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昨天美股下跌，看大家都在討論公債殖利率創高，所以對股市造成衝擊，做為總經菜雞的我也是和 AI 好好討論了一番，這邊做個筆記。 目前債券在漲的是長天期，30 年期殖利率衝到5.31 ~ 5.34%，創19年新高，但同時短天期的 2 年期殖利率其實是下跌的，跌了 0.12%，10 年期只小漲 0.05%，長天期在漲、短天期在跌，方向不一樣。 用兩條線在看這件事：一條看「10年期減2年期」的利差變化(代表短天期主導)，這條打出偏多頭的分數 +1.2；另一條線看「2年期減30年期」的利差變化(代表長天期主導)，這條打出偏空頭的分數 -1.2。這兩個分數正負剛好互相抵銷，加起來幾乎等於沒訊號，所以目前不是殖利率全面上升在壓垮股市。 另外值得注意的是，期限溢酬(可以理解成投資人願意多要求的一點利息，作為把錢綁住更久、承擔更多不確定性的補償)，以及市場對未來通膨的預期。這兩個數值近 4 週下來幾乎都沒變動，代表這波長天期利率上漲，不是因為市場突然擔心通膨要飆、或要求更高的長期補償。 $QQQ