta illalla OKX:n spot $LTC noteerattiin hintaan $73,87, mikä oli 23,22 % nousua 24 tunnissa. $ETC sulkeutui 10,19 dollariin, nousua 15,57 %. $DASH nousi myös 6,95 %. Sillä välin BTC laski niukasti 0,06 %. Muutama päivä sitten BCH nousi noin 30 % yhdessä päivässä CME:n suunnitelman vuoksi lanseerata futuuri- ja Grayscale-ETF-muuntohakemukset 19. lokakuuta. Viimeisen seitsemän päivän aikana BCH, LTC ja ETC ovat nousseet vastaavasti noin 46 %, 38 % ja 37 %. Kaikki vanhat kolikot tässä kierroksessa eivät perustuneet samaan uutiseen. BCH:ta vauhdittavat institutionaaliset kaupankäyntikanavat, kun LTC:n kaupankäyntivolyymi ja futuuripositiot kasvavat samanaikaisesti, kun taas ETC on päällekkäin tarjontatarinan kanssa heinäkuun lohkopalkkion leikkauksen jälkeen. Yleinen pointti on, että BTC:n noustua ja sivuttaisliikkeen jälkeen rahastot alkoivat etsiä aliarvostettuja, kohtuullisia ja helposti muodostuvaa konsensusta kiinniottovoitoista. Mitä tulee "maailmanlopun taisteluajoneuvoon" ETC, markkinat näkevät sen "käänteisenä indikaattorina" härkämarkkinan lopussa: uuden kertomuksen spekuloinnin jälkeen varat siirtyvät vanhoihin kolikoihin, joilla on heikompi ekosysteemiaktiivisuus ja korkeampi joustavuus. Jos BTC vakiintuu ja spot-kaupankäynti jatkuu leviämistä vanhoissa kolikoissa, kyseessä on riskihalukkuuden vaakasuuntainen kierto. Jos BTC heikkenee, mutta vanhojen kolikoiden vivutus jatkaa kasvuaan, tämä voittojen kirimiskierros saattaa olla siirtynyt korkean tason voittojen jahtaamisen vaiheeseen, ja vetäytymiset voivat helposti laukaista ketjun likvidaatioita.

Kaksi talousraporttia, kaksi riskinottohalukkuuden vihjettä: Yhdysvaltojen kuluttaja- ja tekoälypääomamenot Costco ilmoitti Q4:n nettomyynnistä 93,9 miljardia dollaria, mikä on 11,3 % enemmän kuin vuodentakainen; Vertailukelpoinen myynti kasvoi 9,4 %, ja ilman bensiiniä ja valuuttakursseja 6,7 %. Uudet tiedot 25. syyskuuta varhaisina tunteina keskittyivät jäsenyyteen ja voittoon: viime neljänneksellä uusimisprosentti Yhdysvalloissa ja Kanadassa oli 92,2 %, maailmanlaajuisesti 89,7 %, ja jäsenmaksutulot kasvoivat 10,7 %; Jos uusimisprosentit pysyvät vakaina ja bruttokatteet ilman bensiiniä paranevat, kuluttajien kestävyys vahvistuu paremmin. Mutta tämä ei ole yksisuuntainen positiivinen asia kryptolle. Jos vahva kulutus nostaa kasvua ja korkoodotuksia, se voi itse asiassa nostaa Yhdysvaltain valtionlainojen tuottoja ja tukahduttaa $BTC. Voiton kasvu johtuu pääasiassa jäsenten sitoutumisesta, ei ylikuumentuneesta kysynnästä, joten vaikutus on paljon lievempi. Seuraava kello on Micronin tulosraportti 1. lokakuuta Pekingin aikaa, virallisen arvion mukaan 50 miljardin dollarin liikevaihto, noin 86 % bruttokate ja 31 dollarin ei-GAAP osakekohtainen tulos. Costco päättää korkokertomuksen, $MU Micron vahvistaa tekoälyn riskihalukkuuden. Tällä hetkellä OKX:n BTC on noin 83 484 dollaria, mikä on 2,41 % laskua 24 tunnissa, ja herkin tekijä on tuotto yksittäisten yritysten tulosten sijaan.