#沃尔玛在美销售放缓，消费压力受关注
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当地时间8月20日沃尔玛公布FY2027第二季度业绩，营收约1879亿美元、调整后每股收益0.81美元，均高于市场预期；但在美国的同店销售增长约2.6%，低于市场约3.7%至3.8%的预期，三季度EPS指引也低于预期，股价当日下跌约9%。公司称近30亿美元关税退款将主要用于降价和改善客户体验，以缓解消费者成本压力。虽然沃尔玛仍维持增长并上调全年销售指引，但美国销售放缓和降价投入增加，也让市场更关注消费者价格敏感度是否正在上升，以及零售商利润空间是否会受到挤压。
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#沃尔玛在美销售放缓，消费压力受关注
帮主有话说
沃尔玛的财报，表面超预期，拆开看全是细节。
营收1879亿美元，调整后每股收益0.81美元，都高于市场预期。数字挑不出毛病。
但美国同店销售只增了2.6%，市场预期是3.7%到3.8%。差了整整一个百分点。三季度EPS指引也低于预期，股价当天跌了9%。
沃尔玛说近30亿美元关税退款会用来降价，改善客户体验。翻译一下：消费者扛不住了，沃尔玛得用降价来留人。
以前沃尔玛是通胀的受益者。现在它自己开始降价了，说明底层消费力的裂缝正在扩大。之前7月零售销售环比跌了0.6%，创2025年5月以来最大降幅，跟沃尔玛的数据是一个方向。
PMI四年新高和沃尔玛消费疲软同时出现，宏观信号本身就矛盾。经济强但消费弱，美联储更难决策。
对加密来说，大饼还在75000附近震荡。多单全出了等回调。消费数据偏弱是降息的理由，但PMI偏强是加息的理由。两股力量在撕，PCE和沃什讲话之前不重仓押方向。宏观数据继续打架，先观望。$BTC $ETH $TRUMP
以上分析都具有时效性，单子必须要挂好止损，祝君好运。
+30.92%
快照时间：2026年8月24日 21:54
KOL
昨天有没有接沃尔玛的？ $WMT
先说一下，沃尔玛财报这个事，是利好大盘的。美国同店销售增长2.6%低于预期3.7%和3.8%。
但是如果说劳工部的数据有统计误差，那沃尔玛财报数据更能说明问题了。虽然美联储并不会把上市公司财务作为决策依据，但美国消费增长趋势放缓应该是客观存在的。
再来说沃尔玛，蜂兄一直想买点WMT防身，外一近期AI泡沫破碎或美元继续下行，沃尔玛这种消费类的公司相对也安全一些。
昨天的财报给蜂兄上车的机会，9%的下跌有点夸张了，先建个底仓。
虽然沃尔玛在美国地区的销售暂时不理想，但在CN业务拓展趋势很好。沃尔玛CN最近4个季度的销售净额按时间顺序分别是61亿美元、61亿美元、80亿美元和70亿美元，Q180亿美元应该是和春节消费有关，总体上很明显的增长趋势。Q2的同比增长率20.7%。
沃尔玛印度的增长情况也不错，沃尔玛在这两个家国的营收占其总营收的5%~7%，并且该比例处于增长趋势，应该会给沃尔玛业绩持续带来增量。
昨夜我看到那份财报，第一反应不是对数字，而是对着建筑立面在算荷载。沃尔玛报出1879亿营收、0.81的调整后每股收益，表面像一座刚封顶的商业综合体，外立面崭新，玻璃幕墙在阳光下闪着光。可拆开图纸往下深挖，美国同店销售只走强了2.6%，远低于3.7%的市场预期——这不是装修层的水准误差，这是承重墙的混凝土强度没达到设计标号。股价应声坠落9%，市场的打桩机已经闻到了结构隐患。
那些关税退款的近30亿美金，表面上说要做价格折扣和客户体验升级，听起来像给大楼做抗震加固。但作为常年画施工图的人，我一眼就看穿：这不是加装阻尼器，这是在用防水涂层去掩盖地下室渗水。价格折扣意味着单店营收的质量在往下滑，零售的利润厚度正在被削薄。施工日志上写“客户体验提升”，实际是结构构件在降低安全富余。
三季度EPS指引低于预期，这相当于总承包方已经在发变更通知书了。沃尔玛抬高了全年销售指引，但那只是把幕墙的板块重新排列，真正关心结构的投资者看到的是梁柱截面的削弱。市场从来不会因为外立面漂亮就接受承重墙配筋不足，它用9%的跌幅给出了最直接的荷载试验不合格报告。
现在把视线移到整个零售板块的地层剖面，消费者价格敏感度在上升，意味着地基土体的承载特征在发生变化，再宏大的开发方案都得重新验算地基沉降。那些靠消费韧性撑起的项目，利润核心的防水层已经开始渗漏。你看到的是折扣，我看到的是伸缩缝在异动。
真正的好项目，底层结构的冗余度永远要比蓝图上的计算书更厚。当下的零售建筑群，承重体系正发生脆性转变，宏观数据的偏差已经是裂缝计在报警了。当一片商业城邦的地质条件在改变，任何外墙装饰都只能延缓表皮剥落的时间。
这座巨型建筑的位置正在被重新测绘——它的塔吊臂摆向了更薄的利润率，而结构工程师们正在重新审阅锚固长度是否还够用。市场给出的那个9%缺口，是在重新标定这座大楼的安全系数。至于裂缝，从来不是抹灰就能盖住的。 #walmartbeatcompmiss
KOL
#沃尔玛在美销售放缓，消费压力受关注
沃尔玛 $WMT 下半年需要产生的自由现金流是至少109亿
这其实不是财报里的部分，而是我根据管理层在财报电话会上的一句话反推出来的
“预计沃尔玛本财年的自由现金流能够实现两位数增长”
上一财年，沃尔玛 $WMT 全年自由现金流为149.23亿美元
按最低的10%预计，本财年也需要达到至少164.15亿美元
所以
把这个数字减去上半年已有的结果，就得出了约109亿美元的自由现金流数据，同比增长约36.4%
相当于还要多产生29.06亿美元
看我图片的紫色部分应该能看出这个需要的同比增长率高达36%
这个数据增长我真的不认为沃尔玛在接下来的两个季度能够实现
最近的两次超36%的同比增长，都发生在2022年的库存危机之后，但这次没有这个动机和背景
“管理层称主要是战略项目与通胀，没有明显库存风险”
所以这一次，沃尔玛要在资本开支维持高位、库存又没有大幅去化空间的情况下，多创造近29亿美元自由现金流
EricSJ
沃尔玛自由现金流下降20%，下半年109亿美元从哪来？
一家公司利润增长的时候，自由现金流却下降，同时管理层还夸下海口下半年自由现金流会有两位数的增速，凭什么？ 如果只聊主营业务，$WMT 这次发布的财报在营收和利润层面都称得上不错： 第二季度总营收达到1879亿美元，同比增长5.9%；调整后营业利润同比增长17.4%，调整后每股收益达到0.81美元，同比增长19.1%； 公司还同时上调了全年销售额、营业利润和每股收益指引。 但是，这份财报里的现金流变化我认为是比较值得拿出来聊的，拿出来看会发现很难实现，这里需要报送两个数据: 沃尔玛上半年的自由现金流从去年同期的69.43亿美元下降至55.29亿美元，同比减少20.4%； 但管理层仍然预计，本财年的自由现金流能够实现两位数增长。 这意味着什么？可能很多人没有概念，上一财年，沃尔玛 $WMT 全年自由现金流为149.23亿美元。即使按照“两位数增长”的最低门槛10%计算，本财年也需要达到至少164.15亿美元。 减去上半年已经产生的55.29亿美元，下半年至少还需要108.86亿美元,而去年下半年，沃尔玛产生的自由现金流约为79.80亿美元。 看我做的图表，上面紫色的部分放出来对比就很明显了
老实人四账｜Walmart营收还在涨，股价为什么跌了9%？
Walmart这份财报挺有意思：
营收1879亿美元，同比增长5.9%；调整后每股收益0.81美元，全球电商增长23%，广告业务增长38%，自由现金流55亿美元，全年销售和利润指引还往上抬了一点。
成绩单拿回家不算差，市场却直接扣了9分，8月20日收跌9.15%，周五也没像样反弹，最后收在103.70美元
市场这次发脾气，倒也不算无理取闹……
消息账里最扎眼的数字，是美国同店销售只增长2.6%，上一季度还有4.1%，这是六年来最慢的一次，药品价格政策大约拖累了125个基点，油价和生活成本又挤着消费者的钱包，所以这2.6%也不能全怪Walmart干不动了。
产业这边，Walmart已经不能只按超市看，美国电商增长24%，门店配送增长40%，Marketplace销售增长超过50%；全球广告增长38%，Walmart Connect剔除VIZIO以后增长43%，广告、会员、平台服务和配送的利润率，都比货架上卖卫生纸舒服。
问题也藏在这里——
市场前面把Walmart当成了半个互联网平台，股价一度冲到116美元附近，现在传统零售的同店销售慢下来，高利润的新业务又没大到可以完全接班，大家突然想起它每天还得跟牛肉、汽油和消费者钱包打交道。
估值账最直接，公司把全年调整后EPS指引提高到2.80—2.87美元，用周五103.70美元的收盘价算，远期市盈率还有36—37倍。
一家全年销售增长4%—5%的零售商，拿着接近37倍的估值，市场当然有资格挑食，业绩好只能保住饭碗，想让股价继续冲，还得交出比“好”更好的答案。
这份利润里还有一笔特殊收入，Walmart第二季度收到了约29亿美元关税退款，并把不少钱重新投进降价；调整后营业利润增长17.4%，其中关税退款提供了约750个基点的净帮助，刨掉这块，底层经营利润仍在指引高端附近，但报表没标题看着那么胖。
股价我先这样画线：
102—104美元，是财报大跌后的第一观察区。周五最低到102.15，说明这里暂时有人接，但刚挨完一棍就说见底，多少有点替市场做主了。
98—100美元，我会重新算一次估值。跌到100美元，对应全年EPS中值仍有35倍左右，谈不上捡破烂，只能说价格开始讲点礼貌。
95—97美元靠近过去一年的低位，赔率会舒服一些。基本面没有继续变坏的话，这里才适合认真研究。
向上先看107美元，站稳以后再看110美元。回不到107，上面的套牢盘还没消化；日线跌破95美元，我会暂停接飞刀，等下一份消费数据和管理层更新。
真要做观察仓，首笔最多只用计划中WMT仓位的25%。后面是加是减，得看同店销售能不能回到3%以上，广告还能不能保持30%左右增长，以及去掉关税退款以后，营业利润能不能继续跑赢营收。
Walmart这次跌下来，公司没坏，价格也没便宜到让人闭眼
我暂时把103美元记在账本上，95—100美元再把算盘拿出来。毕竟超市天天打折，股票偶尔也得学会尊重自己的企业文化嘛~😂
你们觉得Walmart这9%跌多了，还是37倍估值本来就该挨一刀？
老实人~
老实人四账｜沃尔玛业绩赢了，股价先跑了
沃尔玛今天交了一份挺拧巴的财报：
营收1879.4亿美元，同比增长5.9%，比市场预期多出十几亿美元；调整后每股收益0.81美元，预期只有0.74美元。
按考试成绩看，这孩子已经可以拿着卷子回家要鸡腿了……结果市场看完下一季度指引，盘前先跌约6%~~~
这份财报里，沃尔玛美国同店销售增长2.6%，上一季度还是4.1%，去掉药房因素以后是3.4%，说明日常消费并没有突然趴窝，药品价格政策拖了点后腿，美国电商增长24%，依然很快，只是也比上一季度的26%慢了一点。
麻烦还在后面！
沃尔玛预计第三季度每股收益0.62—0.64美元，市场原来等的是0.68美元；销售增长预计只有3%—3.5%；全年销售预期提高到增长4%—5%，每股收益也提高到2.80—2.87美元，可华尔街已经把2.90美元写进小本子里了。
这可就有意思咯~
沃尔玛的生意还在增长，电商也没掉链子，高收入家庭继续往沃尔玛跑，美国消费者手头紧的时候，先去沃尔玛比价，很符合生活常识。可这只股票前面一直按“防御股里的成长股”收费，大家掏了贵宾票的钱，进场以后自然不满足于看一场普通演出。
财报超过预期，只能说明这个季度干得不错，股价愿不愿意继续往上走，还得看后面几个季度能不能把利润增速接住。
这张财报也能顺手摸一下美国消费的体温
消费者还在花钱，却花得越来越仔细——必需品、折扣零售和便宜替代品有人接；可选消费和高客单价商品就得各凭本事了。所以我暂时不会因为沃尔玛跌了，就顺手给整个美国消费判死刑，后面看Target、Costco和亚马逊，最好把客流、客单价和利润率分开看，别拿一张购物小票推演整个美国经济，容易把计算器按冒烟。
点位我也留在这里，后面方便回来验卷
数据截至北京时间2026年8月20日19:55， $WMT 盘前大约落在109—110美元，110—108是我先看的观察区，下面还有前低附近的106.8
这里如果能稳住，开盘后没有继续放量往下砸，我最多会按一成观察仓的思路看待，毕竟刚接住一把飞刀，没必要马上拿另一只手去试刀刃。
股价重新收回114美元，随后能在114—116之间站住，我才会认为这次财报缺口开始修复，到了那一步，即使参与，总观察仓位也不会超过两成。
如果日线收在106.8以下，或者管理层后续继续压低利润指引，这套观察逻辑就作废，算盘打错了可以重拨，手指头别跟着搭进去。
你们会把这次6%的下跌当折扣，还是先把购物车推回去？
沃尔玛财报不错股价却盘前跌六个点
营收1879亿美元，比市场预期多了整整11亿；每股收益0.81美元，也高于预估的0.74。单看这两个数，沃尔玛这份季报怎么都不算差。但财报一出来，股价盘前直接跌超6%，现在报107美元附近。为什么市场不买账？答案藏在一个容易被忽略的指标里：美国可比销售额只增长了2.6%，创下六年多以来最慢的增速。
咱们把账摊开看。沃尔玛确实是全球零售的晴雨表，它卖的不只是货，是美国普通家庭的消费意愿。营收超预期靠的是什么？关税退款带来的750个基点净利好，还有山姆会员店的4.4%增速在撑着。可剔除掉这些一次性因素，核心的实体店销售明显在降温，药房业务还被联邦药品价格谈判压得喘不过气，GLP-1减肥药对消费的拉动也从去年的100个基点降到了50个基点。更关键的是全年指引：净销售额增长4%到5%，低于市场预期的5.3%，每股收益2.8到2.87美元，同样低于2.9的预期。
这就是典型的财报看着漂亮、底色却在变冷的案例。市场买的是未来，不是过去。零售巨头的指引下调，等于在说美国消费者正在捂紧钱包，这对全球风险资产都不是个好消息。
对加密市场的传导路径其实很直接：美国消费数据走弱，短期看是利空，因为避险情绪会把资金往现金和短债赶；但拉长了看，消费疲软反而会推高市场对美联储降息的押注，流动性松绑的预期一上来，风险资产包括BTC在内反而可能受益。最近财政部把长期国债回购规模翻倍，收益率已经先压下来一波，这种环境下BTC跟美股的联动会明显加强。
所以别把沃尔玛这6个点当孤立事件看，它更像是一张美国经济的体检单：消费这条腿在变慢，政策在努力托底。接下来就看今晚的美联储纪要和美国CPI这类数据，能不能给市场一个继续向上的理由。
你们觉得，美国消费如果真的凉下来，对BTC是利空还是变相的利好？
沃尔玛这次财报，市场是真不给面子。
营收超预期，EPS也符合预期，全年指引还上调了，结果股价直接跌了9.5%。
真正让市场担心的，其实是美国消费者。
同店销售只增长2.6%，不仅低于预期的3.7%，还是近六年来最慢。
更关键的是客单价。
上一季度还是+3.1%，这次直接掉到+1.1%。
说白了，人还是去沃尔玛买东西，但每次掏出来的钱少了。
以前大家觉得，经济越差，沃尔玛这种低价零售反而越受益。
但现在连沃尔玛的消费数据都开始降温，市场自然会重新评估美国消费到底还有多大韧性。
所以我现在反而更关注后面的零售数据和CPI。
WMT短线跌这么多，我不会急着抄底。
先看98-100美元附近能不能稳住。
如果消费继续走弱，那还有压力。
如果后面同店销售重新企稳，这次大跌反而可能给出更好的交易位置。
最近做这类美股财报行情，也一直会关注 #Bitget TradFi合约。
这种突然十几个点波动的行情，方向判断只是第一步，真正下单之后，才知道实际的交易体验到底怎么样。
毕竟市场经常有机会。
但真正值得关注的，永远是：
机会来了，你能不能顺利成交。
#BitgetTradFi合约推荐官
KOL
一觉醒来，沃尔玛把美国🇺🇸遮羞布扯没了。 ……
昨晚沃尔玛公布财报，美国本土🇺🇸销售额仅增长 2.6%，创下六年多来最低增速，财报一出，股价直接暴跌 9%。
为什么市场反应这么大？
因为沃尔玛是“美国消费的晴雨表”，售卖的是日常刚需用品。
而如今的美利坚群众：信用卡利息高企、房贷压身、物价压力迟迟降不下来，这意味着 美国普通消费者 真扛不住了……
但真正让人后背发凉的，是美债……
贝森特连续两次出手救市，但市场只好了一天，10 年期美债收益率重新杀回 4.7%，30 年期更是冲上 5.25%+
这说明一个很麻烦的问题： 市场正在失去对美国长债的耐心。
现在财政部和美联储有点被架在火上烤： 救美债，还是救美元？
救美债，就要压低长端利率，美元可能继续承压； 救美元，就得维持紧金融条件，美债和美国经济又更难受。
更麻烦的是，不管救哪一个，都意味着市场已经开始怀疑另一个。
前阵子美日联手稳日元，现在贝森特又亲自下场稳长债，但效果不尽人意。
类似于鸵鸟遇到危机，把头埋进沙里，当你看不见敌人，就真的没有危险了吗？🤔
所以资金开始疯狂寻找避风港，过去一个月： 黄金涨 12.5%； GDX、GDXJ 暴涨约 40%； 白银涨近 21%； 比特币涨超 12%，重新站上 7.4 万美元。 bitcoin:native
黄金、白银、比特币一起涨，本质上交易的都是同一件事： 市场开始给“美元信用风险”重新定价。
偏偏原油还在涨，这就把美联储彻底卡住了。
消费弱、经济有压力，按理说应该降息； 但油价涨、通胀风险又回来，降息又怕火上浇油。
降也难，不降也难……一根筋两头堵……
兵马未动，粮草先行。 在二级市场中，资金流向总是最诚实的。
沃尔玛的财报、美债的表现；黄金、白银、比特币的涨幅正在同时告诉市场一件事： 美国消费者开始扛不住，美国长债也开始扛不住了。
昨晚美股集体承压。指数本身跌多少不是重点，重点是一场罕见的定价逻辑切换，正在悄悄发生。
四重利空，把大盘按在地板上。
第一重，也是分量最重的一拳：美债收益率反弹。扩大回购的利好就撑了一天，10年期收益率回到7%，30年期5.25%，比宣布回购之前还高。
第二重，油价暴涨。布伦特逼近94美元。油价一涨就是三连击：推高通胀、压制消费、抬高利率预期。
第三重，沃尔玛暴跌。创四年多最大单日跌幅。这不止是道指成分股的事儿，沃尔玛是美国消费的晴雨表。它一崩，整个消费叙事都跟着动摇。
第四重，美联储7月会议纪要偏鹰。9票赞成维持利率不变，3票反对——三个人主张加息，这个分歧程度近年罕见。纪要里还专门提到AI热潮的金融风险，说明美联储自己都开始警惕AI估值泡沫了。
四重利空压下来，盘面却走出了极致分化。
科技七巨头首尾差了2个百分点。Meta和英伟达最扛跌，亚马逊、苹果、特斯拉跌得最狠。核心就两个字：兑现。
英伟达和Meta扛得住，是因为AI收入已经实打实落地了。市场给它们估值锚的是明年赚多少，不是五年后赚多少。短端利率往上走，对它们冲击就小。Meta更直接，AI推荐算法和广告效率，几个季度就体现在报表里，快到你想不到。
跌得多的是什么？亚马逊两头挨打，电商的消费属性，加上AWS的资本开支预期，双重承压。苹果是消费电子疲软叠加成长溢价被压缩。特斯拉最典型，估值靠robot taxi、储能这些远期现金流撑着，利率一升，按现值折回来直接砸。当天特斯拉还放了个"无安全员运营"的利好，市场压根没反应。利率驱动的行情里，宏观因素直接碾压个股消息。
这个分化的本质是什么？定价逻辑在换挡。
以前AI行情是为想象空间定价——谁故事最大，谁涨最多。现在30年期美债收益率破5.2%了，市场开始为交付能力定价——谁的AI收入已经落地，谁的现金流已经到位，谁就扛得住。业绩变得比故事重要得多。
两个逆势上涨的板块也在印证这个逻辑。
存储方向，SK海力士和美光逆势走强。催化是40万亿韩元的超级回购计划，全部注销股份。注意三个信号：现金流是真的，盈利可持续，而且供给端有纪律——不扩产反而回购，说明原厂都在克制，不打价格战。这对行业景气周期是好事。
光通信方向，Liminum营收同比翻倍，毛利率首次突破56%，1.6T已经量产。更关键的是上游EML激光器供需缺口30%，紧缺延续到2028年。上游都卡脖子了，下游景气度能差吗？
再说说沃尔玛为什么跌这么狠。当期业绩其实超预期，营收和EPS都比预期好，电商涨23%，广告涨38%。但三个前瞻指标全走弱了：美国同店销售创6年最慢，Q3指引低于预期约9%，管理层预警油价会推高20亿成本，消费者开始做取舍了。
（个人观点，仅供参考）
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