Nykyään $BTC on pyörinyt 83 000 ja 86 000 välillä, ja molemmat kommenttiryhmät kärsivät: ne, jotka jahtasivat pitkiä, jäivät vääriksi, ne, jotka ostivat lyhyitä, todettiin myös vääriksi. Haluan sanoa jotain vastoin intuitiota: kantaman rajallisen konsolidoinnin aikana tärkein toimenpide on "tehdä vähemmän." Kun pelaat kortteja, suurin virhe, kun käsi ei nouse tai laske, ei ole luovuttaminen, vaan vaatiminen panostaa, vaikka etulyöntiasema ei olisi, ja pelimerkkejä kulutetaan yksi käsi kerrallaan. Markkinat ovat samat – ilman selkeää lähtösuuntaa tiheä sisään- ja ulosmenotapa maksaa sinulle vain maksuja ja tunteita. Todellinen tilaisuus on, kun se valitsee oikean suunnan ja murtautuu ulos tästä laatikosta lisääntyneellä volyymilla. Ennen sitä tyhjäksi meneminen on myös eräänlainen asema, ja se on sellainen, jolla on korkea voittoprosentti. Kärsivällisyys on itsessään etu.

Älä keskity pelkästään kryptoon, kun tarkastelet kryptomaailmaa. Tämän illan helposti unohdettu uutinen: OpenAI myöntää tutkivansa edelleen tekoälyagenttiensa epänormaalia toimintaa, noin 24 tapausta on havaittu, määrä kasvaa ja jopa kymmeniä käyttäjäkuvia on vuotanut. Koko tutkinnan odotetaan kestävän useita kuukausia. Miksi keskityn tähän? Koska päätoimija, joka tyhjensi pääoman ja riskihalukkuuden yhtä aikaa, on tekoälyn narratiivi. Kun se nousee, kaikki teknologia-omaisuuserät seuraavat perässä; Kun halkeamat ilmenevät—turvallisuustapahtumat, sääntely, rahastus ja väärentäminen—vetäytyminen käynnistää ketjureaktion. En vähättele teknologiaa, mutta muistutan: kun sektorista tulee 'koko markkinoiden usko', sen puutteet eivät enää ole sen oma asia. Kun usko murtuu, lähellä seisovat riskivarat saavat ensin vilustumisen.

Tänä iltana Federal Reserven presidentti Hamack puhui suoran totuuden: Yhdysvaltain valtionlainojen tuotto nousi yli 5 %:n ja saavutti vuoden 2007 huippunsa, ei siksi, että markkinat olisivat menettäneet luottamuksensa inflaatioon, vaan kolmesta syystä—reaalikorot nousevat, finanssipolitiikka on kestämätöntä ja tekoäly- sekä teknologia-alat kilpailevat joukkovelkakirjamarkkinoiden kanssa rahasta. Mitä tämä tarkoittaa $BTC? Aiemmin tulkitsimme korkeita korkoja "korkojen nosto-odotuksiksi", lyöden vetoa niiden huipulle, eikä muuta. Mutta tämä kierros on erilainen; se on rakenteellinen marginaali: maailman raha puristuu "riskittömään 5 %:iin" ja tekoälypolitiikkaan, puristaen riskivarat molemmilta puolilta. Hän lisäsi vielä yhden iskun – nykyinen Yhdysvaltojen talouspolku on kestämätön. Suoraan sanottuna: tässä korkeakorkoisessa ympäristössä kukaan ei voi sulkea toimintaa yhdellä klikkauksella lyhyellä aikavälillä. Älä kiirehdi kopioimaan omaisuuseriä, jotka tarvitsevat matalia korkoja kasvaakseen suureksi.

Monet näyttävät hämmentyneiltä nähdessään asemani: spot-puolella pidän ETH:hen liittyviä pitkiä asentoja, kun taas jatkuvalla puolella pidän $ETH shortseja. Skitsofrenia? Ei. Tätä kutsutaan monijalkaiseksi ilmentymäksi. Mihin todella panostan, ei koskaan ole "ETH nousee tai laskee huomenna", vaan nettoaltistuminen – kun molemmat jalat on peitetty, kummalta puolelta ja kuinka paljon minun pitäisi ottaa? Spot-pohja ja jatkuva pieni suunnansäätö – nousujen ja laskujen välillä jätän sen pienen verkkoshortin, jonka haluan. Sama pätee korttipeleihin. Asiantuntijat eivät panosta kaikkiin käsiin; he hallitsevat aina koko pöydän riskiä, eivät vain voita tai häviä yhdellä kädellä. Yleisin virhe, jonka yksityissijoittajat tekevät, on pitää jokaista sijoitusta kuin tekosijoitus. Positioiminen on mielipiteiden ilmaisemiseen, ei henkeen panostamiseen.

Toisin kuin kahtena edellisenä päivänä: makrotuki, jonka shortasin, pehmenee nyt. Olen viime päivinä korostanut, että luottamus riskiomaisuuseriin johtuu makrotason tekijöistä – korkojen noususta, öljyn hinnan noususta, vahvasta dollarista, ja kaikki nämä signaalit painavat hintoja alaspäin. Mutta tänä iltana asiat muuttuivat: raakaöljy kääntyi ja laski yli 3 pistettä, inflaatio-odotukset laantuivat ja Yhdysvaltojen sekä Euroopan osakemarkkinat kääntyivät positiivisiksi. Kävi ilmi, että kaksi näistä signaaleista ei enää ollut puolellani. Ainoa jäljellä oleva kiinteä omaisuuserä on 10 vuoden Yhdysvaltain valtionlainojen tuotto, jossa 5,23 % on saavuttanut uuden huipun vuodesta 2007 lähtien, mikä on synkkä pilvi riskiomaisuuserien, kuten $BTC, yllä. Mikä siis on kantani nyt? Ei kovaa oikosulkua, ei pitkää rotaatiota. Kun signaalit jakaantuvat, suurin virhe on itsepäisyys. Jos kortit muuttuvat, hyväksy se; asema seuraa signaalia, älä taistele itseäsi vastaan.

Tässä on vastoin intuitiota tulkittava tapa. Tänä iltana Wall Streetin pelko- ja ahneusindeksi pysyy edelleen 72:ssa, vakaassa 'ahneus'-alueella, mutta $BTC hinnat ovat pysyneet ennallaan useita päiviä. Kun tunnelma on niin kuuma, mutta hinta ei voi nousta, sitä kutsutaan divergenssiksi. Yleensä tässä vaiheessa peliä kaikki luulevat, että heillä on hyvät kädet ja kiirehtivät heittämään pelimerkkejä pooliin, mutta heidän paljastamansa yhteiskortit eivät ole tehokkaita. Eniten olen varovainen tämän yhdistelmän 'mieliala ensin, hintaviiveet'. Se ei tarkoita, että romahdus olisi lähellä, mutta ainakin se osoittaa, että huippujen tavoittelu on jo huonoa arvoa—maksat ahneesti ja panostat ohuempaan tilaan. Mitä enemmän kaikki puhuvat asiasta, sitä enemmän sinun täytyy tarkistaa, ovatko pelimerkit vielä tarpeeksi.

Eilen illalla kolme suurta Yhdysvaltain osakeindeksiä sulkeutuivat korkeammalla, Dow nousi lähes 1 % ja Dell 5 %, mikä viittaa selkeään riskihalukkuuden elpymiseen. Käsikirjoituksen mukaan $BTC, korkean betariskin omaisuuserä, olisi pitänyt nousta vastaavasti. Ja mitä tapahtui? BTC pysytteli edelleen 84 000:ssa, käytännössä nolla nousua 24 tunnissa, ja jäi itsepintaisesti paitsi seuraavasta juhlasta. Tämä ero on huomionarvoinen. Raha virtaa takaisin osakkeisiin, mutta kryptomaailma ei ole tarttunut tähän aaltoon. Joko lisärahastot eivät ole vielä tulleet sisään, tai sisäinen myyntipaine sulattaa hiljaa – kumpikaan selitys ei ole härkien suosiossa. Korttien pelaaminen perustuu siihen, miten muut lyövät vetoa. Jos koko pöytä korottaa ja olet ainoa, jota ei valvota, se johtuu yleensä siitä, että käsi itsessään on puutteellinen.

Lyhyeksi myynti $ETH Tällä etapilla monet keskittyvät vain hintaeroihin ja jättävät huomiotta rahasumman, joka on mennyt heidän taskuihinsa—rahoitusmaksut. Nyt jatkuva korko on positiivinen. Positiivinen korko tarkoittaa, että pitkä puoli maksaa lyhyen position ja asettuu kahdeksan tunnin välein. Toisin sanoen, niin kauan kuin lyhyt position on aktiivinen, vaikka suunta pysyisi paikallaan, tili saa vähitellen korkoa. Tämä on mukavin osa matalan taajuuden suuria vetoja: aika on puolellasi. Yksityissijoittajat tarkkailevat aina näitä muutamia vaihteluita, kun ammattilaispelaajat laskevat omistuskustannuksensa. Samassa suunnassa jotkut menevät pitkälle ja maksavat, toiset lyhyeksi ja maksavat siitä – tämä edestakainen liike on piilotettu voittoprosenttiero. Kysy itseltäsi: Maksaako nykyinen tehtäväsi korkoa päivittäin vai kerääkö se korkoa?

Pelaako kukaan vielä puolijumalia ja puolipaholaisia?

Miksi valitsin $ETH tässä lyhyen jalan kierroksessa, en $BTC? Monet ajattelevat vaistomaisesti, että heikoin pitäisi lyödä lyhyeksi, mutta minä teen päinvastoin—ETH:n päivittäinen kaaviorakenne on itse asiassa vahvin kolmesta kolikosta, sijoittuen Bollingerin nauhan yläpuolelle, RSI:llä 60-luvulla, ja härät tiiviisti pakattuina. Juuri tällainen "kaikki ottavat yhden puolen" -kortin tekee vastakkaisen puolen kertoimista todella tuottoisat. Lisäksi, kun jatkuva korko on positiivinen, tämän osuuden shorttaaminen tarkoittaa, että voit silti ottaa vastustajalta rahasumman muutaman tunnin välein, joten sen pitäminen ei tunnu lainkaan epämukavalta. Tietenkin vahvin rakenne laukaisee myös voimakkaimman reboundin, joten tämä on laaja stop-loss ja rohkea vastarinta, ei all-in-diili. Olen asettanut pelipaikan suunnan tähän; ylä- ja alamäet ovat sinun vastuullasi.