Strukturella möjligheter inom A-share-tekniksektorn Om det finns några strukturella höjdpunkter för A-aktiemarknaden framöver, är det första lagret att fokusera på AI-teknologi. Inom AI-teknik är det okej att hålla koll på ledaren, men för att ligga steget före marknaden och slå de flesta investerare måste du ändå fråga vilken typ av ledare denna ledare är. Att gå längre är att välja inhemska datorkraftledare och inhemska substitutledare. Inhemsk datorkraft inkluderar upstream-chipdesign och tillverkning av halvledarutrustning – dessa två är de viktigaste flaskhalsarna utomlands, med högt värde och ledande företag att hålla ögonen på i framtiden. Den mest representativa av dem är förstås Huawei. Hela branschkedjan ledd av Huawei är kärnan i den inhemska datorkraftsektorn. Den andra linjen är utländska datorkraftkedjor ledda av USA, såsom optiska moduler, vars prestanda har stått emot testet och är en långsiktig ledare värd att följa. Men problemet är att dess volatilitet följer den amerikanska aktiemarknaden och är starkt påverkad av utländska teknikaktier. Förutom dessa två verkar de andra enligt min åsikt vara diverse hårstrån. Till exempel de marknadshypade glassubstraten och MLCC:erna – för det första existerar de över hela världen och är inte unika för Kina; För det andra är branschkedjan relativt lågpris, till skillnad från optiska moduler som har tekniskt innehåll och efterfrågan från utlandet. Även robotik och kommersiell rymd—den kommersiella rymdfasen är för tidig och inte exakt densamma, men många liknande områden, även ledande företag, tror jag inte har något långsiktigt värde. Tillbaka till denna omgång AI-teknikinvesteringar kan vi nu behöva lägga ut mellan- och nedströmslayouter. Utländsk AI har gått in i en rotation från upstream till midstream och downstream, och optiska moduler kan möta relativa flaskhalsar. Om rotationen av optiska moduler fortsätter, kommer de nya riktningarna som roteras utomlands att kartläggas på den inhemska marknaden, och finns det stöd för industrikedjan? För närvarande kan mellan- och nedströmsföretag titta på stora modellföretag och molndatorföretag – främst i Hongkong-aktier, där tillväxten inte är lika snabb som i USA. Men kinesiska stora modellföretag kommer att följa USA i nästa omgång av kortsiktig rotation, eller så kallad hype. Att följa utländska kedjor kräver förmågan att förstå swing trading, alltid hålla koll på utländska tekniktrender och stoppa vinster i inhemska företag i ett steg, skickligt ta vinster. Hushållsdatorkraft kan användas för långsiktig utveckling. Du kan göra båda riktningarna; nyckeln är att känna igen din handelsstil och matcha motsvarande strategi. Det är den riktning som vanliga A-aktieinvesterare verkligen kan ta och där det finns en chans att tjäna pengar. Ovanstående är personliga åsikter och utgör inte investeringsråd. Var vänlig och var medveten om riskerna.

För att uttrycka det rakt på sak har reglerna alltid satts av USA för andra. Andra länders växelkurser har kryphål, så de förtjänar att utnyttjas av amerikanskt kapital. Det nyligen upphettade Japan Plaza Accord 2.0 innebar att USA och Japan gemensamt ingrep i växelkurserna. Den verkliga drivkraften bakom detta var USA:s finansminister Becent – en av arkitekterna bakom dollarsystemet, tidigare investeringschef för Sorosfonden och orkestern bakom nedslaget mot pundet och den asiatiska finanskrisen. Från Becents väg till rikedom kan du se vad han gör just nu. Under pundsskyttekampanjen 1992 observerade Baycent problem med den europeiska växelkursmekanismen. Trots Storbritanniens svaga ekonomi håller landet envist fast vid höga räntor. Han anser att Bank of England bara kan välja mellan växelkurser och fastigheter. Soros höll med om hans bedömning och lånade pengar för att utnyttja pundet. På svarta onsdagen höjde Storbritannien räntorna två gånger på en dag till 15 %, vilket tömde 26,9 miljarder dollar i valutareserver. Ändå kunde attacken inte stå emot attacken, utan lämnade slutligen den europeiska växelkursmekanismen, vilket fick pundet att falla 4 % på en enda dag. Soros blev berömd över en natt och tjänade över en miljard dollar. Senare satsade Bassant också exakt på yenens och riktade valutor som baht under den asiatiska finanskrisen, och gjorde betydande vinster varje gång. Lyckan vänder. Den tidigare dominerande Wall Street-tycoonen har nu blivit brandmannen som håller tillbaka kapitalmagnatens attacker, och dess situation är ännu mer prekär än det land som en gång var måltavlan. USA:s federala skuld har överstigit 40 biljoner dollar, och avkastningen på 30-åriga statsobligationer har överstigit 5 %, vilket nått en ny topp sedan 2007. Becent var inte bara tvungen att fortsätta låna nya lån för att betala tillbaka gamla, utan också sänka räntorna för att visa marknaden att dollarn var kreditvärdig. Men inget av detta gäller just nu. USA:s kreditvärdighet tömdes helt av Federal Reserve-chefen Walsh. Vid mötet sade Wash till obligationsmarknaden: "Vi välkomnar marknaden att höja räntorna för Federal Reserve," vilket gjorde Wall Streets magnater argade att febrilt sälja amerikanska statsobligationer. Inom en timme efter mötet bröt den tioåriga amerikanska statsobligationsräntan upp med 4,7 %. Röran tvättades av Wash, och Becent kunde bara följa efter för att städa upp. Så Becente är ivrigt att släcka elden för Japan eftersom inte ens deras egna folk litar på amerikanska statsobligationer, utländska centralbanker säljer av och en global våg av dollar-de-dollar-rörelser är på väg att växa. Bank of Japan är den viktigaste stora köparen och måste förbli stabil. Nedgången i yenen har lett till att Bank of Japan fortsätter att sälja amerikanska statsobligationer för att rädda yenen, och rånar Peter för att betala Paul. Becent försökte först undertrycka situationen verbalt, flög sedan personligen till Japan för att ge vägledning, men Bank of Japan vägrade fortfarande att höja räntorna. Till slut kompromissade Becent och ingrep, genom att använda Federal Reserve för att ge växelkursguidning och bröt mot marknadsregler för att stabilisera situationen. Det mest ironiska är de dubbla standarderna i finansiella regler. Då, när man kortade pundet, handlade västerländsk retorik om "fri marknadsprissättning, korrigering av ekonomiska obalanser", och ignorerade helt kostnaderna för lokala tillgångskollapser, företagsnedläggningar och krympande förmögenhet efter valutakrascher. När det är dags för amerikanska statsobligationer att utsättas för press förändras berättelsen—illvillig blankning har blivit skadlig på finansmarknaderna, samtidigt som upprätthållandet av amerikanska statsobligationer och dollarn tjänar globala intressen. Reglerna har alltid satts av USA för andra. Andra länder har kryphål och förtjänar att utnyttjas; om USA självt har problem måste hela världen komma till botten med dem. Becent förvandlas från en drakdödande ung till en ond drake – hans identitet och position förändras, men den underliggande logiken förblir oförändrad. Då riktade attackerna in sig mot kryphål som lämnats av misslyckanden i utrikespolitiken; nu är dollarns skuldhål just resultatet av årtionden av amerikanskt finanspolitiskt slöseri och överdriven valutautgåva. De negativa konsekvenserna av växelkursmekanismen som utbildade världen då har nu slagit tillbaka på USA. Detta är förmodligen den mest levande cykeln av reinkarnation. Ovanstående är personliga åsikter och utgör inte investeringsråd. Var vänlig och var medveten om riskerna.

Federal Reserve hade också svårt att rädda marknaden Stora nyheter: Efter 24 år slår Japan och USA återigen samman för att ingripa i växelkursen, med effekter som kan jämföras med Plaza-avtalet då. I år föll yenen som ett laxermedel hela vägen, inte bara under 150 utan nu över 160, och vid ett tillfälle i juli sjönk den till 162. Bank of Japan har ingripit för att rädda marknaden, men globala jakter på yen-fonder är helt orubbliga. Hela den 2 biljoner dollar stora carry-handeln bortser inte bara från ansiktet utan förvandlar också kontinuerligt de pengar som Bank of Japan injicerat till likviderade vinster. Den som inte kunde sitta still var faktiskt USA:s finansminister Becent. Den här veckan tog Bank of Japan ledningen och investerade 52,8 miljarder dollar i valutaintervention. Det som överraskade marknaden ännu mer var att Becent oväntat läckte en hotellnotis med texten "Köp 10 miljarder yen" – uppenbarligen inte en förbiseende, utan en avsiktlig signal som släpptes till marknaden. Därefter ingrep New Yorks Federal Reserve på valutamarknaden, genomförde valutakontrollfönster och frågade stora Wall Street-banker med valutakurser om handelskurser på "50 miljarder euro sålda och yen köpta." Nyheten spreds snabbt över valutamarknaden, och handlare visste redan – Federal Reserve förberedde sig för att ingripa. Yenen steg snabbt, med björnar som slog ut positioner från 162 till 157. Den här flytten är verkligen rörande. Då krossade Becent, som representerade Sorosfonden, Bank of England genom att agera som finansjägare vid bordet som undertryckte pundet; Nu sitter han på andra sidan bordet, blir USA:s finansminister och försvarar personligen valutaförsvarslinjen. Himlen kommer alltid fram. Detta beteende motsäger helt den marknadsdrivna princip som länge förespråkats av USA. Att ingripa i växelkursen från statsmakten måste innebära betydande risker bakom kulisserna. Det finns två typer av risker. För det första innebär stabilisering av yenen faktiskt att stabilisera amerikanska statsobligationer. Bank of Japan har nyligen kontinuerligt sålt amerikanska statsobligationer för att få in dollar och återhämta växelkursen, varje gång omkring 30 till 50 miljarder dollar. Om denna skala fortsätter kommer inte bara statsobligationsräntorna att stiga och priserna att falla, utan marknaden kommer också att bli ständigt avtrubbad – marknaden vet att din ammunition är begränsad, så efter varje affär måste den pausa ett tag, och björnarna kommer att fortsätta äta upp dina marker. Samtidigt förlorade den amerikanska statsobligationsmarknaden Japan, sin största utländska köpare, medan AI-företag fortfarande emitterar hundratals miljarder i privata insättningsobligationer årligen. Den globala kapitalpoolen var redan en liten brunn, men nu dräneras två stora händer kontinuerligt utåt, och vattnet är nästan torrt. Om amerikanska statsobligationsräntor inte kan upprätthållas kan likviditeten på den amerikanska finansmarknaden också äventyras, vilket potentiellt kan påverka stabiliteten i amerikanska aktier. Den andra risken är att det kommer att påverka USA:s reala ekonomi. Om statsobligationsräntorna fortsätter att stiga har denna omgång av AI-nedgångar i amerikanska aktier redan förberetts – likviditet kombinerat med AI-berättelser som orsakar en dubbel press. Om Japans carry trades vänder och 2 biljoner globala fonder samtidigt drar sig ur USA, i kombination med inblandning från de amerikanska mellanårsvalen, kan amerikanska aktier sannolikt sjunka kraftigt. Om AI-företagen misslyckas med att säkra finansiering innan dess kan den AI-revolution som USA har hoppats på återigen misslyckas. Som USA:s finansminister och den sista väktaren av det finansiella systemet tvingades Bescent offra sitt eget rykte för att ingripa—han förvandlades från den drakdödande ungdomen till den drake han en gång kämpade mot. Denna interventionsrunda har bara precis börjat, med yenen som just stabiliserats under 160. Nästa riskpunkt är om yenen kan bryta över 150. Om det gör det kan hela carry-marknaden drabbas av ett lavinliknande stampedeutflöde, och de globala finansmarknaderna kommer att möta en finansiell tsunami. Om den förvandlas till en svart svan beror på Becents nästa drag. Ovanstående är personliga åsikter och utgör inte investeringsråd. Var vänlig och var medveten om riskerna.

Den amerikanska icke-jordbrukslönelistan drabbades av en stor omskakning Ikväll var USA:s nonfarm-lönedata chockerande. Tidigare förväntade jag mig att datan skulle försvagas, men oväntat blev den negativ. Amerikanska aktier öppnade högre och fortsatte att stiga, med guld som började fluktuera efter att ha brutit över 4400. När det gäller den tidigare nämnda 50/200 dagliga glidande medelvärdesmetoden, om du kommer nära 4200 50-dagars glidande medelvärde, bör rytmen vara ganska bekväm. Nästa är 200-dagars glidande medelvärde vid 4 500 dollar, som förväntas möta betydande motstånd, fluktuera upprepade gånger och till och med kunna undertryckas av USA. Naturligtvis, om den stiger, kommer det att finnas en jämn bana ovanför, och den tidigare högsta nivån på 5000 kan beaktas. Idag fortsatte A-aktiemarknaden att prestera bra. Som alltid, oroa dig inte före 4000 punkter; ett fall är faktiskt en möjlighet. På senare tid har sektorn för icke-järnmetaller fått ökad fart. När det amerikanska dollarindexet sjunker fortsätter detta att gynna icke-järnmetaller, och så länge det håller sig stabilt räcker det för att stödja marknaden. Efter kvällens stora icke-jordbrukslöner föll marknaden tillbaka något, vilket tydligt visade tvivel om datans trovärdighet. Dessutom lägger Fed för närvarande inte mycket vikt vid sysselsättningsdata, vilket faktiskt visar att marknaden är delad och kontrollerar uppgångstakten, vilket faktiskt är en bra sak. Om en rak linje stiger och alla blint jagar uppgången innan de kan köpa positioner, kommer en negativ nyhet att följa, vilket leder till en kraftig uppgång och ett kraftigt fall, och den kommer att spolas ut igen. Vill du uppleva tragedin i juli igen? A-aktier, amerikanska aktier och guld stiger stadigt, vilket är den mest gynnsamma trenden för privatinvesterare. På Bitcoin-sidan har lagförslaget skjutits upp till september, så oroa dig inte—marknadsläget är fortfarande gynnsamt, och det handlar bara om att ge mer tid att samla tillgångar. Alla bör hålla sig lugna, aktivt positionera sig när de drar tillbaka och stadigt återhämta sig när de ligger före! Ha en trevlig helg! Ovanstående är bara mina personliga åsikter och utgör inte investeringsråd. Var vänlig och var medveten om riskerna.

Federal Reserve hade också svårt att rädda marknaden Situationen i Hormuzsundet har varit volatil på sistone, men märkligt nog har varken amerikanska aktier eller guld fallit. Har den amerikanska aktiemarknaden redan blivit avtrubbad inför oljepriserna? Låt mig säga något okonventionellt: USA skapar upprepade gånger spänningar i Mellanöstern och har inget att göra med geopolitik eller den amerikanska aktiemarknaden; bakom det ligger likviditeten på de globala kapitalmarknaderna. Tidigare har vissa sagt att USA:s attack mot Iran syftade till att kontrollera den globala råoljeförsörjningen. Detta påstående är rimligt, men det är inte kärnan i essensen. För att USA inte saknar olja nu, och dollarn är inte förankrad i underjordisk olja utan i datorkraft som genereras i datacenter. Olja är livsnerven i traditionella industrier, men AI är hjärnan bakom framtidens ekonomi. Effekten av oljeprisfluktuationer på de globala marknaderna från mars till juli i år håller långsamt på att förlora sin magi. Hela finansmarknaden såg att denna oljekris inte utlöste global stagflation som den gjorde på 1970-talet; istället belyste den Kinas inflytande på energimarknaden över havet. Den här gången, i Hormuzsundet, levererade Kina ett perfekt svar – ny energisubstitution. År 2025 kommer Kinas penetrationsgrad för nya energifordon att överstiga 50 %, med sol- och vindkraftsanläggningar som de främsta globalt placerade. Vi importerar 40 % av råoljan genom Hormuzsundet, men den här gången, med enorma oljereserver och över 50 % installerad vind- och solenergi, har vi ersatt den strikta efterfrågan på traditionell petrokemisk energi. Wall Streets finansiella kapital, som sitter bakom 'förståelsekungen', hoppades ursprungligen tjäna på den nationella krisen genom att aggressivt satsa lång på råolja under denna oljekris. Men de blev förvånade över att Kina, denna oljetunga konsument, inte bara inte köpte olja på marknaden, utan faktiskt levde ganska bekvämt. Den strategiska avskräckningseffekten av Hormuzsundet har till stor del minskat. Nu har den så kallade omfattande oljeblockaden förvandlats till en föreställning där varken USA eller Iran vågar vända på bordet. Konflikten i Hormuzsundet är som ett sista andetag från den gamla energieran. Kina har nått den globala höjden inom energi. En komplett industriell kedja som exporterar ny energi till världen har omformat det globala energilandskapet. Oljan har förlorat sin magi att strypa den globala ekonomin; i framtiden kommer endast AI-teknologi att dominera finansmarknaderna. Genom att se igenom denna stora trend blir du inte rädd för geopolitiska nyheter och måste ofta minska förlusterna. Lägg mer märke till version 2.0 efter petrodollarn — den amerikanska dollarns AI-ankare. I framtiden kommer dollarcykeln att lägga till en AI-cykel centrerad kring AI-infrastrukturutrustning och AI-datatokens, utöver de traditionella olje- och finansiella likviditetscyklerna. Detta är kärnan i dollarns framtid och global finansiell likviditet. Ovanstående är personliga åsikter och utgör inte investeringsråd. Var vänlig och var medveten om riskerna.

Federal Reserve hade också svårt att rädda marknaden Idag fortsatte den globala marknaden att konsolidera efter hög volatilitet, med både A-aktier och amerikanska aktier som fluktuerade något. Denna trend är helt normal och kräver inga ytterligare åtgärder. Guld har hållit sig över 4 300 dollar och fortsätter att växa i styrka, till skillnad från tidigare månader då det bröt ut direkt efter att ha slagits ner av björnar; detta utbrott var ännu starkare. Idag fanns inga större nyheter från de "tre männen", förutom Financial Times på kvällen, som skrev: "Källor med insyn i Walshs tänkande sa: 'Om inflationssiffrorna är heta de kommande veckorna är Walsh redo att höja räntorna vid räntebeslutet i september.'" Jag tror att detta är en ny omgång förväntningsstyrning, i hopp om att dämpa långsiktiga statsobligationsräntor, men effekten har inte varit idealisk; statsobligationsräntorna har faktiskt stigit. Sammanfattningsvis är den nuvarande marknadsmiljön följande: · Amerikansk AI återhämtar sig gradvis, och nya huvudteman i mellan- och nedströms väntar på mer bevis för att återgå till en uppåtgående trend · Federal Reserve och USA:s skuldfrågor är fortfarande olösta, guldet slingrar sig, men försiktighet är motiverad för att dollarn ska bryta över 100 · A-aktierna fluktuerade uppåt, men 4000-punktsnivån var under betydande press · Big Pie: Senaten kan förlänga sitt möte till nästa vecka för att köpa mer tid för Clarity Act Behåll ett stadigt sinnesätt, minska operationer och läka stadigt. Ovanstående är personliga åsikter och utgör inte investeringsråd. Var vänlig och var medveten om riskerna.

Federal Reserve hade också svårt att rädda marknaden Sju månader efter lanseringen av de fyra stationerna är Japans gator fortfarande fyllda av musik och dans. Oroa dig inte, den verkliga smärtan har ännu inte kommit. I januari i år utfärdade Kinas handelsministerium sitt första tillkännagivande och införde exportkontroller för japanska varor med dubbla användningsområden. I februari lades 20 kärnföretag inom japansk militärindustri, inklusive Mitsubishi Shipbuilding, direkt till kontrolllistan, medan ytterligare 20 företag, inklusive Subaru, lades till på bevakningslistan. Sju månader har gått, och att titta på japanska inhemska nyheter ger illusionen av att inget har hänt – företagen har inte stoppat produktionen, stormarknader har inte höjt priserna och ingen politiker har klagat. Men sanningen är dold i tullnumren. Från mars till april i år sjönk Kinas export av sällsynta jordarter till Japan med 80 % år för år, med vissa tunga kategorier av saknade jordarter avskurna från leveransen. Element som dysprosium och terbium är avgörande för missilsökare, tysta ubåtsmotorer och kärnmagneter för hybridfordon. Japans beroende av Kinas tunga sällsynta jordmetaller är nästan 100%. Med så dålig data, varför fungerar japanska företag fortfarande normalt? För att de brinner igenom lager. Under det senaste decenniet har Japans ministerium för ekonomi, handel och industri etablerat ett nationellt strategiskt resursreservsystem, där företag har cirka 3 till 6 månaders kommersiellt lager. Till en början bestämde sig många tillverkare genast för att hålla ut, flyttade lager samtidigt som de sökte efter alternativ världen över. Mitsubishi Electric har till och med börjat återvinna sällsynta jordartsmetaller från använda luftkonditioneringskompressorer, och vissa företag förbränner direkt skrotade elfordon vid höga temperaturer bara för att utvinna litium och sällsynta jordartsmetaller. Denna operation låter ganska hjärtskärande – ett land som är världskänt för precisionstillverkning har börjat använda skrotplockning för att hålla produktionslinjerna igång. Detta tyder i sig på att den normala leveranskedjan har avbrutits, men konsekvenserna har ännu inte nått terminalen. Lagren kommer så småningom att ta slut. Branschen tror generellt att under andra halvan av året och vid årets slut kommer den sista satsen strategiska reserver att vara slut, och effekterna av produktionsstopp och nedskärningar kommer att sprida sig från japanska SMF-företag till hela tillverkningskedjan. Denna omgång sanktioner skiljer sig fundamentalt från tidigare ekonomiska och handelsmässiga friktioner mellan Kina och Japan. Tidigare var det känslodrivet—om du var missnöjd begränsade du produkten, gjorde en stor sak av det, satte dig ner för att prata, och efter samtalet återhämtade du dig igen. Japanska företag har också listat ut denna rytm. Men den här gången följer processen de lagstadgade procedurerna i exportkontrolllagen – inte ett administrativt beslut eller diplomatiskt uttalande. Det är en långsiktig institutionaliserad mekanism, och när den väl aktiveras kommer den inte automatiskt att hävas bara genom att hålla några möten. Denna reglering är mycket precis, civil handel sker normalt, men så länge du involverar militär användning, militära användare eller vaga områden som Subaru där slutanvändningen är oklar, kommer den att avbrytas helt. Nyckeln är en klausul om långarmsjurisdiktion – om en tredje part i något land eller region säljer kinesiska produkter med dubbla användningsområden till intressenter inom japansk militärindustri kan detta omdirigeras retroaktivt. Detta har direkt blockerat Japans väg att skaffa varor genom "white glove-kurvan" i Sydostasien, Mellanöstern och till och med Europa. Tidigare kunde de till och med förhandla med mellanhänder från Sydkorea och Singapore, men nu kan vem som helst som vågar hjälpa Japan att kringgå direkt svartlistas. Detta är inte ett diplomatiskt spel där man slår och sedan ger godis; det handlar om att använda en juridisk ram för att svetsa ner resurskanalerna i Japans militärindustriella system, med nyckeln i Kinas händer. Kortsiktiga förluster är inte det värsta för Japan; vem har inte upplevt ett eller två år av cykliska svårigheter? Det som verkligen ger hela branschen rysningar är en annan framväxande trend – den kinesiska marknaden stänger permanent sina dörrar för dem. Inom halvledarsektorn har Japans fem största chiputrustningsjättar stått för så mycket som 50 % av sina intäkter på den kinesiska marknaden under de senaste åren. På grund av Japans samarbete med USA:s halvledarblockad mot Kina, i kombination med Kinas motåtgärder, har dessa företags försäljning på fastlandet minskat för första gången i år. Tokyo Electrons andel av Kinas fastlandsintäkter sjönk från 50 % till 27 %, och hela den japanska halvledarsektorn förlorade nästan 500 miljarder yen. Men det är inte kärnan. Kärnfrågan är: vem har tagit marknadsandelen som japanska företag lämnat efter sig? Lokala kinesiska leverantörer. Under de senaste åren har substitutionen i halvledarmaterial, avancerade sensorer, speciallegeringar och precisionskeramik – som är starkt beroende av japanska importvaror – accelererat i inhemsk substitution. Det var inte så att de inte ville använda inhemska produkter tidigare, utan för att deras prestanda var otillräcklig och stabiliteten saknades, så nedströms spelare var tveksamma till att prova dem. Nu när den externa strömförsörjningen har stängts av måste jag använda den även om jag inte använder den, men jag tyckte faktiskt att den var ganska bra efter användning. Inhemsk substitution iterereras ständigt i praktiken, där Kinas snabbhet används för att ersätta eller till och med överträffa liknande produkter, vilket skapar en perfekt sluten krets. Japanska politiker, för att visa lojalitet mot USA och samarbeta med blockaden av kinesiska halvledare, har till slut slagit tillbaka mot sina egna exportvaror till Kina; Även om kinesiska företag tvingas anta inhemsk substitution har de faktiskt påskyndat mognad i sina lokala leveranskedjor. När den inhemska leveranskedjan är helt etablerad vill japanska företag återvända – det finns inget sätt att göra det. När marknaden väl är förlorad är det mycket svårt att få tillbaka den. Användare är vana vid andra märkens produkter med liknande prestanda, låga priser och snabba svar – så varför skulle de återkomma till dig? Nomura Securities uppskattade en gång att om kontrollerna fortsatte i ett år, skulle Japans ekonomi lida förluster på cirka 2,6 biljoner yen, med BNP nedgång med 0,43 %. Men om det kombineras med minskningen av inkommande turism och andra motåtgärder, kan risken för Japans BNP-minskning närma sig 3 %. Dessa siffror är redan dystra, men de tar bara hänsyn till kortsiktiga chocker—om kinesiska företag helt av-japaniserar, hur mycket kommer Japans tillverkningsindustri att krympa på lång sikt? Ingen vågade räkna ut det. Smärtan av dessa sanktioner ligger efter Japans förväntningar; till skillnad från ett omedelbart militärt anfall känns det mer som kronisk förgiftning – symtom till en början, men när du återhämtar dig har dina organ redan slutat fungera. Japans situation är i grunden ett geopolitiskt val från fel sida. Sanae Takaichi överskrider upprepade gånger röda linjer i Taiwan-relaterade frågor, i tron att USA innebär att hon kan agera utan konsekvenser. Men vad kan USA erbjuda Japan? En allierad som kräver att Japan investerar 80 biljoner yen i USA, tvingar honom att köpa 100 Boeing-plan och fortsätter att öka USA:s skuldsättning – bryr han sig om japanska företags långsiktiga överlevnad? Japan attackeras nu från båda sidor. USA pressar ut sin sista droppe av finansresurser, medan Kina stramar åt sin industriella livlina. Fast i mitten kan japansk tillverkning bara tyst försvinna. Den verkliga vändpunkten är troligen från slutet av detta år till början av nästa år. När lagren tar slut, när Kinas substitutionsförsörjningskedja mognar, när marknadsandelar skiftar från skift till irreversibel, kommer Japan verkligen att känna – i stormaktsrivaliteten betalar ett litet land som han som väljer fel sida en mycket högre kostnad än han föreställt sig. Ovanstående är personliga åsikter och utgör inte investeringsråd. Var vänlig och var medveten om riskerna.

Gold tog fart I kväll låg USA:s data för små icke-jordbrukslöner avsevärt under förväntningarna. Marknadsprognoser förutspår en minskning från 89 000 till 65 000, men i verkligheten endast 44 000. Guld steg omedelbart på plats, passerade 4 300 dollar och nådde sin högsta punkt på sex veckor. Bakom denna uppgång finns flera gynnsamma faktorer som staplas på varandra. Tidigare undertrycktes guld hårt eftersom tre män gick samman för att driva upp det amerikanska dollarindexet högt: Dongwang hetsade upp geopolitiska spänningar i Mellanöstern, Bescent var ansvarig för sänkta amerikanska statsobligationsräntor, och Wash var ansvarig för hökaktiga Fed-politiker. Nu har situationen förändrats—situationen i Mellanöstern har äntligen börjat avta, och fredssamtal mellan USA och Iran är mycket sannolika att nås; Becent vände sig om för att släcka elden för yenen, lyfte den och pressade ner dollarindexet; Walsh slog tillbaka vid mötet i juli, med sina retoriska höjningar och tomma löften som allvarligt undergrävde Wall Streets förtroende för Fed. Utöver det är USA:s skuld på väg att passera 40 biljoner dollar, och i september riskerar den en regeringsnedstängning – allt detta är slag mot USA:s nationella kredit- och dollarhegemoni. Guldet steg i takt med trenden, vilket är mycket rimligt. Om guld kommer att stiga snabbt eller gradvis bottna och återhämta sig beror främst på om det amerikanska dollarindexet kan hålla sig under 100 och den efterföljande utvecklingen hos de tre ovan nämnda männen. Sluta hoppa runt om och om igen på Mellanösternfrågor. Vilka dödliga drag har Becent efter yenbranden? Hur Walsh reagerar på det globala centralbanksmötet den 27 augusti kommer att ha stor påverkan på nästa fas av dollarindexets rörelse. Personligen kommer jag att fortsätta följa dessa viktiga variabler. Det gyllene fönstret har öppnats, men nybörjare bör undvika tunga positioner; en familjeallokering på 5–10 % är tillräckligt. AI är fortfarande det nuvarande huvudtemat. Ovanstående är personliga åsikter och utgör inte investeringsråd. Var vänlig och var medveten om riskerna.

Guld bröt igenom Idag bröt guld framgångsrikt igenom 4 200 dollar i 50-dagars glidande medelvärde, och efter att ha hållit sig stabilt bröt det igenom 4 300 dollar. Följer du 50-dagars/200-dagarsmetoden som nämndes förra gången kan du vara uppmärksam på den. Nästa motståndsnivå är 4 500 dollar vid 200-dagars glidande medelvärde; om den bryts igen skulle den öppna det övre intervallet helt. Men om den inte kan slå igenom 4 500 dollar, ta vinster måttligt och sedan förbereda sig för swing trading, är det ganska bekvämt. Flera viktiga orsaker till gulds styrka: · Svag dollar: Spänningarna i Mellanöstern svalnar snabbt; ikväll når Iran och Oman konsensus om sjövägar; Yenen stärktes och tyngde den amerikanska dollarn · USA:s skuldtak överstiger 40 biljoner dollar: tillsammans med oro för regeringens nedstängning i september har dollarkrediten sänkts · Walsh Cakes prestation: Vid mötet i juli ropade de slagord för att låta amerikanska statsobligationer ersätta Feds räntehöjningar, vilket gjorde marknaden arg · Små icke-jordbrukslöner försvagas: I juli var antalet små icke-jordbruksföretag 44 000, under förväntan; icke-jordbruksföretag är svaga och ökar sannolikheten för skattesänkningar Om guldets framtid skjuter i höjden eller långsamt slätar beror på utvecklingen av det amerikanska dollarindexet, specifikt kombinationen av USD, yen och amerikanska statsobligationer. När man ser på denna svåra fråga nu är det svårt att lösa: Japans finansproblem, den enorma volymen av carry trades och USA:s skuldtak. Ursprungligen gav Washs insats i juni mig illusionen att den hökaktige ordföranden kunde stödja USA:s skuld, men andra gången exponerade han sig och marknaden kraschade hårt. Men jag ska inte underskatta Becents förmågor. Efter fönsterkontrollen, kommer det att finnas fler trick? På medellång sikt har fönstret för guld redan öppnats. När det gäller hur man fördelar medel, vilka positioner, vilken hävstång, om det gäller swing trading eller långsiktig handel, finns det inget entydigt svar. Alla bör bestämma utifrån sina egna tradingfärdigheter. Bara en påminnelse: nybörjare som inte förstår guld bör undvika tunga innehav. För familjeallokering räcker 5–10%. AI är fortfarande huvudtemat idag. A-aktiemarknaden var mycket stark idag, och optikmodulsektorn håller sin position och har återhämtat sig. Att gradvis återställa tidigare reducerade positioner är cirka 70 % lämpligt. Ovanstående är personliga åsikter och utgör inte investeringsråd. Var vänlig och var medveten om riskerna.

Federal Reserve hade också svårt att rädda marknaden De två föregående frågorna bröt ner Feds reformprogram och de tredubbla strukturella påfrestningar som dollarsystemet står inför. Idag ska vi noggrant förklara alla fem stora reformmoduler och se åt vilket håll denna version av dollarsystemet är på väg. Dessa fem stora reformmoduler representerar i princip en omfattande infrastrukturuppgradering av dollarsystemet från fem dimensioner, där varje dimensioner adresserar ett kärnproblem befintligt. Den första kärnmodulen: omstrukturering av inflationsramverket och förändring av penningpolitikens kärnankare. Inflationsarbetsgruppen, ledd av toppekonomerna Mankiw och Sargent, är kärnan i alla reformer. Den nuvarande tydliga riktningen är att ersätta traditionell kärn-PCE med förkortad genomsnittlig PCE som kärnobservationsmål för penningpolitiken. Enkelt uttryckt innebär förkortad genomsnittlig PCE att man trimmar topp- och slutsegmenten genom att ta bort de högsta och lägsta tillväxtkategorierna i den månatliga dynamiska PCE, och endast räkna de mellersta segmenten. Denna statistiska metod filtrerar bort kortsiktiga prischocker orsakade av geopolitiska konflikter och fluktuationer i leveranskedjan, och speglar därmed mer korrekt den långsiktiga inflationstrenden. Objektivt sett kommer detta inflationsmål att vara jämnare och lägre för Fed. Den centrala betydelsen av detta tillvägagångssätt är att hjälpa Federal Reserve att lätta på sin preferens för inflation, så att den inte längre begränsas av traditionell hög inflation. Den andra kärnmodulen: Integrera AI-produktivitet i policyramverket för att bygga ett nytt tillväxtankare för dollarsystemet. AI-arbetsgruppen är den mest betydande justeringen av denna reform och ett nyckelsteg i att uppgradera dollarsystemet från petrodollar till teknikdollar. Det långsiktiga underliggande stödet för dollarsystemet har aldrig varit begränsat till militära och dollaruppgörelser, utan också till långsiktiga avkastningar på amerikanska tillgångar. AI-industrins revolution har redan börjat. Enligt Whartons uppskattningar kommer generativ AI år 2035 att öka den totala faktorproduktiviteten i USA med 1,5 %, vilket bidrar med en årlig produktivitetsökning på 0,2 % under toppår. Federal Reserves proaktiva inkludering av AI i sin penningpolitiska ram syftar i huvudsak till att djupt koppla teknikutdelningen till dollarsystemet i förväg, och sända en tydlig signal till det globala kapitalet: USA är fortfarande kärnan i den globala teknikrevolutionen, och dollartillgångar kan bäst spegla den långsiktiga premien i denna revolution, vilket därigenom lockar långvariga globala kapitalinflöden. Den tredje kärnmodulen: optimering av Feds balansräkning och förbättring av likviditetsjusteringsverktyg. Tidigare var Feds kvantitativa lättnader och balansräkningsminskningar relativt opraktiska, vilket lätt orsakade stora svängningar i marknadslikviditeten. Denna reform syftar till att justera löptidstrukturen för amerikanska statsobligationer, optimera handelsrytmer och anpassa avkastningskurvan, vilket gör balansräkningen till ett mer förfinat regulatoriskt verktyg så att amerikanska statsobligationer inte längre är en het potatis för dollarsystemet, samtidigt som Feds motreaktion på likviditeten i finanssystemet minskas. De återstående två modulerna är hjälpstöd: ekonomiska data och policykommunikation. Den förstnämnda introducerar realtidsdata i big data, vilket gör det möjligt för Federal Reserve att reglera snabbare och mer precist; Den senare optimerar kommunikationen med marknaden, förbättrar effektiviteten i förväntningshanteringen och gör genomförandet av penningpolitiken smidigare. Om man ser på hela efterkrigstidens utveckling av dollarsystemet – från Bretton Woods till petrodollarsystemet och nu till teknikdollarn – har dollarns dominans aldrig varit statisk, utan har kontinuerligt själviterats och uppdaterats för att anpassa sig till det senaste globala landskapet. Reformen ledd av Washh är i grunden ytterligare en proaktiv uppgradering av dollarsystemet, som sätter driftsreglerna för det kommande decenniet och påverkar i hög grad riktningen för globala kapitalflöden, tillgångsprissättningslogik och till och med resursallokering i den globala teknikindustrin. Att förstå detta nya regelverk är avgörande för att se trender och ta tillvara på möjligheter på framtida finansmarknader. Ovanstående är personliga åsikter och utgör inte investeringsråd. Var vänlig och var medveten om riskerna.