Qu’est-ce qu’un maker ?
Le maker est la partie qui propose d’abord une cotation dans le carnet d’ordres, puis réalise une transaction lorsqu’un autre ordre vient l’exécuter. Le carnet d’ordres recense les offres d’achat et de vente non exécutées et leurs quantités. Sur les marchés crypto au comptant et de contrats utilisant un carnet, le maker fournit des prix auxquels d’autres participants peuvent acheter ou vendre.
Comment se déroule une exécution maker ?
Si un ordre envoyé n’est pas immédiatement apparié et reste dans le carnet, il fournit une cotation pour les transactions suivantes. Lorsqu’un ordre opposé accepte ensuite ce prix et que la transaction est exécutée, la partie ayant initialement proposé la cotation est le maker de cette exécution.
Supposons, par exemple, que le prix vendeur le plus bas sur un marché au comptant soit de 100 USDT. Un participant envoie un ordre d’achat à cours limité à 99 USDT. Faute d’ordre vendeur admissible, cet ordre entre d’abord dans le carnet. Un autre participant envoie ensuite un ordre de vente pouvant l’exécuter, et la transaction a lieu à 99 USDT. La partie ayant placé l’achat en attente est le maker. L’USDT est ici l’actif de cotation. Les chiffres sont illustratifs et supposent des ordres valides pouvant être appariés.
Un vendeur peut aussi être maker : lorsqu’une offre de vente en attente est exécutée par un achat ultérieur, la partie qui avait proposé le prix vendeur est le maker. Ce terme désigne donc un rôle dans une exécution donnée, et non une identité fixe d’acheteur ou de vendeur.
Proposer une cotation offre aux autres ordres une possibilité d’exécution : on parle généralement d’apport de liquidité. La liquidité désigne ici la capacité du marché à exécuter des transactions aux prix concernés. Un ordre en attente n’est pas une transaction réalisée et rien ne garantit son exécution future.
Quelle différence entre maker et taker ?
La différence tient à la partie qui propose d’abord une cotation et à celle qui accepte une cotation existante. La partie qui exécute immédiatement un ordre déjà présent dans le carnet est le taker. Dans l’exemple, l’achat en attente est maker et la vente ultérieure qui l’exécute est taker.
| Critère | Maker | Taker |
|---|---|---|
| Participation à la transaction | Propose d’abord une cotation dans le carnet, exécutée ultérieurement | Accepte et exécute une cotation déjà présente |
| Effet sur la quantité cotée | Ajoute une quantité disponible à l’appariement lors du placement | Retire la quantité disponible correspondante lors de l’exécution |
| Lien avec le sens de la transaction | Un acheteur ou un vendeur peut être maker | Un acheteur ou un vendeur peut être taker |
Le rôle se détermine d’après les exécutions effectives. Un ordre à cours limité peut être partiellement exécuté immédiatement : cette partie est taker. Le reliquat peut entrer dans le carnet et ne devient une exécution maker que si un autre ordre l’exécute ensuite. On ne peut pas attribuer automatiquement un seul rôle à l’ordre entier.
Pourquoi distinguer les frais maker et taker ?
Les plateformes peuvent appliquer des tarifs différents à l’apport et au retrait de cotations. Ainsi, l’explication des frais de trading d’OKX distingue les deux rôles et indique que les tarifs maker sont généralement plus bas pour encourager l’apport de cotations. Les frais réels dépendent toujours du barème du compte et du produit négocié ; aucun écart uniforme ne s’applique à tous les ordres.
Un ordre à cours limité n’est pas nécessairement facturé au tarif maker. S’il exécute immédiatement une cotation existante après son envoi, cette exécution reste taker. La partie non exécutée ne génère pas de frais calculés sur les transactions exécutées.
Maker ne signifie pas non plus « teneur de marché ». Le premier décrit un rôle d’exécution ; le teneur de marché, ou market maker, est généralement un participant qui propose continuellement des prix acheteurs et vendeurs. Un teneur de marché peut avoir des exécutions taker, et un participant ordinaire peut avoir des exécutions maker.
Termes associés
Consultez les takers, les ordres Post-Only et le spread acheteur-vendeur, ou revenez au glossaire crypto.