Вибачте, що дізнаюся Figma, я ще не можу трасувати, можу видалити фон. 🤣

Перший день WFA Bareng MinOS!

Південно-Східна Азія може стати наступним центром токенізації RWA Коли ми говоримо про токенізацію Real World Asset (RWA), розмова часто зосереджується на усталених фінансових хабах, таких як США, ЄС, Сінгапур і ОАЕ. Але така перспектива може ігнорувати регіон, який тихо будує інфраструктуру, регуляторні рамки та попит на ринку, необхідні для наступної фази токенізації: Південно-Східна Азія, особливо Малайзія та Індонезія. Можливість полягає не лише у розмірі населення. Йдеться про поєднання великих ринків базових активів, прискорення цифрового впровадження, регуляторних експериментів і реальних проєктів токенізації, які вже переходять від концепції до впровадження. Для інституцій питання вже не в тому, чи може Південно-Східна Азія брати участь в економіці токенізації. Більш важливе питання: Хто займе позицію до того, як ринок стане переповненим? 1. Ринкові можливості вже є значними Інституційні інвестори часто припускають, що ринки, що розвиваються, надто малі, щоб виправдати серйозні інвестиції в токенізацію. Дані свідчать про інше. ➜ Малайзія: Проєкт Juara оцінює, що ринок токенізованих активів країни може досягти приблизно 43 мільярдів доларів США до 2030 року, охоплюючи облігації, сукуки, пайові трасти та інші регульовані продукти ринку капіталу. ➜ Індонезія: Проєкт Wira оцінює, що попит на токенізовані активи може досягти приблизно 88 мільярдів доларів США до 2030 року, при цьому товари визначені як один із найсильніших потенційних класів активів. ➜ Комбіновані можливості: Лише ці два ринки становлять понад 130 мільярдів доларів США у прогнозованому попиті на токенізацію до 2030 року. Ці цифри не слід тлумачити як гарантований розмір ринку. Це прогнози, засновані на припущеннях щодо впровадження, інфраструктури, регулювання та участі активів. Однак вони демонструють важливий момент: Південно-Східна Азія достатньо велика, щоб мати значення. Для глобальних фінансових установ очікування, поки токенізація стане повністю зрілою, може означати увійти вже після того, як найпривабливіші можливості для інфраструктури та розповсюдження вже захоплені. 2. Регулювання переходить від невизначеності до експериментів Регуляторна невизначеність залишається однією з найбільших проблем для інституцій, які розглядають токенізацію на ринках, що розвиваються. Однак Малайзія та Індонезія дедалі більше рухаються до контрольованих експериментів, а не до прямих обмежень. Малайзія обрала особливо прямий підхід. ➜ У травні 2025 року Комісія з цінних паперів Малайзії опублікувала Публічний консультаційний документ No 1/2025, у якому пропонується нормативна база для токенізованих продуктів капітального ринку. ➜ Запропонована рамка охоплює токенізовані акції, облігації, фонди та інші продукти ринку капіталу, зберігаючи їх основні регуляторні характеристики. ➜ У квітні 2026 року Малайзія перейшла від консультацій до впровадження, коли Khazanah Nasional разом із Комісією з цінних паперів Малайзії оцінили перший у країні токенізований сукук на номінальну вартість RM100 мільйонів. Індонезія розробляє доповнюючий підхід через регуляторні пісочниці та спеціалізоване регулювання цифрових активів. ➜ OJK створила Регуляторну пісочницю під номером POJK No 3/2024 для тестування та оцінки інновацій у фінансових технологіях. ➜ Станом на березень 2026 року OJK отримав 315 запитів на консультації та 31 заявку на пісочницю. ➜ Четверо учасників вже пройшли тестування в пісочниці, включаючи проєкти, пов'язані з токенізацією золота, токенізацією цінних паперів та токенизацією вигоди власності власності. ➜ OJK також розробляє регуляторну базу для цифрових фінансових активів, що представляють реальні активи через токенізацію. Це є важливим зсувом у регуляторній дискусії. Вона переходить від: «Чи слід дозволяти токенізацію?» до: «Як слід регулювати, випускати, торгувати та захищати токенізовані активи?» Для інституцій ця різниця має значення. 3. Ринок уже створює реальні сценарії використання Ще одне поширене припущення полягає в тому, що токенізація RWA в Південно-Східній Азії залишається переважно теоретичною. Це стає дедалі важче захищати. Малайзія вже продемонструвала, що токенізація може виходити за межі доказу концепції. Прикладами є: ➜ EGX від Enegra, де власний капітал компанії представлений через регульований токен цінної папери. ➜ Ініціативи з токенізації у сфері сукуків, облігацій, фондів та інших продуктів капітального ринку. ➜ Перший токенізований сукук у Малайзії, очолюваний Khazanah за підтримки Комісії з цінних паперів, оцінений у 100 мільйонів ринггнітів у квітні 2026 року. Індонезія розвиває власний трубопровід. Регуляторна пісочниця OJK вже створила успішні моделі токенізації, що охоплюють: ➜ Золото ➜ Цінні папери ➜ Переваги власності на нерухомість Ці події демонструють, що регулятори та учасники ринку вже тестують, як токенізовані активи можуть працювати в межах існуючої фінансової інфраструктури. Отже, обговорення виходить за межі питання «Що блокчейн потенційно може забезпечити?» і переходить до «Як токенізація може працювати на регульованих фінансових ринках?» 4. Індонезія приносить масштаб і власний цифровий попит Якщо Малайзія проводить регуляторні та інституційні експерименти, Індонезія приносить щось не менш важливе: Масштаб. Екосистема крипто- та цифрових активів Індонезії вже сформувала значну базу користувачів. Станом на квітень 2026 року OJK повідомив про приблизно 21,70 мільйона споживчих рахунків, які належать трейдерам цифрових фінансових активів, що більше порівняно з 21,37 мільйоном у березні. Попередні дані також зафіксували накопичення 22,11 мільйона клієнтів криптоактивів до листопада 2024 року, що демонструє масштаби, які вже були досягнуті до переходу нагляду за криптовалютою до OJK. Цифрова інфраструктура також швидко розширюється. Індонезія досягла приблизно 235,3 мільйона користувачів інтернету та 81,72% проникнення інтернету у 2026 році, згідно з даними APJII. Це створює важливу основу для токенізації. Токенізація потребує не лише активів. Вона також вимагає: ➜ Цифрові користувачі ➜ Інфраструктура цифрових платежів ➜ Канали розповсюдження ➜ Учасники ринку ➜ Регуляторна інфраструктура ➜ Системи зберігання та врегулювання Індонезія дедалі більше розвиває ці шари одночасно. 5. Базова база активів значно більша, ніж токенізований ринок Можливо, найважливішим є те, що можливість не повинна вимірюватися лише сучасними токенізованими активами. Справжня можливість полягає в базовій базі активів, яку потенційно можна вивести на цифрові рейки. Індонезія має значний вплив до: ➜ Товари ➜ Нерухомість ➜ Корпоративний борг ➜ Державні цінні папери ➜ Золото ➜ Вуглецеві активи ➜ Фінансування МСП Проєкт Wira особливо виділяє сировину як основну можливість, оскільки Індонезія є одним із провідних світових виробників і експортерів сировини, таких як пальмова олія та вугілля. У звіті оцінюється, що загальний попит на токенізовані активи може досягти 88 мільярдів доларів США до 2030 року. Малайзія пропонує інші, але доповнюючі можливості завдяки своїй розвиненій екосистемі ринків капіталу та ісламських фінансів. Проєкт Juara оцінює можливість токенізації у 43 мільярди доларів США до 2030 року, особливо по облігаціях, сукуках та паільних трастах. Це створює два різні, але взаємодоповнюючі профілі ринку: Малайзія → ринки капіталу + ісламські фінанси + інституційна інфраструктура Індонезія → товари + великий внутрішній ринок + цифровий попит Разом вони створюють захопливу регіональну пропозицію. 6. Чому інституції мають звертати увагу саме зараз Найважливішою перевагою токенізації може бути не сама технологія. Можливо, це позиціонування на ринку. Установи, які вступають раніше, потенційно можуть брати участь у створенні: ➜ Інфраструктура випуску токенів ➜ Рішення щодо зберігання ➜ Системи відповідності та KYC ➜ Вторинні торгові майданчики ➜ Інституційна ліквідність ➜ Мережі походження активів ➜ Продукти токенізованих фондів ➜ Інфраструктура поселень ➜ Трансграничний розподіл Ось тут перевага першої рушниці стає значущою. Коли інфраструктура токенізації стане стандартизованою, конкурентна перевага може зміститися від простої наявності технології до наявності дистрибуції, ліквідності, регуляторних відносин і доступу до якісних активів. 7. Південно-Східна Азія — це не один ринок Ще одним важливим моментом є те, що інституції не повинні розглядати Південно-Східну Азію як єдиний однорідний ринок. Малайзія та Індонезія ілюструють чому. Малайзія має відносно зрілий капітальний ринок, сильну ісламську фінансову екосистему та дедалі чіткіше визначений регуляторний шлях для токенізованих продуктів капітального ринку. Індонезія має значно більше населення, значні ресурси сировини, швидко зростаюче цифрове впровадження та велику існуючу базу користувачів цифрових активів. Тому інституції потенційно можуть застосувати регіональний підхід із використанням конкретного ринку. Наприклад: Малайзія → токенізовані ринки капіталу та ісламські фінанси Індонезія → Токенізовані товари, нерухомість та альтернативне фінансування Такий підхід дозволяє установам використовувати різні конкурентні переваги в межах однієї регіональної стратегії. Висновок Наратив токенізації RWA часто домінують фінансові центри, такі як США, Європа, Сінгапур та ОАЕ. Але Південно-Східна Азія заслуговує набагато більшої уваги. Регіон уже поєднує кілька ключових складових: ➜ Великі ринки базових активів ➜ Швидке впровадження цифрового формату ➜ Зростаюча участь у інституціях ➜ Регуляторні експерименти ➜ Існуючі пілотні програми з токенізації ➜ Зростаючий попит на цифрові фінансові продукти Прогнозовані можливості токенізації в Малайзії на 43 мільярди доларів США та Індонезія у 88 мільярдів доларів ілюструють масштаб того, що може виникнути в найближчі кілька років. Ще важливіше, що регіон більше не чекає, поки токенізація стане масовим. Інфраструктура проходить випробування. Регулювання змінюються. Інституції експериментують. А реальні активи починають переходити на блокчейн-рейки. Для глобальних інституцій стратегічне питання стає набагато цікавішим: Чи стане Південно-Східна Азія ще одним ринком, куди ви увійдете після дозрівання токенізації, чи ви будете брати участь, поки ринок ще розвивається?

Два проєкти, які я згадував найбільше, були @Algorand і @arkham. Обидва створили близько півмільйона показів. А як щодо твоєї?

Я готовий зробити будь-що цього вікенду. 😂