Я настійно рекомендую всім звернути увагу на Cloudflare $NET, яка наразі має ринкову вартість у сотні мільярдів Лише після того, як я нещодавно створив власний вебсайт, я зрозумів, що ця компанія може бути дуже вражаючою в майбутньому Якщо ви, як і я, зараз рідко відкриваєте сайт і завжди дозволяєте штучному інтелекту керувати цим за вас, то ви розумієте, що я зараз скажу Тому що Cloudflare інтегрував один зі своїх бізнес-сценаріїв у проміжний зв'язок між ШІ та вебсайтами ➠ У минулому: Мені потрібно було відкрити сайт→ → сайт повернув дані ➠ Тепер це стає: Мені потрібно →попросити ШІ → ШІ отримати доступ до сайтів/API→ сканувати та організувати дані→ повернутися до мене Насправді вони не створюють абсолютно новий бізнес. Після аналізу останніх кількох днів я з'ясував, що майже всі їхні запуски продуктів обертаються навколо такого шляху передачі: ➠ Клієнти → Cloudflare → вихідному стані/додатку← ← зовнішні користувачі або агенти запитують Cloudflare Логіка майбутнього бізнесу насправді така сама; можна сказати, що він переходить від «несення Інтернету» до «несення Інтернету, наділеного ШІ». Станом на другий квартал 2026 року близько 23% вебсайтів у світі вже використовують Cloudflare як зворотний проксі (див. Рисунок 1) Іншими словами, Cloudflare вже є точкою входу на запити для значної частини сайтів Крім того, на основі даних за останні сім кварталів, компанія вже довела потенціал зростання своїх початкових бізнес-сегментів (див. рисунок 2) ➠ Квартальний дохід зріс з $460 мільйонів до $696 мільйонів; ➠ Річний темп зростання зріс з 27% до 36%; ➠ DBNR відновився з 111% до 120%; ➠ Кількість великих клієнтів із річним доходом понад $100,000 зросла з 3,497 до 4,698 Цей оригінальний бізнес насправді не був дуже привабливим — він був старомодним Нова історія (посилання на ШІ, який запитує доступ до сайту) — це, на мою думку, найважливіший простір Тому що неможливо, щоб людина відкривала десяток сайтів поспіль, багаторазово викликала десятки інтерфейсів і виконувала завдання цілодобово. Але така поведінка — це те, що може робити і робити ШІ. За власними мережевими спостереженнями Cloudflare, нелюдський трафік вперше перевищив 50%. Хоча не всі з них — агенти ШІ, а також традиційні кралери, інструменти автоматизації та шкідливі боти, напрямок очевидний: машини стають важливими відвідувачами інтернету Також слід звернути увагу на аспекти пропозиції самої платформи: ➠ У другому кварталі 2026 року Cloudflare додала майже 2 мільйони нових розробників за один квартал, тоді як загальна кількість нових розробників за весь 2025 рік становить лише близько 1,5 мільйона. Наразі кількість активних розробників перевищила 7,4 мільйона (рисунок 3) Це означає, що хоча все більше машин «проходить через Cloudflare», все більше людей також починають «створювати додатки на Cloudflare» Більше розробників → більше додатків → агентів, більше обчислень і мережевих запитів→ більше продуктів Cloudflare→ що генерує більше використання та доход Ось тут Cloudflare створює цикл уяви: Раніше вона чекала на створення сайту, перш ніж залучати трафік У майбутньому компанія сподівається, що додаток буде доступний на Cloudflare з самого народження Звісно, як кажуть, це речі для майбутнього, а не вже отриманий дохід До того ж, у Cloudflare великий безкоштовний рейтинг, а платформа розробників не розкрила окремі доходи, платні коефіцієнти чи середні доходи Але без сумніву, це компанія, яку варто відстежувати в довгостроковій перспективі Наприкінці оригінального допису також є думки про те, чи варто зараз вступати і як потрапити, але я не буду тут розкривати деталі — лише кілька моментів для доповнення

Q2 Pump fun$PUMP має шкалу оплати близько $212 мільйонів. Розбиваючи це: Під час фази кривої зв'язку фактичні збори, зібрані протоколом Pump Fun, становили $62,06 мільйона, що становить коефіцієнт 0,95% Це означає, що на кожен $1 мільйон обсягу торгівлі Pump Fun може отримувати близько $9,500 комісійного доходу На цьому етапі, коли користувачі купують або продають меми, Pump Fun отримує частку комісій за транзакції платформи Однак, дивлячись на квартальну тенденцію, після досягнення піку етапу у третьому кварталі 2025 року цей дохід загалом увійшов у низхідний тренд. Хоча в першому кварталі 2026 року відбулося коротке відновлення, у другому кварталі він знову впав, і загальний тенденція залишається вниз Pump Fun фактично залишив позаду фазу швидкого зростання, принесену ранньою модою мемів Solana. Точніше, сегмент кривої облігації значною мірою покладається на випуск нових мемів і ранній торговий ажіотаж Тому, коли увага до мемів на Solana зменшується або коли деякі кошти та користувачі перенаправляються в інші екосистеми, цей дохід часто стає першим, хто страждає

Ось цікавий факт: DEX від Pump fun також є найбільшим DEX на Solana Це означає, що Pump Fun — це і найбільший Launchpad, і найбільший DEX на Solana, з одним проєктом, що очолює обидва треки Наразі такої ситуації немає в основних ринкових мережах Більше того, найбільшим джерелом комісій Pump Fun є PumpSwap, а не частина бізнесу LaunchPad На діаграмі на рисунку 2 ви можете поділити їх на три частини, щоб подивитися на їхню основну структуру доходів Ось дані з графіка, які я зібрав; якщо подивитися на оригінальні дані калібру Дефілами, ситуація стає ще більш хаотичною: (1) Шкала оплати за кривою облігації = 62,06 мільйона + 10,86 мільйона + 5,22 мільйона, загалом приблизно 78,14 мільйона доларів США Це відомий основний бізнес Pump fun, який слугує початковим етапом життєвого циклу токена З точки зору захоплення протоколу, ця фаза наразі залишається найбільшим джерелом кошту Pump Fun (2) Шкала зборів за своп насосів = 23,4 мільйона + 25,64 мільйона + 74,87 мільйона, загалом близько 124 мільйонів доларів США Це та частина даних, яку найчастіше ігнорує ринок, адже раніше сприйняття Pump Fun здебільшого обмежувалося «платформою для розміщення мемів». Але насправді, після того як мем або токен завершує фазу Bonding Curve на Pump Fun, він заходить у PumpSwap для продовження торгівлі Цей етап слідує другій фазі життєвого циклу токена (3) Інший бізнес = 9,05 мільйона + 1,06 мільйона, загалом приблизно 10,11 мільйона доларів США Ця частина наразі відносно невелика — всього близько 10 мільйонів юанів, і є частиною допоміжних інструментів, тому ми не будемо тут розкривати більше _____________________________________ На рисунку 2 є ще один момент, який потрібно розширити: У початковому статистичному стандарті Defillama загальний дохід, отриманий протоколом, включений у статтю доходу Отже, у розділі про витрати є кілька дублікатів, які легко сплутати, тому треба дивитися на частину про прибуток. Це гроші, залишені за угодою, про які я не розкривав детально в оригінальній діаграмі З приблизно $212 мільйонів зборів у другому кварталі, Pump Fun у підсумку залишив валовий прибуток близько $91,55 мільйона, що відповідає валовому маржі близько 43%. ➠ PumpSwap зрештою отримав $23,4 мільйона прибутку за протоколом, тоді як Bonding Curve залишився з $62,06 мільйона У цих двох бізнес-сегментах шкала оплати більша, ніж у останнього, але кінцева цінність, яку фіксує протокол, явно вища, ніж у останніх Порівнюючи криві двох бізнес-сегментів за останні кілька кварталів (рисунок 3), крива облігації явно базується на ринкових настроях і має сильну позитивну кореляцію з активністю Solana в блокчейні. Аналіз даних про вузли змін показує, що цей сегмент змін дуже чутливий Для порівняння, крива зростання PumpSwap є більш плавною, що додатково свідчить про зміну структури доходів Pump Fun ➠ Раніше платформи переважно покладалися на випуск токенів для захоплення цінності, але тепер фаза торгівлі стає новим джерелом доходу Етап випуску має вищі можливості захоплення протоколів, що забезпечує вищу маржу прибутку Хоча бізнес свопів має розподіляти більше цінності між постачальниками ліквідності та творцями, зменшуючи маржу прибутку протоколів, він покриває попит на триваліший торговий цикл після випуску токенів Нарешті, коротка ремарка: дивлячись на щоденний графік свічок, $PUMP перебуває у фазі відкату в межах висхідного тренду, а ціна біля 0.0022 ще не досягла підтримки Це все, що я хотів сказати~