Artigo: Charles Lloyd Bovaird II, Forbes Tradução: AididiaoJP, Foresight News O Bitcoin está a passar por um típico "mercado silencioso" de verão. Os traders, ao perspetivarem a próxima direção da maior criptomoeda por capitalização de mercado global, quase unanimemente desviam o olhar dos dados on-chain e da análise técnica de curto prazo para as variáveis macroeconómicas centrais. O preço atual está firmemente preso numa faixa relativamente estreita, com compradores e vendedores a mostrarem hesitação. De acordo com dados da Coinbase e TradingView, o Bitcoin caiu hoje para cerca de 63.700 dólares, recuando dos 65.341,83 dólares do dia anterior, uma queda de aproximadamente 2,4%. Esta pequena correção não é severa, mas voltou a focar a atenção do mercado numa questão central: num ambiente de liquidez escassa e volatilidade comprimida durante o verão, que força poderá realmente quebrar o impasse atual? Vários traders e analistas de topo deram um juízo bastante consensual — o verdadeiro catalisador não está dentro do mercado cripto, mas sim nos dados macroeconómicos e nas políticas. Jeff Anderson, Managing Director da STS Digital, descreveu sem rodeios o estado atual do mercado num e-mail: "O Bitcoin continua a oscilar dentro de uma faixa em agosto, com cinco semanas consecutivas de lateralização, o preço preso entre 62.000 e 66.000 dólares. A confiança de compradores e vendedores é fraca, a liquidez de verão é escassa, e a atenção do mercado foi desviada pela AI." Ele acrescentou que a volatilidade foi comprimida a níveis extremos — a volatilidade implícita (IVs) caiu para o percentil 1 histórico. O mercado está pacientemente à espera de dois catalisadores chave ainda por concretizar: a próxima ação política do Federal Reserve e o destino final do "Clarity Act" promovido pelo Congresso dos EUA. Esta legislação visa fornecer uma estrutura regulatória mais clara para ativos digitais, e, uma vez aprovada, poderá melhorar significativamente a certeza da participação institucional. Anderson enfatizou: "Assim que o preço à vista romper rapidamente para cima ou para baixo dos 62.000 ou 66.000 dólares, a volatilidade aumentará rapidamente. Os dados do CPI a serem divulgados esta quarta-feira serão o primeiro indicador a observar atentamente após a conferência de imprensa do Fed focada na inflação." Em outras palavras, a força ou fraqueza do CPI poderá ser o primeiro dominó a decidir a direção de curto prazo. Benjamin Sarquis Peillard, fundador e CEO da plataforma de mercado de crédito Cap, concorda fortemente com Anderson, mas foca-se mais no suporte do capital institucional. Num comentário por e-mail, afirmou: "Os traders devem focar-se nos dados do CPI de quarta-feira e se o Bitcoin consegue fechar acima dos 66.000 dólares. Historicamente, dados de inflação mais fracos aliviam preocupações sobre aumentos das taxas e apoiam diretamente ativos de risco; e o recente relatório de emprego fraco já forneceu um vento favorável moderado ao mercado." Peillard destacou um detalhe crucial frequentemente ignorado pelo mercado: o ETF de Bitcoin dos EUA registou recentemente a entrada mais forte desde abril, liderado pelo IBIT da BlackRock. Ele apontou: "Num mercado de verão mais escasso, a procura institucional contínua tornou-se um suporte chave." Isto significa que, mesmo com pressão de preço de curto prazo, as compras contínuas do ETF estão a fornecer suporte ao fundo do mercado. Mas também deu um aviso claro de risco: "Um CPI fraco combinado com entradas contínuas de capital pode catalisar uma ruptura para cima; mas qualquer subida súbita dos rendimentos ou atrasos adicionais na regulamentação podem testar novamente os níveis de suporte. Estamos também a observar de perto se o ouro e as commodities estão a receber compras sincronizadas e se o Bitcoin se correlacionará com estes ativos tradicionais de refúgio/risco." Paul Howard, diretor sénior da empresa de trading cripto Wincent, ofereceu uma leitura mais cautelosa do ponto de vista da estrutura de oferta e procura e das posições. Num e-mail, afirmou: "O recente movimento de preço do Bitcoin tem sido amplamente neutralizado por entradas estáveis de ETF contra vendas OTC de mineiros e estratégias. O resultado é que, na última semana, o BTC tem oscilado entre 64.000 e 67.000 dólares, apesar do volume global de trading cripto ter caído para o nível mais baixo em três anos." Howard prevê que este padrão de consolidação continuará pelo menos mais três a quatro semanas, até que haja progressos claros no "Clarity Act". "Esse provavelmente será o catalisador substancial para o aumento da volatilidade e da participação do mercado, portanto, até meados de setembro, o sentimento do mercado deverá permanecer deprimido." Acrescentou: "As posições no mercado de derivados também indicam que os investidores continuam amplamente cobertos. Isto significa que, sem um catalisador fundamental substancial, qualquer ruptura significativa da faixa atual surpreenderá o mercado." Diferente das opiniões neutras ou cautelosas anteriores, Todd Ault, fundador da Ault Blockchain, apresentou uma perspetiva mais otimista a longo prazo. Num e-mail, afirmou: "O relatório de emprego realmente dificulta um novo aumento das taxas pelo Fed, mas não apostaria o futuro do Bitcoin numa única reunião do Fed. A inflação, o preço do petróleo e a liquidez continuam a ser fatores importantes." Ault enfatizou: "Para mim, se a economia desacelerar e a liquidez se tornar mais frouxa, isso será um ambiente muito construtivo para o Bitcoin. Sou um crente de longo prazo no Bitcoin e penso que este cenário continua a melhorar." Reconheceu que a volatilidade de curto prazo é inevitável: "Acredito que o Bitcoin vai subir, mas com volatilidade suficiente no processo. Isso é o Bitcoin. É totalmente possível ver oscilações de 10% em qualquer direção, enquanto a história de longo prazo permanece inalterada." Como detentor e mineiro de Bitcoin, ele está mais focado nos motores mais profundos — adoção, procura institucional, dinâmica da oferta da rede e a direção geral da liquidez global nos próximos trimestres. Ault acrescentou um benefício estrutural frequentemente ignorado: "Lembre-se, o Bitcoin como garantia de empréstimos é uma forma única e 'pura'. Com base nestes fatores, continuo muito otimista." Em resumo, o Bitcoin está atualmente num típico "período de espera macroeconómica". Os traders concordam quase unanimemente que confiar apenas nas entradas de ETF ou dados on-chain já não é suficiente para quebrar a faixa estreita entre 62.000 e 66.000 dólares. O que pode realmente reacender a volatilidade e o entusiasmo do mercado são os dados do CPI desta semana, os sinais políticos subsequentes do Fed e o progresso legislativo do "Clarity Act". Até que estas variáveis macroeconómicas se concretizem, o Bitcoin provavelmente continuará a "lateralizar no verão" dentro da faixa atual, aguardando o verdadeiro catalisador.

Autor: Pequeno Biscoito O conhecido VC de criptomoedas Paradigm lançou ontem um jogo web chamado RSI Simulator. Os jogadores assumem o papel de responsáveis por um laboratório de IA, com o objetivo de criar uma superinteligência do zero. Você dispõe de três tipos de recursos: mão de obra, poder computacional e dados, e precisa decidir quanto investir em pesquisa, treinamento e expansão. Após cada rodada de decisões, a capacidade do modelo muda, e essa mudança afeta a eficiência da pesquisa, até que em um ponto crítico, a IA começa a acelerar sua autoaperfeiçoamento, com a curva subindo abruptamente. Parece um jogo de idle. Na verdade, é uma ferramenta educativa que transforma um artigo econômico em uma experiência interativa. A Paradigm usa-o para responder a uma questão que todos especulam, mas poucos quantificam: qual é a velocidade real do autoaperfeiçoamento da IA? Será que explode de repente? Quais fatores determinam seu limite máximo? O que é autoaperfeiçoamento recursivo? Autoaperfeiçoamento recursivo, abreviado RSI, é um dos temas centrais na pesquisa de segurança em IA. Simplificando: quando um modelo de IA é suficientemente poderoso para ajudar humanos a melhorar a próxima geração de IA, forma-se um ciclo em que a IA participa da criação de uma IA mais forte, que por sua vez ajuda a criar uma IA ainda mais forte. Uma vez iniciado, esse ciclo pode teoricamente gerar uma aceleração exponencial, o chamado "explosão de inteligência". Isso não é mais ficção científica. Em fevereiro de 2026, a OpenAI, ao lançar o GPT-5.3-Codex, admitiu que versões iniciais do modelo "desempenharam um papel importante" na criação de si mesmas, ajudando a depurar o processo de treinamento, gerenciar a implantação e diagnosticar falhas. Foi a primeira vez que um laboratório líder reconheceu formalmente que um modelo participou substancialmente do processo de engenharia para fabricar seu sucessor. Como jogar? A parte do jogo RSI Simulator simula decisões de alocação de recursos em um laboratório de IA. A cada rodada, você precisa distribuir recursos entre três áreas. Investir mais poder computacional permite treinar modelos maiores; investir mais mão de obra em pesquisa melhora a eficiência do algoritmo (alcançando o mesmo efeito com menos poder computacional); investir em coleta de dados amplia o escopo do material de treinamento. O mecanismo chave é: quando a capacidade do modelo atinge certo nível, ele começa a "ajudar na pesquisa", aumentando a eficiência da pesquisa humana graças ao auxílio da IA. Esse é o ponto de partida do ciclo RSI. Você precisa decidir quando mudar os recursos do modo expansão para o modo "deixar a IA pesquisar a si mesma". Se mudar cedo demais, o modelo não é capaz, e a eficiência da IA na pesquisa é inferior à humana, desperdiçando poder computacional. Se mudar tarde demais, você pode ser ultrapassado por outros laboratórios (hipotéticos). A Paradigm também criou um "explorador" que permite aos usuários ajustar diretamente os parâmetros do modelo econômico subjacente, como o "coeficiente de elasticidade da capacidade do modelo em relação à velocidade de pesquisa", para observar como a curva de progresso da IA muda com diferentes configurações. Essa parte é para um público mais técnico, essencialmente transformando o modelo matemático do artigo acadêmico em um painel interativo. Quatro insights que o jogo quer transmitir No artigo de pesquisa que acompanha, a Paradigm resume quatro percepções obtidas do modelo e do jogo. O gargalo está sempre no elo mais fraco. O desenvolvimento de IA requer mão de obra, poder computacional e dados, três elementos complementares. Mesmo que a inteligência da IA aumente indefinidamente, as limitações físicas do poder computacional e da qualidade dos dados permanecem. O autoaperfeiçoamento recursivo pode ser limitado pelo fornecimento de poder computacional ou pela qualidade dos dados, e não pela inteligência em si. O autoaperfeiçoamento pode ser pulsátil, não um crescimento exponencial contínuo. A IA pode passar por um período de aceleração autônoma e depois parar antes de atingir o limite físico, se o poder computacional se tornar o gargalo. A explosão de inteligência pode não ser uma curva ascendente contínua, mas sim vários degraus abruptos com platôs intermediários. A explosão de inteligência em domínios estreitos pode preceder a explosão de inteligência geral. A IA pode acelerar o autoaperfeiçoamento em um domínio estreito, como "pesquisa em IA", mas essa capacidade pode não se generalizar para todas as tarefas cognitivas. Imagine uma IA muito boa em melhorar código de treinamento de IA, mas sem avanços equivalentes em gestão de cadeia de suprimentos ou escrita de romances. Tudo depende da configuração dos parâmetros. A saída do modelo depende fortemente de um conjunto de parâmetros chamados "coeficientes de elasticidade". Eles medem "quanto a saída aumenta em porcentagem quando a entrada aumenta 1%". O coeficiente mais crítico no autoaperfeiçoamento recursivo é: quanto a velocidade de novas descobertas aumenta em porcentagem quando a capacidade atual do modelo aumenta 1%. Esse número pode variar com o tempo, e acompanhar sua variação em tempo real é crucial. Por que Paradigm? Paradigm não é mais apenas um VC de criptomoedas. Há um mês, Paradigm concluiu uma nova captação de 1,2 mil milhões de dólares. O destino desse dinheiro é diferente das três rodadas anteriores; os cofundadores Matt Huang (ex-parceiro da Sequoia Capital) e Alana Palmedo escreveram no anúncio que o fundo "começa em criptomoedas e se expande para IA, robótica e outras áreas de ponta". Desde sua fundação em 2018, Paradigm captou mais de 4 mil milhões de dólares, investindo em projetos emblemáticos do setor cripto como Uniswap, Optimism, Hyperliquid, Kalshi. Hoje, o portfólio de investimentos da Paradigm claramente ultrapassa fronteiras. Em março liderou a rodada H da Zipline, empresa de entrega por drones; em abril participou da rodada D da True Anomaly, empresa de defesa espacial; e investiu no laboratório de pesquisa em IA Nous Research. Internamente, também está se expandindo para IA. Paradigm desenvolveu Centaur (conjunto de ferramentas de agentes inteligentes de IA) e EVMbench (projeto de avaliação de segurança blockchain em parceria com OpenAI), com um pé na blockchain e outro na infraestrutura de IA. Nesse contexto, RSI Simulator não é apenas um projeto de relações públicas; Paradigm está apostando 1,2 mil milhões de dólares na "interseção de tecnologias de ponta", ou seja, aceleração de IA, computação descentralizada e infraestrutura automatizada. Compreender a economia do RSI é entender a lógica subjacente da maior aposta. Se a velocidade do autoaperfeiçoamento da IA seguir a curva de certos parâmetros do jogo, o ciclo de atualização de toda a pilha tecnológica será comprimido, e projetos que hoje parecem estar três anos à frente podem ser ultrapassados em seis meses. No final do artigo, a Paradigm diz que está interessada em qualquer trabalho que avance a modelagem do RSI e incentiva pesquisadores da área a entrar em contato. Este jogo é um cartão de visita, atrás do qual estão 1,2 mil milhões de dólares e uma instituição de investimento em transformação. Endereço do jogo: https://www.paradigm.xyz/research/rsi/game Explorador do modelo: https://www.paradigm.xyz/research/rsi/explorer

PANews 12 de agosto, segundo o analista Juiceberg, a blockchain Layer 1 Harmony foi atacada. Dados on-chain mostram que o atacante cunhou 4 mil milhões de tokens ONE não autorizados através de blocos vazios (cerca de 26% do fornecimento), dos quais 2,8 mil milhões foram rapidamente transferidos para exchanges durante a queda acentuada do preço. Restam cerca de 115 milhões de ONE à venda na cadeia (cerca de 2,9% do total cunhado), a grande maioria (cerca de 97%) já foi transferida para exchanges, vendida ou está em carteiras de depósito à espera de venda. Em resposta, Harmony afirmou que está a colaborar com a equipa e exchanges relevantes para bloquear e congelar os fundos. Estão a estudar soluções de reparação e reversão. Novidades serão atualizadas oportunamente.

De segunda a sexta-feira de manhã, focando em macroeconomia, ações americanas, AI, metais preciosos e petróleo, usando dados para revisar o mercado e tendências para captar oportunidades, produzido pela PANews. O impasse do Estreito de Ormuz sustenta o preço do petróleo, oficiais do Fed adotam postura hawkish, Wall Street entra em modo "esperar respostas" Os três principais índices abriram em alta e fecharam em baixa, caindo pelo segundo dia consecutivo. Dow Jones caiu 0,34% para 53791,85 pontos, S&P 500 caiu 0,32% para 7728,20 pontos, Nasdaq caiu 0,6% para 26445,45 pontos. As sete gigantes tecnológicas puxaram o índice para baixo, com o Google caindo quase 4% em um dia; o mercado opta por aguardar antes do CPI crucial, com o S&P mantendo uma faixa extremamente estreita pelo quarto dia consecutivo. Houve uma divergência rara no sentimento: o S&P atingiu repetidos recordes, mas em 20 das últimas 25 semanas os vendedores superaram os compradores, com posições institucionais claramente atrasadas em relação aos fundamentos. A 22V Research aponta que esse pessimismo excessivo historicamente indica uma recuperação, com retornos esperados consideráveis nos próximos 1-6 meses; o indicador de sentimento do Wells Fargo está próximo do sinal de venda mais forte desde 2018, recomendando hedge antes do CPI. A Castle Securities julga que a fase de desalavancagem está perto do fim, com fundos sistemáticos, hedge funds e recompras corporativas se preparando para aumentar posições. As negociações no Estreito de Ormuz entraram em guerra de desgaste; o secretário do Conselho Supremo de Segurança Nacional do Irã, Rezaei, e o conselheiro do Líder Supremo, Mohseni, declararam na terça-feira que o estreito não será reaberto a menos que os EUA descongelem ativos, encerrem conflitos regionais e aceitem todas as condições. No mesmo dia, os EUA dispararam mísseis contra um navio de carga panamenho que tentou romper o bloqueio no Golfo de Omã, forçando 55 navios comerciais a desviarem; os houthis atacaram navios sauditas e egípcios no Estreito de Mandeb, causando a primeira morte de tripulante desde a guerra no Irã. A EIA elevou as previsões de preços do WTI e Brent para este e o próximo ano e espera que o fornecimento de petróleo do Médio Oriente seja perturbado até pelo menos 2027. O petróleo subiu por três dias consecutivos, com o Brent perto dos 90 dólares, e o spread do diesel permanece alto, impulsionando o prêmio de oferta de curto prazo. Oficiais do Fed adotam postura hawkish novamente; presidente do Fed de Chicago, Goolsbee, afirmou que "o maior problema é a inflação alta demais", e o presidente do Fed de Cleveland, Harker, disse que pode ser necessário vários aumentos para trazer a inflação de volta a 2%. O mercado está dividido aproximadamente meio a meio entre aumento e pausa em setembro. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos caiu 2 pontos base para 4,69%, devido a dados fracos de vendas de casas existentes, reforçando apostas por cortes. Atenção ao fato de que os CTA aumentaram posições vendidas em títulos globais para cerca de três vezes o nível de duas semanas atrás no final de julho; para cada ponto base de variação no rendimento dos títulos de 10 anos, a exposição de lucro/prejuízo dos CTA é cerca de 300 milhões de dólares, um dos níveis mais altos desde 1990. Se o CPI de hoje à noite for fraco e provocar recuperação no mercado de títulos, a cobertura de posições vendidas pode amplificar a volatilidade. Explosão de desempenho em AI e comunicação óptica, com divergência interna nas ações tecnológicas O setor tecnológico dos EUA mostrou divergência clara ontem à noite; grandes empresas tecnológicas puxaram o índice para baixo, mas semicondutores, armazenamento, comunicação óptica, AI em nuvem e gestão de ativos alternativos tiveram desempenho forte. O índice Philadelphia Semiconductor subiu 0,87%, com 24 das 30 ações em alta. SK Hynix subiu 4,7%, SanDisk 2,68%, CRDO 3,23%, Lumentum 0,87%. Provedores de serviços em nuvem como CoreWeave subiram significativamente, com ganhos ainda maiores após o fechamento devido a resultados. Em contraste, a maioria das sete gigantes tecnológicas caiu: Google caiu 3,84%, maior queda diária em quase seis meses; Amazon caiu 2,09%, Apple 1,09%, Microsoft 0,44%, Nvidia praticamente estável. O mercado ainda tem dúvidas sobre o financiamento "circular" da plataforma de computação de 500 mil milhões de dólares anunciada pela Nvidia na segunda-feira, embora Jensen Huang tenha esclarecido que sua exposição máxima é inferior a 25% e limitada, e os swaps de crédito se estreitaram. Gestoras de ativos alternativos beneficiaram-se muito do mesmo esquema de financiamento: KKR subiu 6,88%, Apollo 6,26%, Brookfield 4,77%, Blackstone 3,89%. O mercado acredita que a construção de centros de dados AI requer grandes fundos, e fundos de crédito privado e infraestrutura serão beneficiários diretos. Além disso, a financeirização da capacidade de GPU acelera; a CME lançará futuros de capacidade GPU H100 e B200 em 5 de outubro, rastreando o custo de aluguer por hora da GPU. Isso significa que as empresas poderão fazer hedge do custo da capacidade como fazem com preços de petróleo e eletricidade. Ao mesmo tempo, a pressão regulatória sobre a governança da AI aumenta; o senador Sanders enviou carta aos CEOs da OpenAI, Anthropic e Meta pedindo pausa no desenvolvimento de AI, sob ameaça de intervenção do Congresso; democratas da Câmara pressionam o presidente Johnson para convocar CEOs das gigantes de AI para audiências, adicionando incerteza ao sentimento das ações tecnológicas. Movimentos específicos e volatilidade das ações: CoreWeave subiu 2,42%, chegando a subir mais de 16% após o fechamento: receita do segundo trimestre de 2,575 mil milhões de dólares, aumento anual de 112%, superando expectativas, backlog de 104 mil milhões de dólares, com mais de 25 mil milhões de dólares em novos compromissos no início do terceiro trimestre; CEO afirma que a margem dos novos contratos é 5-10 pontos percentuais maior. Ações relacionadas a AI em nuvem também subiram: NEBIUS quase 5% (relatório financeiro será divulgado antes da abertura hoje), RIOT, Hut 8, IREN subiram mais de 2,5%. Lumentum subiu 0,87%, com alta de cerca de 7% no after-hours: receita do quarto trimestre de 1,01 mil milhões de dólares, aumento anual de 109%, EPS não GAAP aumentou 267% para 3,23 dólares; apesar de perda não monetária única de 7,8 mil milhões de dólares devido a quitação de dívida, resultando em prejuízo GAAP de 7,2 mil milhões, a orientação de receita para o próximo trimestre é de 1,255 mil milhões de dólares (8% acima do esperado). CEO afirma que lasers de bombeamento estão "completamente esgotados", com forte demanda para 1,6T e CPO/NPO. O setor de comunicação óptica como um todo se beneficiou, com CRDO subindo 3,23%, Maywell Technology 1,80%, AAOI 1,14%, Coherent 1,05%, Corning 0,91%. AMD subiu 0,45%, chegando a subir mais de 10% após o fechamento: vendas do quarto trimestre de 11,12 mil milhões de dólares ligeiramente abaixo do esperado, mas margem bruta quase dobrou; orientação de vendas para o primeiro trimestre acima do esperado em 25%, e orientação para o ano fiscal 2027 também muito superior ao mercado. Nvidia caiu ligeiramente 0,02%: desenvolve modelo open source de um trilhão de parâmetros Nemotron 4, visando competir com os principais modelos open source globais, reforçando a demanda por GPU. Após esclarecimento do plano de financiamento por Jensen Huang, preocupações do mercado diminuíram e o preço da ação estabilizou. Setor de chips de armazenamento recupera: executivos da Micron alertam que escassez de armazenamento continuará após 2027; Micron subiu 0,87%, SK Hynix subiu 4,70%, SanDisk 2,68%, Seagate 2,44%. Intel subiu 0,19%: emissão adicional de 20 mil milhões de dólares aprovada pelo Departamento de Comércio, mas sem participação do governo, fornecendo munição para expansão em AI. Google caiu 3,84%: CEO Pichai anunciou que o Gemini ultrapassou 1 mil milhões de utilizadores ativos mensais, tornando-se o 14º produto do "clube do mil milhões" do Google; porém, reestruturação departamental e correção das gigantes tecnológicas pressionaram o preço da ação, que teve a maior queda diária em quase seis meses. Outras gigantes: Apple mantém plano de grande reformulação do vidro para o 20º aniversário do iPhone em 2027, refutando rumores de cancelamento; Oracle sofre com rumores de nova rodada de cortes, mercado reavalia pressão de controle de custos por trás do alto crescimento da nuvem, ação caiu 3,71%; SpaceX caiu quase 4%. Próximos eventos a acompanhar: 12 de agosto (quarta-feira) Relatórios mensais intensos da EIA, OPEP e AIE: os três principais relatórios energéticos testarão oferta e procura globais de petróleo, estoques, disciplina de produção do OPEP+ e perspectivas de procura. Se os relatórios indicarem oferta apertada ou aumento do risco em Ormuz, o preço do petróleo pode continuar subindo e elevar expectativas de inflação; se a procura for revisada para baixo, o impulso da recuperação do preço do petróleo pode ser limitado. 20:30 CPI dos EUA de julho: mercado espera que o CPI geral dos EUA caia de 3,5% para 3,4% ano a ano, e o CPI núcleo de 2,6% para 2,5%; se os dados forem inferiores ao esperado, as apostas por aumento em setembro esfriarão, rendimentos dos títulos e dólar podem cair, beneficiando Nasdaq, ouro, títulos longos e ações de crescimento supervalorizadas; se o CPI for alto, o mercado reprecificará o risco de aperto, pressionando especialmente as ações de tecnologia AI. 20:00 Teleconferência dos resultados do segundo trimestre da Tencent Holdings: principal relatório financeiro da semana para ações principais de Hong Kong. O mercado foca na recuperação do negócio de jogos, comercialização de anúncios no vídeo, margem de fintech, despesas de capital em AI, modelo HunYuan, Yuanbao e progresso das funções AI no WeChat. Pagamento da subscrição da Yushi Technology: IPO de robôs humanoides de alta atenção, o pagamento e o interesse do mercado continuarão a influenciar o sentimento do setor de robótica. 13 de agosto (quinta-feira) Resultados após o mercado da Cisco, Coherent e Cerebras: Cisco validará a procura por equipamentos de rede AI, Coherent validará o mercado de comunicação óptica de alta velocidade e módulos ópticos 800G/1,6T. Se pedidos, margens e orientações forem fortes, a negociação "multi comunicação óptica" pode continuar; se não, o setor de módulos ópticos, que subiu muito recentemente, enfrentará realização de lucros. 06:00 Evento de lançamento de produtos do Google: espera-se o lançamento da série Pixel 11, Pixel Watch 5 e Pixel Buds Pro, com foco na integração profunda do Tensor G6 e ecossistema Gemini. Se a experiência AI no dispositivo superar expectativas, isso impulsionará smartphones AI, modelos no dispositivo, sensores e o ecossistema Android.

PANews, 12 de agosto — De acordo com a Caixin, a Cognition AI está atualmente em negociações iniciais para uma nova rodada de financiamento com investidores, uma transação que poderá aumentar a avaliação desta startup na área de código em mais de 50%, atingindo pelo menos 40 mil milhões de dólares. A taxa de execução da receita anualizada da empresa aproxima-se atualmente de 1 mil milhões de dólares, quase o dobro dos dados divulgados na última ronda de financiamento. Espera-se que a Cognition levante mais de 1 mil milhões de dólares nesta ronda, embora a empresa ainda possa decidir não realizar o financiamento ou optar por outras opções de financiamento com termos diferentes.

Autor: Foresight News O crescimento do Perp DEX deve-se em grande parte aos incentivos em tokens. O arranque a frio necessita de incentivos; traders, fornecedores de liquidez e canais de fluxo de ordens criam valor para o mercado e merecem ser recompensados. O que realmente merece discussão não é "se devemos incentivar", mas sim em que forma o incentivo ocorre e se a recompensa corresponde verdadeiramente à contribuição. Antes do TGE, as plataformas normalmente atraem volume de negociação e liquidez atuais com a expectativa de tokens futuros, através de pontos, airdrops e mineração de negociação. Estes mecanismos conseguem rapidamente captar clientes, mas as taxas pagas pelos usuários são reais, enquanto as recompensas dependem da distribuição futura dos tokens e da sua valorização no mercado. Após o TGE, as taxas começam a ser usadas para recompra, queima e recompensas de staking, com o valor a regressar gradualmente ao ecossistema, mas principalmente através do token da plataforma. O problema não está no incentivo em si, mas na dependência excessiva da expectativa futura. Os traders criam a procura de negociação e as receitas de taxas; os fornecedores de liquidez oferecem profundidade e execução; as carteiras, terminais de negociação e comunidades trazem fluxo contínuo de ordens. Contudo, os mecanismos atuais recompensam mais a capacidade de acumular pontos e a posse de tokens do que quem realmente faz o mercado funcionar. Esta é também uma questão central discutida pela Foresight Ventures durante o investimento e incubação da PopDEX: será que a plataforma pode estabelecer um caminho de retorno de valor mais direto e sustentável, aproximando as recompensas da contribuição real ao mercado? 1. Crescimento inicial e validação da procura sob incentivos em tokens 1. Por que motivo o token se tornou a ferramenta padrão O arranque a frio do Perp DEX precisa simultaneamente de traders, liquidez e canais de distribuição, e as plataformas iniciais geralmente carecem de receitas estáveis e não conseguem suportar subsídios em dinheiro elevados a longo prazo. O token oferece uma forma mais eficiente de coordenação: a plataforma pode converter as contribuições de traders, market makers e participantes iniciais em direitos futuros, trocando valor futuro por volume de negociação, liquidez e atenção do mercado atuais. O dYdX representa um modelo completo de incentivo em tokens relativamente antigo. Da oferta inicial de tokens, 25% destinam-se a recompensas de negociação, 7,5% a usuários históricos e 7,5% a recompensas de liquidez. As recompensas de negociação são calculadas com base nas taxas e no volume em aberto, enquanto as de liquidez consideram a taxa de cotações online, profundidade bilateral, spread e cobertura de mercado. A aquisição de clientes, subsídios para market making e distribuição inicial de propriedade são assim integrados num único sistema de tokens. As plataformas subsequentes ajustaram este quadro de formas diferentes: ● Hyperliquid combina pontos, Referral e HLP para atrair traders, expandir o fluxo de ordens e estabelecer liquidez do protocolo; ● Aster utiliza mineração de negociação em múltiplas temporadas, com ciclos contínuos de pontos e distribuição faseada de tokens para manter a participação e atividade dos usuários; ● Lighter reduz a barreira de entrada com zero taxas e define pontos separados para retalho e market making, distinguindo atividade de negociação e qualidade da liquidez; Estas plataformas não dependem exclusivamente de tokens, mas estes continuam a ser a ferramenta central de coordenação no arranque a frio. A sua vantagem não é apenas "distribuir recompensas", mas converter as contribuições dos diferentes participantes em direitos futuros, adiando a maior parte dos custos de aquisição e liquidez até ao TGE. Os mecanismos específicos variam, mas a relação de troca é basicamente a mesma: a plataforma usa direitos futuros e subsídios iniciais para obter volume, liquidez e atenção do mercado atuais. 2. Os pontos atraem, mas nem sempre traders a longo prazo Os airdrops de pontos não só alteram se os usuários entram na plataforma, como também por que motivo negociam. Normalmente, os traders escolhem uma plataforma com base na liquidez, estabilidade de execução, taxas, cobertura de ativos e gestão de risco. Com os airdrops de pontos, estes critérios não desaparecem, mas o peso da decisão do usuário muda: além da experiência de negociação, o usuário calcula quantos pontos obtém por custo unitário de negociação, se o airdrop cobre taxas e capital imobilizado, e quando a recompensa será realizada. Isto não significa que os usuários que participam nos pontos não sejam traders profissionais. Pelo contrário, muitos avaliam racionalmente o retorno dos pontos. O problema é que, quando os pontos se tornam uma variável importante na decisão de negociação, o volume obtido pela plataforma já não reflete apenas a competitividade do produto, mas também a precificação das recompensas futuras pelos usuários. Ambos os tipos de comportamento contribuem para o volume, mas a lógica de retenção é diferente. Um tipo vem da procura contínua pelo produto: o usuário permanece porque a liquidez, execução, custos e cobertura de ativos satisfazem as suas necessidades. O outro depende mais da expectativa de recompensa: o usuário continua a negociar se os pontos mantiverem valor, o airdrop tiver potencial e a relação custo-benefício se mantiver. Na pesquisa de retalho da Foresight Ventures sobre Perp DEX, 69% dos entrevistados indicaram pontos ou airdrops como fatores importantes na escolha da plataforma, superando a fiabilidade (61%), liquidez e profundidade (58%) e taxas (47%). Pontos e airdrops deixaram de ser apenas recompensas adicionais e competem diretamente com fiabilidade, liquidez e taxas, tornando-se variáveis centrais na escolha da plataforma. Isto altera a natureza do fluxo de ordens. Quando os usuários entram primeiro pela expectativa de recompensa, a plataforma não constrói um custo de mudança baseado no hábito do produto, mas uma relação de negociação que necessita de subsídios contínuos. A recompensa reduz a barreira de entrada, mas também a de saída. 3. O TGE é o primeiro teste de resistência da procura de negociação Durante o ciclo de pontos, a plataforma compra não só volume, mas também a espera dos usuários pelos direitos futuros. Enquanto o airdrop tiver potencial, os usuários estão dispostos a negociar, pagar taxas, imobilizar capital e aceitar uma experiência de produto ainda imatura. Mas os dados do período de pontos não são puros. Uma negociação pode vir de procura real ou da expectativa do airdrop; um novo usuário pode gerar fluxo de ordens a longo prazo ou deixar de negociar após cumprir tarefas. Na superfície, ambos são crescimento. Quando estas motivações diferentes são integradas no mesmo sistema de tokens e pontos, a plataforma tem dificuldade em saber o que realmente ganhou. Por isso, os dados pós-TGE não devem ser avaliados apenas pelo aumento ou diminuição, mas por três aspetos: ● O volume permanece após o fim dos incentivos ou é mantido por nova rodada de incentivos; ● A quota de mercado aumenta, não apenas acompanha a tendência geral do Perp DEX; ● A plataforma entrou numa fase de retenção natural ou ainda está num ciclo de incentivos. Plataforma Data do TGE Volume médio diário 30 dias antes do TGE Volume médio diário 30 dias após o TGE Variação da quota de mercado Hyperliquid 29 de novembro de 2024 Aproximadamente 2,41 mil milhões de USD Aproximadamente 5,08 mil milhões de USD +18,6% Lighter 30 de dezembro de 2025 Aproximadamente 6,64 mil milhões de USD Aproximadamente 3,72 mil milhões de USD −7,5% edgeX 31 de março de 2026 Aproximadamente 2,55 mil milhões de USD Aproximadamente 1,70 mil milhões de USD −2,9% Nota: A tabela inclui apenas plataformas com dados uniformes de volume e quota de mercado 30 dias antes e depois do TGE. Aster não foi incluída devido a dados públicos incompletos. O que realmente importa nestes dados não é qual plataforma teve maior volume após o TGE, mas qual conseguiu converter a atenção do airdrop em relações de negociação sustentadas. Se após o TGE ainda houver nova rodada de pontos, mineração ou subsídios, o volume ainda contém componente de incentivo e não pode ser simplesmente considerado como procura consolidada. O verdadeiro divisor de águas é se, após a diminuição do apelo marginal das recompensas, os usuários continuam a negociar pela plataforma em si. Em outras palavras, antes do TGE valida-se se a plataforma consegue atrair usuários; após o TGE valida-se se consegue retê-los. O primeiro pode ser alcançado por incentivos, o segundo depende da capacidade do produto e do mecanismo de distribuição de valor. 2. O valor começa a regressar, mas ainda gira em torno do token da plataforma 4. De distribuir tokens a suportar tokens Após o TGE, o mecanismo de incentivo geralmente muda de "distribuir tokens" para "suportar tokens". As plataformas usam as receitas das taxas para recompra, queima, rendimentos de staking e descontos para detentores. O valor começa a regressar, mas a distribuição passa de contribuição de negociação para posse de tokens. Isto significa que os traders criam receita através da negociação e depois compram ou fazem staking do token da plataforma para partilhar essa receita. A plataforma precisa assim gerir dois mercados: o de negociação e o do token. Ambos podem reforçar-se, mas nem sempre estão alinhados. Traders profissionais podem contribuir com taxas a longo prazo, mas não querer assumir risco adicional do token. Assim, as recompensas passam a incluir não só a negociação, mas também o investimento em capital no token. Esta transição é implementada de formas diferentes nas plataformas. O que importa comparar não é só se há recompra, mas quanto da receita entra no sistema de tokens, como os tokens recomprados são tratados e quem absorve esse valor. Plataforma Tratamento das receitas de taxas Percentagem de recompra Uso após recompra Principais beneficiários Hyperliquid Taxas vão para o Assistance Fund e são usadas para comprar HYPE Cerca de 99% Compra seguida de queima Detentores de HYPE beneficiam indiretamente pela redução da oferta Aster Maioria das taxas usadas para recompra de ASTER 99% Tratado segundo a economia do token Detentores de ASTER e participantes do ecossistema Lighter Receitas de taxas usadas para recompra programada de LIT Cerca de 97% Compra seguida de queima permanente Detentores de LIT beneficiam indiretamente pela redução da oferta 5. O token da plataforma amplia a participação, mas não equivale à procura de negociação O token da plataforma pode ampliar a participação no ecossistema, mas o crescimento de endereços não se traduz necessariamente em procura de contratos. Para observar esta diferença, analisámos os endereços detentores de HYPE, usuários de finanças e usuários de contratos na Hyperliquid. Os resultados mostram que, no conjunto das três categorias, 89% são detentores de HYPE, 27% usuários de finanças e apenas 20% usuários de contratos; apenas 5% participam nas três atividades. Analisando mais detalhadamente: ● Entre os usuários de contratos, 62% detêm HYPE, mas mais de 70% não participam em finanças; ● Entre os detentores de HYPE, 86% nunca negociaram contratos; ● Entre os usuários de finanças, 85% detêm HYPE, mas só 19% negociam contratos. Estes dados indicam que o token traz uma posse de ativos e participação mais ampla, mas posse, finanças e negociação não correspondem à mesma procura. A posse pode refletir alocação de ativos e expectativas de preço, finanças correspondem a estratégias de rendimento, e negociação reflete diretamente a procura e o fluxo de ordens. Quando endereços, ativos e usuários de finanças são contabilizados como crescimento do ecossistema, a participação de capital pode ser confundida com crescimento do mercado de negociação. Para Perp DEX, o que realmente determina a qualidade do mercado é a negociação contínua, liquidez efetiva e receitas reais de taxas. O token pode ampliar a participação, mas não substitui a procura de negociação. 6. Uma plataforma, dois objetivos de crescimento Quando a distribuição de receitas, descontos e permissões de produto estão ligados ao token, o Perp DEX precisa gerir dois mercados: o de negociação e o de tokens. Isto cria uma tensão fundamental: a prioridade da plataforma é o produto de negociação ou o ciclo de valor em torno do token? Estes objetivos nem sempre estão alinhados. O mercado de negociação foca-se na qualidade de execução, liquidez e custos, dependendo da capacidade do produto a longo prazo; o mercado de tokens foca-se na procura, escassez e expectativas de preço, dependendo da criação contínua de razões para deter tokens. O risco resultante não é só dispersão de recursos, mas mudança nos critérios de avaliação. Volume, taxas e crescimento de usuários deixam de medir apenas a saúde do produto de negociação e passam a sustentar a narrativa do token. A plataforma pode não buscar mais apenas negociações reais, mas dados que reforcem a procura do token. 3. PopDEX: uma outra resposta ao mecanismo de incentivos Do ponto de vista de investimento da Foresight Ventures, o que torna a PopDEX interessante não é a existência do token, mas o facto de a equipa não usar a expectativa do token como ponto de partida para o crescimento, nem exigir a posse do token como condição para direitos de negociação. Em vez de concentrar o valor na plataforma e redistribuí-lo via token, a PopDEX parte da contribuição real do mercado: quem cria valor deve receber valor. Com base nesta ideia, a PopDEX estabeleceu um sistema de retorno de valor 100%. Este 100% refere-se ao valor distribuível gerado pelas taxas de negociação, não à devolução integral das taxas a cada trader. O núcleo é que o valor das taxas não é prioritariamente usado para suportar o token, mas entra num sistema de retorno desenhado em torno da contribuição real. Neste sistema, o retorno de valor da PopDEX cobre dois tipos de participantes: contribuintes do ecossistema e usuários de negociação real. Os primeiros incluem Referral, Affiliate, atividades de negociação, campanhas conjuntas e outros papéis que trazem usuários, fluxo de ordens e atenção ao mercado; os segundos baseiam-se na contribuição real de negociação, explorando formas de retorno mais diretas, periódicas, transparentes e verificáveis. Quanto à forma final de distribuição deste valor, a PopDEX irá revelar progressivamente nas fases seguintes do produto. Para a PopDEX, isto não é uma negação do modelo atual, mas uma tentativa diferente de mecanismo de incentivos: o incentivo não serve só para crescimento, mas também para retribuir continuamente o ecossistema. Não há resposta padrão para a evolução dos incentivos, e o mercado dará o seu veredito. Mas acreditamos que, à medida que o setor Perp DEX amadurece, o seu mecanismo de incentivos não deve ser único e merece múltiplas soluções.