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#从降息到加息，联储分歧全公开 美联储9月到底降息还是加息？ 目前联储内部已经出现罕见分裂：沃勒站在降息一边，认为就业市场风险正在积累，如果继续保持高利率，可能会错过政策调整窗口，9月支持降息25个基点。而洛根、卡什卡利等官员则站在加息一边，核心理由很简单——通胀还没有真正回到2%，政策限制力度可能还不够。 这其实像是一艘船遇到了两股洋流。一边是通胀这块大石头压着船尾，提醒美联储不能太早松手；另一边是就业市场的暗流正在靠近，提醒政策不能只盯着过去的数据，而要防止未来经济突然失速。 9月FOMC我更倾向于降息25个基点。 核心依据有三个。 第一，通胀方向已经开始发生变化。虽然距离2%的目标还有距离，但6月PCE已经出现环比下降，同比从4.1%回落至3.7%，说明过去高利率对需求的压制正在传导。如果未来两份CPI继续保持降温趋势，美联储继续维持高利率的必要性会下降。 第二，就业市场正在成为最大的变量。美联储不是只看通胀，它有“双重使命”。过去两年市场一直担心通胀，现在最大的风险正在从“价格上涨”转向“就业恶化”。如果失业率开始抬头，企业招聘放缓，美联储再降息可能就会从主动选择变成被动救火。 第三，也是最重要的一点，政策周期往往不是等所有数据完美确认后才行动。货币政策存在滞后性，如果等经济明显降温才降息，可能已经晚了一步。沃勒现在提前释放降息信号，本质是在争取政策空间。 当然，加息派也不是没有逻辑。油价上涨、财政刺激、经济韧性都可能让通胀重新反复。如果未来CPI出现超预期反弹，9月降息预期可能迅速破灭。 但站在当前时间点，我更愿意押注美联储9月降息，而不是加息。 原因很简单，通胀正在慢慢退潮，而就业风险正在从远处的乌云变成头顶的阴影。美联储不会等暴雨下来才收伞，它更可能在看到乌云靠近时提前调整。 对于市场来说，如果9月真的降息，最大的受益者可能是风险资产，包括美股和比特币。因为市场交易的不是25个基点本身，而是一个信号——美联储政策拐点可能已经开始。 但如果CPI重新升温，美联储继续鹰派，市场可能迎来一次预期修正。 所以接下来两份CPI，就是决定9月方向的最后裁判。现在市场像站在十字路口，而CPI就是那块决定方向的路牌。 以上仅个人观点！