Có phải một số lượng lớn các đồng tiền im lặng quá lâu đã bắt đầu tự nói chuyện rồi chăng Gần đây có 6 địa chỉ BTC ngủ yên hơn mười năm đột nhiên bắt đầu di chuyển, tổng cộng 553,59 đồng, khoảng 40 triệu đô la Mỹ. Điều thú vị nhất là phần lớn không trực tiếp chạy đến sàn giao dịch. Một｜Phản ứng đầu tiên của tôi thực ra là: đừng vội vàng kêu gọi bán tháo Trong giới tiền mã hóa, khi thấy “địa chỉ cũ di chuyển”, phản ứng đầu tiên thường là “xong rồi, sắp bán rồi”. Nhưng lần này tôi nghĩ không cần phải vội như vậy. Bởi vì điều quyết định việc này có gây tổn hại hay không, không phải là “nó có di chuyển hay không”, mà là nó sẽ đi về đâu tiếp theo. Phần lớn vốn hiện chỉ là đổi địa chỉ, không có dấu hiệu rõ ràng vào sàn giao dịch. Vậy tôi thích hiểu đây là một lần tái tổ chức hơn là đã bắt đầu hiện thực hóa. Tất nhiên, cũng đừng suy diễn ngược lại thành “cá voi lạc quan nên chuyển ví”. Họ muốn làm gì, chúng ta cũng không hỏi được mật khẩu ví, trên chuỗi chỉ thấy được hành động. Hai｜Nhưng tại sao tôi vẫn nghĩ việc này đáng để theo dõi Bởi vì số BTC này không phải mới mua hôm qua. Các đồng tiền gần như không động đậy suốt hơn mười năm, đột nhiên vào thời điểm này bắt đầu điều chỉnh vị trí, bản thân đã có chút ý nghĩa. Cấu trúc nắm giữ BTC bây giờ không còn như trước đây nữa, ETF, vốn tổ chức, người giữ lâu dài đều đang liên tục phân phối lại các đồng tiền. Nên địa chỉ cũ thỉnh thoảng động đậy, tôi sẽ không ngay lập tức nghĩ trời sập. Nhưng nếu sau này xuất hiện nhiều địa chỉ ngủ yên liên tục thức dậy, thì khác rồi. Điều đó có thể có nghĩa một phần các đồng tiền vốn hoàn toàn không tham gia lưu thông, bắt đầu quay lại thị trường. Ba｜Ảnh hưởng thực sự đến BTC trong tương lai Vậy nên 40 triệu đô la này, tôi nghĩ không cần giải thích quá mức. Điều thực sự cần theo dõi là con đường tiếp theo. Nếu những đồng tiền này đổi địa chỉ xong rồi tiếp tục nằm yên, thì gần như không ảnh hưởng trực tiếp đến giá BTC. Nhưng nếu tiếp theo bắt đầu liên tục chảy vào sàn giao dịch, thậm chí có nhiều địa chỉ cũ hơn mười năm cùng di chuyển, thì lúc đó mới thực sự cần cảnh giác. Bởi vì điều đó có thể không phải một người “đổi ví”. Mà là các đồng tiền ngủ yên đang dần tỉnh giấc. Quan điểm hiện tại của tôi chỉ có một câu: Đừng vội hoảng, cũng đừng tự phấn khích. Lần này nhiều nhất chỉ là có người trở mình. Nhưng nếu một ngày tỉnh dậy, thấy hàng chục địa chỉ cũ cũng bắt đầu thức giấc... Thì có thể tôi sẽ phải ngồi thẳng dậy mà xem. $BTC #波动雷达：币种异动观察

Năm 2028, có thể mới là lúc lưu trữ thực sự bắt đầu tổng kết sổ sách. Sau một thời gian lăn lộn trong ngành này, tôi ngày càng cảm thấy rằng, có những tin tức không thể chỉ nhìn vào việc hôm nay tăng hay giảm, công ty nào mở rộng bao nhiêu công suất. Như tin về lưu trữ này, ngay từ đầu tôi cũng không thấy nó đáng sợ đến mức nào, thậm chí còn thấy trong ngắn hạn khá dễ chịu, vì máy chủ AI vẫn đang tiêu thụ DRAM và HBM một cách điên cuồng, HBM lại liên tục chiếm dụng công suất sản xuất chip tiên tiến, cộng thêm việc thay thế trong nước, nguồn cung mới trong một hai năm tới thực sự vẫn còn có thể tiêu thụ được. Nhưng điều tôi thực sự chú ý là năm 2028. Bởi vì lúc đó có thể sẽ không còn là cảnh “mọi người cùng nhau tranh giành lưu trữ” như bây giờ nữa. Samsung, SK Hynix, Micron những công suất đã mở trước đây sẽ lần lượt được đưa vào hoạt động, Changxin, Yangtze Memory cũng đang tiếp tục mở rộng. Hiện tại mọi người đều đang mở rộng, dường như ai cũng sợ mình làm ít đi một chút, kết quả là khi công suất thực sự cùng lúc được đưa vào hoạt động, tình hình sẽ khó đoán. Đặc biệt là Changxin. Morgan Stanley dự đoán công suất sản xuất DRAM hàng tháng của Changxin có thể tăng từ 180.000 tấm năm 2025 lên 300.000 tấm năm 2026, đến năm 2028 tiếp tục lên 500.000 tấm, thậm chí năm 2031 có thể đạt 800.000 tấm. Nếu tốc độ mở rộng này diễn ra thuận lợi, thị phần xuất xưởng DRAM toàn cầu của Changxin trong tương lai có thể gần 15%, thậm chí có cơ hội về quy mô công suất vượt qua Micron vào khoảng năm 2028. Lúc đó tôi nghĩ sự thay đổi thú vị nhất trong ngành sẽ xuất hiện. Bây giờ mọi người hỏi là “lưu trữ có đủ để bán không”, đến lúc đó có thể sẽ phải hỏi “bao nhiêu lưu trữ sẽ bán cho ai”. Nếu nhu cầu AI tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ, thì tất nhiên không có gì phải bàn, công suất ra là có người mua. Nhưng nếu tốc độ tăng trưởng máy chủ AI không quá đột biến như mọi người nghĩ, và công suất mới của vài công ty lại trùng nhau, thì giá cả, lợi nhuận, đơn hàng có thể sẽ được sắp xếp lại. Vì vậy tôi không dám khẳng định ai chắc chắn thắng, dù tôi cũng không phải là thiên tài tài chính ngồi văn phòng Phố Wall tính mô hình mỗi ngày. Nhưng khi theo dõi ngành này lâu hơn sẽ nhận ra một chân lý rất đơn giản: Khi thiếu hàng, ai cũng là thiên tài; khi công suất thực sự cùng lúc ra mắt, mới biết ai thật sự có sức cạnh tranh. Hiện tại nhìn các nhà sản xuất lưu trữ mở rộng công suất, quả thật rất sôi động. Nhưng đến năm 2028, có thể sẽ là lúc bắt đầu tổng kết sổ sách. $MU $SKHYNIX $SNDK

嘉信理财 lần này đưa SOL, AVAX và LINK vào tài khoản tiền mã hóa, tôi nghĩ điều thực sự đáng chú ý không phải là “lại thêm ba đồng coin”. Tôi vừa xem qua một vòng thảo luận, trên X đã có người bắt đầu hô hào rằng vốn truyền thống sắp đến, nhưng tôi nghĩ cũng không cần phải quá phấn khích như vậy. 嘉信 cho bạn một lối vào để mua coin, và 39 triệu tài khoản thực sự bắt đầu mua coin là hai chuyện hoàn toàn khác nhau. Phải có sự phân biệt này, nếu không thấy một công ty chứng khoán niêm yết coin là bắt đầu tính dòng vốn chảy vào thì hơi mơ mộng quá. Nhưng về hướng đi thì tôi thực sự khá lạc quan. Nếu trong ba đồng này để tôi chọn một, tôi vẫn sẽ chọn SOL. Lý do cũng không phức tạp, nhận thức, tính thanh khoản, hệ sinh thái đều ở đây, khi nhà đầu tư truyền thống lần đầu tiếp xúc với những tài sản này, SOL có thể là đồng dễ được chú ý nhất. Tôi lại thấy LINK là một cách chơi khác. Nó không hoàn toàn là đặt cược vào một chuỗi công khai nào đó, mà là đặt cược rằng trong tương lai tài chính truyền thống thực sự bắt đầu sử dụng nhiều cơ sở hạ tầng trên chuỗi. Nếu logic này dần được thực hiện, không gian tưởng tượng thực sự không nhỏ. AVAX thì thuộc loại tôi sẽ quan sát trước. Vì vậy tín hiệu thực sự mà 嘉信 phát ra lần này, tôi nghĩ không phải là “SOL, AVAX, LINK sắp tăng giá”, mà là trước đây nhà đầu tư truyền thống muốn mua coin còn phải chạy đi lùng sục sàn giao dịch, giờ có thể trực tiếp trong tài khoản công ty chứng khoán của mình cũng có thể mua một ít. Nói cho cùng, thị trường tiền mã hóa thiếu không chỉ là tài sản, mà là lối vào. Và giờ lối vào thực sự bắt đầu được mở từng cái một. Còn về việc vốn có thực sự đổ vào nhiều hơn hay không, thì phải để thời gian trả lời. $SOL $AVAX $LINK #嘉信理财拟新增SOL、AVAX与LINK

Sau khi câu nói của Elon Musk được đưa ra, tôi nghĩ phản ứng thực sự có thể không chỉ là từ SpaceX mà còn là cả việc mọi người có thể sẽ xem xét và chấp nhận lại "định giá SpaceX". Doanh thu 3,5 nghìn tỷ đô la Mỹ, có thể còn sớm hơn dự kiến 7 năm, nói thật, quy mô này gần như mua được 1/10 thị trường chứng khoán Mỹ hiện tại. Nhưng thị trường vốn dễ dàng giao dịch nhất lại chính là những cảm xúc và kỳ vọng này. Đây mới là điều điên rồ nhất! Nếu nhà đầu tư bắt đầu tin rằng AI và sức mạnh tính toán thực sự sẽ trở thành đường tăng trưởng mới của SpaceX, thì ảnh hưởng đến cổ phiếu liên quan đến SpaceX chắc chắn sẽ tích cực. Bởi vì khi mọi người định giá nó trước đây, phần lớn vẫn là nhìn vào các mảng kinh doanh như tên lửa, Starlink, giờ lại có thêm không gian tưởng tượng về sức mạnh tính toán AI, trần định giá tự nhiên có thể được nâng lên. Đặc biệt nếu SpaceX trong tương lai thực sự thúc đẩy các trung tâm dữ liệu AI, cơ sở hạ tầng sức mạnh tính toán, thì nó sẽ không còn chỉ là "công ty tên lửa" nữa. Nhưng ở đây cũng cần phải bình tĩnh một chút. Elon Musk nói là "nếu AI và sức mạnh tính toán phát triển thuận lợi", những từ này thực sự rất quan trọng. Kỳ vọng có thể tăng trước, giá cổ phiếu cũng có thể kể câu chuyện trước, nhưng cuối cùng vẫn phải dựa vào doanh thu, lợi nhuận và việc triển khai sức mạnh tính toán để giữ vững. Vì vậy tôi nghĩ phát ngôn lần này ảnh hưởng lớn nhất đến cổ phiếu liên quan không nhất thiết là thay đổi ngay cơ bản, mà là đẩy không gian tưởng tượng của thị trường về tương lai SpaceX lên một tầm cao mới. Còn có thể giữ vững được định giá này hay không... Thì không phải chỉ một câu nói của Elon Musk có thể giải quyết được. Rốt cuộc, điều mà cổ phiếu giỏi nhất là làm cho mọi người phấn khích trước, rồi khi báo cáo tài chính ra thì lại khiến mọi người bình tĩnh lại. #马斯克回应大摩，3.5万亿美元营收或提前七年 $SPCX

Nghe xong cả buổi, tôi chỉ muốn phàn nàn, thật sự khá thú vị Điều vô lý nhất tối nay của Walsh không phải là phe diều hâu, cũng không phải phe bồ câu. Không thể tin được ông ấy lại có thể làm cho cả phe diều hâu và phe bồ câu đều vui vẻ như vậy. Khổ cho các đại gia Phố Wall rồi! Ban đầu tôi còn nghĩ, ở chỗ như Jackson Hole, ít nhất cũng phải cho thị trường một hướng đi chứ. Kết quả nghe xong cả buổi, tôi chỉ có thể nói: chị thật sự không hiểu, nhưng tôi rất sốc. Trước tiên nói về lạm phát, chưa đến 2%, chính sách có thể còn việc phải làm. Được rồi, câu này mang mùi diều hâu rồi. Tôi tưởng xong rồi! Kết quả câu tiếp theo ngay lập tức nói với bạn, dữ liệu vài tháng gần đây tốt hơn dự kiến, lạm phát đang đi theo hướng đúng. Ê? Vậy có phải lại không quá diều hâu nữa? Cất cánh cất cánh! Bạn vừa định thở phào, ông ấy lại bổ sung một câu: không thể vì dữ liệu vài tháng gần đây cải thiện mà nghĩ rằng xu hướng tiềm ẩn đã thay đổi căn bản. Ôi trời, lại kéo bạn về rồi. Tôi thật sự muốn nói điều này! Rồi chưa hết, chuyển hướng khen kinh tế, nói kinh tế vẫn mạnh mẽ, việc làm gần như đầy đủ, AI còn có thể mang lại tăng trưởng năng suất mới. Nghe đến đây tôi đã hơi muốn cười. Vậy rốt cuộc ông muốn tôi đặt cược bên nào? Kết quả ông ấy hoàn toàn không trả lời câu hỏi đó. Có lẽ đây mới là điều cốt lõi nhất tối nay của Walsh: đừng mong tôi viết sẵn câu trả lời cho bạn, dữ liệu đi đâu, chính sách sẽ đi đó. Thế là thị trường cũng bắt đầu bối rối, dự đoán lãi suất được định giá lại, trái phiếu phản ứng trước, tài sản rủi ro thì không bị dập tắt ngay. Nói trắng ra, tối nay Walsh không phát kẹo cho phe bò, cũng không trao dao cho phe gấu. Ông ấy chỉ lịch sự nói với mọi người: Lạm phát chưa đủ tốt, tôi thấy rồi. Kinh tế vẫn khá mạnh, tôi cũng thấy rồi. Giảm lãi suất? Đừng vội. Tăng lãi suất? Bạn cũng đừng vội mở champagne. Cái chén nước này thật sự rất cân bằng. Cân bằng đến mức cuối cùng tôi còn nghĩ, tối nay không phải Jackson Hole đang chỉ hướng cho thị trường. Mà là Walsh ngồi đó, nhìn hai bên bò gấu cãi nhau, rồi nói: Các bạn cứ cãi đi, tôi thì không giúp ai cả. $BTC $BCH

Hôm nay chính là hôm nay, cả phe bán khống và phe mua đều chưa thực sự thắng Đợt giảm giá BTC lần này, tôi lại thấy điều thú vị nhất không phải là giảm bao nhiêu, mà là cho đến giờ, cả phe bán khống và phe mua đều chưa thực sự thắng. Phát biểu của Wash tối qua tại Jackson Hole thực sự là đòn đánh đầu tiên mạnh mẽ cho thị trường. Thị trường vốn đang giao dịch kỳ vọng giảm lãi suất tháng 9, nhưng sau khi nghe xong, kỳ vọng giảm lãi suất rõ ràng hạ nhiệt, thậm chí bắt đầu bàn lại khả năng tăng lãi suất. Đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng lên, các vị thế tài sản rủi ro được xây dựng dựa trên kỳ vọng nới lỏng trước đó tất nhiên thở phào nhẹ nhõm... không phải, là thở phào nhẹ nhõm một phần vị thế. Nhưng thứ thực sự đẩy BTC từ đỉnh xuống gần 76,000 là đợt thanh lý đòn bẩy sau đó. Hiện biểu đồ thanh lý của Coinglass rất thú vị: nếu BTC tiếp tục giảm dưới 76,000, cường độ thanh lý vị thế mua khoảng 797 triệu USD; nhưng nếu vượt lại 80,000, cường độ thanh lý vị thế bán cũng khoảng 708 triệu USD. Vậy thị trường hiện tại giống cái gì? Phía dưới có một nhóm phe mua đang chờ bị thanh lý, phía trên cũng có một nhóm phe bán đang chờ bị ép ra. Và con số “797 triệu USD” và “708 triệu USD” không có nghĩa là có chính xác từng đó hợp đồng nằm chờ bị thanh lý, mà là cường độ tương đối của các cụm thanh lý. Giá một khi vào những vùng này, việc đóng vị thế liên hoàn có thể đẩy giá đi nhanh hơn nữa. Đây cũng là điểm tôi thấy thú vị nhất hiện nay. Nếu 76,000 tiếp tục bị thủng, phe bán tất nhiên sẽ nghĩ mình thắng, nhưng họ thực sự muốn xác nhận xu hướng thì BTC còn phải tiếp tục yếu đi; nếu BTC lấy lại 76,000 thậm chí tiến lên 80,000, phe mua sẽ lấy lại quyền chủ động, đồng thời phe bán trên cao có thể bắt đầu mua vào bù đắp. Vậy người thắng thật sự lần này, hiện vẫn chưa xuất hiện. Wash chịu trách nhiệm thay đổi kỳ vọng, đòn bẩy chịu trách nhiệm khuếch đại biến động. Tiếp theo điều thực sự đáng chú ý không phải bên nào hô hào to hơn, mà là hai vùng thanh lý này, rốt cuộc bên nào sẽ bị giá kích hoạt trước. $BTC

Hệ sinh thái Ethereum đột nhiên bắt đầu kiếm tiền, nhưng có thể thứ thực sự đáng chú ý không phải là ETH Trong 7 ngày qua, năm chuỗi có doanh thu hàng đầu trong hệ sinh thái Ethereum lần lượt là: mạng chính Ethereum 4,25 triệu USD, Base 1,25 triệu USD, Robinhood Chain khoảng 700.000 USD, Polygon PoS khoảng 640.000 USD, Arbitrum One khoảng 120.000 USD. Điều thú vị nhất là hai vị trí đầu tiên đều có doanh thu tăng tốc rõ rệt, mạng chính Ethereum tăng 86% theo tuần, Base tăng 78%. Điều này khiến tôi nghĩ rằng mọi người có thể lại đang nhìn sai trọng tâm. Trước đây khi nói về hệ sinh thái Ethereum, điều tôi thích xem nhất là khối lượng giao dịch, địa chỉ hoạt động, TVL, rồi khi thấy dữ liệu của một chuỗi nào đó bùng nổ thì bắt đầu hô "cất cánh". Nhưng giờ đây điều đáng xem hơn thực ra là một câu hỏi rất đơn giản: liệu những người dùng này có thực sự để lại tiền trên chuỗi hay không. Nhìn từ góc độ này, sự thay đổi đã xuất hiện. Base bắt đầu liên tục đóng góp doanh thu, Robinhood Chain thậm chí đã vươn lên vị trí thứ ba, còn doanh thu của mạng chính Ethereum cũng rõ ràng tăng trở lại. Điều này có nghĩa là hệ sinh thái Ethereum có thể đang chuyển từ giai đoạn "ai rẻ hơn, ai thu hút được nhiều người dùng hơn" sang giai đoạn "ai thực sự biến lưu lượng truy cập thành dòng tiền". Vì vậy lần này tôi lại không vội hô ETH sẽ tăng giá. Nếu doanh thu hệ sinh thái có thể tiếp tục tăng, thì điều thực sự thay đổi có thể là toàn bộ logic thu nhận giá trị của Ethereum. Rốt cuộc, nếu trên chuỗi ngày nào cũng sôi động mà cuối cùng không ai kiếm được tiền, thì cũng có phần giống như một buổi tụ họp tự vui lớn vậy. $POL $APR $ETH #波动雷达：币种异动观察

Tối nay lúc 22 giờ, Wash sẽ chuẩn bị trả lời một câu hỏi ngày càng khó tránh này Theo giờ Bắc Kinh, tối nay lúc 22 giờ, Wash lần đầu tiên đứng trên sân khấu Jackson Hole với tư cách Chủ tịch Fed. Lần này sẽ rất thú vị! Bởi vì Wash vốn không thích thị trường ngày nào cũng hỏi "lần tới sẽ tăng hay giảm lãi suất", ông ấy muốn nói về những điều dài hạn hơn. Nhưng vấn đề hiện tại là thực tế có thể không cho phép ông tiếp tục nói về "bức tranh lớn". Chỉ số PCE lõi vẫn trên mục tiêu 2%, việc làm tạm thời cũng chưa có dấu hiệu giảm tốc rõ ràng, nhưng trong Fed đã bắt đầu xuất hiện những tiếng nói cứng rắn hơn. Ở phía khác, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài vẫn ở mức cao, ranh giới giữa chính sách tài khóa và tiền tệ cũng ngày càng dễ bị đem ra bàn luận. Vì vậy bài phát biểu tối nay rất có thể không chỉ là một tuyên bố chính sách thông thường. Điều mọi người thực sự muốn nghe là: Nếu lạm phát tiếp tục bám chặt, ông ấy sẽ làm gì? Nếu việc làm đột ngột giảm, ông ấy sẽ làm gì? Nếu lãi suất ngắn hạn giảm, nhưng lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài tiếp tục tăng, ông ấy sẽ làm gì? Tất nhiên Wash có thể tiếp tục không nói cho mọi người biết sẽ bỏ phiếu thế nào vào tháng 9. Nhưng điều ông ngày càng khó tránh là một chuyện khác—— Ông chuẩn bị thay đổi chính sách trong những trường hợp nào? Đây mới là phần đáng nghe nhất tối nay. Bởi vì nếu ngay cả điều này cũng không được làm rõ, thì chính Wash có thể trở thành biến số lớn nhất tiếp theo đối với đồng USD, trái phiếu Mỹ, vàng và thậm chí cả BTC. #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ $BTC $XAU

47 tỷ đô la chỉ mới là khởi đầu, vấn đề thực sự của kinh doanh tiền mã hóa của Trump còn ở phía sau Vừa nhận được một tin mới nhất, báo cáo cho biết Trump và gia đình ông từ năm 2022 đã tham gia vào nhiều dự án tài sản kỹ thuật số, khiến các nhà đầu tư ít nhất chịu lỗ 47 tỷ đô la, trong đó token TRUMP chiếm khoảng 32 tỷ đô la. Đồng thời, gia đình Trump cũng thu về hàng trăm triệu đô la thông qua cấp phép NFT và tiền bản quyền, bán token World Liberty và các giao dịch cổ phần liên quan. Đọc đến đây, tôi thực sự thấy điểm thú vị nhất của tin tức này không phải là con số 47 tỷ đô la lớn đến mức nào, mà là nó đã phơi bày ba vấn đề ngày càng rắc rối phía sau. Thứ nhất, 47 tỷ đô la không phải là "bốc hơi vô cớ". Phần lớn tổn thất được cho là do TRUMP gây ra thực chất là sự phân phối lại tài sản sau khi giá token giảm. Người nắm giữ sớm đã kiếm được lợi nhuận, người vào sau phải chịu thiệt hại. Vì vậy điều đáng chú ý không phải là câu "nhà đầu tư lỗ 32 tỷ", mà là trong một dự án, ai là người hưởng lợi và ai là người chịu biến động cuối cùng. Thứ hai, điều làm cho vấn đề trở nên nhạy cảm là chính gia đình Trump cũng tham gia vào ngành này. Nếu chỉ là dự án bình thường, tăng giảm vốn là lựa chọn của nhà đầu tư. Nhưng vấn đề hiện tại là gia đình Trump vừa tham gia dự án tài sản kỹ thuật số, vừa thúc đẩy quy định tiền mã hóa của Mỹ. Vì vậy mỗi quy tắc được ban hành sau này, mọi người sẽ không khỏi đặt câu hỏi: liệu đây là việc đặt ra quy tắc cho ngành hay người đặt ra quy tắc cũng đang ngồi trên bàn chơi? Thứ ba, điều thực sự cần chú ý lại là Đạo luật CLARITY. Hiện đã có người yêu cầu đưa quy tắc đạo đức về việc tổng thống và gia đình tham gia dự án tài sản kỹ thuật số vào luật. Nếu việc này thực sự được đưa vào khung pháp lý, tác động sẽ không chỉ dừng lại ở token TRUMP. Bởi vì nếu Mỹ thực sự muốn phát triển ngành tiền mã hóa thành một ngành công nghiệp lâu dài, sớm muộn cũng phải trả lời một câu hỏi thực tế: Tổng thống có thể phát hành token không? Gia đình tổng thống có thể hưởng lợi từ đó không? Nếu có, thì ranh giới khi tham gia xây dựng quy tắc là ở đâu? Vì vậy tôi nghĩ 47 tỷ đô la chỉ là bề nổi của tin tức. Vấn đề thực sự rắc rối là ngành tiền mã hóa Mỹ bắt đầu bị buộc phải trả lời một câu hỏi mà trước đây mọi người đều không muốn đụng đến. $TRUMP $WLFI $USD1

Sau khi báo cáo tài chính của PURR được công bố, tôi đột nhiên hiểu tại sao gần đây mọi người đều bắt đầu chú ý đến HYPE. Ban đầu tôi nghĩ chỉ là một báo cáo tài chính bình thường, nhưng khi đọc xong thì phát hiện, ồ? Hóa ra không phải đang nói về việc PURR kiếm được bao nhiêu tiền, mà là HYPE đang dần có được "đòn bẩy niêm yết" riêng. 1. Trước tiên hãy xem những thứ cứng rắn nhất. PURR hiện đang nắm giữ khoảng 29,3 triệu HYPE, trị giá khoảng 1,9 tỷ USD vào cuối tháng 6, và công ty không có nợ, phần lớn HYPE còn được thế chấp để kiếm lợi nhuận. Bảng cân đối kế toán này, thật sự mà nói, hơi quá ấn tượng. 2. Nhưng ở đây cần phải bình tĩnh lại. Lợi nhuận ròng 30,55 triệu USD không thể hiểu đơn giản là "PURR thực sự kiếm được 30,55 triệu USD một năm". Một phần đáng kể trong đó đến từ lợi nhuận chưa thực hiện của vị thế HYPE, lợi nhuận thực sự từ thu nhập thế chấp và hoa hồng xác thực chỉ khoảng 9,5 triệu USD. Vì vậy, bảng lợi nhuận này thực sự rất thú vị: HYPE tăng giá, bảng lợi nhuận của PURR ngay lập tức trở nên rất đẹp; nếu HYPE quay đầu, lợi nhuận cũng sẽ rất trung thực. Điều này rất đặc trưng trong thị trường tiền mã hóa. 3. Điều thực sự khiến tôi thấy thú vị là vòng tuần hoàn phía sau. Hyperliquid tạo ra phí → Mua lại HYPE → Giá trị HYPE tăng → Giá trị tài sản ròng của PURR tăng → Khả năng huy động vốn của PURR tăng → Tiếp tục mua HYPE. Nếu vòng quay này thực sự tiếp tục, thì PURR không còn chỉ là "công ty nắm giữ HYPE" đơn thuần nữa. Nó bắt đầu giống như một cổng vào thị trường chứng khoán đóng gói hiệu suất giá của HYPE. 4. Vì vậy, hiện tại tiền thực sự đang đầu cơ có thể không phải là công ty PURR. Mà là việc "chứng khoán hóa HYPE". HYPE bản thân không có khung định giá cổ phiếu truyền thống, nhưng PURR thì có. Do đó, một điều rất thú vị xuất hiện: nếu mọi người ngày càng tin tưởng vào HYPE, họ sẽ sẵn sàng định giá PURR cao hơn; định giá PURR càng cao, khả năng huy động vốn và mua coin càng mạnh; mua càng nhiều, lại càng củng cố câu chuyện tài sản của HYPE. Nghe có quen không? Đúng vậy, tiền thích nhất kiểu cấu trúc "tự kể câu chuyện cho chính mình, và câu chuyện đó còn có thể tiếp tục được viết". 5. Nhưng tôi lại nghĩ điều đáng chú ý nhất ở đây không phải là tăng giá, mà là mức độ đông đúc. mNAV của PURR đã trở lại khoảng 1,35 lần, giá cổ phiếu gần đây liên tục tăng, tâm lý cộng đồng cũng rõ ràng nghiêng về phía lạc quan. Lúc này điều nguy hiểm nhất không phải là có người lạc quan. Mà là tất cả mọi người đều bắt đầu lạc quan, và mỗi người đều có thể tìm được một logic cho sự lạc quan của mình. Vì vậy vấn đề thực sự bây giờ không phải là: "PURR có phải là công ty tốt không?" Mà là: Thị trường sẵn sàng trả bao nhiêu phí bảo hiểm cho bảng cân đối tài sản HYPE này? Nếu HYPE tiếp tục tăng, vòng tuần hoàn này sẽ càng đẹp. Nhưng nếu một ngày nào đó HYPE bắt đầu quay đầu, giá trị tài sản ròng, phí bảo hiểm định giá và khả năng huy động vốn của PURR có thể sẽ ảnh hưởng lẫn nhau theo chiều ngược lại. Lúc đó vòng quay vẫn là vòng quay đó, chỉ có điều hướng đi có thể không còn dễ chịu nữa. Vì vậy cảm nhận lớn nhất của tôi sau khi đọc báo cáo tài chính này là: PURR có thể đang trở thành "cổng vào chứng khoán hóa" thú vị nhất của HYPE, nhưng vòng quay càng đẹp thì càng phải xem điều gì sẽ xảy ra khi nó dừng lại. Rốt cuộc thị trường tiền mã hóa thật sự rất kỳ diệu. Trước đó mọi người còn nghiên cứu cơ bản, nghiên cứu mãi, cuối cùng kết luận của tất cả mọi người lại trở thành: "Mua." ... Lúc này tôi lại muốn nhìn xem cánh cửa ở đâu. $HYPE #波动雷达：币种异动观察