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轩某
#财报观察员：戴尔业绩超预期，博通雪花接棒
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1、戴尔为什么业绩超预期
戴尔（DELL）本季度财报大超华尔街预期：
• 核心驱动力：AI服务器爆发，AI服务器营收同比翻倍，积压订单高达950亿美元，未来收入确定性很强。
• 营收、净利润大幅高于分析师预估，盘后股价出现拉升。
• 痛点：戴尔管理层电话会反复提到DRAM内存、HBM存储供货紧缺，上游存储芯片是制约戴尔服务器进一步放量的瓶颈。
戴尔属于AI算力下游整机厂商：负责把芯片、内存组装成AI服务器卖给云厂商、企业。
戴尔财报火爆，侧面印证全球AI资本开支依旧高景气。
2、“博通、雪花接棒”是什么含义
• 博通（AVGO）：AI上游芯片，定制AI芯片、高速交换芯片，谷歌、Meta、OpenAI大量采购博通ASIC芯片，被市场视作英伟达之后第二大AI芯片受益者。戴尔服务器大量使用博通网络交换芯片。
• 雪花（Snowflake）：云数据仓库，AI应用层，AI大模型需要大量数据存储、分析处理；代表AI应用端企业。
戴尔（AI服务器整机）财报火爆，确认硬件需求；接下来市场要看上游芯片博通、软件端Snowflake财报，来确认AI产业链景气可以向上、向下传导。
