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Ne vous laissez pas tromper par la valeur négative du PCE ! L'inflation sous-jacente dépasse toujours 3 %, la demande intérieure américaine explose de 3,9 % — l'alerte à la hausse des taux en septembre n'est pas levée Hier, tout le web clamait « l'inflation ralentit ». L'indice des prix PCE a baissé de 0,1 % en glissement mensuel, une première baisse mensuelle depuis 2020. La croissance du PIB n'est que de 1,5 %, en dessous des 2,1 % attendus. Les actions américaines ont rebondi, le Nasdaq a gagné 2,3 %. Le Bitcoin stagne autour de 64 500 $. Tout le monde a poussé un soupir de soulagement. Mais regardez bien — Première vérité : pourquoi le PCE est-il négatif ? Parce que le prix du pétrole a chuté. En juin, les prix de l'énergie ont chuté de 5,9 % en glissement mensuel, le prix de l'essence a baissé de 9,2 %. Cela fait suite à un accord de cessez-le-feu temporaire entre les États-Unis et l'Iran. Mais cet accord est-il solide ? Les divergences fondamentales entre les États-Unis et l'Iran ne sont pas résolues, le prix du pétrole peut rebondir à tout moment. Hors alimentation et énergie, le PCE sous-jacent est à +3,3 % en glissement annuel. Que signifie 3,3 % ? C'est 1,65 fois l'objectif de 2 % de la Fed. C'est la sixième année consécutive que le PCE sous-jacent dépasse l'objectif de 2 %. Une « valeur négative obtenue grâce à la baisse des prix du pétrole », vous appelez ça un refroidissement de l'inflation ? Deuxième vérité : le PIB n'est que de 1,5 %, mais la demande intérieure explose. La croissance du PIB est inférieure aux attentes, qui tire la patte ? Les exportations nettes, les stocks, les dépenses gouvernementales. Ces éléments fluctuent beaucoup d'un trimestre à l'autre, ils n'ont rien à voir avec la demande réelle. L'indicateur qui reflète vraiment combien dépensent les Américains et investissent les entreprises s'appelle — les ventes finales privées intérieures. Quel est ce chiffre au deuxième trimestre ? 3,9 %. La croissance la plus rapide depuis le début de 2023. La croissance des dépenses de consommation est de 3,2 %, les investissements des entreprises stimulés par l'AI continuent de croître fortement. Citation du président de la Fed, Waller : la résilience de l'économie américaine est « impressionnante ». L'économie n'a absolument pas besoin d'une baisse des taux pour être stimulée, elle peut même continuer à augmenter les taux pour freiner la demande. Alors la question est — Quelle est la probabilité d'une hausse des taux en septembre ? Le CME FedWatch indique : 63,4 %. Deux tiers de chances qu'il y ait une hausse en septembre. Et n'oubliez pas — lors de la réunion du FOMC en juillet, 3 des 12 membres ont voté contre, plaidant pour une hausse immédiate. C'est la première fois depuis 2016 que 3 membres votent dans le même sens contre la majorité. La Fed est déjà en alerte. Qu'est-ce que cela signifie pour le monde des cryptos ? Le Bitcoin stagne actuellement autour de 64 500 $. Sur quoi parie le marché ? Sur « PCE négatif = inflation complètement refroidie = Fed baisse les taux immédiatement ». Mais cette logique est fragile. Les données PCE de juillet seront publiées le 26 août — si le prix du pétrole rebondit, l'inflation sous-jacente remonte, la probabilité d'une hausse en septembre grimpera instantanément. 63,4 % n'est pas une fin, c'est un début. Mon jugement est simple : Ne pas courir après la hausse à ce niveau. Attendre la publication des données de juillet. La vraie opportunité à droite, c'est quand la Fed dira clairement « stop » — et non quand le marché se met à deviner. Avec une probabilité de hausse de 63 % au-dessus de nos têtes, jusqu'où peut aller le rebond du BTC ? $BTC $BZ $CL #PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%