С финансовой точки зрения этот отчет SpaceX безупречен Но после закрытия торгов акции упали более чем на 6%. Проблема в двух моментах. Во-первых, слишком большие расходы — капитальные затраты за квартал достигли 18,37 млрд, что более чем в шесть раз превышает показатель за тот же период прошлого года, из них 15,8 млрд направлены на инфраструктуру AI. Сейчас рынок при виде слов «капитальные затраты на AI» рефлекторно нервничает, ведь тень резкого падения полупроводников в первой половине года еще не рассеялась. Во-вторых, завтра, 6 августа, будет разблокировано 911,5 млн акций. В настоящее время в свободном обращении находится около 640 млн акций SpaceX, объем разблокировки почти вдвое превышает свободный оборот, что соответствует рыночной капитализации свыше 100 млрд долларов. Что это значит? На рынке внезапно появится почти вдвое больше акций SpaceX. Шортисты уже накопили позиции на 24,6 млрд долларов, что составляет около 34% свободного оборота, и это больше, чем у Tesla. Таким образом, ситуация сейчас такова — финансовые показатели действительно впечатляют, но завтра может обрушиться продажа на триллионном уровне. Мое личное мнение: качество отчета высокое. Прибыльность Starlink подтверждается, скорость сокращения убытков AI-бизнеса выше ожиданий, темпы роста выручки на высшем уровне в любой отрасли. Но разблокировка — это реальный шок предложения, и краткосрочное давление продаж неизбежно. Ключевые моменты: во-первых, смогут ли объемы торгов в течение трех дней после разблокировки поглотить продажи. Если смогут, значит институциональные инвесторы согласны с этой ценой, и это может быть областью дна. Во-вторых, если из-за разблокировки цена упадет, найдутся ли долгосрочные инвесторы, готовые покупать. Моя текущая позиция — наблюдать и не торопиться. Подождать, пока разблокировка произойдет и определится направление. Нет смысла спешить, SpaceX не закроется завтра. $SPCX #SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量 $NVDA $BTC

Микростратегия снова продаёт монеты. 1638 штук, средняя цена 63957 долларов, что почти на 12000 ниже себестоимости в 75419 долларов. Одна сделка с убытком на бумаге в 19 миллионов долларов. Последняя продажа была в начале июля — 3588 монет на сумму 216 миллионов, сейчас объём уменьшился вдвое, но убыток стал больше. Главное, что на этот раз они продали ниже себестоимости — впервые с убытком. Сначала о том, куда пошли деньги — на выплату дивидендов по привилегированным акциям. Годовая ставка 12%, платить нужно обязательно. Это отличается от прежних представлений, когда рынок считал, что Микростратегия только покупает и не продаёт. Теперь этот стереотип сломан. И дважды за шесть недель они продали уже более 5200 монет, что говорит о реальной необходимости наличных для поддержания финансовой деятельности, а не о случайных событиях. Теперь о реальном влиянии на рынок: 104 миллиона долларов — это малая доля от среднесуточного объёма торгов биткоином, и эти деньги быстро поглощаются. Но действительно интересен психологический эффект: если даже крупнейший холдер вынужден продавать с убытком, это может поколебать доверие части розничных инвесторов. Далее самое важное. Микростратегия заявила, что возобновит покупки, когда цена привилегированных акций вернётся к цене эмиссии. Сейчас до этого примерно 10% недостаёт. Что это значит? Рынок сейчас не признаёт эту стоимость, инвесторы торгуют с дисконтом, что указывает на рост оценки кредитного риска. Если этот разрыв в 10% не сократится, покупать не смогут, только продавать. Если сократится — Микростратегия снова станет покупателем. Поэтому важнее следить не за объёмами продаж, а за тем, когда дисконт по привилегированным акциям начнёт уменьшаться. Сама по себе эта продажа не является большим негативом, главное — что Микростратегия вошла в новую фазу: из только покупателя в покупателя и продавца. Их влияние на рынок изменилось, покупательная способность теперь связана с рынком привилегированных акций, и до восстановления кредитного рейтинга они могут только продавать. Когда дисконт по привилегированным акциям вернётся к цене эмиссии — это будет сигналом восстановления доверия на рынке. $MSTR $BTC $STRC #MSTR再卖1638枚比特币，规模腰斩