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美债收益率再度上行，8月大涨之后BTC、ETH进入震荡消化窗口 割了280多😭 8月BTC录得接近25%的月度涨幅，ETH同步跟随反弹，但是进入9月之后行情明显失去上行动力，价格反复冲高被砸，区间震荡加剧。 核心压制来自美债市场的抛售，10年期美债收益率再度走高，市场对于9月不降息甚至重启加息的预期快速抬升，风险资产整体承压。 两者盘面出现明显分化： $BTC底盘更强，回调幅度有限，巨鲸与上市公司依旧逢回调持续加仓；但大量筹码放回交易所，意味着波段交易资金变多，上涨过程中抛压会持续显现。 $ETH交易所库存持续刷新新低，现货抛售筹码很少，向下空间被锁仓筹码保护，但是缺少增量杠杆资金进攻，反弹力度偏弱，呈现“跌不动、涨不动”的磨盘格局。 很多人会困惑，ETF资金明明还在流入，为什么行情不继续大涨？ ETF资金属于慢变量，是底部托底力量，不是短期拉盘资金。当美债收益率走高，无风险收益占优，投机资金会主动收缩，哪怕机构现货在买，合约市场不愿意加杠杆，行情就很难走出连续拉升。 短期主要矛盾是美债收益率，只有收益率回落，才会打开进一步上行空间