Jaja, he encontrado otro indicador muy referencial: ¡BMO para demostrar mi lógica de juicio sobre el ciclo! Actualmente me dice: $BTC ya ha entrado en una zona de contracción macro, pero "barato" no significa "el fondo". BMO combina MVRV, VWAP, CVDD y Sharpe Ratio para observar simultáneamente la valoración, el coste a largo plazo y el rendimiento ajustado al riesgo de BTC. En términos simples: cuanto más alto es BMO, más plena es la expansión del mercado; cuando BMO cae a valores negativos, significa que los beneficios de capital y la valoración se contraen simultáneamente. Mirando la historia: En 2017, después de que BMO superó 2, alcanzó un pico y luego cayó, y BTC entró en un mercado bajista. En 2021, el precio de BTC subió dos veces, pero BMO no alcanzó un nuevo máximo. El precio seguía creando un auge, pero el impulso macro ya se había debilitado primero. Esta divergencia es más preocupante que simplemente ver un nuevo máximo de precio. Los fondos cíclicos de 2018 y 2022 ocurrieron en zonas de valores negativos profundos de BMO. Pero hay un detalle: la primera vez que BMO cae por debajo del eje 0 no significa que BTC haya tocado fondo inmediatamente. El eje 0 es más bien la línea divisoria entre "expansión macro" y "contracción macro". Caer por debajo de 0 solo indica que el mercado ha pasado de la expansión de beneficios a la reevaluación del valor; el fondo real generalmente requiere pasar por una fase de amortiguación en valores negativos, liberación de pánico y un giro en el indicador. En el gráfico actual, BTC está alrededor de $60,000 y BMO cerca de -0.9. Esto significa que el mercado claramente ha dejado el pico del ciclo, pero no se puede afirmar solo por valores negativos que el fondo final ya ha aparecido. Voy a centrarme en tres señales: BTC vuelve a bajar, pero BMO no marca un nuevo mínimo; BMO se detiene en la zona negativa, formando un mínimo más alto; BMO vuelve a superar el eje 0, confirmando la recuperación de la expansión macro. La más importante es la primera: si el precio es más bajo pero BMO no empeora, significa que la valoración sigue bajando, pero el impulso de venta macro ya está empezando a agotarse. En ese momento se puede juzgar si la caída actual es una caída real o si el mercado ya ha tocado fondo y está atrayendo ventas falsas, lo que suele ser la verdadera señal previa valiosa para la reversión del ciclo.

#美伊重回谈判桌，油价回吐 La mayor característica de Trump es llevar al extremo la "presión máxima" y la "negociación rápida". Primero lanza amenazas para crear presión, luego envía señales de negociación para estabilizar el mercado; primero obliga al oponente a sentarse a la mesa y luego ajusta las condiciones según la situación. Su objetivo no es necesariamente librar una guerra prolongada, sino obtener ventajas en la negociación mediante la disuasión militar, la presión energética y la volatilidad del mercado financiero. Porque los altos precios del petróleo finalmente perjudican al consumidor estadounidense y aumentan la presión inflacionaria, lo que a su vez limita el margen de maniobra de la Reserva Federal para bajar las tasas. Para Trump, controlar el precio del petróleo y estabilizar las expectativas económicas es en sí mismo un beneficio político. La esencia del conflicto entre EE.UU. e Irán no es simplemente "guerra o paz". Detrás están: La lucha por las rutas energéticas; La competencia por la influencia en Oriente Medio; Las negociaciones sobre el tema nuclear; La competencia geopolítica bajo el sistema del dólar. Lo que realmente negocia el mercado no es si hoy habrá guerra, sino si el estrecho de Ormuz, el suministro energético y los riesgos regionales se descontrolan. Cada vez que las negociaciones avanzan, el precio del petróleo cae rápidamente, pero si surgen dificultades, la prima de riesgo vuelve. Por eso no hay que interpretar cada declaración de Trump como un "cambio de postura". Su estrategia central es crear incertidumbre y luego usar esa incertidumbre para obtener la máxima ventaja en la negociación. Para el mercado, a corto plazo es positivo para los activos de riesgo porque disminuye la presión sobre el petróleo y se alivian las expectativas inflacionarias; pero a medio y largo plazo, lo que realmente decide la dirección es si el conflicto se enfría completamente y si la liquidez global se reabre. La política es un espectáculo, los intereses son el guion.

Este indicador NUPL me dice: ¡el verdadero fondo de rendición aún no ha aparecido! Mirando los fondos cíclicos: en las fases tardías de los mercados bajistas de 2011, 2015, 2018 y 2022, el NUPL cayó por debajo del eje 0. Cuando el NUPL es negativo, significa que, según el coste medio en cadena, toda la red BTC está en pérdidas no realizadas. Esta etapa suele ir acompañada de: concentración de ventas forzadas de compradores en niveles altos; rotación de posiciones a corto y largo plazo; el sentimiento del mercado entra en miedo o rendición; El eje 0 no es una línea cualquiera, cuando el NUPL cae de valores positivos a negativos, representa que el mercado pasa de "devolver ganancias" a "pérdida de capital". Actualmente, el NUPL ha caído desde un nivel alto en la fase anterior hasta el rango 0—0.25. Esto indica que la mayoría de las ganancias en papel ya se han comprimido, el mercado claramente ha salido de la zona de codicia, pero la red en general sigue en ganancias flotantes, sin mostrar la rendición total típica de los fondos históricos bajistas. En otras palabras: ahora no parece un tope cíclico, pero tampoco es un fondo bajista definitivo de libro de texto, más bien es una zona de transición entre "esperanza y miedo". A continuación, se pueden observar dos caminos: Si BTC se fortalece de nuevo, el NUPL subirá sincronizadamente y volverá a superar 0.5, indicando la formación de una nueva expansión de ganancias; pero cuanto más cerca esté de máximos históricos, mayor será el riesgo de acumulación de ventas para obtener beneficios. Si BTC sigue cayendo y el NUPL rompe el eje 0, significa que toda la red entra en pérdidas flotantes, y el pánico resultante podría traer señales de fondo cíclico de mayor calidad. Personalmente creo que lo realmente importante no es si el NUPL caerá por debajo de 0, sino: si el precio marca un nuevo mínimo, ¿el NUPL también marcará un nuevo mínimo sincronizado? Un precio más bajo pero un NUPL que no empeora significa que la expansión de pérdidas se está desacelerando y que la presión de venta podría estar cerca de agotarse. Así que aquí está la cuestión: Si BTC se detiene mientras el NUPL aún es positivo, ¿elegirías posicionarte anticipadamente en el lado izquierdo; o esperarías a que el NUPL caiga por debajo de 0 y toda la red complete la rendición para actuar?

#30年期美债收益率创19年新高 Muchas personas ven que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años ha superado máximos y gritan que va a colapsar, que se acabó todo, sin entender la verdadera lógica detrás, ni la relación ni el momento entre los máximos y un colapso. Hoy voy a explicarlo claramente, no te quejes de que es largo, cuando termines de leerlo lo entenderás. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años ha alcanzado un máximo en 19 años, pero eso no significa que el mercado bursátil estadounidense colapsará mañana, sino que implica que esta "bomba de tiempo" de las altas tasas de interés ya ha comenzado a contar: Históricamente, el mercado de valores suele aguantar entre 3 y 6 meses más, y el verdadero riesgo se concentra cuando las altas tasas de interés se transmiten al mercado crediticio. Actualmente, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años ha subido a aproximadamente 5.27%, volviendo al nivel más alto desde 2007. Este aumento refleja no solo si la Reserva Federal continuará subiendo las tasas, sino que el mercado empieza a preocuparse por la inflación a largo plazo en EE.UU., el déficit fiscal, la oferta de deuda pública y la credibilidad de la política monetaria. Que los inversores estén dispuestos a prestar dinero a EE.UU. a 30 años pero exijan un retorno superior al 5% indica que el capital global está revalorando los activos en dólares. Esto tiene tres impactos principales en el mercado bursátil. Primero, un rendimiento libre de riesgo superior al 5% comprime directamente las valoraciones de las acciones. El capital recalcula: si comprar bonos del Tesoro ofrece un retorno estable, ¿por qué pagar un precio alto por las ganancias futuras de una empresa? Por eso, las acciones con valoraciones más altas y ganancias a largo plazo, como las de AI, tecnología y crecimiento, son más sensibles a las tasas de interés. Segundo, el rendimiento de los bonos a largo plazo se transmite a hipotecas, deuda corporativa y financiamiento de fusiones y adquisiciones. El costo de financiamiento empresarial sube, la capacidad de recompra disminuye y los márgenes de beneficio se ven presionados. Al principio, el mercado puede solo "castigar valoraciones", pero si las tasas altas persisten, finalmente se pasa a "castigar ganancias". Tercero, el propio gobierno estadounidense también sufre por los altos intereses. Cuanta más deuda, mayor el gasto en intereses; mayor la presión fiscal, mayor la compensación por riesgo que exige el mercado, formando un ciclo de "más emisión de deuda—rendimientos al alza—mayor carga de intereses". La historia es aún más alarmante. Entre junio y julio de 2007, el rendimiento de los bonos a 30 años también superó el 5%, pero el mercado bursátil no colapsó inmediatamente. El S&P 500 subió aproximadamente 3 meses más hasta octubre; el colapso sistémico real ocurrió en septiembre de 2008, unos 14-15 meses después de que el rendimiento de los bonos a largo plazo alcanzara su máximo. Las altas tasas no fueron la causa directa de la crisis financiera, sino que presionaron continuamente el mercado inmobiliario y crediticio, hasta que explotó el alto apalancamiento existente. En 2018, tras superar el rendimiento de los bonos a 10 años el 3%, el mercado bursátil también siguió subiendo unos 5 meses. Solo cuando se combinaron altas tasas, reducción de balance y revisiones a la baja de ganancias, el S&P 500 cayó casi un 20% en el último trimestre. En 2022 la transmisión fue más rápida. La inflación fuera de control, la agresiva subida de tasas de la Fed y el aumento de rendimientos ocurrieron simultáneamente; el S&P 500 cayó un 19.4% en el año, el Nasdaq se desplomó un 33%, y las acciones de crecimiento con alta valoración fueron las más afectadas. Por lo tanto, tras un máximo en el rendimiento de los bonos, no existe un "contador de colapso" fijo para el mercado bursátil. La experiencia histórica solo indica que en los próximos 3-6 meses suele haber una ventana de alto riesgo en valoraciones y volatilidad; si el rendimiento se mantiene por encima del 5% durante varios meses, la probabilidad de incidentes crediticios, revisiones a la baja de ganancias o shocks de liquidez en 6-18 meses aumenta notablemente. La diferencia con 2007 es que actualmente el sistema bancario no ha mostrado un nivel similar de morosidad, y los gigantes tecnológicos tienen flujos de caja más fuertes; pero la similitud es que las valoraciones del mercado son altas, el apalancamiento fiscal es grande y el capital está muy concentrado en unos pocos líderes de AI. Mientras Microsoft, Amazon, Nvidia y otras compañías clave puedan cubrir la presión de las tasas con crecimiento de ganancias, el mercado bursátil podría mantener una estructura de "índices fuertes, acciones individuales débiles". Pero si el rendimiento de los bonos a largo plazo sigue subiendo hacia 5.5% o incluso 6%, o si el diferencial de deuda de alto rendimiento se amplía rápidamente, incluso los informes financieros sólidos tendrán dificultades para compensar la compresión de valoraciones a largo plazo. Lo que realmente hay que vigilar no es solo un punto específico del rendimiento de los bonos a 30 años, sino tres señales: Si el diferencial de deuda de alto rendimiento se amplía repentinamente; si empiezan a estallar problemas en bancos, bienes raíces comerciales o créditos privados; y si el crecimiento de ganancias de los líderes tecnológicos es inferior al aumento del costo del capital. El nuevo máximo en el rendimiento de los bonos no es un botón para activar un crash bursátil, sino un test de estrés; históricamente, el mercado suele aguantar varios meses hasta que las altas tasas se transmiten al mercado crediticio y el verdadero riesgo muestra sus colmillos.

¿Por qué en 2025 claramente es un mercado alcista, pero muchas personas han perdido todo? No es porque el mercado no tenga oportunidades, sino porque la lógica para ganar dinero ha cambiado. Antes, el Crypto, en esencia, ganaba dinero con el rápido crecimiento de la industria. Mientras entrara nuevo capital, BTC subía, ETH subía, las cadenas públicas subían, los Meme subían, y al final incluso los proyectos sin producto ni usuarios podían multiplicarse varias veces. Pero 2025 es diferente. Los ETF, el capital institucional y el marco regulatorio hacen que el Crypto se parezca cada vez más a los mercados financieros tradicionales; el capital ya no fluye de manera uniforme hacia todos los activos, sino que prioriza aquellos con mejor liquidez, salida más fácil y mayor certeza. Muchos todavía esperan una "subida generalizada de altcoins", pero en realidad ya no hay subidas generalizadas, ya no hay forma de salir de pérdidas, solo una lenta caída a cero. Muchas personas pierden dinero no porque no sepan analizar, sino porque siguen usando el mapa de la última corrida alcista para buscar la entrada de esta. El mayor riesgo del mercado nunca ha sido la caída, sino que el mercado ya ha cambiado y tu percepción sigue estancada en el pasado. Los que realmente pueden atravesar los ciclos alcistas y bajistas no son los que siempre aciertan en los techos y suelos.

¡Apostar fuerte cuando ocurre un cisne negro es la oportunidad perfecta para que la gente común se enriquezca! Mucha gente me pregunta: ¿Por qué siempre dices que hay que tener paciencia, que hay que esperar, hasta cuándo? Creo que hay que esperar hasta que todos no puedan aguantar más, hasta que todos pierdan la confianza, hasta que todos piensen que es el fondo y luego haya una caída profunda otra vez, hasta que ocurra un evento cisne negro. Durante este tiempo, solo necesitamos acumular fondos, mantener la paciencia, no dejarnos tentar por movimientos de mercado temporales y reducir las oportunidades de cometer errores. Esta es la oportunidad que estoy esperando, esta es la razón por la que no actúo aún, porque quiero tener otra vez una caída perfecta para cambiar el destino (la caída es mi especialidad, luego mucha gente la ha citado).

¿Por qué cae HYPE? El capital puede explicarlo todo. Según los datos del ETF, en el último mes ha habido una salida neta continua. ¿Cómo puede subir en estas circunstancias? HYPE ha estado ajustándose continuamente últimamente, el conflicto central no es que la lógica del proyecto se haya derrumbado, sino que los activos sobrevalorados están experimentando un proceso de "presión de desbloqueo + revaloración del capital". Desde el punto de vista del capital del ETF, recientemente el ETF relacionado con HYPE ha tenido una salida neta de aproximadamente 520,000 unidades, siendo Bitwise la salida más evidente, lo que indica que a corto plazo los fondos institucionales están más en una fase de ajuste de ganancias que en una de acumulación continua, y el mercado ha entrado en una fase de redistribución de las participaciones. Desde la estructura de suministro, HYPE tiene un suministro total de 1,000 millones de unidades, actualmente en circulación hay más de 200 millones, y lo que realmente preocupa al mercado son aproximadamente 238 millones de unidades del equipo y contribuyentes clave, que representan el 23.8%, y que seguirán siendo liberadas en el futuro. La presión causada por el desbloqueo de nivel de cientos de millones recientemente es esencialmente que el mercado está anticipando y digiriendo la expectativa de suministro futuro. En el aspecto técnico, HYPE ha caído desde más de 70 dólares hasta cerca de 52 dólares, entrando ya en una zona de concentración de participaciones anteriores. 50 dólares es el soporte clave actual; si se rompe, podría probar la zona de 45-48 dólares; si se mantiene por encima de 60 dólares, significaría que el mercado acepta nuevamente la alta valoración. A largo plazo, la mayor ventaja de HYPE sigue siendo los ingresos reales, el volumen de transacciones y la base ecológica, pero a corto plazo el precio depende de una cuestión central: la velocidad de entrada de nuevo capital, si puede superar la velocidad de liberación por desbloqueo. Un buen proyecto también necesita un buen precio; la verdadera oportunidad a menudo no está en perseguir la subida cuando el mercado está eufórico, sino en buscar valor en la liquidación errónea causada por el pánico de desbloqueo.

Entender el gráfico mensual de $BTC es más útil que estudiar un montón de cosas confusas. El mercado es muy simple, si sube mucho, tiene que bajar; si baja mucho, también tiene que subir, no hay tantas vueltas... Agosto acaba de empezar hoy, ya sea que cierre al alza o a la baja, será un mes débil, con poca volatilidad, con una amplitud alrededor del 10%, incluso podría ser del 5%, no me creas, espera hasta fin de mes. Si tuviera que elegir, espero que cierre al alza, la razón es simple: en el ciclo bajista solo hay 4 meses que cierran al alza, si agosto cierra al alza, los meses siguientes serán claros, septiembre, octubre y noviembre caerán consecutivamente durante tres meses para tocar fondo. ¡Espera, no te compliques, el tiempo es la mejor herramienta para comprobarlo, mantente atento! $ETH

Resulta que: ¡mi análisis tiene mucho sentido! Actualmente $BTC está oscilando cerca de 63,000, anoche cayó hasta un mínimo de 62,400 dólares. Puedes no prestar atención a mi análisis ni interactuar conmigo, pero no vayas en contra de la tendencia, porque eso sería irresponsable con tu cartera. El mercado bursátil estadounidense ya ha pasado de un período fuerte a una fase de ajuste temporal; en esta etapa bajista, BTC difícilmente tendrá grandes movimientos, y mantener la oscilación dentro del rango ya es bueno. En la dirección general, sigue predominando una amplia oscilación, no tengas ilusiones sobre un gran mercado, como mucho habrá rebotes temporales. En la fase de oscilación débil, el mapa de liquidaciones se convierte en un buen indicador de dirección, esto merece atención, no actúes a ciegas, espera a posiciones con buena relación coste-beneficio para operar, ¡con capital hay futuro! $ETH $SNDK