Майнерам BTC сейчас немного тяжело: доля доходов от комиссий упала до 0,71%, почти вернувшись к историческому минимуму декабря 2015 года. Тогда доля комиссий составляла 0,69%, но цена биткоина была всего около 394 долларов; сейчас ситуация совершенно иная, вознаграждение за блок сократилось с 25 BTC до 3,125 BTC, поэтому нельзя просто сравнивать по одному проценту. Еще более примечательно, что 7-дневное скользящее среднее хешрейта всей сети BTC упало с пика около 1 150 EH/s в октябре 2025 года на 23% до 886 EH/s; за тот же период цена монеты упала с 124 700 до 63 400 долларов, почти вдвое. С середины 2025 года комиссии долгое время держатся около 1% или ниже, что означает недостаточный спрос на транзакции и конкуренцию за место в блоке, майнеры в основном живут за счет вознаграждения за блок. Я считаю, что это еще не «капитуляция майнеров». Закрытие части неэффективных машин и сокращение затрат — нормальная практика в медвежьем рынке или в периоды низкой прибыли. Главное, на что стоит обратить внимание, — смогут ли комиссии снова превысить 1% и удержаться на этом уровне, а хешрейт начать расти. Это будет означать реальное восстановление спроса в сети и ожиданий майнеров по $BTC

Июльский индекс цен производителей (PPI) в США вырос на 4,7% в годовом выражении, что ниже ожидаемых 4,9%, но в крипторынке это скорее «не такой уж и тревожный сигнал», чем повод для разворота к бычьему тренду. Месячный рост отсутствует, что говорит о том, что давление на цены на верхних уровнях пока не усиливается, и рынок естественно начнёт делать ставку на то, что ожидания снижения ставок уже не так далеки. Однако, глядя на макроэкономические данные сейчас, я всё меньше склонен торопиться с покупкой на первой же положительной свече. После выхода данных рынок часто торгует не самими цифрами, а разницей между ожиданиями и реальностью. Важно следить за тем, снижаются ли доходности американских облигаций, ослабевает ли доллар и сможет ли BTC уверенно закрепиться на ключевых уровнях с увеличением объёмов. Данные умеренные, они просто дают рисковым активам немного передышки. Как формировать позиции — всё равно зависит от динамики рынка $BTC

Проблема DOGE не в отсутствии известности, наоборот, это, возможно, один из самых узнаваемых активов в криптосообществе. Все его знают, он есть на всех биржах, и ликвидность у него всегда была неплохой. В отличие от мелких монет, которые никто не решается покупать на подъеме и которые невозможно продать на спаде. Главное преимущество DOGE в том, что он никогда по-настоящему не исчезал из поля зрения широкой публики. Но именно из-за этого его положение довольно неловкое: все его знают, но пока мало кто готов заранее платить за «следующую главу его истории». Биткоин питается макроисториями и институциональными инвестициями; Эфириум — экосистемой и ценообразованием активов; различные новые блокчейны, AI, RWA, стейблкоины, DeFi — по крайней мере, у них есть история о том, откуда возьмется будущий рост. А DOGE? Он всё тот же DOGE: сильное сообщество, высокая узнаваемость, настроение может поднять даже случайное упоминание Маска, но всё это скорее база, а не двигатель устойчивого роста. Раньше, в бычьем рынке, когда ликвидность была избыточной, сначала покупали основные проекты, потом второстепенные, и даже «собачьи аватары» могли стать объектом веры. Логика DOGE тогда была проста: достаточно выйти за рамки, быть понятным и иметь мемы — и розничные инвесторы бросались в него. Но сейчас всё иначе. Деньги не так легко заработать, и все спрашивают: где новые инвестиции? Почему новые пользователи должны покупать именно его? Что, кроме настроения, может создать устойчивый спрос? Есть ещё один момент, который легко упустить: для такого старого крупного мем-актива, как DOGE, для роста требуется гораздо больше средств, чем раньше. Это уже не «маленькая монета, которая может взлететь в несколько раз», а скорее ликвидный, но требующий сильного консенсуса старый актив. Без достаточной склонности к риску, без настоящего возвращения розничных инвесторов, без нового мощного вирусного события он легко может застрять внизу, изматывая инвесторов.

В последнее время BTC колеблется в районе 62,000—65,000 долларов, внимание поочередно отвлекают AI, американский фондовый рынок и золото, криптовалюта словно отложена в сторону С точки зрения ончейна, в диапазоне 61,000—65,000 долларов уже накоплено много позиций, особенно плотно около 63,000 долларов. Мое понимание таково: часть желающих выйти уже вышла, а желающих войти на этом уровне становится все больше, рынок формирует новое согласие по стоимости Однако несколько факторов, сдерживающих рынок, действительно постепенно ослабевают: охлаждение ожиданий по повышению ставок, снижение опасений по ликвидности Strategy, а также снижение активности AI-трейдинга Сейчас рынок напоминает «зону без владельца»: участники криптосферы боятся дальнейшего падения, а внебиржевые инвесторы ждут более четких сигналов. Но когда все подтвердится, комфортные точки входа часто уже исчезнут Если вы верите в долгосрочную логику BTC, стоит внимательно наблюдать за этим этапом с низкой волатильностью, низким вниманием и постоянной ротацией позиций Дно — это никогда не одна точка, а длительный и изнурительный период. Сейчас, возможно, дна еще нет, но, по крайней мере, на рынке происходят изменения, заслуживающие внимания $BTC Личный аналитический отчет, не является инвестиционной рекомендацией

Россия наконец-то включила BTC, ETH и USDT в официальный список разрешённых для торговли активов Но не стоит спешить воспринимать это как полное принятие криптовалюты Обычные инвесторы могут покупать только эти три вида, с максимальным годовым вложением через одного посредника в 300 000 рублей; для профессиональных инвесторов ограничения меньше, но все перед сделками обязаны пройти обязательное тестирование. Новые правила вступят в силу 1 сентября Мне кажется, что эта стратегия очень типична: не разрешать альткоины, не поощрять массовую торговлю криптой, а сначала выделить несколько самых ликвидных, зрелых и с самой длинной историей ценообразования активов, чтобы дать обычным людям «контролируемый вход» BTC — это цифровое золото, ETH — инфраструктура на блокчейне, а USDT — самый распространённый в реальном мире крипто-доллар. Включение этих трёх уже показывает, что регуляторы понимают, где настоящие потребности рынка Лимит в 300 000 рублей не высок, явно не для того, чтобы розничные инвесторы могли быстро разбогатеть на волатильных активах, а чтобы ограничить риски в приемлемых пределах. Что касается обязательного тестирования, это заранее расставленная граница: вы можете участвовать, но не можете делать это, не понимая, что покупаете Для рынка действительно важно, что всё больше стран переходит от вопроса «нужно ли вообще существование криптоактивов» к «какие активы могут быть включены в регулируемую систему, сколько обычные люди могут купить и кто несёт ответственность в случае рисков» В будущем крипторынок, возможно, не станет более «дикарским», но будет всё больше походить на традиционные финансы: с более чёткими порогами, важностью соответствия требованиям и политическими преимуществами для основных активов Сезон альткоинов по-прежнему зависит от настроений и ликвидности, а регуляторы хотят порядка. Две логики, которые в краткосрочной перспективе вряд ли удастся полностью совместить $BTC $ETH $USDT

Шок! Один и тот же кошелек через три года снова был взломан, украдено 25,6 миллиона долларов В 2023 году из-за злонамеренного разрешения токенов он уже потерял 24,23 миллиона долларов, при этом злоумышленник позже вернул около 90% средств; на этот раз активы быстро обменяли на DAI и ETH, практически не оставив времени на реакцию Мне кажется, самое пугающее в этом случае — не то, насколько силен хакер, а то, что многие до сих пор считают, что безопасность кошелька — это просто нераскрытый приватный ключ. На самом деле, крупные потери чаще всего происходят не из-за приватного ключа, а из-за того, какие разрешения вы когда-то подписывали, с какими DApp вы взаимодействовали и кому давали неограниченный доступ Самостоятельное хранение действительно дает свободу, но с другой стороны — нет службы поддержки, которая могла бы отменить ошибочный клик. Самое дорогое в блокчейне — это не Gas, а та подпись $ETH, которую вы считали «ничего страшного, просто подтверждение»

Данные Token Terminal показывают, что в настоящее время около 34,4% ETH находятся в состоянии стейкинга, что является историческим максимумом. По сравнению с примерно 30% в начале этого года, за несколько месяцев доля стейкинга выросла на 4,4 процентных пункта. Это означает, с одной стороны, что всё больше держателей токенов выбирают блокировать ETH в сети для получения дохода от стейкинга, и соответственно количество свободно обращающихся ETH на рынке уменьшается; с другой стороны, рост доли стейкинга также отражает признание части капитала долгосрочной ценности Ethereum и доходности его экосистемы. Однако рост доли стейкинга не обязательно ведёт к повышению цены. В дальнейшем необходимо следить за спросом на спотовом рынке ETH, потоками институциональных инвестиций, активностью в сети, а также за возможными временными изменениями предложения, связанными с разблокировкой стейкинга. ETH, который у вас есть, стоит ли продолжать держать, ставить в стейкинг или ждать более подходящего торгового момента $ETH

#今晚CPI公布，9月加息定价会改写吗？ BTC в последнее время застрял в диапазоне 62 000–66 000 долларов, покупатели ETF всё ещё активны, но продажи со стороны майнеров и крупных игроков не прекращаются, обе стороны упорно удерживают цену на одном уровне. Рыночная скрытая волатильность опустилась до исторически низких значений, что говорит о том, что все ждут какого-то триггера. Сегодня вечером выходит американский CPI, скорее всего, это и есть та самая кнопка Многие считают, что боковик — самое мучительное, потому что нет резкого роста, но и нет сильного падения, покупать боятся из-за риска переплатить, продавать в шорт — из-за внезапного отскока. Но если посмотреть с другой стороны, сейчас рынок как раз перераспределяет позиции. Краткосрочные игроки теряют терпение, долгосрочные наблюдают; всё меньше тех, кто ставит всё на одну новость, а направление по-прежнему определяет макроэкономическая ликвидность Я не очень верю, что один CPI может кардинально изменить долгосрочный тренд BTC, но он может задать краткосрочное направление: Если CPI ниже ожиданий, доллар и доходность американских облигаций снижаются, у BTC появляется шанс протестировать уровень выше 66 000 долларов; Если CPI окажется горячее, рынок пересмотрит ожидания ужесточения, и очень важно, удержится ли поддержка около 62 000 долларов, если нет — не удивительно увидеть 60 000 долларов Особенно стоит отметить, что сейчас рынок явно предпочитает направления, связанные с AI-вычислительной мощностью, чипами, оптической связью. Криптовалюта не исчезла, просто временно не в центре внимания Это не обязательно плохо. Настоящее крупное движение часто начинается не тогда, когда весь рынок кричит о бычьем тренде, а когда все думают, почему монета ещё не двинулась, и постепенно выбиваются нерешительные позиции Поэтому в эти дни вместо того, чтобы следить за минутными свечами и гадать на рост или падение, лучше смотреть на два момента: насколько эффективна поддержка на 62 000 долларов и как после выхода CPI поведут себя доллар и доходность американских облигаций Боковик не страшен, страшно открывать позиции без направления $BTC

$BICO проект действительно впечатляет, основное направление — абстракция аккаунтов и мультицепочечное взаимодействие, поддержка оплаты Gas третьими лицами, упрощение транзакций, снижение порога входа для использования DApp. Очень высокая популярность, но и волатильность тоже значительная

На этой неделе крипторынок показал три последовательных сигнала Strategy продала 1 690 BTC по цене ниже себестоимости для выкупа привилегированных акций, TrumpMedia понесла почти 200 миллионов долларов убытков из-за обесценения криптоактивов и сократила свой бизнес, а Grayscale отозвала заявку на три спотовых ETF: ADA, DOT, HBAR Если взять по отдельности, всё это новости; если посмотреть вместе, становится ясно, что рынок не готов продолжать предлагать высокие премии за истории, где покупка монет может привести к росту цен Ранее компании, покупавшие BTC, котируясь, были очень полезным маховиком: компании держали токены по премиальной цене, привлекали средства при росте цены, привлекали средства для покупки монет, а когда цена росла, они укрепляли этот нарратив Но как только рынок остывает, эта логика застревает: премии за оценку падают, финансирование становится дороже, привилегированные акции опускаются ниже номинала, и компаниям приходится выбирать между продолжением увеличения активов и восстановлением своих балансов Стратегия уже показала, что долгосрочное владение имеет предпосылки; компания — это не холодный кошелёк, поэтому она не может полагаться только на веру для преодоления циклов Шаг Grayscale также показывает, что институты не менее заинтересованы в подделках, но пересматривают черту. Для активов, отличных от BTC и ETH, попадать в традиционные пулы распределения капитала, только «горячая» и заявка на ETF далеки от достаточного Отсутствует пространство по соблюдению требований ликвидности, реальный спрос и долгосрочный нарратив — любую из этих задач можно внести в список наблюдения Поэтому не стоит сосредотачиваться только на том, когда BTC восстановится; также стоит обратить внимание на то, кто продаёт, а кто покупает — кто захватывает акции, краткосрочный капитал или долгосрочные чипы Каждая крупная распродажа болезненна, но она также стирает самые нереалистичные истории предыдущего раунда. На этот раз рынок должен очистить не только кредитные и воздушные монеты, но и иллюзию $ETH $BTC, которые естественно заслуживают высоких оценок под видом институтов