5 con số cốt lõi trong báo cáo tài chính theo hệ thống của Munger và Buffett ROE (Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu): Công ty có hiệu quả kiếm tiền cao không? (Dài hạn >15% mới được coi là xuất sắc) Tỷ suất lợi nhuận gộp: Sản phẩm có quyền định giá không? Có phải là hào phòng thủ không? (Trên 40% chứng tỏ người khác không thể thay thế bạn) Dòng tiền tự do: Tiền trong tay có phải là tiền thật không? (Lợi nhuận trên sổ sách mà không có dòng tiền là sự phồn vinh giả tạo) Tỷ lệ nợ trên tài sản: Đã vay bao nhiêu tiền? Rủi ro vỡ nợ cao không? (Tốt nhất dưới 50%) Tỷ suất cổ tức (Tỷ lệ chi trả cổ tức): Có sẵn sàng thực sự chi tiền cho cổ đông không? (Dám chia tiền mới là thực sự kiếm được tiền)

Nếu bạn sẵn sàng ở bên những người nhàm chán, thì chính bạn cũng là người nhàm chán. Nếu bạn sẵn sàng theo đuổi những người nhàm chán, bạn sẽ tiếp tục trở thành người nhàm chán. Nếu bạn sẵn sàng ở bên những người yêu thích học hỏi và tiến bộ, bạn sẽ là người yêu học hỏi và tiến bộ. Nếu bạn sẵn sàng ở bên những người biết suy nghĩ bằng trí óc, bạn sẽ dần dần trở nên thông minh hơn. Nếu bạn sẵn sàng ở bên những người chỉ biết xả cảm xúc, thế giới của bạn chỉ có cảm xúc, mà cảm xúc không mang lại bất kỳ giá trị hay sự tăng trưởng tài sản nào. Tránh xa sự nhàm chán là cách tốt nhất để bản thân không ngừng tiến bộ, còn theo đuổi sự nhàm chán là cách tốt nhất để bản thân dần sa sút và không thể tự thoát ra. Việc bạn chọn tầng lớp xã hội nào và những điều bạn thường quan tâm sẽ quyết định nhận thức và không gian phát triển của bạn. Tôi đã mất hơn 40 năm để nhận ra mình cần phải không ngừng tiến bộ, tất cả những gì có thể mang lại năng lượng tiêu cực cho tôi, tôi sẽ dứt khoát đẩy nó ra xa. Điều này cũng chỉ mới bắt đầu thực hiện trong năm nay, dù hơi muộn nhưng vẫn còn kịp. Đầu tư là một hành trình, đừng bao giờ từ bỏ niềm đam mê khám phá thế giới. Tôi thường nói với bạn bè rằng, chúng ta phải liên tục bổ sung năng lượng cho bản thân, một mặt là để nhìn thấy thế giới thực, không chỉ những thứ trong video, mặt khác là phải đọc nhiều sách để không ngừng nâng cao bản thân, chứ không phải thế giới của bạn chỉ có cảm xúc. Cuối cùng nói về Bitcoin, Nó là một thứ để sở hữu lâu dài, một khoản đầu tư dài hạn, không phải hành động ngắn hạn, cũng không phải cách đầu cơ ngắn hạn mà bạn có thể tùy ý điều khiển. Cùng lúc đó, đừng bao giờ quên logic hồ chứa nước, vì nó là van điều tiết rất quan trọng. Đặc biệt là sau khi liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ. Tài chính là một điều rất tàn nhẫn, Nó là vũ khí âm thầm nhất nhưng có sức sát thương mạnh nhất. Luôn phải có sự kính trọng đối với thị trường tài chính. Mỗi ngày bạn sống có giá trị hay không, Nếu không đạt được nhiều hơn hoặc tiến bộ hơn so với hôm qua, bạn không thể lừa dối người khác. Mỗi tối khi nằm trên giường, hãy tự hỏi bản thân, Bạn có đang tự làm hao tổn nội lực không? Hay bạn lại chiến thắng chính mình và tiến bộ một chút.

Nếu OpenAI không thể lên sàn, sẽ gây ra điều gì? Ban quản lý cấp cao không đánh giá cao triển vọng IPO, nhân cơ hội công ty được định giá 8520 tỷ để mua lại cổ phần, nhanh chóng thu tiền rời đi, không ai muốn khóa cổ chờ lên sàn. Thị trường dự đoán xác suất lên sàn trước năm 2027 chỉ 18%. Bây giờ nhìn lại, Elon Musk thật sự thông minh, đã lên sàn sớm. Đối thủ cạnh tranh Anthropic có xác suất lên sàn 81%, rất có thể sẽ đi trước. COO, người phụ trách kinh doanh thứ hai, quản lý Sora, người phụ trách sản phẩm đều đã rời đi, ban quản lý gần như bị đứt gãy. Năm 2025 lỗ lớn 38,5 tỷ USD, chi phí tính toán rất cao, rồi còn chi 70 tỷ để mua lại cổ phần nhân viên thu tiền, điều này cũng tương đương với việc trì hoãn gián tiếp việc lên sàn. Điều khó xử hơn là CFO và "Ông Ultraman" có sự bất đồng nghiêm trọng về nhịp độ lên sàn, đây chính là điều mà ông Ba nói về tầm quan trọng của đội ngũ sáng lập. Sau đó, thị trường thứ cấp không muốn nhận định giá siêu cao 8520 tỷ, nếu lên sàn cứng sẽ ngay lập tức giảm giá, nên công ty thà hoãn lại còn hơn không chịu giảm giá. Sau khi SpaceX lên sàn, giá cổ phiếu cũng giảm xuống dưới giá phát hành, các tổ chức hiện nay đã giảm mạnh niềm tin vào các công ty AI chưa có lợi nhuận với giá trên trời, chưa kể câu chuyện của Musk còn có tên lửa và không gian. Quan điểm cá nhân 1. Lên sàn cũng là bong bóng, tiếp tục hút hết thanh khoản, nếu lên sàn sau Anthropic, tiền trong bể sẽ còn ít hơn, cộng với "Ông Ultraman" muốn định giá cao hơn, càng khó khăn. 2. Các công ty AI chưa có lợi nhuận dựa vào mô hình đốt tiền ngày càng giảm sức hút với Phố Wall và nhà đầu tư cá nhân, vì vậy hôm nay Musk cũng nói OpenAI và Grok AI của Anthropico sẽ vượt qua tất cả các mô hình AI hiện có. Bản chất là giả vờ đoàn kết, đừng quên cổ phiếu của Musk vẫn chưa bán một chút nào. MicroStrategy, "Ông Ultraman", tỷ giá Nhật Bản, trái phiếu Mỹ, cái nào sẽ là giọt nước làm tràn ly đè bẹp nền kinh tế toàn cầu?

Dải Bollinger hàng ngày của BTC co hẹp cực độ, biến động bị nén xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023, Biến động của BTC giảm xuống điểm đóng băng, các nhà kỹ thuật bắt đầu thể hiện sự hiện diện. Hình thái co hẹp y hệt năm xưa đã trực tiếp dẫn đến một thị trường bò kéo dài hai năm, từ 20.000 đô la liên tục tăng lên đỉnh cao, phe bò hy vọng có thể tái hiện xu hướng này Đừng để bị não hóa bởi câu chuyện lịch sử tái hiện sẽ tăng mạnh. Thị trường bò năm 2023 là sự chồng chất của nhiều yếu tố tích cực, hiện tại môi trường hoàn toàn khác. Hiện nay lạm phát dai dẳng, MSTR liên tục bán coin, vốn chênh lệch lãi suất yên Nhật có thể rút lui bất cứ lúc nào, thiếu động lực cơ bản để tăng giá. Rất nguy hiểm, tôi nói vậy bạn sẽ hiểu, Các nhà tạo lập thị trường trong tiền điện tử dựa vào kiểm soát thị trường để tạo ra các hình thái kỹ thuật chuẩn, thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ mua vào, sau đó đâm kim thu hoạch lệnh mua, tỷ lệ phá vỡ giả chiếm hơn 40%. Và phe bán cảnh báo: có nhiều tin xấu vĩ mô, có thể giảm về mức hỗ trợ 57.800. Thực ra dự đoán thị trường lúc này là biểu hiện của sự nhàm chán, giai đoạn này đầu tư Bitcoin chỉ có một chữ: chờ.

Yên Nhật gần đây lại giảm giá trở lại mốc 160, mọi người lại bắt đầu lo lắng chính phủ Nhật Bản không còn tiền để can thiệp. Goldman Sachs tiết lộ: Nhật Bản vẫn còn 200 tỷ USD tiền mặt để can thiệp thị trường, thậm chí còn có thể lấy 1 nghìn tỷ USD thanh khoản từ Fed, hoàn toàn không thiếu tiền! Có vẻ rất kỳ lạ, lần này là Goldman Sachs. Nhưng chỉ dựa vào tiền để can thiệp thì chỉ kéo dài được một thời gian, chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật mới là nguyên nhân cốt lõi. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không dám tăng lãi suất tiếp, hoặc kinh tế Mỹ vẫn mạnh, dù chính phủ Nhật bơm bao nhiêu tiền thì yên vẫn sẽ tiếp tục giảm giá! Năm nay, tận dụng chênh lệch lãi suất yên là một trong những cách các quỹ phòng hộ toàn cầu kiếm tiền, vay yên Nhật với lãi suất 0,25%, đổi sang USD gửi vào ngân hàng Mỹ với lãi suất 5%, nằm không cũng ăn chênh lệch. Các quỹ phòng hộ toàn cầu đều làm như vậy. Chính phủ Nhật can thiệp kéo giá yên lên, ngược lại lại tạo cơ hội tuyệt vời cho các nhà đầu tư chênh lệch vay yên rẻ hơn để vào lệnh lần hai! Hiện tại, Ngân hàng Trung ương Nhật đang ở thế tiến thoái lưỡng nan: tăng lãi suất thì sợ sụp đổ, không tăng thì tỷ giá sụp đổ. Chính phủ phải trả lãi nợ hàng năm sẽ trực tiếp làm vỡ nợ công, người vay mua nhà và doanh nghiệp trong nước cũng sẽ chịu gánh nặng không thể chịu nổi. Không dám tăng lãi suất mạnh, chỉ còn cách dùng dự trữ ngoại hối để cứu thị trường mang tính biểu diễn. Có người chắc còn nhớ, thủ phạm chính của đợt sụp đổ thị trường toàn cầu tháng 8 năm 2024 chính là việc đóng vị thế chênh lệch yên. Nếu ngày 9 tháng 8 Ngân hàng Trung ương Nhật buộc phải tăng lãi suất do áp lực dư luận, hoặc dữ liệu kinh tế Mỹ đột ngột suy thoái mạnh khiến Fed giảm lãi suất nhanh chóng, vốn toàn cầu sẽ lập tức bán tháo cổ phiếu Mỹ và BTC để đổi lại yên trả nợ, cơn bão đóng vị thế yên này mới là thiên nga đen lớn nhất của thị trường tương lai. MicroStrategy và yên dường như đều đang ở trên bờ vực, và Bitcoin cũng tham gia vào đó, đừng vội mua đáy yên, đừng mua Bitcoin lúc này.

Toàn bộ hệ thống đều mong bạn liên tục tham gia. Thị trường càng điên cuồng, người giỏi càng im lặng. Không có cơ hội thì không làm gì cả. Hàng ngày đọc nhiều, suy nghĩ độc lập, chờ đợi cơ hội tuyệt vời. Hành động kiếm tiền cao cấp nhất có thể là không động đậy. Kiếm tiền = Tài sản tốt × Giá hợp lý × Thời gian × Sự kiên định

Saylor đã công bố bảng điều khiển rủi ro nợ Bitcoin của MSTR. Trong tay có 840.000 BTC, tổng cộng 22 tỷ USD nợ, Tính ra hai ngưỡng sinh tử: Ngưỡng nợ dưới là 2456 USD, ngưỡng cổ phiếu ưu tiên là 20587 USD. Chỉ cần BTC trên 20.000 USD, tài sản trên sổ sách có thể bao phủ toàn bộ khoản nợ. Vấn đề là mô hình chỉ tính giá tĩnh, không tính áp lực cổ tức hàng năm hàng chục tỷ, năm nay đã bán 7000 BTC để bù lỗ lãi. Lưu ý, 20587 USD chỉ là ngưỡng phá sản trên sổ sách, thực tế vỡ nợ sẽ xảy ra sớm hơn nhiều, không cần giảm xuống 20.000 USD, Chỉ cần giá coin đi ngang lâu dài, giá cổ phiếu MSTR giảm mạnh, kênh phát hành cổ phiếu để huy động vốn bị khóa, không có tiền mới để trả cổ tức, chỉ còn cách đẩy nhanh bán lượng lớn BTC gây áp lực giá. Lý do anh ta tự làm bảng điều khiển này là vì ba tổ chức xếp hạng truyền thống không cho xếp hạng trái phiếu mã hóa của anh ta, nên anh ta tự xây dựng mô hình. S&P, Moody's và các tổ chức xếp hạng truyền thống cực kỳ thù địch với các công ty lấy BTC làm tài sản chính, thường xếp vào loại trái phiếu rác hoặc không xếp hạng. Điều này khiến nhiều quỹ hưu trí truyền thống và quỹ bảo hiểm chỉ được phép mua trái phiếu đầu tư không thể tham gia. Saylor tự tạo mô hình, về bản chất là giành quyền định giá và quyền xếp hạng tài sản mã hóa, cố gắng mở một kênh để hàng nghìn tỷ USD tiền truyền thống vào tiếp quản. Ngoài ra, anh ta còn giữ 3,75 tỷ USD tiền mặt dự trữ, số tiền này đủ để anh ta không bán một đồng Bitcoin nào mà vẫn chịu được chi phí lãi và cổ tức hơn 2 năm. Vì vậy, Saylor đã tính đúng thời gian, dựa vào đệm tiền mặt để cược vào đợt bull tiếp theo, nếu 2 năm nữa chưa đến? Trước hết, MicroStrategy không chết trong 1-2 năm, một khi dự trữ tiền mặt hết sau 2 năm và thị trường không huy động được tiền mới, MicroStrategy sẽ phải tiếp tục bán một phần Bitcoin để trả nợ. Nếu đi ngang 2 năm, cuộc đua không còn là ai kiếm được nhiều hơn mà là ai có dòng tiền sống sót đến chu kỳ halving tiếp theo, halving tiếp theo vào tháng 4 năm 2028, và trong quá trình này nhóm thợ đào rơi vào vòng luẩn quẩn vỡ nợ. Hơn nữa, sự sụp đổ toàn cầu có thể cũng xảy ra trong 2 năm này, khả năng chịu đựng tâm lý của Saylor không phải dạng vừa, có thể anh ta chính là người được chọn để kéo sập kinh tế toàn cầu, haha. Bạn đã chuẩn bị đủ tiền mặt chưa?

Thị trường quá ảo! Quỹ tài sản chủ quyền quốc gia lớn nhất thế giới của Na Uy Nắm giữ 2 nghìn tỷ đô la, trung bình sở hữu 1,5% cổ phần của tất cả các công ty niêm yết trên toàn cầu, CEO của họ công khai cảnh báo: Thị trường tài chính hiện nay tăng giá quá mức, nếu xảy ra sự sụp đổ cực đoan tương tự như cuộc Đại khủng hoảng năm 1929, ngay cả quỹ an toàn nhất thế giới này cũng có thể về 0. Mặc dù quỹ Na Uy theo luật không được phép mua trực tiếp Bitcoin, nhưng họ đã mua một lượng lớn cổ phiếu của các công ty coi Bitcoin là tài sản dự trữ (ví dụ như MicroStrategy, Tesla sở hữu nhiều Bitcoin). Vì vậy, số lượng Bitcoin mà họ gián tiếp nắm giữ đang tăng vọt một cách điên cuồng. Hiện tại Bitcoin gắn bó rất sâu với cổ phiếu công nghệ Mỹ. Một khi kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán Mỹ sụp đổ lớn, Bitcoin sẽ là tài sản rủi ro cao bị bán tháo đầu tiên. Tại sao nắm giữ gián tiếp lại nguy hiểm hơn nắm giữ trực tiếp? Khi cổ phiếu Mỹ giảm mạnh, quỹ Na Uy để đối phó với việc rút vốn và kiểm soát rủi ro, buộc phải bán cổ phiếu. Điều này sẽ khiến giá cổ phiếu của các công ty nắm giữ Bitcoin như MicroStrategy lao dốc, giá cổ phiếu giảm mạnh sẽ buộc các công ty hoặc thị trường thanh lý Bitcoin, làm giá Bitcoin giảm, từ đó lại phản tác động lên cổ phiếu công nghệ Mỹ. Chuỗi sụp đổ chéo "cổ phiếu Mỹ - công ty nắm giữ Bitcoin - Bitcoin" này mới là cái hố đen thanh khoản mà CEO thực sự lo ngại. CEO nói về việc về 0 không phải để dọa nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà là để tiêm vaccine cho trong nước. Ông từng là nhà sáng lập quỹ phòng hộ hàng đầu London, chuyên kiếm tiền lớn nhờ nhìn thấu khủng hoảng. Quỹ Na Uy hiện nay chiếm 25% chi tiêu tài chính công của chính phủ, bạn có biết không? Mười năm trước chỉ là 10%. Người dân Na Uy đã quen với việc tiêu tiền một cách thoải mái. CEO đặc biệt chọn phát biểu tại hội nghị chính trị về khả năng về 0, mục đích thực sự là chuẩn bị tâm lý cho chính phủ và cử tri: đừng nghĩ quỹ quốc gia sẽ mãi tăng, nếu gặp thiên nga đen thật sự, phúc lợi của mọi người sẽ bị thu hẹp. Cuộc Đại khủng hoảng năm 1929, chứng khoán Mỹ đã giảm gần 90% chỉ trong vài năm. Hàng nghìn ngân hàng đóng cửa, doanh nghiệp phá sản hàng loạt, tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ tăng vọt trên 25%, người dân xếp hàng dài nhận bánh mì, kinh tế toàn cầu gần như ngừng trệ gần một thập kỷ. Tóm lại: Khi một thị trường không có bất kỳ tin xấu nào có thể làm rung chuyển, và mọi người quá lạc quan mù quáng, chính là lúc rủi ro lớn nhất và dễ tổn thương nhất. Ông không dự đoán một đợt điều chỉnh bình thường, mà cảnh báo sự hủy diệt mang tính cấu trúc.

Điều mà Phố Wall lo sợ nhất là sự suy giảm của “phần thưởng thần tượng cổ phiếu”. Trước đây, khi mọi người mua cổ phiếu Berkshire, phần lớn là mua dựa trên uy tín cá nhân của Buffett và Munger. Trong quá trình chuyển giao, chiến lược nội bộ cốt lõi nhất của Berkshire là cố gắng chuyển các quyết định cá nhân thành quy trình tiêu chuẩn hóa. Như vậy, ngay cả khi ông già ấy hoàn toàn rút khỏi sân khấu, Phố Wall cũng sẽ không hoảng loạn bán tháo cổ phiếu công ty chỉ vì nhân vật linh hồn rời đi. Tuy nhiên, nhà đầu cơ lớn Burry đã công khai chỉ trích Abel thiếu kiên nhẫn chờ đợi mức giá thấp tuyệt vời như Buffett, vẫn tiếp tục đổ tiền mua vào ở mức cao của thị trường Mỹ, từ bỏ nguyên tắc sắt đá là không ra tay nếu không thấy mức định giá cực kỳ thấp, làm tăng rủi ro biến động dài hạn. Abel chỉ đơn giản là tiếp nối giá trị cốt lõi của Berkshire, nhưng rõ ràng nhịp độ đầu tư, hướng đi và phương pháp quản lý đều trở nên quyết liệt hơn, so với sự cực kỳ thận trọng của Buffett, rủi ro biến động và vấp ngã rõ ràng tăng lên. Không còn chỉ dựa vào trực giác cá nhân của ông già nữa, mà đã trở thành một phép tính nghiêm ngặt hơn giống như các tổ chức lớn truyền thống. Tất nhiên, vẫn giữ nguyên số tiền mặt hàng trăm tỷ đô la chưa động đến, đây là lá bài phòng thủ tuyệt đối và thẻ bài mua lại của Abel và đội ngũ. Chiêu thức thực sự là đang chờ một cuộc khủng hoảng phi truyền thống lớn, một sự sụp đổ lớn, rất có thể do AI gây ra. Một khi thị trường chứng khoán Mỹ hoặc thị trường tín dụng toàn cầu gặp khủng hoảng hệ thống, trong khi các tổ chức truyền thống bị thanh lý, họ có lượng tiền mặt khổng lồ để có thể như năm 2008, mua vào các tài sản cứng chất lượng nhất với giá cực thấp, hoàn thành cuộc chiến khẳng định quyền lực của thế hệ quản lý mới.

Có những người rất coi trọng cảm xúc, trái tim họ nỗ lực về mặt cảm xúc, thì chắc chắn họ sẽ không nỗ lực về sự nghiệp. Người nỗ lực vì cảm xúc thực ra không xem mình là nhân vật chính. Người trưởng thành là người sống hiểu biết, người sống hiểu biết là người xem mình là nhân vật chính. Tôi là nhân vật chính, sống với tâm thế nhân vật chính. Nếu người đó sống với tâm thế nhân vật chính, rất có khả năng họ sẽ kiếm tiền, rất có khả năng họ sẽ không quá chiều chuộng người khác, chỉ nghe lời người khác. Bởi vì họ là nhân vật chính, họ là người đứng đầu, nên tất cả những người thành công đều là người có tâm thế nhân vật chính. Không có ai thành công mà lại nghĩ mình là vai phụ. Nếu bạn nghĩ mình là vai phụ, không phải nhân vật chính, bạn sẽ trộn lẫn tình cảm và tiền bạc, giống như bạn là một kế toán mà cả đời không thể tính rõ sổ sách, bạn không biết tính toán. Thực ra tình cảm có sổ sách tình cảm, tiền có sổ sách tiền, bạn phải phân biệt rõ, không thể trộn lẫn, đó không phải là cùng một cuốn sổ. Khi năng lực kiếm tiền của bạn được nâng cao, sổ sách tình cảm sẽ chỉ là sổ sách tình cảm, cảm xúc chỉ là cảm xúc riêng biệt, bạn biết tại sao không? Bởi vì khi tôi yêu bạn, tôi chỉ cần tình yêu, trong đó không có tưởng tượng về tiền bạc. Tức là khi tôi yêu bạn, tôi không vì tiền, tôi cần gì? Tôi cần tình cảm, nên sẽ không trộn lẫn, không ép buộc bạn, cũng không đe dọa người khác. Kiếm tiền không liên quan đến bạn nữa, tôi có thể tự lo được. Đúng vậy, hiểu rõ điều này gọi là tự do tinh thần. Tự do tinh thần cần được xây dựng từ tiền bạc, bạn không có tiền thì không thể tự do tinh thần. Vì vậy bạn sẽ thấy người có khả năng kinh tế không mạnh, lúc thì là vấn đề cảm xúc, lúc thì là vấn đề kiếm tiền. Cuộc đời họ rối như tơ vò, trong đầu họ rất hỗn loạn, giống như một cuộn chỉ, tiền lẫn lộn với tình cảm, tình cảm lẫn lộn với tiền, chắc chắn là như vậy. Thực ra khi bạn giải quyết được vấn đề kinh tế thì sẽ không còn vấn đề cảm xúc nữa. Ngược lại, bạn có vấn đề cảm xúc tức là bạn đang gặp vấn đề về kinh tế. Vì vậy quay đi quay lại bạn sẽ thấy, mọi vấn đề liên quan đến kiếm tiền đều chỉ là một chữ, tiền là chìa khóa, tiền mặt là chìa khóa. Tôi nói điều này là để bạn đừng suy nghĩ lung tung nữa, người càng bình thường càng không nên mơ mộng, cũng đừng tự hành hạ mình, cũng không có gì để bận tâm. Nếu thừa nhận mình bình thường, thì hãy một lòng một dạ đi kiếm tiền, gọi là sống đơn thuần, sống đơn giản, đơn giản đến mức gì? Kiếm tiền. Không phải nói chúng ta là người mê tiền, không phải nói chúng ta chỉ nhìn thấy tiền, mà là vì trò chơi cuộc đời này, chúng ta đã hiểu được quy luật, hiểu được bản chất, chơi cho thông suốt.