Den plutselige apprecieringen av yenen utløste et fall i de globale markedene Det plutselige fallet: etter klokken 13 i dag opplevde verdensmarkedene en bølge av nedganger, inkludert A-aksjer, Asias aksjemarkeder i Japan og Sør-Korea, og til og med gull, som alle opplevde en bølge av nedganger. Og grunnen til dette er faktisk yenen. Nøyaktig klokken ett på ettermiddagen opplevde yenen plutselig en liten oppgradering, med valutakursen mot dollaren som steg fra 159,5 til rundt 159,3. Den underliggende årsaken er medieoppslag om at Takaichi Sanae-administrasjonen plutselig gjorde en 180-graders holdningsendring, og gikk fra å motsette seg Bank of Japans renteøkninger til å støtte Bank of Japans kommende renteøkninger. Det er svært sannsynlig at Bank of Japan på det kommende policymøtet i september eller oktober vil heve rentene for tredje gang på 12 år, sannsynligvis fra 1 % til 1,25 %, noe som markerer de raskeste sammenhengende renteøkningene på flere tiår. Siden begynnelsen av dette året har yenen falt raskt, fra litt over 150 til litt over 160. Bank of Japan grep inn to ganger i år, og brukte omtrent 66,7 milliarder dollar i april, men resultatene var skuffende. July grep inn igjen og brukte omtrent 58 milliarder dollar for å redde yenen. Enda mer overraskende slo den amerikanske regjeringen seg sammen samtidig. Finansminister Becent skrev ikke bare et notat der han fortalte markedet at han ville kjøpe yen for rundt 5 til 10 milliarder dollar i fremtiden, men gjennomførte også en vindusrentesjekk, sendte en advarsel til markedet og hjalp det med å dempe den hektiske yen-shortingen. Markedet kjøpte imidlertid ikke inn til tross for disse påfølgende bevegelsene. Siden den felles intervensjonen fra Japan og USA 30. juli, steg yenen en gang til rundt 157, for så å gå tilbake til 159,5 på omtrent en uke, på vei mot 160. Bak dette shortsalget av yenen står et globalt arbitrasjefond på opptil 2 billioner amerikanske dollar. Hvorfor opptrer markedsfond så dristig, og våger å fortsette å shorte til tross for felles inngripen fra USA og Japan? Den dypere årsaken er den enorme krisen Japans økonomi står overfor og som ikke kan repareres på kort sikt—Japan er tungt gjeldsatt, med gjeld som utgjør over 204 % av BNP, og er nummer én blant alle utviklede land. Japans økonomiske struktur ligger langt bak sine østasiatiske naboer i strukturell transformasjon, og økonomien har vært treg. Stilt overfor årets globale oljeprisøkning og importert inflasjon, klager japanske borgere bittert. Logisk sett bør Bank of Japan heve rentene for å bekjempe inflasjonen, men Saae Takaichi-regjeringen frykter at renteøkninger vil stagnere Japans økonomi og at de ekstra rentekostnadene fra renteøkninger vil belaste den allerede pressede økonomien ytterligere. Derfor har de bestemt motsatt seg renteheving og kun brukt valuta for å redde markedet. Dette drar effektivt USA inn i en felle—Bank of Japan må selge dollar for å kjøpe yen for å spare yenen, mens banken, med begrensede valutareserver, kun kan selge amerikanske statsobligasjoner for å veksle dem til dollar, noe som skaper et enormt salgspress i det amerikanske statsobligasjonsmarkedet. I mellomtiden er vedvarende høye amerikanske statsobligasjonsrenter den største hodepinen for denne nåværende Wangwang-administrasjonen. Hvordan kan de tolerere at Japans småbrødre heller bensin på bålet i en slik tid? Dongwang har gjentatte ganger anklaget Japan for å undervurdere valutakursen og krevd at den skal økes, mens USAs finansminister Becent gjentatte ganger har besøkt Japan for å oppfordre til renteøkninger. Under enormt politisk press fra USA og med to mislykkede forsøk på å redde markedet med ekte penger i år, er dagens nyheter at Takaichi Sanae ikke har hatt noe annet valg enn å trekke seg. Den nåværende situasjonen for globale kapitalmarkeder er: amerikanske statsobligasjoner, japanske yen-statsobligasjoner og bedriftsobligasjoner utstedt av store amerikanske AI-selskaper. Disse tre umulige trekantene fylles alle sammen av global kapital, og til slutt ofres amerikanske og japanske obligasjoner for å sikre at amerikanske statsobligasjoner og AI-selskaper kan utstede selskapsobligasjoner smidig. Takaichi Sanae har endelig tillatt Japan å heve rentene, men resultatet er at Japan bærer de finansielle kostnadene bak de høye rentene, ofrer Japans finanspolitiske kreditt og får markedet til å forlate japanske obligasjoner enda mer. Globale kapitalgiganter har advart om at japanske statsobligasjoner er i ferd med å gå inn i Storbritannias Truss-øyeblikk—med henvisning til at da statsminister Truss innførte skattelettelser for å stimulere Storbritannia, fikk investorer panikk over britiske obligasjoner, solgte desperat statsobligasjoner, noe som tvang finansministeren til å trekke seg. I dag betyr den japanske regjeringens tilbaketrekning og Bank of Japans kommende rentehevinger at japanske obligasjoner endelig har tatt fullt ansvar. Det globale obligasjonsmarkedet er ventet å bli mer volatilt og strammere i konkurransen om likviditet, noe som ikke er gode nyheter for globale aksjemarkeder—enten det er høyrisikoaktiva som amerikanske aksjer eller gull, trengs likviditet for å fortsette å drive bullmarkedet. Det usikre obligasjonsmarkedet har slått alarm for globale eiendeler. Etter at dagens nyhet brøt ut, stabiliserte yenen seg gradvis etter en liten økning, noe som indikerer at investorer begynner å fordøye de negative nyhetene om Bank of Japans rentehevinger i september og oktober. Når markedsprisene er fastsatt, vil denne runden med uro midlertidig ta slutt. Nøkkelen er om yenen kan stabilisere seg under 160. Hvis denne kritiske terskelen fortsatt er ustabil, kan Bank of Japan fortsette å selge amerikanske statsobligasjoner, og i verste fall kan Fed også gripe inn for å støtte Japan gjennom FIMA-tilbakekjøp av amerikansk gjeld, noe som effektivt tilfører likviditet til verden og signaliserer neste runde med kvantitative lettelser. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Fortsetter å følge manuset I kveld innfridde USAs juli-KPI fullt ut forventningene, og motsto risikoen for oljeprisoppgang forårsaket av Midtøsten-konflikten i juli, fortsatte å følge en nedadgående kanal og fjernet den største halerisikoen for markedet. Sannsynligheten for en renteøkning i september falt fra 46 % til 40 %. Markedet innser gradvis at det ikke vil bli noen renteøkninger i år, og at et rentekutt er mulig. Dette er manuset jeg har fortalt deg hele tiden: Fed spiller først haukeaktig for å villede markedet—markedsfortvilelse—så snur dataene—markedsoppfatningen endrer seg—Fed kutter rentene. Denne prosessen er at markedet først faller, og deretter gradvis snur oppover. Etter å ha holdt riktig rytme, kan du opprettholde stabile posisjoner, noe som føles veldig behagelig. I kveld klarte ikke gull å bryte gjennom til 4500 dollar. Ikke bekymre deg, motstandsnivåene er delt. Etter litt mer volatilitet og fulle chipbørser vil et utbrudd bli sterkere. Fra et grunnleggende perspektiv vil amerikanske økonomiske data sannsynligvis fortsette å svekkes, mens presset på Tim Cook og USAs gjeldsutstedelsesspørsmål (med Becent tvunget til å gripe inn) vil fortsette å tynge amerikansk kreditt og gull til fordeler. Etter at gull bryter ut, vil sølv snu seg, fordi dets finansielle egenskaper er lavere enn gulls, noe som gjør det til en følgesvenn-type eiendel. Derfor er noen bakholdsangrep også en levedyktig strategi. I dag publiserte Penguin Home sin finansrapport, med kapitalutgifter som langt overgikk forventningene. Spesielt viser Workbuddys fremragende resultater at implementeringen av AI gikk glatt. Selv om den negative kontantstrømmen er et kortsiktig problem og aksjekursen falt i kveld, støtter det på lang sikt den innenlandske AI-fortellingen midt og nedstrøms, noe som er gode nyheter for det overordnede innenlandske AI-temaet. Sentralbanken kunngjorde i kveld at den vil gjennomføre tre reverseringsoperasjoner på 600 milliarder yuan i løpet av den kommende uken, og tilby likviditet for å sikre seg mot likviditetsmangel. Dette er gode nyheter for A-aksjemarkedet, spesielt for likvide aksjer som små og mellomstore aksjer, som er verdt å følge med på kort sikt. Bitcoin har gått inn i august-nyhetsvakuumperioden, tid for rom, og den nye oppgangen vil først komme etter at regningen blir gjennomgått igjen i september. Hvis prisene faller nå, gir det faktisk lave priser en sjanse til å kjøpe chips, mens en økning bare er søppeltid. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Viktige KPI-data avgjør skjebnen til oppgangen I kveld kl. 20:30 vil USAs juli-KPI bli offentliggjort, som kan være årets viktigste inflasjonsdata, da det direkte vil avgjøre om den nåværende oppgangen fortsetter eller går inn i en konsolideringsfase. Når man ser tilbake på august i fjor, begynte den amerikanske økonomien på dette kritiske tidspunktet å svekkes, ikke-landbrukslønn ble uventet justert nedover, og Dongwang rettet seg nådeløst mot Fed, noe som skapte alvorlige bekymringer i markedet om Feds troverdighet. Det som fulgte var Feds nødrentekutt i september, tre påfølgende kutt, og markedet tok kraftig. I år er det nesten samme manus. Den amerikanske økonomiske indeksen ble uventet negativ, juli-lønnslistene utenfor landbruket ble negative, og Dongwang har begynt å etterforske straffesaker knyttet til Federal Reserve-guvernør Tim Cook. Det nylig avsluttede Fed-møtet i juli regnes av markedet som en fullstendig fiasko. Walshs tale førte til en kraftig økning i amerikanske statsobligasjonsrenter, med en tiårig rente på rundt 4,7 %. USA må akutt kutte rentene for å undertrykke langsiktige renter – scenariet er slående likt. I begynnelsen av året spådde jeg at USA burde kutte rentene i september. Hadde det ikke vært for Midtøsten-konflikten i mars som førte til at oljeprisene steg kraftig, ville forventningene om rentekutt allerede ha begynt å bli handlet. For øyeblikket er markedet dypt splittet om renten skal heves eller kuttes, og kveldens KPI-data vil sannsynligvis være nøkkelen til å snu alles forventninger. Denne gangen avhenger KPI hovedsakelig av tre variabler: for det første om oppgangen i oljeprisene i juli vil bli reflektert i KPI-dataene; For det andre, om den brede svekkelsen av den amerikanske økonomien vil føre til et kraftig fall i råvare-KPI; For det tredje, om boliginflasjonen, som utgjør den største andelen av inflasjonen, vil fortsette å falle som forventet. For øyeblikket forventer markedets konsensus at den totale juli-KPI-en vil stige med 0,1 % fra måned til måned, med kjerne-KPI opp 0,2 % fra måned til måned. Jeg tror den totale måned-til-måned-utviklingen kan være lavere enn forventet, mens andre poster forblir omtrent flate. Hvis dataene ikke lever opp til forventningene, vil markedet fortsette å ta seg opp; Hvis det overgår forventningene, kan markedet fortsette å svinge en stund. Resultatene vil bli klare når dataene kommer ut. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Strukturelle muligheter i A-share-teknologisektoren Hvis det er noen strukturelle høydepunkter for A-aksjemarkedet fremover, er det første laget å fokusere på AI-teknologi. Innen AI-teknologi er det greit å følge med på lederen, men for å ligge foran markedet og slå de fleste investorer, må du fortsatt spørre hva slags leder denne lederen er. Videre er å velge innenlandske datakraftledere og innenlandske erstatningsledere. Innenlandsk datakraft inkluderer upstream-brikkedesign og produksjon av halvlederutstyr – disse to er de viktigste flaskehalsene i utlandet, med høy verdi og ledende selskaper å følge med på i fremtiden. Den mest representative blant dem er selvfølgelig Huawei. Hele industrikjeden ledet av Huawei er kjernen i den innenlandske datakraftsektoren. Den andre linjen er utenlandske datakraftkjeder ledet av USA, som optiske moduler, hvis ytelse har tålt testen og er en langsiktig leder verdt å følge med på. Men problemet er at volatiliteten følger det amerikanske aksjemarkedet og er sterkt påvirket av utenlandske teknologiaksjer. Bortsett fra disse to, virker de andre som tilfeldige hår etter min mening. For eksempel de markedshypede glasssubstratene og MLCC-ene – for det første eksisterer de over hele verden og er ikke unike for Kina; For det andre er industrikjeden relativt lavpris, i motsetning til optiske moduler, som har teknisk innhold og utenlandsk etterspørsel. Selv robotikk og kommersiell romfart—den kommersielle romfasen er for tidlig og ikke helt den samme, men mange lignende felt, til og med ledende selskaper, mener jeg ikke har noen langsiktig verdi. Når vi vender tilbake til denne runden med AI-teknologiinvesteringer, må vi nå kanskje legge ut midt- og nedstrømsoppsett. Overseas AI har gått inn i en rotasjon fra upstream til midstream og downstream, og optiske moduler kan møte relative flaskehalser. Hvis rotasjonen av optiske moduler fortsetter, vil de nye utenlandske retningene kartlegge hjemmemarkedet, og finnes det støtte for industrikjeden? For øyeblikket kan mellom- og nedstrømsselskaper se til store modellselskaper og skybaserte selskaper – hovedsakelig i Hongkong-aksjer, hvor veksten ikke er like rask som i USA. Men kinesiske store modellselskaper vil følge USA i neste runde med kortsiktig rotasjon, eller såkalt hype. Å følge utenlandske kjeder krever evnen til å forstå svinghandel, alltid følge med på teknologitrender i utlandet, og stikke inn overskudd i innenlandske selskaper på et stadium, og dyktig ta profitt. Husholdningsdatakraft kan brukes til langsiktig utvikling. Du kan gjøre begge retninger; nøkkelen er å gjenkjenne din handelsstil og matche den tilsvarende strategien. Dette er retningen vanlige A-aksjeinvestorer virkelig kan forstå, og hvor det finnes en sjanse til å tjene penger. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

For å si det rett ut, har reglene alltid vært satt av USA for andre. Andre lands valutakurser har smutthull, så de fortjener å høstes av amerikansk kapital. Den nylig opphetede Japan Plaza-avtalen 2.0 innebar at USA og Japan sammen grep inn i valutakursene. Den virkelige drivkraften bak dette var USAs finansminister Becent—en av arkitektene bak dollarsystemet, tidligere investeringssjef for Soros Fund, og orkesteret bak nedslaget mot pundet og den asiatiske finanskrisen. Fra Becents vei til rikdom kan du se hva han gjør akkurat nå. Under pund-snikskytterkampanjen i 1992 observerte Baycent problemer med den europeiske valutakursmekanismen. Til tross for Storbritannias svake økonomi, holder landet sta på høye renter. Han mener Bank of England bare kan velge mellom valutakurser og eiendom. Soros var enig i sin vurdering og lånte penger for å presse for å shorte pundet. På Black Wednesday hevet Storbritannia renten to ganger på én dag til 15 %, noe som tømte 26,9 milliarder dollar i valutareserver. Likevel klarte ikke angrepet å motstå angrepet, og forlot til slutt den europeiske valutamekanismen, noe som førte til at pundet stupte 4 % på én dag. Soros ble berømt over natten, og tjente over én milliard dollar. Senere satset Bassant også presist på depresiasjonen av yenen og målrettede valutaer som baht under den asiatiske finanskrisen, og tjente betydelige gevinster hver gang. Lykken snur. Den tidligere dominerende Wall Street-tycoonen har nå blitt brannmannen som holder hovedstadstycoonens angrep unna, og situasjonen er enda mer prekær enn landet som en gang ble målrettet. USAs føderale gjeld har oversteget 40 billioner dollar, og avkastningen på 30-årige statsobligasjoner har passert 5 %, og har nådd et nytt toppnivå siden 2007. Becent måtte ikke bare fortsette å låne nye lån for å tilbakebetale gamle, men også senke rentene for å vise markedet at dollaren var kredittverdig. Men ingen av disse tingene gjelder akkurat nå. USAs kreditt ble fullstendig tappet av Federal Reserve-sjef Walsh. På møtet sa Wash til obligasjonsmarkedet: «Vi ønsker markedet velkommen til å heve renten for Federal Reserve», noe som gjorde Wall Street-magnatene sinte og febrilsk solgte amerikanske statsobligasjoner. Innen en time etter møtet brøt den 10-årige amerikanske statsobligasjonsrenten gjennom 4,7 %. Rotet ble vasket av Wash, og Becent kunne bare følge etter for å rydde opp. Så Becente er ivrig etter å slukke brannen for Japan fordi selv deres egne folk ikke stoler på amerikanske statsobligasjoner, utenlandske sentralbanker selger seg ut, og en global bølge av dollar-til-dollar-bevegelser er i gang. Bank of Japan er den viktigste store kjøperen og må forbli stabil. Nedgangen i yenen har ført til at Bank of Japan fortsetter å selge amerikanske statsobligasjoner for å spare yenen, og raner Peter for å betale Paul. Becent forsøkte først å undertrykke situasjonen verbalt, og fløy deretter personlig til Japan for å gi veiledning, men Bank of Japan nektet fortsatt å heve renten. Til slutt inngikk Becent et kompromiss og grep inn, og brukte Federal Reserve til å gi valutakursveiledning, noe som brøt markedsregler for å stabilisere situasjonen. Det mest ironiske er de doble standardene i finansielle regler. Den gang, da man shortet pundet, var vestlig retorikk «fri markedsprising, korrigering av økonomiske ubalanser», og fullstendig ignorerte kostnadene ved lokale eiendelskollaps, bedriftsnedleggelser og krympende formue etter valutakrasj. Når tiden er inne for at amerikanske statsobligasjoner skal komme under press, endres narrativet—ondsinnet short-salg har blitt skadelig for finansmarkedene, samtidig som det å opprettholde amerikanske statsobligasjoner og dollaren tjener globale interesser. Reglene har alltid blitt satt av USA for andre. Andre land har smutthull og fortjener å bli utnyttet; hvis USA selv har problemer, må hele verden komme til bunns i dem. Becent forvandles fra en ungdom som dreper drager til en ond drage—hans identitet og posisjon endres, men den underliggende logikken forblir uendret. Den gang rettet angrepene seg mot smutthull etter utenrikspolitiske feil; nå er dollarens gjeldshull nettopp resultatet av tiår med amerikansk finanspolitisk sløsing og overdreven valutautstedelse. De negative konsekvensene av valutakursmekanismen som utdannet verden den gang, har nå slått tilbake på USA. Dette er sannsynligvis den mest levende syklusen av reinkarnasjon. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Federal Reserve slet også med å redde markedet Store nyheter: Etter 24 år slår Japan og USA seg igjen sammen for å gripe inn i valutakursen, med effekter som muligens kan sammenlignes med Plaza-avtalen den gang. I år falt yenen som et avføringsmiddel hele veien, ikke bare over 150, men nå over 160, og på et tidspunkt i juli falt den til 162. Bank of Japan har grepet inn for å redde markedet, men globale yen-fondsjakter er helt upåvirket. Hele den 2 billioner dollar store carry-handelen ser ikke bare bort fra ansikt, men gjør også kontinuerlig pengene som Bank of Japan tilfører til likviderte overskudd. Den som ikke klarte å sitte stille, var faktisk USAs finansminister Becent. Denne uken tok Bank of Japan ledelsen og investerte 52,8 milliarder dollar i valutaintervensjon. Det som overrasket markedet enda mer, var at Becent uventet lekket et hotellbrev med teksten «Kjøp 10 milliarder yen» – tydeligvis ikke en glipp, men et bevisst signal sendt til markedet. Deretter grep New York Federal Reserve inn i valutamarkedet, gjennomførte valutakursinspeksjoner og forhørte store Wall Street-banker med valutakurskurser om handelskurser på «50 milliarder euro solgt og yen kjøpt». Nyheten spredte seg raskt i valutamarkedet, og tradere visste allerede – Federal Reserve forberedte seg på å gripe inn. Yenen steg raskt, med bjørner som utryddet posisjoner fra 162 til 157. Denne flyttingen er virkelig rørende. Den gang knuste Becent, som representerte Soros-fondet, Bank of England, og fungerte som finansjeger ved bordet som undertrykte pundet; Nå sitter han på den andre siden av bordet, og blir USAs finansminister, og forsvarer personlig utenlandsvalutaforsvaret. Himmelen kommer alltid rundt. Denne oppførselen står i fullstendig motsetning til det markedsdrevne prinsippet som USA lenge har fremmet. Å gripe inn i valutakursen fra statsmakt må innebære betydelige risikoer bak kulissene. Det finnes to typer risikoer. For det første betyr stabilisering av yenen faktisk å stabilisere amerikanske statsobligasjoner. Bank of Japan har nylig kontinuerlig solgt amerikanske statsobligasjoner for å hente inn dollar og gjenopprette valutakursen, hver gang rundt 30 til 50 milliarder dollar. Hvis denne skalaen fortsetter, vil ikke bare statsobligasjonsrentene stige og prisene falle, men markedet vil også bli konstant desensitivisert – markedet vet at ammunisjonen din er begrenset, så etter hver handel må den ta en pause, og bjørnene vil fortsette å spise opp chipsene dine. I mellomtiden mistet det amerikanske statsobligasjonsmarkedet Japan, sin største utenlandske kjøper, mens AI-selskaper fortsatt utsteder hundrevis av milliarder i private plasseringsobligasjoner årlig. Den globale kapitalpoolen var allerede en liten brønn, men nå tømmes to store hender kontinuerlig utover, og vannet er nesten tørt. Hvis amerikanske statsobligasjonsrenter ikke kan opprettholdes, kan likviditeten i det amerikanske finansmarkedet også bli kompromittert, noe som potensielt kan påvirke stabiliteten til amerikanske aksjer. Den andre risikoen er at det vil påvirke den amerikanske realøkonomien. Hvis statsobligasjonsrentene fortsetter å stige, er denne runden med AI-fall i amerikanske aksjer allerede forberedt—likviditet kombinert med AI-fortellinger som fører til dobbel pressing. Hvis Japans carry trades reverserer og 2 billioner i globale fond samtidig trekker seg ut av USA, kombinert med innblanding fra det amerikanske mellomvalget, kan amerikanske aksjer sannsynligvis falle nedover. Hvis AI-selskaper ikke klarer å sikre finansiering innen da, kan AI-revolusjonen som USA har håpet på nok en gang mislykkes. Som USAs finansminister og den siste vokteren av finanssystemet måtte Bescent ofre sitt eget rykte for å gripe inn—han forvandlet seg fra den dragedrepende ungdommen til dragen han en gang kjempet mot. Denne runden med intervensjon har så vidt begynt, med yenen som nettopp stabiliserer seg under 160. Neste risikopunkt er om yenen kan bryte over 150. Hvis det skjer, kan hele carry-markedet oppleve en snøskredlignende stampedeutstrømning, og de globale finansmarkedene vil stå overfor en finansiell tsunami. Om den blir til en svart svane avhenger av Becents neste trekk. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Den amerikanske ikke-landbruksbaserte lønnslisten opplevde en stor overraskelse I kveld var USAs nonfarm-lønnsdata sjokkerende. Tidligere forventet jeg at dataene skulle svekkes, men uventet ble de negative. Amerikanske aksjer åpnet høyere og fortsatte å stige, med gull som begynte å svinge etter å ha brutt over 4400. Når det gjelder den tidligere nevnte 50/200 daglige glidende gjennomsnittsmetoden, hvis du kommer nær 4200 50-dagers glidende gjennomsnitt, bør rytmen være ganske komfortabel. Neste er 200-dagers glidende gjennomsnitt på 4 500 dollar, som forventes å møte betydelig motstand, svinge gjentatte ganger, og kanskje til og med bli undertrykt av USA. Selvfølgelig, hvis den stiger, vil det være en jevn bane over, og den tidligere toppen på 5000 kan vurderes. I dag fortsatte A-aksjemarkedet å prestere bra. Som alltid, ikke bekymre deg før 4000 poeng; et fall er faktisk en mulighet. Nylig har ikke-jernmetallsektoren fått økt momentum. Etter hvert som dollarindeksen faller, fortsetter dette å gagne ikke-jernholdige metaller, og så lenge den holder seg stabil, er det nok til å støtte markedet. Etter kveldens store ikke-landbruksbaserte lønnslister falt markedet litt tilbake, noe som tydelig viser tvil om troverdigheten til dataene. I tillegg legger Fed for øyeblikket liten vekt på sysselsettingsdata, som faktisk viser at markedet er delt og kontrollerer veksten, noe som faktisk er en god ting. Hvis en rett linje stiger og alle blindt jager oppgangen før de kan kjøpe posisjoner, vil en negativ nyhet følge, noe som fører til en kraftig oppgang og et kraftig fall, og det vil bli vasket ut igjen. Vil du oppleve tragedien i juli igjen? A-aksjer, amerikanske aksjer og gull stiger jevnt, noe som er den mest gunstige trenden for privatinvestorer. På Bitcoin-siden er regningen utsatt til september, så ikke bekymre deg – markedsmiljøet er fortsatt gunstig, og det handler bare om å gi mer tid til å akkumulere eiendeler. Alle bør holde seg rolige, aktivt posisjonere seg når de trekker tilbake, og jevnt og trutt komme seg når de ligger foran! Ha en fin helg! Ovenstående er bare mine personlige synspunkter og representerer ikke investeringsråd. Vær oppmerksom på risikoen.

Federal Reserve slet også med å redde markedet Situasjonen i Hormuzstredet har vært volatil i det siste, men merkelig nok har verken amerikanske aksjer eller gull falt. Har det amerikanske aksjemarkedet allerede blitt desensitivert for oljeprisene? La meg si noe ukonvensjonelt: USA skaper gjentatte ganger spenninger i Midtøsten og har ingenting med geopolitikk eller det amerikanske aksjemarkedet å gjøre; bak det ligger likviditeten i globale kapitalmarkeder. Tidligere har noen sagt at USAs angrep på Iran hadde som mål å kontrollere den globale råoljetilførselen. Denne uttalelsen gir mening, men det er ikke kjernen i essensen. Fordi USA ikke mangler olje nå, og dollaren er forankret ikke av underjordisk olje, men av datakraft generert i datasentre. Olje er livsnerven i tradisjonelle industrier, men KI er hjernen bak fremtidens økonomi. Virkningen av oljeprissvingninger på globale markeder fra mars til juli i år mister sakte sin magi. Hele finansmarkedet så at denne oljekrisen ikke utløste global stagflasjon slik den gjorde på 1970-tallet; i stedet fremhevet den Kinas innflytelse i energimarkedet på den andre siden av havet. Denne gangen, i Hormuzstredet, leverte Kina et perfekt svar – ny energisubstitusjon. Innen 2025 vil Kinas penetrasjon av nye energikjøretøy overstige 50 %, med solcelle- og vindkraftinstallasjoner som rangert som nummer én globalt. Vi importerer 40 % av råoljen gjennom Hormuzstredet, men denne gangen, med enorme oljereserver og over 50 % installert vind- og solenergi, har vi erstattet det rigide behovet for tradisjonell petrokjemisk energi. Wall Streets finanskapital, som sitter bak 'forståelseskongen', håpet opprinnelig å tjene på den nasjonale krisen ved aggressivt å gå long på råolje under denne oljekrisen. Men de ble overrasket over å oppdage at Kina, denne oljetunge forbrukeren, ikke bare ikke kjøpte olje i markedet, men faktisk levde ganske komfortabelt. Den strategiske avskrekkingseffekten av Hormuzstredet har i stor grad blitt redusert. Nå har den såkalte omfattende oljeblokaden utviklet seg til en forestilling der verken USA eller Iran tør å snu bordet. Konflikten i Hormuzstredet er som et siste åndedrag fra den gamle energiæraen. Kina har nådd det globale overtaket innen energi. En komplett industriell kjede som eksporterer ny energi til verden har omformet det globale energilandskapet. Olje har mistet sin magi til å kvele verdensøkonomien; i fremtiden vil bare KI-teknologi dominere finansmarkedene. Ved å se gjennom denne store trenden, vil du ikke bli skremt av geopolitiske nyheter og måtte kutte tap ofte. Legg mer merke til versjon 2.0 etter petrodollar — den amerikanske dollarens AI-anker. I fremtiden vil dollarsyklusen legge til en AI-syklus sentrert rundt AI-infrastrukturutstyr og AI-datatokens, i tillegg til de tradisjonelle olje- og finansielle likviditetssyklusene. Dette er kjernen i dollarens fremtid og global finansiell likviditet. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Federal Reserve slet også med å redde markedet I dag fortsatte det globale markedet å konsolidere seg etter høy volatilitet, med både A-aksjer og amerikanske aksjer som svingte litt. Denne trenden er ganske normal og krever ingen videre handling. Gull har holdt seg over 4 300 dollar og fortsetter å styrke seg, i motsetning til tidligere måneder da det brøt ut umiddelbart etter å ha blitt slått ned av bjørner; dette utbruddet var enda sterkere. I dag var det ingen store nyheter fra de «tre mennene», bortsett fra Financial Times på kvelden, som sa: «Kilder kjent med Walshs tankegang sa: 'Hvis inflasjonstallene er høye de kommende ukene, er Walsh klar til å heve rentene ved rentebeslutningen i september.'» Jeg tror dette er en ny runde med forventningsstyring, i håp om å undertrykke langsiktige statsobligasjonsrenter, men effekten har ikke vært ideell; statsobligasjonsrentene har faktisk økt. Totalt sett er det nåværende markedsmiljøet som følger: · Amerikansk AI er gradvis i ferd med å komme seg, og nye hovedtemaer i mellom- og nedstrøms venter på mer bevis for å vende tilbake til en oppadgående trend · Federal Reserve og amerikanske gjeldsproblemer er fortsatt uløste, gull er i tailwinding, men forsiktighet er nødvendig for at dollaren bryter over 100 · A-aksjene svingte oppover, men 4000-poengsnivået var under betydelig press · Big Pie: Senatet kan utsette møtet til neste uke for å kjøpe mer tid til Clarity Act Oppretthold en stabil innstilling, reduser operasjoner og helbred jevnt. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Federal Reserve slet også med å redde markedet Syv måneder etter lanseringen av de fire stasjonene er Japans gater fortsatt fylt med musikk og dans. Ikke bekymre deg, den virkelige smerten har ennå ikke kommet. I januar i år kom Kinas handelsdepartement med sin første kunngjøring, hvor de innførte eksportkontroller på japanske dobbeltbruksvarer. I februar ble 20 sentrale japanske militærindustrielle selskaper, inkludert Mitsubishi Shipbuilding, direkte lagt til kontrolllisten, mens ytterligere 20 selskaper, inkludert Subaru, ble lagt til overvåkningslisten. Syv måneder har gått, og å se på japanske nyheter gir inntrykk av at ingenting har skjedd—selskapene har ikke stoppet produksjonen, supermarkeder har ikke økt prisene, og ingen politiker har kommet ut for å klage. Men sannheten er skjult i tolltallene. Fra mars til april i år falt Kinas eksport av sjeldne jordarter til Japan med 80 % år-til-år, med noen tunge sjeldne jordarter kuttet fra tilbudet. Elementer som dysprosium og terbium er essensielle for missilsøkere, stille ubåtmotorer og kjernemagneter for hybridkjøretøy. Japans avhengighet av Kinas tunge sjeldne jordarter er nesten 100 %. Med så dårlige data, hvorfor opererer japanske selskaper fortsatt normalt? Fordi de brenner opp varelageret. I løpet av det siste tiåret har Japans økonomi-, handels- og industridepartement etablert et nasjonalt strategisk ressursreservesystem, med selskaper som har omtrent 3 til 6 måneders kommersielt lager. I begynnelsen bestemte mange produsenter seg umiddelbart for å holde ut, flyttet lageret mens de lette verden rundt etter alternativer. Mitsubishi Electric har til og med begynt å resirkulere sjeldne jordarter fra brukte klimaanleggskompressorer, og noen selskaper brenner direkte opp skrapede elektriske kjøretøy ved høye temperaturer bare for å utvinne litium og sjeldne jordarter. Denne operasjonen høres ganske hjerteskjærende ut—et land kjent over hele verden for presisjonsproduksjon har begynt å bruke skraprydding for å holde produksjonslinjene i gang. Dette indikerer i seg selv at den normale forsyningskjeden er kuttet, men konsekvensene har ennå ikke nådd terminalen. Lagerbeholdningen vil til slutt ta slutt. Bransjen tror generelt at innen andre halvdel av året og ved årets slutt vil den siste mengden strategiske reserver være oppbrukt, og virkningen av produksjonsstans og kutt vil spre seg fra japanske SMB-er til hele produksjonskjeden. Denne runden med sanksjoner er fundamentalt annerledes enn tidligere økonomiske og handelsmessige friksjoner mellom Kina og Japan. Tidligere var det følelsesdrevet – hvis du var misfornøyd, begrenset du produktet, laget oppstyr, satte deg ned for å snakke, og etter samtalen kom du deg igjen. Japanske selskaper har også funnet denne rytmen. Men denne gangen følger prosessen de lovfestede prosedyrene i eksportkontrollloven—ikke en administrativ ordre eller diplomatisk uttalelse. Det er en langsiktig institusjonalisert mekanisme, og når den først er aktivert, vil den ikke automatisk bli opphevet bare ved å holde noen få møter. Denne reguleringen er veldig presis, sivil handel foregår normalt, men så lenge du involverer militær bruk, militære brukere eller vage områder som Subaru hvor sluttbruken er uklar, vil den bli kuttet helt. Nøkkelen er en long-arm jurisdiksjonsklausul – hvis en tredjepart i et land eller region selger kinesisk-opprinnelig dobbeltbruksartikler til japanske militærindustriaktører, kan dette omdirigeres med tilbakevirkende kraft. Dette har direkte blokkert Japans vei til å skaffe varer gjennom «white glove-kurven» i Sørøst-Asia, Midtøsten og til og med Europa. Tidligere kunne de til og med forhandle med mellommenn fra Sør-Korea og Singapore, men nå kan alle som våger å hjelpe Japan å omgå dem direkte bli svartelistet. Dette er ikke et diplomatisk spill med å slå og deretter gi godteri; det er å bruke et juridisk rammeverk for å sveise ned ressurskanalene i Japans militær-industrielle system, med nøkkelen i Kinas hender. Kortsiktige tap er ikke det verste for Japan; hvem har vel ikke opplevd et eller to år med sykliske vanskeligheter? Det som virkelig gir hele bransjen frysninger er en annen fremvoksende trend—det kinesiske markedet stenger dørene permanent for dem. I halvledersektoren har Japans fem største chiputstyrsgiganter stått for så mye som 50 % av inntektene sine i det kinesiske markedet de siste årene. På grunn av Japans samarbeid med USAs halvlederblokade mot Kina, kombinert med Kinas mottiltak, har disse selskapenes salg på fastlands-Kina falt for første gang i år. Tokyo Electrons andel av Kinas fastlandsinntekter falt fra 50 % til 27 %, og hele den japanske halvledersektoren tapte nesten 500 milliarder yen. Men det er ikke kjernen. Kjernespørsmålet er: hvem har tatt markedsandelen som japanske selskaper etterlater seg? Lokale kinesiske leverandører. De siste årene har substitusjon i halvledermaterialer, avanserte sensorer, spesiallegeringer og presisjonskeramikk—som i stor grad er avhengige av japanske importvarer—akselerert i innenlandsk substitusjon. Det var ikke det at de ikke ønsket å bruke innenlandske produkter før, men fordi ytelsen deres var utilstrekkelig og stabiliteten manglet, var aktører nedstrøms nølende til å prøve dem. Nå som ekstern strømforsyning er kuttet, må jeg bruke den selv om jeg ikke bruker den, men jeg syntes den faktisk var ganske bra etter bruk. Innenlandsk substitusjon er i praksis stadig i iterasjon, og bruker Kinas hastighet til å erstatte eller til og med overgå lignende produkter, og danner en perfekt lukket kretsløp. Japanske politikere, for å vise lojalitet til USA og samarbeide med blokaden av kinesiske halvledere, har endt opp med å gjengjelde sine egne eksportvarer til Kina; Selv om kinesiske selskaper er tvunget til å ta i bruk innenlandsk substitusjon, har de faktisk akselerert modningen av sine lokale forsyningskjeder. Når den innenlandske forsyningskjeden er fullt etablert, ønsker japanske selskaper å vende tilbake – det finnes ingen måte å gjøre det på. Når markedet er tapt, er det veldig vanskelig å få det tilbake. Brukere er vant til produkter fra andre merker med lignende ytelse, lave priser og raske svar – så hvorfor skulle de komme tilbake til deg? Nomura Securities anslo en gang at hvis kontrollene fortsatte i ett år, ville Japans økonomi lide tap på omtrent 2,6 billioner yen, med BNP ned 0,43 %. Men hvis det kombineres med nedgang i innkommende turisme og andre mottiltak, kan risikoen for at Japans BNP krymper nærme seg 3 %. Disse tallene er allerede dystre, men de tar bare hensyn til kortsiktige sjokk – hvis kinesiske selskaper fullstendig avjapaniserer, hvor mye vil Japans produksjonsindustri krympe på lang sikt? Ingen våget å regne det ut. Smerten ved disse sanksjonene henger etter Japans forventninger; i motsetning til et umiddelbart militært angrep føles det mer som kronisk forgiftning – symptomer i starten, men når du er frisk, har organene dine allerede sviktet. Japans situasjon er i bunn og grunn et geopolitisk valg fra feil side. Sanae Takaichi krysser gjentatte ganger røde linjer i Taiwan-relaterte saker, og tror at det å ha USA betyr at hun kan handle uten konsekvenser. Men hva kan USA tilby Japan? En alliert som krever at Japan investerer 80 billioner yen i USA, tvinger ham til å kjøpe 100 Boeing-fly, og fortsetter å øke USAs gjeld – bryr han seg om japanske selskapers langsiktige overlevelse? Japan blir nå angrepet fra begge sider. USA presser ut sin siste dråpe av finansielle ressurser, mens Kina strammer inn sin industrielle livline. Fanget i midten kan japansk produksjon bare stille forsvinne. Det virkelige vendepunktet er sannsynligvis fra slutten av dette året til begynnelsen av neste år. Når lagrene tar slutt, når Kinas substitusjonsforsyningskjede modnes, når markedsandelen skifter fra skift til irreversibel, vil Japan virkelig føle – i stormaktsrivaliseringen betaler et lite land som ham som velger feil side en mye høyere kostnad enn han hadde forestilt seg. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.