Postingan

Panduan makro global 9 November—15 November: pekerjaan kembali mempercepat, inflasi bersifat lengket, Fed memiliki ruang kebijakan, siapa yang dapat melemahkan kemungkinan kenaikan suku bunga Desember? Tiga tema inti minggu ini: a. Apakah ketahanan pekerjaan dan inflasi yang lengket membentuk resonansi? b. Apakah negosiasi AS-Iran benar-benar dapat mengurangi risiko energi? c. Apakah obligasi AS dan valuasi AI dapat bertahan lebih lama di tingkat suku bunga tinggi? Logika penetapan harga minggu ini: Hingga saat ini, pasar makro berada dalam kondisi apa? CPI dan PCE September telah memberi tahu kita bahwa tekanan inflasi masa lalu sangat besar, sementara data pekerjaan Oktober yang terlalu panas memberi tahu kita bahwa pasar tenaga kerja sedang mempercepat kembali, kombinasi keduanya memberikan Fed lebih banyak alasan dan kemungkinan untuk menaikkan suku bunga! Saat ini, probabilitas kenaikan suku bunga Desember meningkat menjadi 80%, sudah memasuki tahap penetapan harga yang cukup, artinya volatilitas pasar keuangan saat ini sudah mempertimbangkan kemungkinan besar kenaikan suku bunga Desember, yang berarti pasar risiko ditekan oleh kenaikan suku bunga. Dan mulai minggu ini hingga rapat kebijakan 9 Desember, kita hanya perlu memperhatikan satu hal, siapa (data atau peristiwa apa) yang dapat melemahkan probabilitas kenaikan suku bunga Desember! Data terbatas yang dapat dilihat pasar sebelum rapat kebijakan Desember adalah CPI Oktober minggu ini, PPI Oktober, dan PCE Oktober pada 25 November, terutama di sisi inflasi, meskipun Fed lebih fokus pada PCE, CPI cukup memiliki sifat prospektif terhadap inflasi, jadi CPI Oktober minggu ini mungkin menjadi penentu kunci sebelum rapat kebijakan! Tentu saja, CPI dan PCE mewakili inflasi masa lalu.