PANews 11 Agustus melaporkan, Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) Paul S. Atkins mengirim surat kepada Perwakilan Asosiasi Regulasi Industri Keuangan AS (FINRA) dan Bursa serta Ketua Komite Operasi Program CAT NMS Robert Walley, menyatakan bahwa SEC akan mendorong reformasi menyeluruh terhadap Sistem Jejak Audit Terpadu (Consolidated Audit Trail, CAT) untuk mengatasi masalah biaya, tata kelola, dan pendanaan yang telah lama ada. Atkins menyatakan bahwa selama masa jabatannya, SEC telah menurunkan biaya operasional tahunan CAT secara signifikan melalui langkah-langkah pengecualian dan persetujuan revisi program CAT NMS, serta menghapus persyaratan pelaporan informasi identitas pribadi (PII) ke sistem CAT. Namun, dia berpendapat bahwa CAT masih perlu penyesuaian lebih lanjut untuk membangun sistem pengawasan yang lebih efisien dan berbiaya rendah. SEC berharap akhirnya dapat menciptakan sumber daya pengawasan CAT baru yang "sesuai dengan kebutuhan pengawasan, tata kelola yang wajar, dan biaya operasional yang terkendali," dan akan terus menginformasikan perkembangan reformasi ke pasar selama proses berlangsung. Sebelumnya, pada 16 April 2026, SEC menerbitkan dokumen permintaan pendapat konseptual yang melakukan tinjauan menyeluruh terhadap CAT dan sistem jejak audit serta data lain yang digunakan untuk mengawasi pasar sekuritas AS. SEC menyatakan telah menerima ratusan masukan, dengan salah satu konsensus utama adalah bahwa investor dan pelaku pasar menginginkan SEC mengambil lebih banyak tanggung jawab dalam pengelolaan dan pengaturan pendanaan CAT. Diketahui, Atkins telah meminta staf SEC untuk mendorong langkah-langkah reformasi berikut: Mempelajari model pendanaan CAT baru, termasuk penggunaan alokasi anggaran dan pendapatan biaya transaksi Pasal 31 Undang-Undang Perdagangan Sekuritas untuk mendanai CAT; Menyusun proposal perubahan aturan yang mempertimbangkan pencabutan Rule 613 saat ini dan mengharuskan bursa, FINRA, dan pialang untuk terus menggunakan infrastruktur dan standar pelaporan CAT yang ada, serta mengirimkan data CAT langsung ke SEC atau lembaga yang ditunjuk; Mengevaluasi alokasi sumber daya internal SEC untuk mempersiapkan pengelolaan CAT oleh SEC di masa depan. SEC menyatakan bahwa jika proposal reformasi terkait disetujui, proses rekonstruksi CAT diperkirakan akan selesai sebelum akhir 2027. Reformasi akan fokus mengatasi masalah biaya operasional sistem yang tinggi, struktur tata kelola yang kompleks, dan sumber pendanaan yang tidak jelas. Sistem CAT didirikan pada 2017 berdasarkan Rule 613 SEC dengan tujuan mengumpulkan data perdagangan pasar saham dan opsi AS untuk memberikan kemampuan pengawasan lintas pasar kepada regulator. Namun, karena biaya pembangunan dan operasional yang tinggi, masalah privasi data, serta kontroversi tata kelola, CAT telah lama mendapat kritik dari pelaku pasar.

PANews pada 11 Agustus melaporkan, ENS resmi mengumumkan bahwa pemegang token telah menyetujui proposal "Next Era of ENS DAO", dan transaksi yang dapat dieksekusi terkait juga telah selesai di blockchain, menjadikan Yayasan ENS sebagai organisasi operasional resmi dengan direktur eksekutif penuh waktu, staf, dan dewan direksi beranggotakan lima orang. Yayasan akan mewakili ENS dalam pekerjaan standar penamaan di lembaga seperti ICANN, IETF, dan W3C, bertanggung jawab atas komunikasi kebijakan, perlindungan merek dan kekayaan intelektual, perekrutan staf, dan program pendanaan di luar rantai. ENS DAO memegang 54,6% dari total pasokan token ENS dan tetap dikendalikan oleh pemegang token, hanya menyetujui alokasi satu kali sebanyak 1 juta token ENS ke yayasan untuk gaji karyawan. Yayasan dan ENS Labs adalah entitas hukum dan operasional yang saling independen, ENS Labs akan terus bertanggung jawab atas pengembangan protokol dan produk seperti ENSv2.

Penulis: Jae, PANews Di tengah gelombang panas di kampus Rockdale di Texas, sebuah pabrik yang dulu dipenuhi gemuruh puluhan ribu penambang Bitcoin sedang mengalami perubahan aset yang sangat luas. Menurut Bloomberg, perusahaan AI Anthropic telah menandatangani perjanjian hosting daya superkomputer selama 20 tahun dengan penambang Bitcoin Riot Platforms, dengan nilai kontrak sebesar $9,1 miliar. Didorong oleh berita ini, harga saham Riot melonjak lebih dari 25% dalam perdagangan setelah jam kerja. Perlombaan kekuatan komputasi di antara raksasa AI telah mendorong mantan perusahaan penambangan kripto ke pusat perhatian. Perlombaan kekuatan komputasi telah memasuki wilayah yang dalam, dan Anthropic telah mengamankan sewa jangka panjang dengan kunci daya dan asuransi Pada 11 Agustus, Anthropic mencapai kesepakatan daya komputasi AI Data Center (AIDC) senilai $9,1 miliar dengan penambang Bitcoin Riot Platforms untuk memenuhi kebutuhan daya komputasi yang terus meningkat dari pengguna Claude. Riot menyatakan bahwa mereka akan menyediakan daya komputasi sebesar 191 megawatt, setara dengan menghidupkan sekitar 143.000 rumah tangga secara bersamaan, dengan kontrak 20 tahun. Menurut dokumen SEC, kolaborasi Anthropic dengan Riot dalam kekuatan komputasi belum langsung dijalankan: batch pertama sebesar 96 megawatt diperkirakan akan dikirim pada Desember tahun depan, dengan penerapan kapasitas penuh dijadwalkan pada Juni 2028. Dalam perlombaan senjata di antara laboratorium AI terkemuka, kepastian pasokan daya komputasi telah menjadi penyelamat bagi vendor model besar. Permintaan akan daya komputasi untuk pelatihan model dan inferensi meningkat secara eksponensial, dan kapasitas serta kemampuan penjadwalan penyedia cloud individu semakin tidak mampu memenuhi kebutuhan ini. Untuk menghindari terjebak oleh pemasok hulu sambil mengendalikan biaya jangka panjang, Anthropic membangun jaringan infrastruktur "aset ringan, siklus panjang" di seluruh dunia: alih-alih membangun pusat data sendiri, mereka mengamankan listrik, fasilitas, dan daya komputasi sebelumnya melalui sewa jangka panjang yang disesuaikan dan dibangun sesuai kebutuhan selama 15-20 tahun. Dalam beberapa tahun terakhir, selain bekerja sama dengan penyedia cloud publik seperti AWS dan Google Cloud, tata letak infrastruktur Anthropic berkembang pesat di berbagai bidang: Menandatangani perjanjian sewa 20 tahun dengan TeraWulf untuk kapasitas 401 MW, dengan nilai kontrak $19 miliar; Mencapai kesepakatan pasokan senilai $10 miliar dengan startup infrastruktur Volta Infra Holdings; Hampir $45 miliar dalam tujuan pengadaan daya komputasi telah diselesaikan dengan xAI; Perusahaan ini juga telah menjalin kemitraan pusat data AI dengan Hut 8 dan Fluidstack. Tujuan strategisnya tunggal: merebut sumber daya komputasi fisik untuk beberapa dekade mendatang sebelumnya. Dibandingkan dengan membangun AIDC buatan sendiri yang sering memakan waktu bertahun-tahun, dengan pengeluaran modal besar dan risiko operasional, model "jangka panjang" ini memungkinkan Anthropic memastikan pasokan daya komputasi selama beberapa dekade mendatang sambil mempertahankan fleksibilitas finansial maksimal, memindahkan beban konstruksi aset berat ke vendor infrastruktur yang lebih khusus sambil fokus pada pengembangan model dan komersialisasi itu sendiri. Ini juga merupakan strategi khas para pemain utama setelah perlombaan senjata AI memasuki perairan yang dalam: persaingan tidak lagi hanya tentang kemampuan membeli chip, tetapi juga tentang kecepatan mengamankan listrik dan tanah. Riot mengamankan pesanan senilai $9,1 miliar: listrik siap pakai, pengiriman yang solid, dan sumber daya yang mendalam Didorong oleh dorongan ganda Bitcoin halving dan booming AI, hampir semua perusahaan penambangan terdaftar di saham AS mulai beralih ke AIDC. Core Scientific, TeraWulf, IREN, Hut 8, Cipher Mining—masing-masing menceritakan kisah "manajemen daya komputasi." PANews percaya Anthropic akhirnya memberikan Riot super order senilai $9,1 miliar karena tiga alasan. 1. Daya: Node "energized" yang langka Saat ini, hambatan terbesar dalam konstruksi AIDC global adalah lisensi gardu induk dan koneksi jaringan tegangan tinggi. Pengembang pusat data tradisional sering harus menunggu 2-4 tahun sebelum mengajukan akses jaringan hingga pengaktifan resmi. Kampus Rockdale milik Riot adalah salah satu taman infrastruktur digital tunggal terbesar di Amerika Utara, setelah lama mendapat persetujuan dari Texas Grid (ERCOT) dan mencapai akses daya tegangan tinggi. Ini adalah salah satu dari sedikit node siap pakai di AS yang dapat langsung diubah menjadi pusat daya komputasi AI. Sebaliknya, sebagian besar kapasitas Core Scientific telah dikunci oleh CoreWeave; Kapasitas TeraWulf yang ada juga banyak dipindahkan oleh pelanggan seperti Fluidstack. Bagi Anthropic, yang sangat ingin memperluas kapasitas produksi, kuota daya "plug-and-play" Riot hampir mustahil ditemukan di pasaran. Texas telah menjadi tujuan populer bagi AIDC karena harga listriknya yang rendah, namun penting untuk berhati-hati: dampak fasilitas berkapasitas besar dengan beban tinggi pada jaringan memicu pengawasan regulasi yang semakin ketat. Penambangan Bitcoin menawarkan fleksibilitas tinggi, mampu berhenti kapan saja untuk merespons grid peak shaving dan valley filling, tetapi pelatihan model AI dan inferensi membutuhkan daya tanpa gangguan 24/7, yang sangat berbeda dalam hal stabilitas grid. Ketika beban tinggi terus menekan jaringan, regulasi lokal mungkin semakin ketat. 2. Kepastian Pengiriman: Kemampuan rekayasa yang telah dibuktikan oleh AMD Frontier AI Labs sangat sensitif terhadap waktu pengiriman daya komputasi. Penundaan konstruksi berarti pelatihan model yang usang, peluncuran produk tertunda, jadwal pembiayaan yang terganggu, dan potensi biaya yang jauh melebihi biaya konstruksi. Kemampuan eksekusi rekayasa Riot telah divalidasi oleh pasar. Pada Januari tahun ini, perusahaan mencapai perjanjian sewa pusat data 50 MW pertamanya dengan AMD. Pada kuartal kedua, mereka menyelesaikan konstruksi dan pengiriman fase pertama kapasitas TI 25 MW tepat waktu dan sesuai anggaran. Yang lebih penting, Riot bukan sekadar "pemilik rumah sekunder." Perusahaan ini memiliki fasilitas manufaktur dan perakitan teknik sendiri di Denver dan Houston, menyediakan kontrol teknik menyeluruh mulai dari desain trafo dan sistem pendingin yang disesuaikan hingga konstruksi stasiun, secara signifikan mengurangi gangguan rantai pasok dan keterlambatan konstruksi. Namun, di bidang AI yang berkembang pesat, jendela rekayasa dua tahun penuh dengan ketidakpastian: arsitektur chip mungkin beriterasi, struktur permintaan daya komputasi bisa berubah, dan biaya konstruksi bisa melebihi anggaran. 3. Ketahanan finansial: Fondasi yang cukup kuat dapat menahan transformasi aset yang berat Meningkatkan dari farm penambangan Bitcoin ke AIDC adalah investasi besar: rata-rata pengeluaran modal industri untuk retrofit mencapai $7,5 juta per megawatt. Banyak perusahaan pertambangan kecil dan menengah telah runtuh akibat neraca yang rapuh, sehingga menyebabkan rantai modal terputus. Pada akhir kuartal kedua tahun ini, Riot memiliki aset likuid lebih dari $1,2 miliar di bukunya, termasuk sekitar $549 juta dalam bentuk uang tunai dan 11.380 cadangan Bitcoin. Untuk mendukung pembangunan kampus Rockdale, perusahaan juga mencapai perjanjian pembiayaan transisi sebesar $573 juta dengan Morgan Stanley. Dengan uang tunai, cadangan, dan kredit bank, Anthropic tidak perlu khawatir Riot kehabisan dana di tengah proses konstruksi. Namun, baik itu Riot maupun penambang Bitcoin lain yang sedang bertransformasi, pesanan besar mereka saat ini sangat bergantung pada beberapa laboratorium AI dan penyedia cloud. Jika laju komersialisasi atau pembiayaannya tidak dapat mengikuti pengeluaran modal yang besar, kemampuan kinerja perjanjian kustodi jangka panjang akan menghadapi keraguan pasar. Mengucapkan selamat tinggal pada cuaca, perusahaan penambangan Bitcoin sedang mengubah formula penilaian mereka Kesepakatan senilai $9,1 miliar ini bukan hanya peningkatan bisnis bagi Riot tetapi juga menandai restrukturisasi mendasar dari logika modal para penambang Bitcoin. Peningkatan pendapatan: Efisiensi pendapatan meningkat 1-3 kali lipat Dampak paling langsung adalah lonjakan kualitatif efisiensi pendapatan per megawatt listrik. Di masa lalu, pengembalian penambangan Bitcoin sangat terkait dengan fluktuasi harga dan kesulitan jaringan, dan setelah halving, margin keuntungan terus menyempit, dengan karakteristik siklus yang kuat. Setelah mengalihkan listrik ke manajemen komputasi, pendapatan tahunan per megawatt mendekati $2,4 juta, dengan efisiensi satu hingga tiga kali lipat dari penambangan. Yang lebih penting, pendapatan berasal dari protokol jangka panjang, arus kas sangat dapat diprediksi, dan lolos dari fluktuasi siklus pasar kripto. Pembentukan Ulang Penilaian: Dari Saham Konsep Taruhan Tinggi ke Operator Infrastruktur Perubahan yang lebih mendalam daripada pendapatan adalah pergeseran logika penilaian. Pasar modal secara tradisional menilai perusahaan penambangan Bitcoin dengan harga diskon, dengan pengali EBITDA biasanya antara 6 hingga 12 kali lipat. Operator infrastruktur pusat data dengan arus kas stabil jangka panjang umumnya memiliki pengali valuasi EBITDA 20-25 kali lipat. Dengan kontrak jangka panjang bertotal 241 MW dan sekitar $9,8 miliar dengan AMD dan Anthropic, Riot akan segera menyelesaikan transformasi identitasnya: dari saham konsep kripto yang sangat volatil menjadi perusahaan infrastruktur dengan atribut utilitas. Alokasi modal: jual Bitcoin, beli aset keras Di balik transformasi ini terdapat perputaran modal dalam industri kripto. Untuk mengumpulkan dana bagi peningkatan AIDC, Riot menjual 9.665 bitcoin pada kuartal kedua tahun ini, mencairkan sekitar $733 juta. Ini mungkin menjadi konsensus di antara para penambang: mengonversi cadangan Bitcoin yang tidak lagi menghasilkan arus kas menjadi aset fisik yang dapat menghasilkan pendapatan jangka panjang dan stabil. Perusahaan penambangan tidak lagi hanya menjadi "penambang" Bitcoin tetapi juga "pemilik tanah" sumber daya daya komputasi. Dengan memanfaatkan pengalaman teknik dan aset fisik mereka, mereka menjadi penyedia infrastruktur yang tak tergantikan di era AI. Tentu saja, transformasi tidak pernah dicapai dalam semalam. Kemampuan pengiriman, perubahan teknologi, dan risiko regulasi semuanya menjadi tantangan di depan mereka, tetapi para pelaku yang telah mengamankan sumber daya lebih awal pada akhirnya akan menyadari penilaian ulang nilai mereka dalam gelombang AI ini.

PANews pada 11 Agustus melaporkan bahwa platform AI cerdas umum Manus mengumumkan akan segera melanjutkan operasi sebagai perusahaan independen. Sebagai bagian dari transisi dan untuk mematuhi persyaratan regulasi di yurisdiksi tertentu, sebagian pengguna harus mencadangkan data mereka sebelum pukul 7:59 waktu Singapura pada 23 Agustus, dan mulai pukul 8:00 pada 25 Agustus harus memulihkan data melalui portal pemulihan untuk memastikan penggunaan yang normal. Manus menyatakan akan memberi tahu pengguna yang terdampak melalui email dan pemberitahuan dalam aplikasi; akun yang tidak terdampak tidak perlu melakukan tindakan apa pun. Pengguna yang terdampak tidak akan dikenakan biaya selama masa transisi dan akan menerima hadiah kembalinya.

Penulis: Lucas Tcheyan, Wakil Presiden Riset di Galaxy Digital; Disusun oleh: Shaw, Golden Finance Pendahuluan Kinerja Solana di kuartal kedua melanjutkan tren yang kami uraikan dalam Laporan Q4 2025 dan Laporan Q1 2026. Meskipun pasar melemah dan aktivitas on-chain secara keseluruhan terus menurun, jaringan publik ini masih berada di antara yang teratas dalam beberapa metrik inti seperti volume perdagangan bursa terdesentralisasi (DEX), biaya aplikasi, dan biaya jaringan. (Bacaan terkait: Laporan Solana Q2: Volume perdagangan aset tokenisasi meningkat dua kali lipat, permintaan non-spekulatif tumbuh secara signifikan) Namun, data permukaan saja tidak cukup untuk sepenuhnya mencerminkan transformasi Solana yang sedang berlangsung: mendorong ekonomi on-chain dari ketergantungan berat pada spekulasi koin meme menjadi platform infrastruktur yang mampu mendukung aktivitas keuangan multi-aset. Kemajuan sedang dicapai di setiap tingkat seluruh tumpukan teknologi: infrastruktur inti dan lingkungan eksekusi rantai publik yang mendasari, kerangka hukum dan teknis yang dibutuhkan untuk mendukung pencatatan aset tradisional di rantai, tempat perdagangan baru dan solusi integrasi keuangan terdesentralisasi (DeFi), serta aplikasi yang ditujukan untuk pengguna biasa yang bertujuan mengurangi gesekan masuk dan memperluas saluran partisipasi aset. Keunggulan berbeda Solana tidak lagi terbatas pada eksekusi perdagangan berbiaya rendah dan throughput tinggi; secara bertahap mengintegrasikan berbagai fitur seperti kemampuan eksekusi, likuiditas, saluran distribusi, dan komposabilitas. Serangkaian perkembangan semakin mengonfirmasi bahwa Solana memiliki peluang untuk menjauh dari jalur pertumbuhan tunggal yang hanya mengandalkan spekulasi aset kripto asli. Namun, kemampuan pasokan teknologi masih memimpin dalam skala penyebaran sebenarnya. Sebagian besar aset tokenisasi di Solana tidak aktif; Pasar pinjaman belum bergantung pada stok aset tokenisasi dan stablecoin yang terus berkembang untuk membentuk permintaan pinjaman yang berkelanjutan; Pendapatan fee tetap sangat terkonsentrasi dalam transaksi koin Meme. Pada kuartal kedua, Solana terus berada dalam posisi kurang menguntungkan di sektor perdagangan mandiri terdepan: Hyperliquid mempertahankan likuiditas kontrak perpetual terdalam; Demam pasar prediksi yang dipimpin oleh Polymarket dan Kalshi sebagian besar terjadi di luar ekosistem Solana. Oleh karena itu, memasuki paruh kedua tahun 2026, isu inti tidak lagi apakah infrastruktur pendukung sudah lengkap, melainkan apakah Solana dapat mengubah penerbitan dan distribusi aset yang ditokenisasi menjadi permintaan penggunaan jaminan yang berkelanjutan, permintaan pinjaman, aktivitas perdagangan, dan pendapatan biaya. Kemajuan pada kuartal kedua telah membuat logika pengembangan yang beragam menjadi lebih meyakinkan; Metrik terpenting untuk sisa tahun 2026 adalah apakah transformasi diversifikasi ini dapat menghasilkan nilai ekonomi nyata. Metrik jaringan Kinerja jaringan dan stabilitas operasional Pada kuartal kedua tahun 2026, jaringan Solana terus beroperasi dengan kuat. Durasi median pembuatan blok sepanjang kuartal tetap stabil pada nilai target 400 milidetik, mencapai kuartal kesembilan berturut-turut tanpa waktu henti. Tim pengembang terus melakukan iterasi pada seri klien Agive, secara bertahap meningkatkan stabilitas jaringan. Agave v4.0, yang menjadi versi yang direkomendasikan di mainnet pada akhir Mei, dan Agave v4.1, yang diluncurkan pada akhir Juni, meletakkan dasar untuk putaran peningkatan performa besar berikutnya. Agave v4.2, yang dijadwalkan meluncurkan penerapan mainnet awal pada awal hingga pertengahan Agustus, mencakup beberapa optimasi utama: peningkatan batas unit komputasi (100 juta CU), optimasi jaringan XDP, mekanisme pemetaan langsung, dan mekanisme perbaikan data yang lebih kuat. Perubahan paling mencolok dalam peningkatan ini didorong oleh dokumentasi Solana yang ditingkatkan, SIMD-0525, yang bertujuan mengurangi durasi blok dari 400 milidetik menjadi 200 milidetik, dengan latensi konfirmasi diperkirakan akan dipotong setengahnya. Penyesuaian panjang blok tidak diterapkan dalam satu langkah, melainkan secara bertahap: dalam empat epoch berturut-turut, setiap kali pengurangan 50 milidetik (400 milidetik→ 350 milidetik→ 300 milidetik→ 250 milidetik→ 200 milidetik); Hanya ketika tingkat lompatan blok tetap rendah, fase berikutnya akan dilanjutkan, dengan implementasi penuh diharapkan berlangsung sepanjang sisa tahun 2026. Durasi blok yang lebih singkat juga memperpendek periode jendela untuk satu node penghasil blok dalam mengendalikan konstruksi blok, yang juga meningkatkan ketahanan jaringan terhadap sensor. Throughput transaksi tanpa hak suara terus berjalan stabil dalam batas kapasitas maksimum jaringan Solana, dengan median pemrosesan transaksi per detik (TPS) tetap beberapa ribu; Data persentil tinggi hanya menunjukkan puncak yang berselang-seli dan tidak menciptakan tekanan kemacetan yang berkelanjutan. Selama sebagian besar kuartal ini, di bawah batas maksimal 60 juta unit komputasi saat ini, ruang blok cukup untuk menampung semua transaksi pengguna. Pada 30 Juli, mainnet Solana secara resmi meluncurkan proposal SIMD-0286, menaikkan batas komputasi blok menjadi 100 juta unit komputasi. Ini adalah ekspansi kedua setelah peningkatan pada Juli 2025 menjadi 60 juta unit komputasi. Imbal hasil pada SOL nominal staking sedikit turun sekitar 7% kuartal ini, melanjutkan tren penurunan yang lambat seperti yang terlihat pada kuartal sebelumnya. Pengembalian penerbitan inflasi masih menyumbang hampir 90% dari pengembalian staking, dengan nilai ekstrak maksimum (MEV) dan biaya transaksi hanya sebagian kecil dari sisanya; Seiring menyempitannya pendapatan fee, proporsi pendapatan riil dari fee semakin menurun pada kuartal kedua. Situasi ini, dikombinasikan dengan kinerja token asli SOL yang lemah secara keseluruhan, menjadi latar belakang inti di balik proses tata kelola saat ini yang mendorong proposal percepatan deflasi (dijelaskan di bawah). Meskipun lanskap klien tetap stabil pada kuartal kedua, dengan klien Agave dari Anza R&D labs mendominasi, tingkat adopsi di berbagai kategori klien terus mengalami diversifikasi. Yang patut dicatat, versi terbaru JitoBAM dari Jito, yang dibangun di atas Agaze, telah meningkatkan pangsa pasarnya, naik dari 28% menjadi 33%. BAM adalah singkatan dari Block Assembly Marketplace, yang mendukung aplikasi dalam mengendalikan pengurutan transaksi melalui mekanisme plugin (juga dikenal sebagai Controlled Application Execution, ACE). Dengan fitur ini, rantai publik universal Solana dapat mencapai kemampuan yang sebelumnya hanya tersedia untuk rantai aplikasi spesifik. Perkembangan penting lainnya di tingkat jaringan Pengembangan terus berpusat pada penerapan upgrade Alpenglow, dengan sebagian besar tugas inti berfokus pada pemenuhan prasyarat; Sementara itu, diskusi tentang ekonomi token kembali menjadi topik inti tata kelola. Upgrade Alpenglow: Peningkatan protokol terbesar Solana mulai diuji publik pada 11 Mei. Tim Anza menerapkan versi ini dalam klaster uji komunitas dan menyelesaikan demonstrasi migrasi real-time dari mekanisme konsensus asli. Alpenglow akan menggantikan konsensus Proof of History dan Tower BFT dengan arsitektur baru, mengurangi waktu konfirmasi transaksi menjadi sekitar 150 milidetik dan meningkatkan kecepatan konfirmasi akhir hampir 100 kali; Batalkan transaksi pemungutan suara on-chain — transaksi ini merupakan sumber utama biaya berkelanjutan validator; Ambang masuk validator ditambahkan sebesar 1,6 SOL per epoch; Arsitektur baru ini sangat tangguh; meskipun hingga 20% dari jumlah stake dikendalikan oleh node berbahaya dan 20% lainnya offline, jaringan tetap dapat beroperasi secara normal. Fitur-fitur yang sudah terpasang ini secara bertahap telah diintegrasikan ke dalam Agave 4.0 yang dirilis pada bulan Mei dan Agave 4.1 yang dirilis pada bulan Juni. Agave 4.2 menyertakan kode Alpenglow bawaan untuk pengujian komunitas yang berkelanjutan, dengan tujuan mengaktifkan secara resmi di mainnet Agave 4.3 yang dirilis pada bulan Oktober. Mekanisme Tokenomics SOL: Kinerja harga SOL kuartal ini lemah, memicu diskusi yang lebih panas seputar tokenomics, dengan dua proposal spesifik yang muncul. Proposal SIMD-0550 Helius bertujuan untuk menggandakan percepatan deflasi tahunan menjadi 30%, naik ke lantai inflasi akhir 1,5% dari 2032 hingga 2029, mengurangi penerbitan masa depan sekitar 18,9 juta SOL, namun dengan konsekuensi mempercepat penurunan hasil nominal staking. Proposal Temporal SIMD-0553 memperkenalkan biaya berbasis sumber daya yang secara dinamis berfluktuasi seiring konsumsi sumber daya, dengan biaya tersebut dihancurkan secara permanen. Berdasarkan aktivitas on-chain saat ini, skala burn harian dapat mencapai 7.500 hingga 9.000 SOL, sekitar 10 kali jumlah burn saat ini, setara dengan 12%–15% dari penerbitan incremental harian. SIMD-0550 bertujuan memperlambat pertumbuhan pasokan, sementara SIMD-0553 membangun hubungan antara nilai token dan aktivitas jaringan. Kedua usulan tersebut memasuki fase tinjauan formal pada 3 Agustus dan memulai putaran pertama pemungutan suara tata kelola. Jika diterapkan bersama dengan SIMD-0123, ini akan menjadi ide reformasi paling jelas hingga saat ini: pendapatan jaringan mengalir kembali ke pemegang SOL, bukan hanya produsen blok. Node proposal multi-concurrent dan solusi anti-kuantum: Pada akhir Maret, Anza merilis solusi Constellation, memperkenalkan mekanisme node proposal multi-concurrent, mengakhiri monopoli sementara produsen blok tunggal dalam hak pemesanan transaksi dan membatasi ruang arbitrase nilai ekstraktif maksimum (MEV). Rencana spesifik dan jalur pelaksanaan masih dalam pembahasan, dan tanggal peluncuran mainnet belum ditentukan. Di sisi lain, pada 27 April, Anza dan tim Firedancer masing-masing merilis rencana migrasi pasca-kuantum. Anza memperkirakan bahwa dalam lima tahun ke depan, probabilitas komputer kuantum yang mampu melakukan kripkriptoanalisis muncul adalah 3%–5%. Aktivitas jaringan Volume perdagangan bursa terdesentralisasi (DEX) Solana turun 45% pada kuartal kedua, menandai dua kuartal berturut-turut penurunan, dengan total volume mencapai level terendah sejak kuartal ketiga 2024. Pada tahun 2026, volume perdagangan DEX bulanan secara konsisten gagal kembali ke level tertinggi Januari dan terus menurun; Pada bulan Juni, didorong oleh lonjakan perdagangan koin meme (penerbitan token $ANSEM) dan peluncuran aset tokenisasi seperti SPCX, volume perdagangan naik 20% secara bulanan. Dari perspektif struktur kuartalan, SOL dan stablecoin, serta bursa antar stablecoin, masih menyumbang sebagian besar volume perdagangan; Koin meme mempertahankan pangsa volume perdagangan sebesar 15%–20%; Proporsi volume perdagangan antara saham tokenisasi dan aset mata uang asing yang dikapsulasi lintas rantai berfluktuasi sekitar 10%. Para kritikus mengutip data di atas untuk berargumen bahwa Solana masih terlalu bergantung pada sektor koin meme. Namun faktanya, tren terus muncul pada kuartal kedua: berbagai tim membangun proyek dan infrastruktur yang dibutuhkan untuk pengembangan ekonomi koin non-Meme. Pada bulan Mei, Securitize, Jump Trading, dan aplikasi super milik Solana, Jupiter, bersama-sama meluncurkan apa yang dikenal sebagai infrastruktur saham regulasi on-chain pertama di industri ini. Solusi ini mengintegrasikan sistem broker-dealer dan alternatif trading (ATS) milik Securitize, likuiditas automated market maker (PropAMM) milik Jump, serta saluran distribusi Jupiter, memungkinkan penerbitan dan penyelesaian aset dipecah dalam satu blok. Pada bulan Juni, Backpack Securities dan Sunrise secara resmi meluncurkan layanan tokenisasi dengan kualifikasi broker-dealer. Aset terkait disimpan dalam bentuk sekuritas sesuai dengan Pasal 8 New York Uniform Commercial Code, menggunakan kerangka hukum yang sama dengan akun Charles Schwab dan Fidelity, mendukung dividen tunai dan kepentingan korporasi dalam tindakan korporasi. Jito meluncurkan platform perdagangan self-custody JTX, yang mendukung jenis pesanan profesional dan aset dunia nyata (RWA), dengan akses awal mulai akhir Juni dan direncanakan untuk diluncurkan secara resmi pada Juli. Pada bulan April, Galaxy (GLXY) yang terdaftar di Nasdaq menjadi token pertama yang terdaftar di blockchain publik, menggunakan agensi transfer Superstate untuk terhubung ke protokol DeFi Kamino sebagai jaminan, mengubah saham yang ditokenisasi dari aset statis menjadi aset aktif yang mampu berpartisipasi dalam bisnis DeFi. Saat ini, Solana memiliki infrastruktur untuk memperbesar saham dan aset lepas pantai yang ditokenisasi, membebaskan diri dari ketergantungan pada koin meme. Sepanjang kuartal kedua, Solana menangani lebih dari 95% perdagangan saham yang ditokenisasi di seluruh pasar. Solana memegang posisi teratas di bursa terdesentralisasi (DEX) berdasarkan volume perdagangan untuk kuartal ketujuh berturut-turut, namun pangsa pasarnya turun 6 poin persentase menjadi 30%, menandai level terendah sejak Q3 2025. Penurunan pangsa pasar umumnya konsisten dengan tren penyusutan keseluruhan dalam volume perdagangan pasar; Rantai publik yang tersisa menyerap sebagian besar volume perdagangan yang hilang, terutama karena grup ini memiliki basis yang lebih kecil dan fluktuasi volume perdagangan yang relatif lebih besar. Daya saing inti Solana akan bergeser secara bertahap: beralih dari hanya mengandalkan posisi rantai publik perdagangan dengan biaya terendah dan berkinerja tertinggi, melainkan mengandalkan aset berkualitas tinggi yang bersedia diperdagangkan oleh pasar. Secara keseluruhan, aktivitas on-chain di industri kripto tetap lambat, dengan perubahan volume perdagangan DEX dan pangsa pasar yang terbatas setiap bulan. Fokus utama ke depan adalah transformasi berkelanjutan struktur transaksi on-chain, sambil memastikan Solana dapat mempertahankan posisinya sebagai jaringan publik nomor satu berdasarkan volume transaksi. Seiring titik masuk on-chain seperti FOMO terus mengabstraksi operasi dasar yang kompleks, keunggulan Solana akan semakin bergantung pada kemampuannya menggabungkan aset trading berkualitas tinggi, bukan sekadar berfungsi sebagai infrastruktur trading berbiaya rendah dan berkinerja tinggi (Robinhood Chain yang baru diluncurkan adalah contoh khas tren ini). Biaya jaringan Biaya jaringan Solana turun tajam pada kuartal kedua 2026, dengan penurunan sekitar 44% kuartal ke kuartal. Biaya dasar dan biaya prioritas (tip) telah menurun selama beberapa kuartal berturut-turut. Setelah puncak biaya dari kuartal 4 2024 hingga kuartal pertama 2025, biaya jaringan terus menurun; Pada saat itu, biaya jaringan triwulanan mencapai $919 juta, dengan tip MEV saja menyumbang lebih dari 60% dari total pendapatan. Tingkat biaya saat ini hanya sekitar 6% dari periode puncak, mencerminkan penurunan kegilaan lelang biaya prioritas yang didorong oleh koin Meme dan penurunan aktivitas arbitrase MEV sejak awal 2025, yang juga menjadi fitur utama siklus biaya Solana. Penurunan biaya dipengaruhi oleh faktor siklus dan struktural. Pada tingkat siklus, transaksi terkait koin meme terus menurun. Sejak awal 2025, kemacetan jaringan telah menurun, menyebabkan pelemahan penawaran biaya prioritas dan persaingan MEV. Pada tingkat struktural, transformasi struktur aktivitas on-chain juga berperan. Saham yang ditokenisasi mendorong rebound volume perdagangan Juni dibandingkan perdagangan aset dunia nyata lainnya, transaksi koin meme murni, memicu lebih sedikit kemacetan jaringan yang disebabkan oleh bot dan penawaran biaya prioritas yang kurang agresif. Dikombinasikan dengan optimasi efisiensi jaringan yang berkelanjutan, ini berarti bahwa untuk skala aktivitas ekonomi yang sama, pendapatan biaya Solana secara struktural mungkin lebih rendah dibandingkan tingkat puncak siklus booming sebelumnya. Pangsa pasar biaya jaringan Solana turun dari 26,6% pada Q1 2026 menjadi 17,3% pada Q2, membalikkan tren pertumbuhan kuartal sebelumnya dan turun di bawah level 18,9% pada Q4 2025. Tren ini sejalan dengan pola yang ditunjukkan dalam laporan kuartalan kami sebelumnya: Pendapatan fee Solana sangat bergantung pada siklus perdagangan spekulatif. Pada kuartal kedua 2026, pasar fee industri melemah, dengan fee Solana turun lebih dari rata-rata industri. Meskipun Solana masih mempertahankan posisi terdepan dalam volume perdagangan DEX (seperti yang disebutkan sebelumnya), pangsa pasarnya tetap menyusut. Namun, penurunan luas biaya jaringan di seluruh sektor kripto menunjukkan bahwa pengetatan biaya adalah fenomena umum di industri ini, bukan hanya untuk Solana, melainkan Solana terdampak lebih signifikan. Biaya pendaftaran Biaya aplikasi Solana menurun untuk kuartal ketiga berturut-turut, turun 31% kuartal-ke-kuartal menjadi $552 juta. Ukuran saat ini sekitar seperempat dari puncak pada kuartal pertama tahun 2025; Pada saat itu, didorong oleh kegilaan spekulasi pada Januari 2025 (terutama acara peluncuran koin meme Trump), biaya meningkat sekitar 40% setiap bulan. Pendapatan fee tetap sangat terkonsentrasi pada aktivitas terkait koin Meme. Platform peluncuran koin meme Pump saja menghasilkan biaya sebesar $212 juta pada Q2 2026, yang mencakup sekitar 38% dari total biaya aplikasi di seluruh jaringan, tidak termasuk pendapatan MEV dan staking. Aplikasi terkemuka masih berfokus pada platform peluncuran, infrastruktur bursa terdesentralisasi, dan terminal/agregator perdagangan. Namun, sinyal positif yang mendukung diversifikasi pendapatan biaya mulai muncul. Pasar koleksi Collector Crypt (juga disorot dalam laporan kuartal sebelumnya) adalah pengecualian yang menonjol, dengan biaya hampir dua kali lipat kuartalnya, menempati peringkat kelima terbesar kuartal ini dan membuktikan bahwa ekosistem Solana dapat menginkubasi proyek dengan nilai komersial. Solana telah memegang posisi teratas dalam pangsa biaya aplikasi di semua jaringan publik selama sepuluh kuartal berturut-turut, sebuah rekor yang berlanjut sejak Q1 2024. Namun, pangsanya telah menyusut tajam dari puncak sekitar 48% pada kuartal pertama 2025, turun ke angka terbaru sebesar 23%. Tren ini sesuai dengan tren biaya jaringan: Hasil lapisan aplikasi Solana sangat seimbang, memicu siklus perdagangan spekulatif pada puncak pasar 2024–2025. Sementara itu, sektor koin non-meme sudah menunjukkan titik pertumbuhan awal—biaya Collector Crypt hampir tiga kali lipat, infrastruktur saham dan aset dunia nyata (RWA) yang ditokenisasi secara bertahap mulai terbentuk, dan sistem saham on-chain yang patuh mulai diterapkan, semua menandakan bahwa basis pendapatan fee yang lebih beragam sedang dikembangkan. Apakah bisnis yang terdiversifikasi ini dapat mengimbangi dampak penurunan pasar koin meme yang terus berlangsung akan menentukan apakah Solana dapat mempertahankan posisi terdepannya dalam biaya aplikasi selama beberapa kuartal ke depan. Kontrak abadi Secara kasat mata, volume perdagangan kontrak abadi Solana melonjak tajam pada kuartal kedua 2026, dua kali lipat menjadi $111 miliar. Namun data yang mengesankan ini menyesatkan. Hampir seluruh pertumbuhan tambahan berasal dari platform perdagangan tunggal GMTrade, yang menyumbang sekitar $90 miliar dalam volume perdagangan, namun posisi terbukanya tetap sebagian besar datar. Fitur ini sesuai dengan perilaku pengguna dalam meningkatkan poin kontrak abadi forex dan hadiah airdrop, dan bukan persyaratan trading yang sebenarnya. Jika data GMTrade dikecualikan untuk kedua kuartal, volume perdagangan kontrak abadi sebenarnya akan turun sebesar 43%, melanjutkan tren penurunan yang dimulai pada Q3 2025. Volume perdagangan yang menyusut sebagian besar disebabkan oleh platform kontrak abadi terbesar kedua milik Solana, Drift: perdagangan dihentikan setelah serangan kerentanan senilai $285 juta pada 1 April (insiden pencurian DeFi terbesar tahun ini) dan sejak itu gagal beroperasi kembali secara signifikan. Kuartal ini tidak semuanya berisi sinyal negatif. Platform kontrak abadi baru Solana, Phoenix, melihat volume perdagangannya tumbuh 14 kali lipat, mendekati $700 juta; Bunga terbuka berkembang lima kali lipat, melampaui $5 juta. Platform ini terus memperluas jangkauan aset perdagangannya dan telah meluncurkan "Flight Codes"—mekanisme kode bawaan yang dikembangkan oleh platform tersebut, memungkinkan aplikasi, terminal perdagangan, atau bot apa pun untuk mengarahkan aliran pesanan ke Phoenix dan membayar biaya yang sesuai. Setelah mengecualikan GMTrade, volume perdagangan kontrak abadi dan saham open interest Solana hanya sekitar 1%, dengan rantai publik ini terus tertinggal oleh platform perdagangan khusus seperti Hyperliquid dan Lighter. Kebangkitan Hyperliquid baru-baru ini sebagian besar didorong oleh TradeXYZ—sebagai pembangun terkemuka di pasar HIP-3 non-entry, TradeXYZ adalah yang pertama mencantumkan aset non-kripto yang ditokenisasi seperti saham, indeks, dan komoditas, dan permintaan perdagangan on-chain terus bergeser ke arah aset-aset ini. Pada bulan Juni, minat terbuka HIP-3 mencapai sekitar $3,2 miliar, beberapa kali lipat dari ukuran keseluruhan pasar kontrak perpetual Solana. Lighter menyelesaikan kemitraan tersebut pada awal Juli, menjadi penyedia kontrak abadi yang terintegrasi dalam dompet Robinhood. Satu hal yang semakin jelas adalah bahwa kategori aset dan saluran distribusi institusional yang cukup telah menjadi kondisi dasar penting untuk platform kontrak abadi yang kompetitif. Pertumbuhan volume perdagangan Phoenix, peluncuran platform trading seperti Bulk yang akan datang, upaya ekosistem untuk meningkatkan cakupan aset terhadap platform terkemuka seperti Hyperliquid, serta optimasi berkelanjutan produk front-end seperti JTX dan Imperial, semuanya berkontribusi pada faktor-faktor yang menguntungkan. Namun semua itu saja tidak cukup untuk membawa Solana masuk ke tiga lintasan kontrak abadi on-chain teratas. Misalnya, di awal kuartal ketiga, Phoenix meluncurkan kampanye insentif, membagikan hadiah platform sebesar $15.000 setiap hari. Meskipun volume perdagangan dan minat terbuka platform mencapai level tertinggi baru di hari-hari awal, data harian Phoenix menunjukkan kurang dari 1.500 trader aktif, jauh dari 50.000 trader yang lebih besar di platform terkemuka seperti Hyperliquid. Terobosan Solana mungkin terletak pada memungkinkan trader menggunakan semakin banyak saham tokenisasi on-chain sebagai margin untuk posisi kontrak abadi. Kontrak saham spot dan perpetual yang ditokenisasi yang diterbitkan berdasarkan aset dasar diselesaikan pada rantai publik komposable yang sama — ini adalah keunggulan unik dari platform perdagangan on-chain dan jalur paling memungkinkan bagi bisnis kontrak perpetual Solana untuk mencapai pertumbuhan yang substansial. Perkirakan pasar Pada kuartal kedua tahun 2026, pasar dalam ekosistem Solana masih merupakan sektor kecil namun terus berkembang. Setelah eksplorasi awal pada kuartal pertama berdasarkan DFlow (marketplace Kalshi tokenisasi) dan solusi agregasi Jupiter, volume perdagangan di sektor ini tetap relatif rendah dibandingkan dengan DEX spot dan kontrak perpetual. Namun, kuartal ini, menargetkan pengguna umum, trading berbasis event, dan skenario trading profesional, diferensiasi produk menjadi lebih menonjol, dan infrastruktur terkait terus diterapkan. Pada bulan Juni, Jupiter meluncurkan Forecast, pasar prediksi asli pertama di Solana. Produk ini awalnya meluncurkan pasar perdagangan aset kripto siklus 15 menit, di mana para pembuat pasar bersaing untuk mempersempit spread bid-ask, dan setiap pasar prediksi mengeluarkan token independen untuk memungkinkan komposabilitas. Pada saat yang sama, bursa prediksi non-kustodian Pascal meluncurkan versi beta privat, yang dirancang untuk trader profesional daripada spekulan biasa. Pascal menggunakan mesin pencocokan off-chain yang dikombinasikan dengan model penyelesaian on-chain, dengan aset jaminan disimpan dalam smart contract Solana dan platform over-the-counter yang mendukung transaksi negosiasi skala besar. Platform ini berfokus pada kualitas eksekusi transaksi dan stabilitas penyelesaian, daripada mengandalkan insentif token untuk menarik pengguna. Tak lama setelah kuartal berakhir, protokol non-kustodian World secara resmi diluncurkan pada 1 Juli, menggantikan Kalshi sebagai layanan pasar prediksi bawaan di dompet Phantom. (Catatan: Proyek ini tidak boleh disamakan dengan proyek enkripsi iris scanning yang menjadi nama Sam Altman. ） Volume perdagangan pasar prediksi native tetap rendah, dengan solusi integrasi Jupiter dan DFlow mendominasi, namun skala keseluruhannya hanya puluhan juta dolar. Keunggulan paling menonjol Solana di sektor ini tetap pada kemampuan komposisinya pada blockchain publiknya. Mekanisme DFlow mengubah kepemilikan Kalshi yang sesuai menjadi token SPL (standar token ekosistem Solana, sesuai dengan Ethereum ERC-20). Token-token ini dapat diperdagangkan, dipinjamkan, atau digunakan sebagai jaminan dalam ekosistem DeFi Solana—fitur yang tidak dapat dicapai oleh aplikasi asli Polymarket dan bursa terpusat. Serupa dengan sektor kontrak abadi, Solana memasuki pasar dengan pertumbuhan tercepat ini sebagai distributor dan infrastruktur tokenisasi. Ujian yang belum terselesaikan sekarang adalah apakah platform perdagangan asli Solana dapat mengumpulkan volume perdagangan yang cukup besar sendiri. TVL, RWA, dan stablecoin Total value locked (TVL) Solana menurun untuk kuartal ketiga berturut-turut, turun sekitar 14% pada Q2 menjadi $12,5 miliar (sebagian karena penurunan harga SOL). Proporsi pangsa rantai publik ini dalam total nilai aset kripto yang terkunci di seluruh jaringan relatif kecil, sekitar 7% pada akhir kuartal kedua, pada dasarnya datar. Perubahan ini merupakan fenomena yang meluas akibat penyusutan aset di seluruh pasar, bukan oleh keluar yang terarah dari Solana. Penurunan skala lock-up ini menunjukkan penurunan umum dan tidak terkonsentrasi pada perjanjian individual. Pada tingkat protokol, sektor staking cair (Jito, Marinade, Binance Staked SOL, Sanctum) dan sektor pinjaman/agregasi (Kamino, Jupiter, Raydium) tetap menjadi pilar inti dari total value Solana yang terkunci. Pasokan stablecoin terus berkembang, tumbuh sekitar 1,9% kuartal-ke-kuartal, dengan total pasokan mencapai $15,6 miliar. Pangsa USDC di saham stablecoin Solana telah turun tajam, dari sekitar 77% pada Q1 2025 menjadi kurang dari 47% pada Q2 2026, dengan USDT, USD1, USDG, dan PYUSD semuanya meraih pangsa pasar yang signifikan. Pangsa pasar stablecoin global Solana naik sedikit menjadi sekitar 5,0%, kurang lebih tidak berubah dari 4,9% pada kuartal pertama; Secara global, Tron dan Ethereum masih mendominasi. Aset dunia nyata (RWA) ekosistem Solana terus berkembang pada kuartal ini, melampaui skala $3 miliar pada bulan Juni, menandai pertama kalinya mainnet melampaui tonggak ini sejak peluncurannya. Saat ini, RWA menyumbang hampir seperempat dari total value locked (TVL) Solana, dan struktur aset juga telah berbalik. Berdasarkan analisis sebelumnya tentang volume perdagangan saham yang ditokenisasi, saham tercatat tumbuh pada kuartal kedua menjadi kategori tunggal terbesar, melampaui kredit swasta dalam skala; Skala aset obligasi tetap pada dasarnya datar setiap bulan. Namun, sebagian besar nilai aset tetap diam. Menurut analisis data kustodi oleh 21Shares, hanya sekitar 9% aset dunia nyata yang ditokenisasi di Solana yang berguna dalam DeFi, berfungsi sebagai likuiditas perdagangan atau jaminan pinjaman; Setelah mengecualikan cadangan penerbit yang tidak dapat dipindahtangankan, proporsi ini meningkat menjadi sekitar 16%. Cadangan penerbit dan dompet pribadi bersama-sama menampung lebih dari tiga perempat dari total. Langkah kunci bagi Solana untuk membangun daya saing yang berbeda di sektor RWA adalah memindahkan aset-aset ini melampaui sekadar tujuan perdagangan: berfungsi sebagai jaminan, mendukung operasi pinjaman, dan memungkinkan hasil gabungan dalam ekosistem DeFi—inilah keunggulan unik yang dimiliki jaringan publik umum dibandingkan platform perdagangan mandiri. Di sisi aplikasi pinjaman, Jupiter Lend dan Kamino mendominasi segmen saham tokenisasi, membawa sekitar 83% aset jaminan saham tokenisasi. Saham juga merupakan aset yang benar-benar diinvestasikan oleh pengguna Solana dalam DeFi. Aset terkenal seperti QQQx, NVDAx, SPCX, dan COINx masing-masing memiliki 15% hingga lebih dari 30% dari pasokan beredarnya yang digunakan dalam ekosistem DeFi. Kamino juga mendukung produk strategi tokenisasi lainnya. Misalnya, dana kredit privat yang ditokenisasi Apollo mendukung strategi leverage berputar, memungkinkan pemegang untuk melakukan staking aset untuk pemberian pinjaman guna memperbesar pengembalian; Aset Superstate yang melebihi $17 juta (termasuk saham Galaxy GLXY) juga dipegang sebagai jaminan di platform tersebut. Mendorong pertumbuhan berkelanjutan adopsi dan pertumbuhan RWA adalah bersamaan dengan mengamankan kontrak abadi dan memprediksi pertumbuhan pangsa pasar, yang merupakan arah pengembangan inti untuk ekosistem Solana pada paruh kedua tahun 2026. Membangun infrastruktur penerbitan aset dan mengumpulkan volume perdagangan saham tokenisasi lebih awal hanyalah permulaan. Kunci terobosan Solana adalah memungkinkan aset yang ditokenisasi tidak hanya untuk diperdagangkan tetapi juga sebagai jaminan, pendukung pemberian pinjaman, dan bunga majemuk dalam sistem DeFi; Ini juga merupakan keunggulan inti rantai publik umum dibandingkan platform perdagangan independen. Solana perlu berusaha menjadi infrastruktur seperti itu: aset tidak hanya diperdagangkan di sini tetapi juga memungkinkan integrasi yang dapat dikomposisikan dengan seluruh tumpukan DeFi. Kesimpulan Pada akhir kuartal kedua, jalur pengembangan Solana menjadi lebih jelas, tetapi ambang batas keberhasilan juga meningkat. Mengoptimalkan eksekusi transaksi, mekanisme konsensus, dan tokenomik secara berkelanjutan memungkinkan kecepatan jaringan yang lebih cepat dan stabilitas yang lebih kuat, sementara mekanisme distribusi manfaat lebih menguntungkan pemegang SOL. Namun, hanya mengandalkan peningkatan ini saja tidak cukup untuk menentukan fase berikutnya dari pengembangan rantai publik. Seiring biaya ruang blok terus menurun dan pasokan semakin melimpah, daya saing Solana tidak lagi hanya bergantung pada kinerja dasar asli, tetapi lebih pada aset dan likuiditas yang didukung oleh ekosistem, serta berbagai aplikasi yang dipilih untuk membangun bisnis di sana. Seiring biaya ruang blok terus menurun dan pasokan semakin melimpah, daya saing Solana tidak lagi hanya bergantung pada kinerja dasar asli, tetapi lebih pada aset dan likuiditas yang didukung oleh ekosistem, serta berbagai aplikasi yang dipilih untuk membangun bisnis di sana. Peluang yang dihadapi ekosistem terletak pada pertumbuhan ke dalam penyelesaian dan kolaborasi dasar sistem keuangan on-chain yang lebih luas: saham tokenisasi, stablecoin, target pasar prediksi, dan berbagai aset, yang tidak lagi terbatas pada penerbitan dan perdagangan, tetapi juga dapat didaur ulang untuk jaminan, pemberian pinjaman, perdagangan margin, dan apresiasi hasil. Perkembangan pada kuartal kedua menunjukkan bahwa ekosistem mengumpulkan semua elemen yang dibutuhkan untuk bersaing dalam posisi ini. Ujian berikutnya adalah apakah sektor-sektor ini dapat membentuk pemberdayaan timbal balik yang kuat untuk menghasilkan permintaan berkelanjutan dan nilai ekonomi.

PANews 11 Agustus melaporkan, menurut Business Wire, perusahaan AI full-stack River AI yang didirikan oleh Igor Babuschkin, salah satu pendiri xAI, mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan sebesar 1,1 miliar dolar AS. Putaran ini dipimpin oleh General Catalyst dan AMP PBC, dengan investasi strategis dari Nvidia dan AMD Ventures, serta partisipasi dari Y Combinator, Temasek, dan lainnya. Dana tersebut akan digunakan untuk membangun tumpukan teknologi AI terbuka dan menyediakan alat bagi pengembang dan perusahaan untuk melatih, menyempurnakan, dan menerapkan model AI mereka sendiri. River AI menyatakan bahwa API mereka dapat menyelesaikan pelatihan pembelajaran penguatan yang kompleks dalam 15 hingga 20 menit tanpa memerlukan tim infrastruktur khusus, dengan biaya 2 hingga 4 kali lebih rendah dibandingkan solusi tertutup.

Penulis: Eric, Foresight News Setiap jalan menuju kemakmuran di setiap industri harus melewati serangkaian "mayat yang tersebar di mana-mana," dan Web3 tidak terkecuali. Menurut Foresight News, berdasarkan tinjauan informasi publik dari tahun 2025 hingga sekarang, setidaknya 78 proyek Web3 dengan total pendanaan melebihi $1,5 juta telah mengumumkan penutupan, dengan 69 proyek dengan pendanaan yang dikonfirmasi dan total investasi lebih dari $900 juta. Jika Anda memasukkan proyek kecil yang tidak mendapat pendanaan institusi dan mati dengan diam-diam, totalnya jauh melebihi 300. Ini berarti dalam hampir 600 hari terakhir, rata-rata, satu proyek Web3 mati setiap dua hari, baik yang dikenal maupun yang tidak diketahui. Dari 75 proyek yang dicatat oleh Foresight News, 37 akan ditutup pada 2025, 41 tepat setelah pertengahan 2026, dan 17 akan ditutup hanya pada kuartal kedua, menandai puncak tertinggi dalam satu kuartal sejak putaran clearance ini. Di pasar bullish terakhir, "blockbuster" DappRadar dan Zapper, serta bursa mapan seperti BitMEX dan AscendEX (sebelumnya BitMax), semuanya telah mengakhiri karier bisnis mereka dalam dua tahun terakhir. Perombakan tidak berhenti hanya dengan pemulihan pasar; sebaliknya, justru semakin cepat. Setelah mengumpulkan jutaan atau bahkan puluhan juta dolar dalam pendanaan, setiap tim yang memasuki dunia baru ini pernah memiliki semangat ambisius "tertawa terbahak-bahak saat kita keluar, kita bukan orang biasa." Namun setelah bertahun-tahun uji coba di pasar, angka-angka dingin dan keras ini masih terbuka di depan semua orang. Pasar berkembang juga merupakan pasar; Web3 tidak lebih lembut dibandingkan industri lain. "Tidak mampu menghidupi diri sendiri" adalah "penyebab utama kematian" Jika membagi "penyebab kematian" di antara 75 proyek, penyebab utama adalah "pendanaan yang tidak memadai," dengan 31 proyek gagal karena masalah ini, yang menyumbang lebih dari 40%; Ini diikuti oleh "permintaan pasar yang tidak memadai," dengan 17 perusahaan tutup sebagai akibatnya. Keduanya bersama-sama mendekati dua pertiga dari total. Dengan kata lain, sebagian besar proyek mati hanya karena satu alasan: mereka tidak pernah berhasil memenuhi kebutuhan mereka sendiri. Kata-kata yang digunakan dalam pengumuman penutupan ini sebagian besar mirip, dengan banyak yang menyatakan, "Meskipun kami sudah berusaha, kami masih belum menemukan jalan menuju pembangunan berkelanjutan." Implikasi dari kalimat ini adalah: pada awal proyek, tidak ada gambaran jelas tentang bagaimana melanjutkan, atau visi awalnya sangat berbeda dari situasi pasar sebenarnya. Beberapa pengamat industri menggambarkan gelombang penutupan ini sebagai "manifestasi langsung dari kegagalan model bisnis dan rantai modal yang terputus, bukan sekadar fluktuasi sentimen pasar," yang merupakan tanda yang tepat sasaran. Selama dua tahun terakhir, logika investasi di pasar primer telah berubah total. Pertanyaan pertama yang diajukan investor saat bertemu bukan lagi "seberapa banyak ruang untuk imajinasi," melainkan "bagaimana cara menghasilkan uang." Proyek-proyek yang pendapatannya tidak mampu menutupi biaya operasional dan tidak dapat menceritakan kisah baru adalah yang pertama runtuh setelah memperketat pintu pembiayaan. OSL Research Institute merangkum perubahan ini dalam laporan tahunannya sebagai industri yang bergerak dari "paruh pertama" ke "paruh kedua": model pertumbuhan yang didorong oleh kenaikan harga aset dan inovasi protokol telah berakhir, dan pasar bergeser "dari narasi ke pelaksanaan." Secara blak-blakan, pasar dan modal tidak lagi bersedia membayar untuk "eksperimen"; kemampuan mandiri proyek ini menjadi sangat penting. Dibandingkan dengan alasan yang lebih sensasional, lima proyek yang menyatakan "model tidak berkelanjutan" tampak jauh lebih jujur. Misalnya, Goldfinch, yang menyediakan pinjaman kredit tanpa jaminan, ditutup karena utang buruk yang terus-menerus dalam pemberian pinjaman kepada perusahaan pasar berkembang; Game sosial yang viral melalui insentif token fantasy.top merasa model insentif tidak berkelanjutan setelah hype mereda. "Model yang tidak berkelanjutan" adalah alasan yang sangat menarik untuk penutupan. Pinjaman kredit tanpa jaminan di pasar keuangan tradisional umumnya menetapkan batas yang wajar berdasarkan big data atau riwayat kredit pribadi. Sebagai "perusahaan pemberi pinjaman" yang sedang berkembang, Goldfinch berani menawarkan pinjaman kredit tanpa jaminan di pasar berkembang tanpa dukungan data kredit. Ini bukan masalah yang bisa diselesaikan hanya dengan cryptocurrency dan Web3. Jelas, alasan lahirnya perusahaan dengan hampir 40 juta pendanaan total sulit dipercaya. Tidak jelas bagaimana institusi papan atas seperti a16z bisa tergoda untuk masuk ke pasar. Selain itu, beberapa perusahaan telah meninggal karena masalah regulasi. Mango Markets menutup perjanjian tersebut melalui pemungutan suara komunitas setelah mencapai kesepakatan dengan SEC; Tokenize Xchange runtuh setelah aplikasi lisensinya ditolak. Ada juga cara mati yang sangat ala Web3: ditarik ke bawah oleh pasangan yang lebih besar. Bank kripto Juno beroperasi dengan cukup baik tetapi tutup karena reaksi berantai kebangkrutan mitra kustodi. Risiko-risiko yang tertanam dalam rantai keuangan tradisional ini sering kali merupakan bagian yang tidak dapat dikendalikan oleh tim proyek. Berbicara tentang risiko, keempat proyek yang langsung ditutup karena insiden keamanan juga sangat khas dari Web3. L2 Kinto, Ctrl Wallet (sebelumnya XDEFI), Radiant Capital, dan zkLend semuanya mengalami rantai modal yang sudah tegang akibat satu serangan hacker. Karena mereka langsung mengakses uang nyata, proyek Web3 yang diretas seperti uang bank yang dipindahkan—kepercayaan runtuh seketika, hampir tidak ada peluang untuk pulih. Kasus-kasus ini mengungkap kerentanan proyek Web3. Setelah diretas, proyek hanya bisa menggunakan dana operasional harian untuk membayar kompensasi. Sementara itu, harga token proyek anjlok drastis, kehilangan kemampuan untuk menjual token dan melakukan pembiayaan ulang. "Kematian" hampir hanya masalah waktu. Kecuali beberapa proyek dengan dukungan finansial yang kuat, sebagian besar tim kecil tidak mampu membayarnya, tetapi risiko yang mereka hadapi tidak berbeda. Namun dari sudut pandang lain, ketidakmampuan untuk bertahan dari insiden keamanan mungkin saja sudah hilang. Di akhir involusi itu berantakan Ketika analisis data berpotongan dengan dimensi trek, pola-pola menjadi lebih jelas. Sejak 2023, Bitcoin secara bertahap muncul dari bayang-bayang, menembus angka $100.000 dan bahkan mendekati "ramalan" 1 juta RMB tahun yang lalu; Di sisi lain, di sektor yang terbukti layak seperti DeFi, efek head-to-head semakin jelas, sementara gelembung terus ditekan. DeFi, sebagai daerah yang paling terdampak dalam gelombang penutupan ini, menyumbang hampir 30% dari 75 proyek. Distribusi ini sendiri menyoroti masalah yang telah lama dihindari di industri: keuangan memang salah satu dari sedikit aplikasi teknologi blockchain dengan skenario nyata, tetapi tidak semua produk keuangan memiliki permintaan pasar yang cukup, dan tidak semua produk keuangan cocok untuk operasi independen. Di antara 22 proyek DeFi yang gagal, terdapat protokol stablecoin Angle, protokol derivatif Polynomial, dan protokol restaking MilkyWay. Penyebab kematian beragam: kekurangan dana, kurangnya permintaan, diretas, regulasi, dan model yang tidak berfungsi. Hampir setiap jenis kematian memiliki kasus. Homogenisasi adalah benang merah utama di baliknya: ketika Uniswap dan Aave menguras sebagian besar likuiditas, cerita yang disampaikan oleh tingkat kedua hanyalah naratif. Yang lebih penting, banyak protokol DeFi pada dasarnya adalah fungsi, bukan bisnis. Sebagai modul protokol terdepan, mereka bisa berkembang, tetapi jika menjadi independen, mereka harus menanggung biaya untuk mendapatkan pengguna, keamanan, dan beroperasi secara mandiri. Permintaan pasar terbatas, dan ketika ceruk didesakan ke dalam pemain yang jauh melebihi ukuran pasar keseluruhan, beberapa pasti akan dihilangkan. Alasan utama kegagalan proyek DeFi tetap kurangnya pendanaan. Bagi DeFi, yang merupakan salah satu dari sedikit proyek penghasil pendapatan di industri Web3, semuanya dibatasi oleh masalah pendanaan, menunjukkan bahwa kapasitas sektor DeFi yang matang mendekati jenuh. Dari sembilan proyek penutupan di sektor game, enam di antaranya meninggal karena "tidak bisa menaikkan putaran berikutnya." Ini sesuai dengan logika industri konten: pengembangan game memakan waktu tiga hingga lima tahun dan menghabiskan uang. Anggaran $100 juta bukanlah berlebihan bahkan dalam game tradisional. Tim game rantai ingin mereplikasi pengalaman AAA hanya dengan beberapa juta dolar. Begitu data uji tidak dapat mendukung putaran pendanaan berikutnya, proyek tidak akan mendapat kesempatan kedua. Dari sembilan proyek di jalur NFT dan metaverse, empat di antaranya mati karena hilangnya permintaan: ketika X2Y2 ditutup, total volume perdagangan pasar NFT turun sekitar 90% dari puncaknya; Bloktopia, di sisi lain, jatuh tepat di tengah kemunduran narasi metaverse. NFT dan metaverse dapat dianggap sebagai trek pertama dalam sejarah Web3 yang "terbantahkan." Saat ini, NFT masih hampir tidak bertahan, dan metaverse hampir menghilang. Metaverse tidak hanya menipu Web3; bahkan Facebook berganti merek menjadi Meta pada tahun 2022 dan hampir sepenuhnya berkomitmen pada metaverse. Melihat ke belakang sekarang, NFT dan metaverse tampak lebih seperti produk era gelembung, dipromosikan oleh dana berlebih dan "tidak layak untuk ada." Ketika ekonomi menurun, masa-masa makmur ini tidak lagi dicari. Dari sudut pandang lain, proyek-proyek ini mulai berkembang pesat terlambat, dan pasar tidak memberikan masa yang cukup lama untuk mendidik mereka dan menemukan model operasional impas. Bahkan Yuga Labs, yang dulu mengumpulkan ratusan juta dolar, baru-baru ini merebut kembali hak DAO dan kini mengendalikan "pengeluaran uang" itu sendiri. Runtuhnya L1/L2 dan infrastruktur menunjukkan surplus lainnya. Blockchain publik dulunya adalah narasi termahal di pasar pembiayaan, tetapi ketika Ethereum Layer 2 menjadi sangat berlebihan sehingga bersaing untuk mendapatkan pengguna, rantai baru tanpa ekosistem unik hampir lahir dan mati, dan rantai lama seperti Kadena dan Evmos hanya bisa keluar dengan martabat setelah pasar yang berpanjangan. Jalur infrastruktur serupa: cross-chain, sequencer, abstraksi akun—setiap lapisan dipenuhi oleh selusin tim, dan volume transaksi aktual industri ini tidak mampu mendukung begitu banyak 'road builders'. Permainan eliminasi di sektor infrastruktur sangat selaras dengan pemahaman kita tentang industri ini. Proyek-proyek ini tidak tanpa permintaan, juga tidak melambat dalam operasinya; mereka hanya kalah dalam persaingan pasar yang brutal. Runtuhnya perusahaan-perusahaan ini menjadi peringatan bagi investor dan pelaku industri: logika pasar telah mengalami perubahan kualitas: Anda adalah orang baru, mampu secara teknologi, dan bukan lagi kartu "keluar dari penjara". Daripada memulai secara mandiri secara membabi buta, lebih baik mengintegrasikan ide-ide bagus ke dalam proyek atau sistem yang sudah ada. Pasang surut, dan para veteran berbaring di samping paus raksasa Dalam putaran perombakan ini, skala pembiayaan tidak dapat menjadi perisai pelindung. Dari 75 proyek tersebut, 23 mengumpulkan lebih dari $15 juta (hampir 100 juta RMB): Mango Markets menerima $70 juta, AscendEX mengumpulkan $63 juta, Loopring mengumpulkan $45 juta. Baik mereka tidak memiliki dana untuk terus membakar atau memiliki uang tetapi membakar tidak ada gunanya, proyek-proyek ini pada akhirnya memilih untuk tidak melanjutkan. Apa yang sebenarnya bisa dibeli pembiayaan sangat terbatas. Loopring adalah salah satu protokol perdagangan pertama di Ethereum yang mengimplementasikan zkRollup. Secara teknis, protokol ini tidak usang dan timnya rajin, tetapi di bawah tekanan dari DEX terkemuka dan bursa terpusat, volume perdagangan telah rendah dalam waktu yang lama, dan pada akhirnya, mereka harus mengumumkan penutupan dan transisi ke produk generasi berikutnya. Uang bisa menjaga tim tetap berjalan, mensubsidi pengguna, dan menjaga martabat selama bertahun-tahun, tapi tidak bisa membeli kebutuhan nyata. Ketika produk perusahaan diabaikan, semakin besar pembiayaan yang didapat, semakin tinggi biaya untuk mempertahankan "pengabaian" ini. Masalah yang lebih umum adalah peningkatan pembiayaan tinggi hanya berkaitan dengan waktu coba-coba, bukan kemungkinan model bisnis berhasil. Setelah menerima dana yang jauh melebihi permintaan sebenarnya, ukuran tim, penempatan pasar, dan insentif token sering berkembang secara bersamaan, sehingga dengan cepat meningkatkan biaya tetap. Ketika pasar baik, pengeluaran ini tertutupi oleh angka yang meningkat; setelah pasar mendingin, struktur biaya yang membengkak membuat proyek dengan pendanaan tinggi lebih sulit untuk membaiknya dibandingkan tim kecil. Dari sudut pandang ini, pembiayaan besar terkadang bukan penyangga melainkan penguat; pembiayaan ini memperkuat optimisme proyek selama masa booming dan juga memperbesar laju keruntuhan ketika gelembung pecah. Polka, yang "melempar uang dengan mata tertutup," adalah contoh terbaik. Struktur berbasis waktu bahkan lebih menonjol: proyek-proyek yang didirikan antara 2021 dan 2022 menyumbang 45% dari total, yang persis sesuai dengan puncak gelembung pembiayaan sebelumnya. Selama dua tahun tersebut, pasar primer kripto mengumpulkan lebih dari $30 miliar setiap tahun, dengan banyak proyek lahir dengan logika "dapatkan uang dulu, cari permintaan kemudian." Sekarang, tiga hingga empat tahun kemudian, semuanya telah mati bersama—contoh klasik likuidasi yang terlambat. Perlu dicatat, sembilan "veteran" yang telah beroperasi lebih dari tujuh tahun telah mengalami penurunan dalam dua tahun ini, termasuk BitMEX yang didirikan pada 2014, Loopring pada 2017, dan Blocknative pada 2018. Durasi median dari semua 75 proyek adalah empat tahun. Jika digabungkan, angka-angka ini menunjukkan bahwa putaran perombakan ini bukan hanya proyek spekulatif yang lahir dari periode gelembung, tetapi juga repricing dari serangkaian model bisnis yang belum pernah benar-benar ditetapkan. Kualifikasi, pembiayaan, dan reputasi teknis tidak dikecualikan. A16Z pernah merangkum "siklus harga kripto - inovasi" menggunakan data yang membentang selama sepuluh tahun: setelah setiap siklus mencapai puncak harga, jumlah pengembang, aktivitas kewirausahaan, dan investasi infrastruktur tidak turun seiring harga; sebaliknya, mereka menetap dan menjadi benih untuk siklus berikutnya. Dari sudut pandang ini, daftar penutupan selama dua tahun terakhir adalah, di satu sisi, likuidasi yang terlambat, menargetkan kapasitas berlebih yang matang selama gelembung pembiayaan 2021, bukan industri itu sendiri. Data fundamental industri juga mendukung hal ini: kapitalisasi pasar total stablecoin telah melampaui $300 miliar, dan dolar on-chain secara nyata menembus proses pembayaran dan penyelesaian sistem keuangan riil; Pendle, yang baru memperkenalkan konsep "yield tokenization" pada tahun 2021, kini memiliki TVL melebihi $10 miliar, termasuk di antara protokol DeFi teratas; USDe sintetis dolar AS milik Ethena pernah melampaui pasokan $14 miliar pada tahun 2025, menjadikannya stablecoin dolar terbesar ketiga setelah USDT dan USDC. Fitur umum dari proyek-proyek ini adalah mereka memenuhi kebutuhan nyata dan memiliki model pendapatan yang jelas; mereka tidak hidup dalam narasi, melainkan dalam arus kas. Di sisi lain, memburuknya lingkungan ekonomi telah membuat beberapa proyek yang lahir di siklus baru setelah 2022 dengan cepat menyadari bahwa mereka tidak bisa bertahan di lingkungan pasar saat ini: platform DeFi Dango memilih untuk menutup kurang dari empat bulan setelah peluncuran. Selain itu, pada bulan Juli, BitMax, BitMEX, dan BitMart secara berturut-turut mengumumkan penutupan. Bursa-bursa ini, yang dulu dianggap sebagai "pencetak uang," kini berjuang untuk bertahan, yang menunjukkan bahwa di balik kemakmuran permukaan, tren penurunan semakin cepat. Cerita belum selesai Ekonom Steven Klepper, saat mempelajari sejarah industri otomotif Amerika, menemukan bahwa sekitar tahun 1900, ada lebih dari dua ratus produsen mobil yang bersaing di panggung yang sama, tetapi beberapa dekade kemudian, hanya Detroit Big Three yang bertahan. Ia merangkum pola ini sebagai "periode perombakan" yang tak terhindarkan dalam siklus hidup industri: setelah teknologi baru lahir, banyak perusahaan bergegas masuk, dan jumlah perusahaan dengan cepat meningkat ke puncaknya. Kemudian, ketika dividen teknologi mencapai puncak dan pertumbuhan permintaan melambat, mayoritas pemain terdorong keluar dari pasar, dan konsentrasi pasar justru meningkat secara signifikan. Oleh karena itu, kita harus mempertahankan kepercayaan terhadap industri saat ini. Di tengah penurunan keseluruhan, platform DeFi lama seperti Aave dan Uniswap terus berkembang. Aave telah menjadi "Raja Pinjaman" yang tak terbantahkan. Uniswap telah membalikkan "fee switch" yang telah lama diperdebatkan dan memulai mekanisme buyback and burn UNI, mengaitkan pengembangan protokol dengan kinerja token. Sementara itu, Pendle dan Ethena yang disebutkan tadi bersinar terang, dengan protokol pinjaman baru Morpho TVL kini menjadi yang kedua setelah Lido dan Aave, menjadi raja baru di sektor pinjaman. Selain itu, integrasi kripto dan keuangan tradisional telah memasuki fase lompatan besar. Stablecoin secara bertahap telah bergeser dari pasangan perdagangan Bitcoin ke metode pembayaran di pasar berkembang, dan perdagangan saham serta aset keuangan lainnya mulai bermigrasi secara on-chain. Bahkan Nasdaq dan Bursa Saham New York telah berjanji untuk akhirnya menggerakkan perdagangan saham secara on-chain. Masa perombakan tidak pernah menjadi sertifikat kematian bagi industri; ini adalah bagian paling menyakitkan dan penting dari upacara kedewasaan industri. Setelah bertahun-tahun coba-coba, Web3 mulai membersihkan keberadaan yang tidak masuk akal, melepaskan pasar, modal, dan pengguna demi nilai nyata. Sekitar tahun 2010, selama "perang seribu kelompok," lebih dari 5.000 situs pembelian kelompok bertempur sengit dalam dua tahun hingga hanya tersisa satu digit, dan Meituan naik tahta dengan ribuan "mayat"; Pada tahun 2017, sepeda bersama menutupi setiap sudut kota dengan warna-warna cerah, dan dua tahun kemudian, hanya kuning, biru, dan kuning yang tersisa. Melihat ke belakang, yang meledak dalam gelembung itu adalah adopsi infrastruktur yang luas oleh industri dan pengembangan kebiasaan pengguna di reruntuhan. Perusahaan-perusahaan yang meninggalkan permainan ini meninggalkan talenta dan infrastruktur industri yang luas, menjalankan misi historis mereka. Generasi berikutnya bisa membangun gedung pencakar langit yang lebih megah di tanah subur yang ditumpuk dari banyak mayat.

PANews 11 Agustus melaporkan, CME Group hari ini mengumumkan bahwa kontrak berjangka perak 100 ons mereka akan diperluas menjadi perdagangan sepanjang waktu mulai 11 September 2026, masih menunggu persetujuan regulasi. Jin Hennig, Managing Director dan Kepala Global Bisnis Logam di Chicago Mercantile Exchange Group, mengatakan: "Perak menghubungkan dunia logam mulia dan logam industri, bagi investor merupakan alat diversifikasi sekaligus merespons berita makroekonomi dan permintaan riil. Klien ritel kami menunjukkan permintaan kuat untuk kontrak berjangka emas 1 ons yang dapat diperdagangkan kapan saja, oleh karena itu kami sekarang memperluas hak perdagangan sepanjang waktu yang sama ke perak, membantu para pelaku mengelola risiko dan menangkap peluang." Sejak peluncuran perdagangan sepanjang waktu untuk kontrak berjangka emas 1 ons pada 24 Juli, sesi perdagangan akhir pekan yang baru ditambahkan telah mencatat lebih dari 53.000 kontrak dengan nilai nominal sekitar 219 juta USD, menjadi pasar dengan likuiditas tertinggi untuk perdagangan emas berjangka di akhir pekan.

Penulis: KarenZ, Foresight News Satu bulan yang lalu, 4444 StonkBrokers pixel broker baru saja debut di chain. Kini, harga satu NFT mencapai 13 ETH. Jika menggunakan harga dasar 13 ETH dikalikan dengan total 4444 unit, estimasi "nilai dasar" seluruh set NFT ini melebihi 100 juta dolar AS. Namun ini bukan nilai pasar sebenarnya, karena perhitungan ini mengasumsikan semua NFT dapat dijual dengan harga dasar saat ini, lebih cocok untuk mengamati antusiasme pasar daripada mengukur nilai likuidasi nyata. Token STONKBROKER yang merupakan bagian dari ekosistem produk yang sama dengan NFT juga mengalami kenaikan. Menurut data GMGN, valuasinya sempat mendekati 100 juta dolar AS. Pasar kini sedang menilai bukan hanya 4444 avatar pixel, tapi juga lapisan produk berikutnya yang ingin dikembangkan StonkBrokers—platform peluncuran token Stonk Launcher dan protokol perdagangan. Langkah berikutnya StonkBrokers: Stonk Launcher Penulis pernah memperkenalkan pada 21 Juli dalam artikel "NFT juga bisa menghasilkan token saham? Apa itu StonkBrokers?" bahwa StonkBrokers adalah rangkaian produk NFT, token, dan DeFi yang diluncurkan Clutch Markets di Robinhood Chain. Aset inti meliputi 4444 StonkBroker NFT dan token ERC-20 STONKBROKER yang dapat ditransfer dan diperdagangkan. (Bacaan terkait: Volume perdagangan harian masuk peringkat atas seluruh jaringan, meninjau tujuh NFT populer di Robinhood Chain) Setiap StonkBroker NFT terkait dengan ERC-6551 Token-Bound Account, yaitu akun yang terikat token. Secara sederhana, NFT ini membawa dompet on-chain yang dapat menyimpan token saham dan aset on-chain lainnya. Setelah kepemilikan NFT berpindah, akun terikat tetap berada di alamat asli, tapi kontrol akun beralih ke pemilik NFT baru. NFT mendapatkan suntikan token saham saat pencetakan awal. Selanjutnya, pemilik dapat membayar STONKBROKER untuk mengaktifkan NFT dan ikut serta dalam reward Clock In yang didistribusikan berdasarkan bobot level. Proses ini dapat disederhanakan sebagai: NFT diperdagangkan di Anvil menghasilkan biaya ETH → 70% biaya masuk ke StockBooster → pengguna komunitas memanggil Clock In → ETH ditukar menjadi token saham → token saham masuk ke akun terikat NFT yang sudah diaktifkan. Awalnya StonkBrokers mencoba menjawab: bisakah sebuah NFT membawa dompet sendiri, menerima reward token, dan masuk ke pasar perdagangan serta pinjaman? Stonk Launcher yang akan datang mencoba memperluas sistem ini menjadi infrastruktur penerbitan token dan likuiditas untuk proyek lain. Bagaimana Stonk Launcher beroperasi? Menurut halaman proyek, Stonk Launcher akan dibuka pada 11 Agustus pukul 20:00 waktu Timur AS, yaitu 12 Agustus pukul 08:00 waktu Beijing. Stonk Launcher pada dasarnya adalah platform peluncuran token di Robinhood Chain yang memungkinkan pembuat membuat token ERC-20 dan mengatur metode penjualan. Saat ini ada tiga mode penerbitan utama: Harga Tetap: token dijual dengan harga yang sudah ditentukan selama fase penjualan. Kurva Gabungan: harga token berubah sesuai aturan kurva gabungan berdasarkan pembelian, penjualan, dan status kurva. Penerbitan Kustom: pembuat dapat menyesuaikan jumlah pasokan token, pembagian token, dan parameter lainnya. Membuat penerbitan memerlukan biaya 0.00042069 ETH. Token dapat dipasangkan dengan ETH, STONKBROKER, atau token saham Robinhood. Dokumentasi proyek menetapkan ambang "kelulusan" default sebagai 4 unit aset pasangan, tapi angka ini tidak harus sama dengan 4 ETH: jika memilih aset pasangan lain, ambang akan dalam unit aset tersebut dan parameter dapat disesuaikan dalam penerbitan kustom. Proses lengkap Stonk Launcher dapat dirangkum: Buat token ERC-20 dan atur parameter penjualan → pengguna membeli selama periode penjualan → capai kondisi yang ditetapkan → penerbitan masuk tahap Finalize → buat pool likuiditas Uniswap V3, posisi LP, kontrak distribusi biaya, dan vault staking token. Setiap token yang selesai diterbitkan juga memiliki vault staking sendiri. Sesuai desain saat ini, pemegang token dapat menyimpan token di vault dan berbagi biaya LP yang didistribusikan oleh kontrak biaya sesuai proporsi kepemilikan. Namun, proporsi distribusi biaya belum diungkapkan secara lengkap, dan pendapatan aktual bergantung pada volume perdagangan, skala likuiditas, dan performa posisi LP, sehingga tidak bisa dianggap sebagai pendapatan tetap. Stonk Launcher juga berencana terhubung dengan Stonk Exchange yang belum diluncurkan. Token yang diterbitkan dapat mendaftar atau masuk ke perdagangan vDEX tersebut. Stonk Exchange direncanakan dibuka pada 29 Agustus pukul 20:00 waktu Timur AS, menggunakan arsitektur Uniswap V3, dan pemegang STONKBROKER ikut menentukan sebagian alokasi biaya dan insentif likuiditas. Sebelum Stonk Launcher resmi dibuka, pada 11 Agustus Clutch Markets memperkenalkan lapisan perdagangan dan likuiditas asli (3,3) di Robinhood Chain bernama up, yang menjadi mitra "Special Projects" terbaru. Sesuai rencana yang diumumkan 11 Agustus, up akan menyediakan infrastruktur perdagangan dan likuiditas untuk Stonk Launcher dan Stonk Exchange; token yang diterbitkan melalui Launcher secara default akan masuk pool likuiditas up dan diperdagangkan di front-end StonkBrokers. Opening Bell: Mengembalikan sebagian biaya perdagangan ke pasar Desain paling khas Stonk Launcher adalah Opening Bell Buybacks, yaitu pembelian pasar acak yang didorong oleh biaya perdagangan kurva gabungan. Menurut dokumentasi, setiap perdagangan kurva gabungan membayar biaya Launcher, sebagian masuk ke pool dana on-chain bernama Buyback Bar. Saat pool mencapai kondisi tertentu, proyek menggunakan mekanisme acak VRNG untuk menentukan dua hal: kapan Opening Bell dapat dipicu, dan token mana yang masih dalam fase kurva gabungan yang akan dibeli. Namun, Opening Bell hanya berlaku untuk token dengan mode kurva gabungan yang belum lulus kelulusan. Token yang sudah masuk pool likuiditas Uniswap V3, atau menggunakan harga tetap atau mode penerbitan lain, tidak termasuk dalam pemilihan acak ini. Peluang token terpilih terkait dengan kontribusi biaya mereka ke Buyback Bar. Token dengan perdagangan lebih aktif dan kontribusi biaya lebih besar memiliki bobot lebih tinggi, tapi setiap token kurva yang masih berjalan berkesempatan terpilih. Saat Opening Bell siap dipicu, siapa pun dapat membayar Gas untuk memanggil Clock In. Protokol akan menggunakan aset dalam pool untuk membeli token terpilih sekaligus di kurva gabungan, dan pemicu mendapat hadiah pemberitahuan. Desain ini berusaha mengarahkan sebagian biaya perdagangan kembali ke pasar token di Launcher, bukan membiarkan semua biaya keluar dari sistem penerbitan. Namun "buyback" di sini bukan janji proyek untuk menopang harga token: dana hanya digunakan untuk pembelian pasar jika kondisi terpenuhi dan terpilih secara acak, bukan pembelian berkala atau dukungan setara untuk semua token. Dokumentasi saat ini juga belum mengungkap proporsi biaya kurva gabungan yang masuk Buyback Bar. Jadi, apakah Opening Bell dapat menghasilkan pembelian berkelanjutan bergantung pada parameter kontrak resmi dan volume perdagangan Launcher yang sebenarnya. Setelah DERP dan MANCER, siapa lagi yang akan masuk? Meski Stonk Launcher belum dibuka untuk publik, halamannya sudah menampilkan dua proyek DERP dan MANCER. Keduanya disebut "Special Projects" StonkBrokers, yaitu proyek inkubasi independen yang sudah terhubung sebelumnya. Halaman proyek menegaskan DERP dan MANCER dikembangkan dan dioperasikan oleh tim masing-masing, memiliki token independen dan risiko sendiri, dan tidak dianggap produk milik Clutch Markets. DERP adalah StonkPit, sistem "mining" on-chain yang menghubungkan StonkBroker NFT, PitBoy NFT (MineBoy yang cross-chain dari ApeChain via LayerZero), dan proof-of-work browser, serta menggabungkan entropy on-chain dan VRNG. Berbeda dengan mining token biasa, DERP bukan hanya reward token tapi juga alat ekonomi untuk mendukung layanan randomitas on-chain. Pengguna mengaktifkan StonkBrokers dan PitBoy NFT, lalu menjalankan hash SHA-256 di browser dan mengirimkan bukti; bukti valid diverifikasi kontrak dan peserta mendapat DERP, hasilnya masuk sistem entropy publik The Ticker. The Conductor mengelola permintaan entropy eksternal dan menyediakan hasil random ke game on-chain atau kontrak yang butuh random. Jadi DERP bukan hanya reward komputasi tapi juga alat ekonomi yang menghubungkan mining, kebutuhan entropy, dan layanan random. Proyek menetapkan dua mining zone: zona hijau untuk StonkBrokers, zona biru untuk PitBoys yang dijembatani; suplai maksimal DERP 4,444 miliar, 75% untuk zona hijau, 15% zona biru, sisanya untuk mitra, likuiditas, dan dana game. MANCER terkait protokol perdagangan Mancer, token MANCER, dan Chain Mancers NFT. Menurut whitepaper Mancer, tim berencana membangun protokol perdagangan terdesentralisasi di Robinhood Chain yang mendukung pertukaran token, limit order, dan pembelian berkala. Pengguna tidak perlu menyimpan semua dana di vault protokol saat order, cukup tanda tangani order EIP-712; dana tetap di dompet pengguna dan kontrak penyelesaian hanya mengambil aset saat order benar-benar terjadi. Mancer juga merencanakan 5000 Chain Mancers NFT, dengan harga dasar 1.3 ETH. Sesuai whitepaper, awalnya order diproses oleh eksekutor berizin, dengan biaya protokol 10 basis poin (0.1%) dan tip 5 basis poin (0.05%). Jika jaringan Keeper diluncurkan, Chain Mancer yang diaktifkan bisa mendapat hak eksekusi order: Keeper yang menyelesaikan order mendapat tip 5 basis poin, dan biaya protokol 10 basis poin akan dialokasikan ke NFT yang diaktifkan setelah konversi. Selain DERP dan MANCER, proyek yang sudah dikonfirmasi akan terbit lewat Stonk Launcher termasuk Clock In. Clock In mendefinisikan dirinya sebagai "token tematik" yang berasal dari budaya komunitas StonkBrokers, sekaligus menekankan sebagai merek independen yang dioperasikan komunitas. Proyek berencana membuat pool perdagangan token ETH, STONKBROKER, APE, serta token saham TSLA, NFLX, dan AMZN. CLOCKIN sendiri tidak mengenakan pajak perdagangan token, mekanisme ekonominya terutama bergantung pada biaya yang dihasilkan dari posisi LP yang terkunci permanen. Sesuai rencana, 20% biaya LP dialokasikan ke StockBooster brokers yang berpartisipasi, 20% untuk pengembangan lanjutan, dan 60% untuk membeli dan membakar CLOCKIN di pasar terbuka. Selain itu, CLOCKIN berencana menyisihkan 2% dari total pasokan, yaitu 20 juta token, untuk hadiah empat putaran kepada NFT StonkBroker yang diaktifkan. Empat putaran ini terkait dengan nilai pasar CLOCKIN yang mencapai dan bertahan pada 1 juta, 3 juta, 5 juta, dan 7 juta dolar AS, masing-masing putaran membagikan 5 juta token. Selain putaran pertama, hadiah berikutnya mengharuskan pemilik memegang sejumlah CLOCKIN untuk setiap NFT yang berpartisipasi. TickerYard perlu penanganan terpisah. Dokumen teknisnya tidak menyatakan YARD akan diterbitkan lewat Stonk Launcher, melainkan berencana menggunakan Anvil untuk membangun pasar yang terdiri dari 3333 Yardkeeper NFT dan token YARD. TickerYard ingin membangun antarmuka routing aset lintas-chain: pengguna menentukan aset asal, jaringan tujuan, dan aset yang diinginkan, lalu sistem mencari jalur yang tersedia dari protokol lintas-chain eksternal dan saluran likuiditas, serta menampilkan biaya, waktu, dan asumsi keamanan. Proyek memfokuskan tokenisasi saham sebagai arah utama pertama, dan mengusulkan mengunci aset yang memenuhi syarat di jaringan asli melalui vault standar, lalu menghasilkan representasi aset di jaringan lain yang didukung. Yardkeeper NFT dirancang sebagai kursi partisipasi protokol yang dapat dipindahtangankan. Pemilik saat ini hanya bisa mendapatkan hak partisipasi tugas protokol tertentu jika mencapai level aktivasi Anvil yang ditentukan, menyelesaikan Keeper Enrollment (pendaftaran pelaksana tugas Keeper), dan mengikat Runner lokal. Ringkasan StonkBrokers sedang mencoba memperluas batas produk: dari sekelompok NFT yang membawa dompet sendiri dan bisa menerima "reward token saham", menuju ekosistem yang mencakup penerbitan token, inkubasi ekosistem, dan protokol perdagangan. Jika Stonk Launcher dapat diselesaikan sesuai rencana, kegunaan STONKBROKER akan meluas dari penukaran dan aktivasi NFT ke pasangan token, kurasi platform, dan ekosistem vDEX selanjutnya. Namun sebelum produk benar-benar diluncurkan dan berjalan beberapa waktu, semua penilaian tentang volume perdagangan, pendapatan biaya, dan efek ekosistem hanya sebatas mekanisme. Sementara itu, ekosistem Robinhood Chain masih dalam tahap awal, NFT StonkBrokers, STONKBROKER, dan token yang dibuat lewat Launcher berpotensi menghadapi risiko likuiditas rendah, volatilitas harga tinggi, dan kerentanan kontrak pintar. Proyek mitra seperti DERP, MANCER, dan CLOCKIN dioperasikan oleh tim independen, dan hubungan inkubasi atau pameran StonkBrokers tidak menjamin keamanan, likuiditas, atau nilai token mereka. Peserta harus memverifikasi informasi proyek secara mandiri dan menilai risiko dengan hati-hati.