É quase impossível saber se é IA ou uma pessoa real Usando vídeos curtos gerados por IA Zhimeng no estilo antigo

Fu Peng disse: O financiamento de P&D da Unitree é ainda menor do que o orçamento de P&D de Suínos de Muyuan. Isso é verdade? Vamos dar uma olhada Dados do Relatório Financeiro Público (2025) - Unitree Technology: Receita 1,699 bilhão de yuans, despesas de P&D 145 milhões de yuans, índice de despesas de P&D 8,53%, equipe de P&D 175 - Muyuan Foods (Líder em Criação de Suins): Receita 144 bilhões de yuans, despesas de P&D 1,648 bilhão de yuan, índice de despesas de P&D 1,14%, equipe de P&D 6.539 Parece mesmo que é o caso Então, é o conteúdo tecnológico mais alto da robótica ou a tecnologia mais avançada na criação de porcos? base:0xcf5473736c9ce3299c274e4bca54138a41f7cb07

#宇树上市后连续回落, como as avaliações são precificadas? Fu Peng disse: O financiamento de P&D da Unitree é ainda menor do que o orçamento de P&D de Suínos de Muyuan. Isso é verdade? Vamos dar uma olhada Dados do Relatório Financeiro Público (2025) - Unitree Technology: Receita 1,699 bilhão de yuans, despesas de P&D 145 milhões de yuans, índice de despesas de P&D 8,53%, equipe de P&D 175 - Muyuan Foods (Líder em Criação de Suins): Receita 144 bilhões de yuans, despesas de P&D 1,648 bilhão de yuan, índice de despesas de P&D 1,14%, equipe de P&D 6.539 Parece mesmo que é o caso Então, é o conteúdo tecnológico mais alto da robótica ou a tecnologia mais avançada na criação de porcos? $UNITREE

A única pessoa que Xu Jiayin não conseguiu prender foi Jia Yueting, que foi levada por Xiao Jia com 800 milhões de dólares — é isso que é um verdadeiro especialista Oitocentos milhões de dólares, sumidos num instante. Se esse dinheiro estivesse em dinheiro, poderia encher vários recipientes, mas nas mãos de Xu Jiayin, nem sequer conseguiria manter o calor por quatro meses. Ainda mais surpreendente, o que levou esse magnata do mercado imobiliário, outrora firmemente detido o título de homem mais rico da China e famoso por sua maestria em manobras de capital, não foi um oponente astuto, mas um homem mais jovem, ainda mais habilidoso em contar histórias e ousar fazer grandes promessas—Jia Yueting. Em 20 de agosto de 2026, o Tribunal Popular Intermediário de Shenzhen emitiu um veredicto, condenando Xu Jiayin por oito acusações, incluindo absorção ilegal de depósitos públicos, fraude na captação de fundos e empréstimos ilegais. No primeiro julgamento, ele foi condenado à prisão perpétua, privado de direitos políticos vitalícios e todos os bens pessoais confiscados. As multas totais impostas a Evergrande ultrapassaram 15,8 bilhões de yuans. Quando sua cabeça de cabelos brancos apareceu em público, muitos lembraram tardiamente que esse outrora arrogante jogador do capital na verdade havia recebido uma lição dura anos atrás. A mensalidade dessa aula foi exatamente de 800 milhões de dólares. Um movimento brilhante virou um golpe pesado Quando Xu Jiayin fez sua primeira jogada, foi com grande ambição. Durante esses anos, Evergrande estava em alta ascensão, e os números registrados eram deslumbrantemente belos. Xu Jiayin estava pensando em instalar um novo motor nessa máquina de alta velocidade. A fabricação de carros, a pista mais quente e imaginativa da época, naturalmente chamou sua atenção. Olhando para o mundo, a marca Faraday Future (FF) está sendo aprimorada por Jia Yueting — a arte conceitual de um supercarro, o slogan revolucionário da indústria, a equipe do Vale do Silício e quase todos os elementos atingem precisamente os pontos de empolgação do mercado de capitais. Assim, em 25 de junho de 2018, a Evergrande Health fez um anúncio público: adquirindo 100% da Shiying Company de Hong Kong por 6,746 bilhões de HKD, assumindo o compromisso de investimento de US$ 2 bilhões da empresa. Xu Jiayin assim passou ao centro das atenções públicas e tornou-se indiretamente o maior acionista do FF. Para levantar os fundos da aquisição, o Grupo Evergrande chegou a conceder à Evergrande Health um empréstimo não garantido de 6,75 bilhões de HKD, poupando despesas. A base para este jogo foi lançada já em 30 de novembro de 2017. Naquela época, a Shiying Company — apoiada por Zhao Du do Grupo Zhongyu — fez parceria com o acionista original da FF de Jia Yueting para formar um esquema e registrou a Smart King como plataforma de controle da FF. A Shiying prometeu investir gradualmente US$ 2 bilhões ao longo de três anos em troca de 45% das ações da Smart King; Os acionistas originais da FF adquiriram 33% de suas participações em tecnologia e negócios com desconto, enquanto os 22% restantes foram reservados para os funcionários como opções. Xu Jiayin assumiu e agiu muito rápido. Na verdade, mesmo antes de sua aquisição oficial, em 25 de maio de 2018, Shi Ying já havia transferido os 800 milhões de dólares naquele ano em uma única quantia, sete meses antes do prazo inicial para o final do ano. Os 1,2 bilhão de yuans restantes foram originalmente acordados para serem pagos em duas parcelas de 600 milhões cada, em 2019 e 2020. Assim, a frase amplamente circulada "Xu Jiayin investiu 800 milhões de dólares em Jia Yueting", detalhando-a, significa exatamente: Evergrande usou o pipeline de Shi Ying para injetar 800 milhões de yuans em dinheiro real na joint venture Smart King antes do final de maio de 2018, que foi o pagamento inicial para adquirir 45% de participação no sistema FF. Com um salário tão generoso e visionário, Xu Jiayin provavelmente realmente acreditava que essa pista poderia tirá-lo de lá. Ele nunca esperou que a pessoa sentada à mesa de negociação fosse o mestre de nível mestre que dominou 'pegar algo à toa' com perfeição. Um movimento que ele achou brilhante se transformou em um golpe teimoso na testa. Esgotados em quatro meses, se voltando uns contra os outros A lua de mel foi tão curta que as pessoas mal tiveram tempo de relembrar. O dinheiro chegou há apenas quatro meses, e ambos os lados já haviam se desentendido. Segundo aqueles próximos ao FF, os 800 milhões de dólares foram claramente gastos: mais de 400 milhões foram investidos na produção em massa e entrega do FF 91 e no desenvolvimento de produtos de próxima geração; mais de 100 milhões foram usados para pagar dívidas antigas dos fornecedores e despesas diversas iniciais; e os 200 milhões restantes foram destinados à FF China e Guangzhou Nansha para adquirir terras e construir fábricas a pedido dos investidores. Mas em julho de 2018, Jia Yueting declarou publicamente que os 800 milhões de yuans estavam "basicamente esgotados" e imediatamente entrou em contato com a Evergrande para obter uma resposta — exigindo que 700 milhões fossem destinados antes dos restantes 1,2 bilhão. Ambos os lados assinaram imediatamente um acordo adicional. Evergrande não é tolo; escreveu em preto no branco sobre as duras condições do progresso da produção em massa e da governança corporativa. Mas a FF virou o jogo, acusando a Evergrande de prometer 500 milhões de yuans dentro do ano, mas não gastar um centavo, mirando em vez disso na FF China e todo controle de propriedade intelectual. O barril de pólvora foi aceso daqui. Em 3 de outubro de 2018, a FF apresentou preventivamente um pedido ao Centro Internacional de Arbitragem de Hong Kong, ameaçando imediatamente retirar à Evergrande o direito de aprovar o financiamento da FF, rescindir todos os acordos de investimento e expulsar diretamente o acionista maioritário. Evergrande não foi fácil de se impor. Quatro dias depois, em 7 de outubro, a Evergrande Health imediatamente divulgou um comunicato expondo o conflito, criticando duramente Jia Yueting por "romper unilateralmente o acordo antes que as condições fossem atendidas", uma versão moderna do fazendeiro e da cobra. No fim das contas, essa luta feroz se resume a duas palavras — controle. Na estrutura AB-share da FF, Jia Yueting detém dez vezes o poder de voto, controlando firmemente as operações diárias; A Evergrande tem o título de acionista majoritário apenas no nome, mas na realidade, ele é constantemente sufocado pelo conselho. Evergrande quer enviar Xia Haijun como presidente para assumir a FF China e analisar o balanço financeiro; Quanto a Jia Yueting, ele queria dinheiro em suas mãos e não cederia um centavo sequer do poder. Seus cálculos eram estúpidos, mas sua direção era completamente distorcida. A cláusula de governança inerentemente desalinhada simplesmente não resistia à beira da produção em massa. A arbitragem de emergência em 25 de outubro de 2018 resultou em um resultado pouco convincente: a reivindicação da FF de remover os direitos de aprovação de financiamento da Evergrande foi rejeitada, mas o tribunal cedeu, permitindo que a FF captasse fundos externamente dentro de um marco rigoroso, limitado a 500 milhões de dólares, e a avaliação das novas ações não poderia ser menor que o preço de entrada da Evergrande, enquanto a Evergrande ainda mantinha o direito de preferência. Durante todo novembro, os dois lados se processaram e retaliaram um contra o outro, travando uma batalha feroz. FF cortou salários em 20% e demitiu funcionários para sobreviver, enquanto o próprio Jia Yueting assumiu um salário anual simbólico de $1, entregando uma performance melodramática que acertou perfeitamente. Qualquer um com olhos pode ver que esse salário anual de $1 é menos sobre superar dificuldades e mais como mais uma apresentação cuidadosamente elaborada. Enquanto isso, o lado de Xu Jiayin gastou 800 milhões de dólares a ponto de mal fazer barulho, e ele teve que assistir impotente enquanto fazia essa narrativa trágica prosperar. Separando-se na véspera de Ano Novo e seguindo caminhos separados Essa bagunça foi finalmente encerrada no último dia de 2018. Em 31 de dezembro, ambos os lados assinaram um acordo de reestruturação, eliminando o marco original de cooperação de 2 bilhões de dólares. No novo plano, as ações da Smart King da Evergrande e Shiying vão diminuir de 45% para 32% das ações preferenciais; Ao mesmo tempo, adquiriu 100% do capital da FF Hong Kong por 200 milhões de dólares, incluindo vários ativos domésticos como a FF China e terras em Guangzhou Nansha. A Evergrande não precisa mais pagar os 1,2 bilhão restantes, e suas promessas anteriores foram cumpridas. Jia Yueting e os acionistas originais da FF ficaram com a entidade americana da FF, propriedade intelectual global e direitos de financiamento internacional, e até garantiram o direito de recomprar os 32% da Evergrande em cinco anos, com o preço subindo ano após ano — 600 milhões no primeiro ano, chegando a 1,05 bilhão de dólares no quinto ano. Ambas as partes retiraram conjuntamente todos os processos de arbitragem e, a partir de então, não prosseguiram com o caso uma contra a outra. Calcular essa dívida realmente deixa a gente frustrada por Xu Jiayin. Os 800 milhões de dólares foram afundados no fundo, mas o que foi devolvido foi uma granada da FF China, um terreno em Nansha, além de 32% das ações preferenciais nominais no valor de 600 milhões, mas impossíveis de converter. Jia Yueting aceitou os 800 milhões de yuans para prolongar sua vida, convidando educadamente Evergrande para sair do jogo, mas ainda mantendo a chance de virar o jogo. O que significa que os fortes sempre têm suas próprias mãos? Este é o livro didático mais vívido. Desenvolvimentos posteriores da trama confirmaram ainda mais esse significado. A Evergrande assumiu a base de Nansha, remodelou sua equipe técnica original para Evergrande New Energy e Evergrande Auto, e estabeleceu uma meta impressionante de 5 milhões de veículos por ano até 2035. Mais de 300 bilhões de yuans foram investidos, mas no final, nem conseguiu entregar uma produção em massa decente. Quando a Evergrande faliu em 2021, a fábrica de Nansha também caiu no atoleiro da reestruturação junto com a Evergrande Auto, e os 800 milhões de dólares foram há muito tempo resetados para zero. Agora que Xu Jiayin está preso e seus bens confiscados, esse investimento é apenas mais uma rachadura gritante em seu império que desmoronou com um estrondoso estrondo. Por trás disso está, na verdade, um microcosmo dos esforços recentes do país para corrigir a alta alavancagem no mercado imobiliário e liquidar legalmente riscos financeiros — um castelo construído no ar inflando ativos e ocultando dívidas, e mais cedo ou mais tarde as dívidas terão que ser pagas, e ninguém poderá escapar impune com o livro de contas jurídico. Olhando para Jia Yueting, depois de depender desse dinheiro que salvou vidas, ele abriu capital no Nasdaq por meio de uma listagem por backdoor da SPAC em 2021, mas o preço de suas ações ficou ao redor da linha vermelha da exclusão por anos. Para evitar ser deslistada, a FF dominou o ciclo de "aquisição de ações conjuntas mais emissão adicional": primeiro, reduz as ações para empurrar o preço nominal acima da linha de vida ou morte de um dólar, depois aproveita para divulgar cotas autorizadas para emissão em grande escala e títulos conversíveis de baixo preço, permitindo que as instituições retirem o dinheiro e saiam, enquanto investidores de varejo são repetidamente colhidos rodada após rodada de diluição. Ao entrar em 2026, a história toma outro rumo — em março, Jia Yueting fez um anúncio de grande destaque de que a SEC encerrou sua investigação de quase cinco anos, sem penalidades impostas a FF ou a ele mesmo; Ele então anunciou um chamado plano de atualização e transformação, mudando a sede para Silicon Beach e promovendo vigorosamente a nova marca FX. Em dezembro de 2025, o primeiro lote de veículos FX Super One pré-produção saiu da linha na fábrica de Hanford. Mas o mercado já está cansado desse tipo de discurso de venda; se este carro realmente pode quebrar o ciclo comercial continua sendo uma grande dúvida. Desde o objetivo único de Xu Jiayin de "comprar a pista e tomar a equipe", até a determinação de Jia Yueting de "pegar o dinheiro e manter o poder", o confronto entre esses dois mestres capitais com segundas intenções terminou com esse desequilíbrio de 800 milhões de dólares. Um deles está preso, arriscando a liberdade do resto da vida pelo grande peso de seus anos passados; A outra ainda lutava pelo oceano, mal segurando a boca. O que essa tempestade deixa para as futuras gerações não é apenas uma piada sobre quem enganou quem, mas sim um alerta que toca o coração — qualquer um que perdeu as raízes da indústria e acredita cegamente nos truques do capital nunca resistirá ao escrutínio do tempo e da lei.

Algumas capturas de tela de "Niu Lai" foram aclamadas como o Van Gogh do mundo do cinema, com cada quadro sendo considerado arte abstrata. Do ponto de vista estético, as cores, composições e texturas de cada pintura em "Niu Lai" realmente se combinam para criar uma concepção artística ingênua e bela, que é o objetivo final perseguido por muitos mestres. É possível que as pinturas de Van Gogh fossem apenas desse nível, mas que os altos padrões estéticos dos ocidentais o fizeram um mestre?

Wang Xingxing tocou o sino sem sorrir o tempo todo, e no dia seguinte revelou a verdade: o robô nem conseguiu colocar uma garrafa de água dentro de casa, mas seu valor de mercado foi especulado em 400 bilhões Na cerimônia de toque do sino do IPO da Unitree Technology, executivos e investidores estavam em fila, cada um rindo mais alto que o anterior. Quando o champanhe foi levantado, a persiana não parou. Apenas Wang Xingxing, parado bem no centro, não mostrava nenhum traço de sorriso no rosto. Seus olhos encaravam fixamente à frente, como um transeunte saído do laboratório e enfiado naquele traje. Alguém na cena murmurou baixinho, dizendo que a expressão da gestão era muito ruim. Tocando um evento tão grande quanto o sino, por que nem fingir? Assim que a cerimônia terminou, enquanto outros ainda tiravam fotos e conversavam, ele abaixou a cabeça para pegar o celular, as testas franzidas ainda mais sériamente do que quando tocou a campainha. No dia seguinte, a resposta veio. Na Conferência Mundial de Robôs, ele disse diante de todos que o maior gargalo na indústria de robótica é a capacidade insuficiente de generalização da inteligência incorporada. Jogar um robô em uma sala estranha e fazê-lo buscar uma garrafa de água — algo que parece tão simples quanto humanos — está longe de ser resolvido. No dia anterior, o mercado de capitais havia elevado essa empresa a um valor de mercado superior a 400 bilhões de yuans. No primeiro dia, o preço disparou mais de seis vezes, com investidores tirando fotos na entrada da bolsa e postando-as nas redes sociais, com seções de comentários repletas de aplausos de "liberdade financeira". Mas o próprio fundador diz que a tecnologia ainda está longe de ser suficiente. Um engenheiro que passa todos os dias no laboratório lidando com motores, juntas e algoritmos de controle é colocado na mesa pela capital, com um patrimônio líquido de centenas de bilhões, mas suas ações estão bloqueadas por três anos, e ele não consegue reunir um centavo. A expressão em seu rosto não era que ele não conseguisse sorrir; era a seriedade de uma pessoa lúcida no centro da tempestade, instintivamente revelando uma gravidade séria. A pergunta está bem diante de nós: o que é comprar capital? O robô que ele comprou definitivamente não era o que ele deveria usar, que nem conseguia lidar com água. O capital está comprando uma imaginação daqui a dez anos, uma história de "um futuro onde toda casa terá um robô." É possível que essa história se torne realidade? É possível. Mas antes que isso se torne realidade, há inúmeros anos e desafios técnicos entre eles. O capital não se importa; o que o capital quer é impulsionar os preços primeiro. Depois que o ataque for lançado, quem vai preencher essa lacuna? Quem vai resolver o problema dos "robôs pegando garrafas de água em cômodos desconhecidos"? Era o próprio Wang Xingxing. Então, no dia em que o sinal tocou, ele não sorriu, porque sabia que, a partir daquele momento, não carregava mais o progresso de P&D de dezenas de engenheiros, mas sim a ilusão coletiva de todo o mercado sobre a "era dos robôs". Uma vez que essa ilusão seja quebrada, não só o preço das ações cairá, mas a confiança que toda a indústria conquistou com tanto esforço também diminuirá. Para ser honesto, o termo "capacidade de generalização" de um robô soa especialmente acadêmico e confuso, mas seu significado é muito simples. Um robô, em um laboratório fixo, tem piso plano, iluminação fixa, altura fixa da mesa e uma garrafa de água no mesmo lugar. Ele pratica centenas de vezes, pode pegá-lo, andar até lá e entregar. O vídeo flui tão suavemente quanto em um filme de ficção científica. Mas quando foi movida para o próximo cômodo, a iluminação mudou, o chão mudou para veio de madeira, e a garrafa de água foi colocada no canto do sofá. Pode ter ficado confusa, sem saber em qual perna pisar, sem saber se a garrafa refletida era a garrafa de água ou um pedaço de vidro, e pode até ir direto até a parede. Isso é uma falta de capacidade de generalização. Simplificando, o que os robôs estão aprendendo agora não é a capacidade de "pegar água", mas sim a memória de "realizar a ação de buscar água naquele cômodo específico, sob iluminação específica ou em um local específico." Mude o ambiente e a memória se torna inválida. Esse princípio é compreendido por quem trabalha com robôs, mas não por pessoas comuns, e ainda menos por investidores. O que o público viu foi a operação suave no vídeo de demonstração, enquanto os investidores viram as palavras "líder do conceito robótico". Quanto a saber se o robô poderia trabalhar fora do laboratório, ninguém se importou. Wang Xingxing se importava porque era ele quem queria transformá-lo em um produto e vendê-lo para milhares de famílias. Se os produtos não venderem, não importa o quão bem a história seja contada, acabará se tornando uma bagunça nos relatórios financeiros. Os dados de listagem do primeiro dia da Unitree não podem mais ser descritos como "superaquecidos". Ele disparou mais de seis, com seu valor de mercado já ultrapassando 400 bilhões de yuans — uma avaliação extremamente rara entre empresas globais de robótica. Comparando com várias outras empresas globais líderes em robótica, algumas estão no mercado há mais de uma década, com receitas muito superiores à da Unitree, e seu valor de mercado é apenas uma fração do da Unitree. A receita anual da Unitree, comparada a um valor de mercado de 400 bilhões de yuans, tem uma relação preço/lucro tão alta que não pode ser calculada pela lógica convencional. Alguns no mercado chamam esse fenômeno de "prêmio de escassez", porque há pouquíssimas ações A que realmente produzam robôs completos com capacidade de produção em massa, então não há para onde o capital ir, e todo o dinheiro é espremido. Mas prêmio de escassez, simplificando, significa "sem escolha, só pode comprar você", o que não significa "você realmente vale tanto." O próprio Wang Xingxing sabia disso muito bem. Durante as entrevistas, seu tom frequentemente carrega um tom de cautela, como se "não me chame de deus." Ele disse que as capacidades atuais do robô são aproximadamente equivalentes às de uma criança de um ou dois anos e, em alguns aspectos, até piores. Uma criança de um ou dois anos pode se levantar sozinha, reconhecer o rosto da mãe e pegar comida sozinha. E quanto aos robôs? Se você cair, pode não conseguir se levantar sozinho; se alguém ficar de frente a você, pode não te reconhecer. Se você não conseguir controlar bem a força de agarrão, o copo vai se esmagar ou escorregar. Essas questões mais básicas ainda estão sendo resolvidas. O nível de uma criança de um ou dois anos é precificado pelo mercado de acordo com o valor adulto — essa é a essência desses 400 bilhões de yuans. Ainda mais paradoxalmente, o próprio Wang Xingxing foi o maior vencedor no papel durante esse surto, com um patrimônio líquido superior a 100 bilhões de yuans. Mas um bloqueio de três anos significa que ele não pode vender uma única ação antes de 2029. Em outras palavras, esse "patrimônio líquido de cem bilhões" atualmente é apenas uma sequência de números pendurados na tela da bolsa, sem nada a ver com o saldo em sua conta bancária. Durante esses três anos, não só não foi remunerado, como teve que investir dia após dia em pesquisa e desenvolvimento, enfrentando o desafio do nível da "garrafa de água". E esses fundos comprados hoje e vendidos amanhã não precisam esperar três anos. Eles ganham dinheiro com o swing trading, com sentimentalismo e pelo fato de que "o setor robótico voltou a crescer hoje." Wang Xingxing não conseguiu ganhar esse dinheiro; ele só conseguiu ganhar dinheiro com o crescimento real da empresa. Esse desalinhamento na estrutura dos interesses faz com que ele não possa rir da cena do toque do sino. Outros riem porque finalmente podem despachar, ou pelo menos enxergar o caminho para despachar. Ele não podia rir porque seu caminho de saque estava bloqueado, e a premissa desse caminho era um problema técnico que ninguém no mundo havia resolvido ainda. Quão difícil é esse desafio técnico? Vamos mais fundo. Para que um robô complete a tarefa de "entrar em uma sala desconhecida para pegar uma garrafa de água", é necessário coordenar três capacidades centrais: percepção, tomada de decisão e execução. Percepção significa que o robô deve ser capaz de "ver" a sala, sabendo onde estão as paredes, onde estão as mesas, onde está a garrafa de água e quais são os obstáculos. Tomar decisões significa planejar uma rota com base nas informações que você vê, determinar a posição de Aquário e decidir qual mão e ângulo usar. Execução significa que as articulações, motor e dedos devem completar a ação com precisão, sem força nem muito forte nem insuficiente. Cada uma dessas três fases tem uma pilha de problemas não resolvidos. Em termos de percepção, sensores visuais atuais podem cometer erros diante de objetos altos, baixos, refletivos ou transparentes. Se uma garrafa de água de vidro transparente for colocada perto da janela, o robô provavelmente pode confundi-la com ar. Em termos de tomada de decisão, a disposição da sala é um pouco mais complexa. Por exemplo, se houver um brinquedo no chão ou uma peça de roupa for colocada em uma cadeira, o planejamento do caminho do robô pode travar, dando voltas e sem conseguir sair. Em termos de execução, o controle e a flexibilidade dos dedos ainda estão longe do nível de uma criança humana de três anos; agarrar objetos macios causa escorregos, enquanto segurar objetos duros causa escorregos. Quando essas três coisas são combinadas, a dificuldade não triplica, mas aumenta geometricamente. Se algum degrau ficar preso, a ação de pegar uma garrafa de água não será concluída. É por isso que Wang Xingxing diz "longe de estar resolvido" — não por humildade, mas realmente muito longe disso. Mas justamente essa situação de "longe de resolvida" acabou se tornando motivo para especulação de capitais. A lógica é simples: justamente porque não foi resolvido, há muito espaço para imaginação. Quando resolvido, o mercado será trilhão de yuans. Essa lógica em si está correta, mas o problema é que passar de "não resolvido" para "resolvido" pode levar cinco, dez ou até mais. O capital pode esperar? A maior parte do capital mal pode esperar. Após a compra, esperam ver o preço das ações dobrar em um mês e sair ileso dentro de um ano. Se os robôs conseguirão carregar água sozinhos em cinco anos não tem nada a ver com eles. Essa contradição entre "short money" e "long business" foi claramente exposta no primeiro dia de listagem da Unitree. O rosto sem sorriso de Wang Xingxing é o reflexo mais direto dessa contradição. Há outro detalhe que vale a pena notar. A Unitree usou a palavra "padrão" quando se tornou pública. Muitas pessoas não sabem que a Unitree originalmente desenvolveu robôs quadrúpedes, que são cães-robôs. O mercado de cães-robôs está em uma escala completamente diferente dos robôs humanóides; robôs humanóides são a direção que a capital mais persegue. Mas robôs humanóides são precisamente a categoria tecnicamente mais desafiadora. Equilibrar o controle de andar com os dois pés, a coordenação de dezenas de articulações por todo o corpo e as operações precisas das mãos — cada um é um desafio de classe mundial. O robô humanoide atual da Unitree realmente pode caminhar alguns passos em terreno plano e realizar alguns movimentos simples, mas ainda está longe do objetivo de "entrar nas famílias como trabalhadores". O próprio Wang Xingxing disse que pode levar mais de dez anos para que robôs humanoides realmente entrem em casas. Dez anos, o capital não pode esperar, mas a tecnologia é necessária. Esse intervalo de tempo é o terreno fértil para a espuma. Curiosamente, antes de tornar público, Wang Xingxing raramente aparecia em público e não gostava de participar de vários fóruns e cúpulas. Nas redes sociais dele, a maioria das postagens dele são vídeos de testes de robôs, alguns mostrando robôs caindo, ficando presos ou realizando ações que parecem bastante desajeitadas. Ele não edita muito, nem evita fracassar. Esse estilo é raro entre fundadores de tecnologia; a maioria das pessoas gosta de mostrar seu lado perfeito e esconder seus fracassos. Mas o fato de Wang Xingxing compartilhar seus fracassos fez muitos profissionais de tecnologia sentirem que ele era genuíno. A lógica é completamente consistente para um fundador que postou um vídeo de luta livre robótica e não conseguiu rir no dia em que o sinal tocou. Porque ele não era bom em atuar, nem queria. Ele sabe o que o mercado de capitais gosta de ouvir, mas sabe ainda mais como é a coisa real em suas mãos. Esse tipo de "não cooperar com a performance" é justamente o que faz essa história mais ansiosa para ser discutida. Alguns dizem que ele tem baixa inteligência emocional, outros que ele é honesto demais, e outros dizem que ele é um sopro de ar fresco. Mas, não importa como se julgue, essa expressão já foi capturada em todas as imagens da mídia, tornando-se uma imagem icônica. Essa cena lembra outras pessoas de muitos anos atrás. Alguns fundadores choraram ao tocar o sino, outros pularam animados, e alguns gritaram slogans com todos os funcionários da empresa. Wang Xingxing não reagiu de forma alguma, apenas ficou ali. Alguns dizem que ele parece um transeunte aleatório trazido para compor os números. Essa metáfora é sarcástica, mas muito vívida. Porque naquela época, ele estava posicionado como centro, mas sua presença estava completamente fora de sincronia com essa posição. Ele não entrelaçou os braços com a pessoa ao lado, não usou gestos de tesoura, não olhou para a câmera e nem sequer deu um sorriso natural. Esse estado de "estar presente, mas completamente ausente" foi depois resumido precisamente pelo comentário de um amigo psicólogo de que "o rosto dele inteiro estava sério." A maioria das pessoas só via que ele não estava sorrindo, mas não percebia que os músculos do rosto estavam tensos, com algo pesado pressionando entre as sobrancelhas. Foi uma resposta preventiva à pressão alta que continuava nos próximos anos, não um ato. No dia seguinte, seu discurso na Conferência Mundial de Robôs traduziu essa expressão pesada em uma linguagem que todos podiam entender. Ele não disse "estamos indo muito bem", nem "o futuro é promissor", mas sim que "o maior gargalo ainda não foi rompido." Essa expressão é quase inaudita entre os fundadores de empresas recém-listadas. Porque, para empresas recém-listadas, cada palavra do fundador é amplificada e afeta o preço das ações. A maioria das pessoas escolhe relatar boas notícias em vez de más notícias, para impulsionar o mercado e pintar promessas vazias. Mas Wang Xingxing escolheu falar — a mais difícil de todas. Esse incidente mostra que ele tem uma compreensão clara do que precisa enfrentar e sabe que, entre os que estão na plateia, muitos estão ali pela história de "robôs mudando o mundo." Ele não estava dizendo "Por favor, confie em mim", mas sim "Isso é difícil." A diferença entre os dois determina o caminho futuro da empresa. A frase "jogar o robô em um quarto estranho para pegar uma garrafa de água" foi citada repetidamente em vários artigos porque era tão específica e vívida na vida. Todos conseguem imaginar imediatamente essa cena: um robô que vale centenas de milhares entra em uma sala comum, anda por um lado por aí e nem consegue pegar a água engarrafada na mesa. Quanto mais clara essa imagem fica, mais surreal parece o número de 400 bilhões de capitalização de mercado. De um lado está a realidade técnica, onde nem uma garrafa de água pode ser gerenciada; do outro, o mercado de capitais acumulou avaliações altíssimas com dinheiro real. Essas duas coisas juntas, sem nenhum comentário, criam uma grande interrogação em si mesmas. Esse ponto de interrogação estava escrito no rosto sorridente e sem expressão de Wang Xingxing.

#BTC突破80000美元, eles conseguem aguentar novos desafios? Na minha região, entre meus amigos e familiares, a criptomoeda é vista como um esquema de pirâmide, então nunca falo sobre cripto para evitar ser visto com simpatia. O Bitcoin subiu nos últimos dias. Meus amigos e familiares viram a pressão das notícias, então durante o jantar, todos me perguntaram o que estava acontecendo com a especulação sobre criptomoedas. Não pude evitar começar a conversar, e enquanto começava a falar, de repente percebi que meus amigos e familiares estavam olhando ao redor e cochichando sobre outras coisas. De repente percebi que eles não estavam realmente interessados, apenas conversando distraidamente sem muito o que dizer. Fiquei sério de novo, calei a boca rapidamente e mudei de assunto, fingindo me importar com o filho do meu parente para encobrir o passado. No caminho de volta, eu me avisei repetidamente para nunca mencionar Bitcoin para pessoas de fora. Se me perguntassem, diria que parei de jogar há muito tempo porque não entendo nada... $BTC

Na minha região, entre meus amigos e familiares, a criptomoeda é vista como um esquema de pirâmide, então nunca falo sobre cripto para evitar ser visto com simpatia. O Bitcoin subiu nos últimos dias. Meus amigos e familiares viram a pressão das notícias, então durante o jantar, todos me perguntaram o que estava acontecendo com a especulação sobre criptomoedas. Não pude evitar começar a conversar, e enquanto começava a falar, de repente percebi que meus amigos e familiares estavam olhando ao redor e cochichando sobre outras coisas. De repente percebi que eles não estavam realmente interessados, apenas conversando distraidamente sem muito o que dizer. Fiquei sério de novo, calei a boca rapidamente e mudei de assunto, fingindo me importar com o filho do meu parente para encobrir o passado. No caminho de volta, eu me avisei repetidamente para nunca mencionar Bitcoin para pessoas de fora. Se me perguntassem, diria que parei de jogar há muito tempo porque não entendo nada...

Hoje, a França entrou na era das uniões universais, com 95% dos filhos nascidos de parceiros não casados, e a maioria dos homens e mulheres passando a vida inteira em parceria. Na verdade, isso é um voto de pé a pé contra uma lei de casamento extremamente irrazoável. Na França, seja a mulher dar à luz um filho ou um negro, ela deve ser tratada como sua filha biológica, e testes de paternidade não são permitidos nem reconhecidos como prioritários. Além disso, se a mulher estiver desempregada, o homem divorciado deve adotar a filha antes de se casar novamente, mesmo que ela já tenha morado com outra pessoa e tido vários filhos. Em janeiro de 2026, a Assembleia Nacional Francesa aprovou por unanimidade o projeto de lei que aboliu as "obrigações conjugais" — 106 votos a favor, 0 contra. A lei diz claramente: casamento não significa que você tem o direito de exigir intimidade conjugal. Então os homens franceses pararam de se casar, e essa lei do casamento era muito rígida: Primeiro, divórcio significa apoiar seu parceiro para a vida toda. Desde que você ganhe mais, após o divórcio ainda precisa enviar dinheiro para sua ex-esposa todo mês, até que ela se case novamente — por mais de dez anos, uma verdadeira 'alívio da pobreza vitalícia'. Segundo, você precisa manter seu chapéu verde e ainda sorrir enquanto o cuida. A França proíbe testes de paternidade privados; infratores são multados e presos. Mesmo que a criança nasca fora do casamento, mesmo que não seja sua, você ainda precisa criá-la. É por isso que as mulheres europeias de pedido são tão felizes — é realmente um bilhete para a vida toda. Então a juventude francesa criou uma alternativa — o PACS. Os bens devem ir para suas respectivas partes e, após o término, basta enviar um e-mail. Declaração conjunta de impostos e subsídios para nascimento estão todos incluídos. Alguns obstáculos no casamento são evitados, alguma doçura é mantida completamente. Isso não se chama não casar; é votar com os pés. Quando o casamento se torna uma opção de alto risco, pessoas racionais naturalmente escolhem a forma mais econômica de viver. Nessa situação, a lei matrimonial francesa tornou-se efetivamente uma lei matrimonial que ninguém deseja, efetivamente uma lei de casamento em sociedade. Não ria dos franceses. Na verdade, o número de pessoas solteiras e sem filhos na China também está aumentando. A França pelo menos ainda não tem preços de noivas, e os homens chineses ainda enfrentam preços altos e demandas por casas e carros, enfrentando uma pressão imensa. Casos de noivado e estupro intermatrimonial também estão sobre a mesa. Hoje em dia, os meninos mal têm o suficiente para se sustentar, mas é difícil dar a vida que suas esposas e filhos querem. É difícil até honrar os pais. Depois de obter a certidão de casamento, eles ainda precisam cuidar dos sogros. Se não ganharem dinheiro, serão criticados por várias pessoas por serem incompetentes e desmotivados. Então, você absolutamente não pode simplesmente conseguir uma certidão de casamento! Isso não é uma certidão de casamento — é praticamente uma sentença de morte. Hoje em dia, cada vez mais homens de classe baixa estão cientes desse problema e se recusam a seguir cegamente a tradição de casar quando os homens crescem e continuar a linhagem familiar, deixando a si mesmos uma pressão sem fim desde jovens e trabalhando como um animal de carga para a vida toda. Além disso, o país agora permite que crianças nascidas fora do casamento registrem seu registro domiciliar, então há ainda menos restrições. Se duas pessoas moram juntas, criam os filhos juntas e, se não se dão bem, terminam. Sem certidão de casamento, não há necessidade de dividir os bens. Sem casamento formal, tudo se limita à sua própria vida. Normalmente, elas não precisam se preocupar com os pais, família ou amigos da outra pessoa. Essa pode ser a forma mais adequada de casamento hoje, já que ao longo da história humana, o casamento nunca foi estático — sempre evoluiu com os tempos.

O poder da IA na saúde está começando a se manifestar! Como a vacina contra câncer de mRNA "Uma Pessoa, Um Medicamento" de Pequim conseguiu entrega em 10 semanas e mais de 60 casos sem nenhuma falha? No dia em que um paciente com câncer de pâncreas passou por cirurgia de remoção de tumor no Hospital do Colégio Médico da União de Pequim, o tecido tumoral removido não foi arquivado diretamente como no procedimento usual — parte dele foi rapidamente enviada para o laboratório do Zhongguancun Life Science Park. Dois meses depois, uma vacina de mRNA especificamente para esse paciente foi enviada de volta ao hospital e injetada em seu corpo. O alvo do antígeno codificado por essa vacina existe apenas na superfície das próprias células cancerígenas do paciente; se fosse outra pessoa, o medicamento seria inútil. Este é o cenário de implementação da vacina personalizada XH001 contra neoantígenos tumorais da Xinhe Bio. Até agosto de 2026, mais de 60 produções personalizadas "uma pessoa, um medicamento" foram concluídas, com uma taxa de sucesso clínico de 100%. Em média, todo o processo desde o recebimento da amostra até a entrega da vacina leva cerca de 10 semanas. Por que é necessário ter "uma pessoa, um medicamento"? Como isso difere das vacinas tradicionais? A lógica das vacinas tradicionais é "fazer o medicamento primeiro, depois encontrar pessoas" — primeiro produzir em massa um lote de vacinas em fábricas e depois vacinar milhares de pessoas. Mas o XH001 adota uma abordagem completamente oposta: primeiro encontra o paciente, depois projeta e produz um medicamento individualmente para essa pessoa. A razão por trás disso é que o espectro de mutações das células cancerígenas é altamente personalizado. O tumor de um paciente com câncer de pâncreas pode carregar centenas de mutações genéticas, mas a grande maioria dessas mutações é o ruído "invisível" do sistema imunológico. Apenas um pequeno número de mutações levanta uma "bandeira" especial na superfície das células cancerígenas — ou seja, neoantígenos. Se o sistema imunológico conseguir reconhecer esses sinais, pode atacar com precisão as células cancerígenas. O problema é que o tumor de cada paciente tem uma "bandeira" diferente em sua superfície. É como a fechadura da sua porta e a minha, embora ambas as fechaduras, os formatos dos dentes da chave sejam completamente diferentes—você precisa de uma chave que combine com o cilindro da fechadura. O que o XH001 faz é criar uma chave que pertence apenas a cada paciente. O que acontece entre um pedaço de tecido tumoral e uma vacina Todo o processo pode ser dividido em nove etapas. Após a remoção do tumor, o médico coleta tanto uma amostra de tecido tumoral quanto uma amostra de sangue periférico. O tecido tumoral é testado para DNA e RNA, o sangue é normalizado para sequenciamento de DNA e tipagem HLA — basicamente dando ao sistema imunológico um "teste de capacidade de reconhecimento" para determinar quais tipos de antígenos seu sistema imunológico pode "ver". O próximo passo crucial é a IA assumir o controle. Um tumor pode carregar dezenas de milhares de mutações, mas apenas pouquíssimas são realmente reconhecidas pelo sistema imunológico. O sistema de previsão NeoCura AI ALPINE, desenvolvido pela própria Xinhe Bio, filtra os alvos mais prováveis para desencadear respostas imunes a partir de um número massivo de mutações. Esse sistema alcança mais de 75% de precisão de predição, o que é mais de 30% maior que o benchmark do conjunto público da International Neoantigen Alliance (TESLA). Vamos usar cenários reais para entender esse processo de triagem: você tem um documento com dezenas de milhares de palavras de digitação e precisa identificar os principais erros que realmente afetam sua leitura. A IA não apenas identifica alguns erros de digitação, mas julga gramática, semântica e contexto para determinar qual foi o erro de ortografia do significado da frase — e então apenas destaca esses pontos. Os novos alvos selecionados para antígenos são então codificados em uma sequência de mRNA, essencialmente escrevendo uma "característica de célula cancerígena" em um cartaz de procurado. Em seguida, o workshop de GMP conclui a transcrição e síntese in vitro de mRNA personalizado, encapsulando o mRNA com nanopartículas lipídicas (LNP) para produzir formulações injetáveis. O papel do LNP aqui é o de um "caminhão de entrega" — entregar com segurança o aviso de desejado ao sistema imunológico. Finalmente, após uma série de inspeções de controle de qualidade, os produtos são liberados e entregues ao centro clínico. Como eles conseguiram entregar em 10 semanas e uma taxa de sucesso de 100%? O ciclo de administração das vacinas personalizadas afeta diretamente se os pacientes podem receber medicação antes da janela de recorrência do câncer. Dentro de dois anos após a cirurgia de câncer de pâncreas, mais de 60% dos pacientes apresentam recidiva e metástase, tornando a janela de tempo extremamente apertada. O relatório atualmente apresentado pela Xinhe Biotech é: em média 10 semanas, mais de 60 casos sem falhas, e todos os pacientes inscritos desenvolveram respostas imunes específicas de células T tumorais. Por trás disso, há três camadas de suporte. A primeira camada: algoritmos de IA mantêm etapas ineficazes fora da linha de produção. Métodos tradicionais para triagem de novos antígenos são como "procurar uma agulha em um palheiro"; uma vez que a previsão é errada, o design, síntese e controle de qualidade subsequentes de mRNA são desperdiçados, e cada paciente precisa recomeçar. Uma precisão de predição superior a 75% significa que a probabilidade de alvos ineficazes entrarem na cadeia de produção na fonte é reduzida. Mais importante ainda, para cada paciente concluído, os dados reais da resposta imune são repassados para o treinamento do algoritmo — quanto mais preciso o algoritmo, maior a resposta; Quanto maior a resposta, mais dados há, e o algoritmo é ainda mais aprimorado, formando um ciclo positivo. No segundo andar, as instalações industriais do Parque de Ciências da Vida Zhongguancun transformaram a "colaboração entre cidades" em "descer as escadas". A menos de um quilômetro do parque, serviços completos como sequenciamento, reagentes e fabricação por contrato CDMO podem ser fornecidos, com viagens a montante e descendente para empresas em até 5 minutos. O parque também conta com um prédio industrial padrão com teto de 6 metros de altura e capacidade de carga de 1000 quilos, permitindo que P&D, testes piloto e produção sejam integrados verticalmente dentro do mesmo edifício; e o extremamente raro armazém químico Classe A de 18 toneladas no Parque Industrial de Pequim, que atende às necessidades de armazenamento de reagentes e manejo de produtos químicos perigosos para vacinas personalizadas. Terceiro, Pequim abriu um canal de revisão "um produto, uma política" para medicamentos personalizados. Em agosto de 2026, a Comissão Municipal de Ciência e Tecnologia de Pequim e o Comitê de Gestão Zhongguancun emitiram as "Várias Medidas para Promover o Desenvolvimento de Alta Qualidade na Área de Terapia Celular e Gênica (Rascunho para Comentários)", especificando que variedades inovadoras implementarão "rastreamento dinâmico e serviço de processo completo", com intervenção precoce e orientação completa no registro, solicitação e processamento de licenciamento. A Estação de Inovação em Produtos Farmacêuticos e Dispositivos Médicos de Pequim, localizada dentro do parque, apresenta dados operacionais mostrando uma taxa de subsídio zero de 21,5%, o que pode reduzir o tempo médio de lançamento de medicamentos e dispositivos médicos inovadores em 3 a 6 meses. Essas três camadas juntas formam as condições para que a política de "uma pessoa, um medicamento" realmente se enraize em Pequim: não é um avanço em um único link, mas sim os quatro pilares que sustentam o sistema simultaneamente — algoritmos de IA, produção flexível, suporte industrial e políticas regulatórias. Sem nenhum deles, todo o sistema colapsa.