EricSJ

推特@sjbtc9丨内容输出：美股相关、二级市场技术分析、Web3项目观点

15Đang theo dõi

58người theo dõi

Hoạt động

Rất khuyến khích mọi người theo dõi Cloudflare $NET, công ty này hiện có vốn hóa thị trường lên đến hàng trăm tỷ trên mạng Gần đây tôi mới tự xây dựng trang web của mình và nhận ra công ty này có thể sẽ rất mạnh trong tương lai Nếu bạn giống tôi bây giờ, rất ít khi chủ động mở một trang web nào đó, mà thường để AI giúp bạn gọi, thì bạn sẽ hiểu những gì tôi sắp nói Bởi vì Cloudflare đã tích hợp một trong những kịch bản kinh doanh vào phần trung gian AI truy cập website ➠ Trước đây là: Tôi có nhu cầu → mở website → website trả dữ liệu ➠ Bây giờ đang chuyển thành: Tôi có nhu cầu → hỏi AI → AI truy cập website/API → thu thập và xử lý dữ liệu → trả lại cho tôi Việc họ làm thực ra không phải xây dựng một dịch vụ hoàn toàn mới, tôi đã phân tích vài ngày qua và nhận thấy hầu hết sản phẩm của họ đều xoay quanh chuỗi truyền dẫn này: ➠ Khách hàng → Cloudflare → nguồn gốc/ứng dụng ← Cloudflare ← yêu cầu từ người dùng hoặc Agent bên ngoài Ngay cả logic kinh doanh trong tương lai cũng vậy, có thể nói họ đang chuyển từ "chứa đựng internet" sang "chứa đựng internet được AI hỗ trợ" Tính đến quý 2 năm 2026, khoảng 23% website toàn cầu đã sử dụng Cloudflare làm proxy ngược (Hình 1) Điều đó có nghĩa Cloudflare đã đứng ở cửa ngõ yêu cầu của một phần khá lớn các website Và theo dữ liệu 7 quý gần đây, họ đã xác nhận được khả năng tăng trưởng của mảng kinh doanh cốt lõi (Hình 2) ➠ Doanh thu quý đơn từ 460 triệu USD tăng lên 696 triệu USD; ➠ Tốc độ tăng trưởng theo năm từ 27% lên 36%; ➠ DBNR từ 111% hồi phục lên 120%; ➠ Số khách hàng lớn với doanh thu trên 100.000 USD/năm tăng từ 3.497 lên 4.698 Mảng kinh doanh cũ này thực ra không phải thứ quá hấp dẫn, thuộc dạng truyền thống Câu chuyện mới (AI yêu cầu truy cập website) mới là điều khiến tôi thấy tiềm năng rất lớn Bởi một người không thể cùng lúc mở liên tục hàng chục website, gọi đi gọi lại hàng chục API và làm việc liên tục cả ngày. Nhưng AI thì có thể và sẽ làm được điều đó. Theo quan sát mạng lưới của Cloudflare, lưu lượng không phải con người lần đầu tiên đã vượt quá 50%. Dù trong đó không hoàn toàn là AI Agent, còn có cả trình thu thập dữ liệu truyền thống, công cụ tự động và bot độc hại, nhưng xu hướng đã rất rõ ràng: máy móc đang trở thành người truy cập quan trọng trên internet Cần chú ý phần cung cấp của nền tảng: ➠ Quý 2 năm 2026, Cloudflare có thêm gần 2 triệu nhà phát triển mới trong quý, trong khi cả năm 2025 chỉ có khoảng 1,5 triệu. Hiện tại, số nhà phát triển hoạt động đã vượt 7,4 triệu (Hình 3) Điều này có nghĩa ngày càng nhiều máy "đi qua Cloudflare" đồng thời cũng có nhiều người bắt đầu "xây dựng ứng dụng trên Cloudflare" Nhiều nhà phát triển hơn → nhiều ứng dụng và Agent hơn → nhiều yêu cầu tính toán và mạng hơn → gọi nhiều sản phẩm Cloudflare hơn → tạo ra nhiều lưu lượng sử dụng và doanh thu hơn Đây chính là điểm khiến Cloudflare hoàn thiện vòng khép kín của trí tưởng tượng: Trước đây, họ chờ website được xây xong rồi mới nhận lưu lượng Tương lai, họ muốn ứng dụng được sinh ra ngay trên Cloudflare Tất nhiên, như tôi đã nói, đây là chuyện tương lai, không phải doanh thu đã được đảm bảo Thêm vào đó Cloudflare có tầng miễn phí lớn, nền tảng nhà phát triển cũng chưa công bố doanh thu riêng, tỷ lệ trả phí và doanh thu trung bình Nhưng không nghi ngờ gì đây là một công ty đáng để theo dõi lâu dài Bài viết gốc cũng có quan điểm về việc có nên đầu tư ngay bây giờ và cách đầu tư, tôi sẽ không nhắc lại mà chỉ trích dẫn một số quan điểm để bổ sung

Gần 400 tỷ USD mà Buffett để lại bắt đầu được chi tiêu #伯克希尔结束净卖出，重启大额配置 Điều này đang nói với thị trường điều gì? Đây có thể là báo cáo tài chính đáng chú ý nhất của Berkshire Hathaway trong ba năm qua $BRKB Bởi vì dữ liệu lần này cho thấy Berkshire đã trở thành người mua ròng cổ phiếu, kết thúc trạng thái bán ròng cổ phiếu liên tiếp 14 quý trước đó Trong vài năm qua, Berkshire chủ yếu là bán ra + không mua lại Rồi tiền mặt ngày càng chất đống, cuối cùng lên gần 400 tỷ USD Báo cáo tài chính mới nhất cho thấy quý 2 Berkshire mua vào khoảng 23,5 tỷ USD cổ phiếu, bán ra khoảng 3,7 tỷ USD, mua ròng cổ phiếu gần 19,8 tỷ USD trong một quý Tôi nghĩ điều đáng nói nhất vẫn là hành động mua lại cổ phiếu ➠ Nửa đầu năm, Berkshire tổng cộng mua lại khoảng 4,8 tỷ USD cổ phiếu của chính mình, và phần lớn diễn ra trong quý 2 (4,5 tỷ USD) Ở đây cần nói một bối cảnh Từ năm 2026, Greg Abel chính thức tiếp nhận vị trí CEO của Berkshire, Buffett tiếp tục làm Chủ tịch; cơ chế mua lại cổ phiếu hiện tại của Berkshire cũng đã rõ ràng giao quyền quyết định phân bổ vốn cho CEO và yêu cầu phối hợp với Chủ tịch Nói cách khác, sau khi hai bên thỏa thuận, họ cho rằng giá mua lại thấp hơn giá trị nội tại ước tính thận trọng thì mới thực hiện mua lại Vì vậy, ít nhất quý 2 đã cho chúng ta một thông tin: tầng lớp lãnh đạo cao nhất của Berkshire cho rằng giá này bị định giá thấp, đáng để mua Điều thú vị là Berkshire bản thân nó là một danh mục tài sản khổng lồ Mua lại cổ phiếu Berkshire của chính mình về bản chất không khác gì mua Apple hay các cổ phiếu trong danh mục liên quan Bởi vì Berkshire không phải là một công ty kinh doanh đơn lẻ mà là một tập hợp vốn được cấu thành từ tiền nổi của bảo hiểm, doanh nghiệp thực thể và danh mục đầu tư cổ phiếu Điều này còn trực tiếp hơn bất kỳ câu phỏng vấn nào kiểu “Tôi tin tưởng vào thị trường sắp tới” _____________________________________ Tuy nhiên, mua ròng cổ phiếu quý 2 chỉ tương đương khoảng 5% tiền mặt rộng cuối kỳ Nên nếu chỉ dựa vào một quý này để kết luận: kết thúc xu hướng giảm là quá sớm Chỉ có thể nói vài năm qua, phần tiền mặt này giống như một lá bài đặt trên bàn Berkshire chọn không đánh bài, và trong quý 2 lá bài này cuối cùng đã được đánh ra một phần Nhưng bài vẫn còn chưa đánh hết Ít nhất việc đánh ra bài là một tín hiệu tốt, có thể quan sát thêm, tôi sẽ không phân tích thêm nhiều dữ liệu báo cáo tài chính Chỉ nêu ra quan điểm này thôi

Một kiến thức thú vị: DEX của Pump fun đồng thời cũng là DEX lớn nhất trên Solana Điều này có nghĩa là giao thức Pump Fun vừa là Launchpad lớn nhất trên Solana, vừa là DEX lớn nhất, một dự án chiếm vị trí hàng đầu ở hai lĩnh vực Hiện tại, tình trạng này không tồn tại trên các chuỗi chính thống trên thị trường Hơn nữa, nguồn thu phí lớn nhất của Pump fun lại đến từ PumpSwap, chứ không phải từ phần LaunchPad Trong biểu đồ số 2, thực ra có thể chia chúng thành ba phần để xem cấu trúc doanh thu chính của nó Đây là dữ liệu biểu đồ tôi đã tổng hợp, nếu xem dữ liệu gốc của Defillama thì sẽ còn lộn xộn hơn: (1) Quy mô phí Bonding Curve = 62,06 triệu + 10,86 triệu + 5,22 triệu, tổng cộng khoảng 78,14 triệu USD Đây là hoạt động chính mà Pump fun được thị trường biết đến, phần này đảm nhận giai đoạn khởi động vòng đời Token Xét về góc độ thu lợi từ giao thức, giai đoạn này vẫn là nguồn tiền mặt lớn nhất hiện tại của Pump Fun (2) Quy mô phí Pump swap = 23,40 triệu + 25,64 triệu + 74,87 triệu, tổng cộng khoảng 124 triệu USD Đây là phần dễ bị thị trường bỏ qua nhất trong toàn bộ dữ liệu, vì trước đây thị trường nhận thức về Pump Fun chủ yếu là "một nền tảng phát Meme" Nhưng thực tế, sau khi một Meme hoặc token hoàn thành giai đoạn Bonding Curve trên Pump fun, nó sẽ tiếp tục giao dịch trên PumpSwap Giai đoạn này là giai đoạn thứ hai trong vòng đời Token (3) Các hoạt động khác = 9,05 triệu + 1,06 triệu, tổng cộng khoảng 10,11 triệu USD Phần này hiện quy mô nhỏ, tổng cộng chỉ khoảng 10 triệu, thuộc phần công cụ phụ trợ, ở đây không bàn sâu _____________________________________ Còn một điểm cần làm rõ trong biểu đồ số 2: Trong số liệu gốc của Defillama, tổng doanh thu mà một giao thức tạo ra được tính toàn bộ vào mục doanh thu Do đó, có một số khoản chi phí bị trùng lặp, phần này dễ gây nhầm lẫn, nên phải xem phần lợi nhuận, đó mới là số tiền giao thức giữ lại, trong biểu đồ gốc tôi không trình bày chi tiết Trong tổng quy mô phí khoảng 212 triệu USD của quý 2, Pump fun cuối cùng giữ lại khoảng 91,55 triệu USD lợi nhuận gộp, tương ứng tỷ lệ lợi nhuận gộp khoảng 43% ➠ Lợi nhuận cuối cùng mà PumpSwap được giao thức thu về là 23,40 triệu USD, còn Bonding Curve giữ lại 62,06 triệu USD Hai mảng này, quy mô phí mảng trước lớn hơn mảng sau, nhưng giá trị giao thức thu về cuối cùng lại rõ ràng cao hơn ở mảng sau So sánh đường biến động của hai mảng trong vài quý gần đây (biểu đồ số 3), Bonding Curve rõ ràng phụ thuộc vào tâm lý thị trường, có mối tương quan tích cực mạnh với hoạt động trên chuỗi Solana, và khi xem kỹ các điểm biến động dữ liệu, có thể thấy phần này rất nhạy cảm Ngược lại, đường tăng trưởng của PumpSwap mượt mà hơn, điều này càng chứng tỏ cấu trúc thu nhập của Pump Fun đã thay đổi ➠ Trước đây nền tảng chủ yếu thu lợi từ giai đoạn phát hành Token, còn bây giờ giai đoạn giao dịch đang trở thành nguồn thu bổ sung mới Giai đoạn phát hành có khả năng thu lợi giao thức cao hơn, do đó đóng góp tỷ suất lợi nhuận cao hơn Hoạt động Swap tuy phải phân phối nhiều giá trị hơn cho nhà cung cấp thanh khoản và người sáng tạo, làm giảm tỷ suất lợi nhuận giao thức, nhưng nó bao phủ nhu cầu giao dịch trong chu kỳ dài hơn sau khi Token được phát hành Cuối cùng cần nhắc đơn giản: nhìn vào biểu đồ nến ngày, $PUMP đang trong giai đoạn điều chỉnh trong xu hướng tăng, và hiện tại mức giá quanh 0.0022 chưa phải là vùng hỗ trợ Nói đến đây thôi~