Post

Langetermijn Amerikaanse leenkosten hebben net een plafond van 19 jaar doorbroken. De 30-jarige Treasury-rente steeg boven de 5,3%, het hoogste niveau sinds 2007. De veiling van $25 miljard vorige week sloot af op 5,216%, de hoogste 30-jarige veilingrente sinds 2001. Dit is belangrijker dan de volgende Fed-beslissing. De curve wordt bear-steepening, waarbij kortlopende rentes relatief stabiel blijven terwijl de lange rente stijgt. Dit wijst op een herwaardering van langetermijninflatie, Treasury-aanbod, reële rentes en de extra opbrengst die beleggers eisen om geld voor drie decennia vast te zetten. Per 17 augustus stond de 30-jarige reële rente op 3,06%, het hoogste niveau sinds 2008. Dit verhoogt de drempel voor niet-rendabele activa en verscherpt de langetermijn financiële condities, zelfs als de Fed haar beleidsrente ongewijzigd laat. De impact verspreidt zich over markten: · Obligaties: hogere rentes betekenen lagere prijzen en groter duurheidsrisico · Economie: hypotheekrentes en langetermijn financieringskosten voor bedrijven kunnen hoog blijven zonder een nieuwe Fed-verhoging · Goud: $XAU en $XAUT hebben veerkracht getoond ondanks de hogere reële rente drempel · Crypto: BTC kan geconfronteerd worden met een moeilijker liquiditeitsklimaat, terwijl schuld en het langetermijn fiscaal vooruitzicht deel blijven uitmaken van het bredere BTC-verhaal op de markt De oorzaak is belangrijk. Een stijging gedreven door sterkere groei en reële rentes kan druk zetten op goud en high-beta activa. Een stijging gedreven door inflatie, aanbod of fiscale risico’s kan een andere reactie veroorzaken, waarbij obligaties, goud en BTC verschillend reageren. Betekent 5,3% een blijvende verschuiving in langetermijn leenkosten, of een tijdelijke herwaardering van inflatie en fiscale risico’s? #30YYieldHits2007High