Há um mês, a Ajian desmontou a empresa de depósito e compensação de valores mobiliários dos EUA DTCC e completou seus primeiros testes de negociação de ativos tokenizados em ambientes de produção, com a participação de mais de 30 instituições financeiras tradicionais e empresas de ativos digitais, e o serviço está programado para ser oficialmente lançado em outubro. Neste mês, produtos de tokens de ações de várias CEXs, incluindo a Binance, têm dobro de tamanho, o que me levou a explicar isso com mais detalhes Ao contrário do mapeamento de ativos comum, a solução da DTCC é permitir que os títulos tokenizados mantenham a propriedade, proteção ao investidor e arranjos de ações dos títulos tradicionais, em vez de simplesmente emitir um token sombra. Como a instituição central de infraestrutura do sistema de compensação e liquidação de valores mobiliários dos EUA, a DTCC realiza pessoalmente testes no ambiente de produção, em vez de permanecer na fase de prova de conceito. Esse sinal tem mais peso do que qualquer empresa nativa de criptomoedas que desenvolve produtos tokenizados sozinha A camada subjacente da compensação financeira tradicional é realmente migrar para a cadeia. Anteriormente, em março, a SEC já havia aprovado que a Nasdaq permitisse que títulos listados elegíveis fossem negociados em forma tokenizada, ainda usando o mesmo código CUSIP das ações tradicionais, com os mesmos direitos substantivos das regras de valores mobiliários existentes Está claro que os títulos tokenizados estão avançando segundo a ideia de "vinho velho em garrafas novas, mas com maior eficiência de liquidação subjacente", em vez de criar um novo sistema paralelo livre de regulação. Essa é uma abordagem comum de Wall Street, e por isso esse caminho é mais facilmente aceito e testado pelas instituições do que muitas tentativas puras de tokenização DeFi Portanto, acredito que o lançamento oficial dos serviços DTCC em outubro é um marco específico que vale a pena marcar no calendário. Depois disso, o setor de valores mobiliários tokenizados passará por uma expansão substancial do lado da oferta. Começar a entender as formas básicas de produtos nesse campo agora será muito mais gradual do que a espera frenética pelo lançamento

Às 20h30 de hoje, os EUA divulgarão o Índice de Preços ao Produtor (PPI) de julho e o número inicial de benefícios de desemprego da semana, que será a peça final do quebra-cabeça da inflação desta semana. Expectativa consensual do mercado: PPI subiu 0,2% mês a mês, caindo de 5,5% para 4,9% ano a ano; O IPP subjacente subiu 0,3% mês a mês, mas caiu de 4,7% para 4,2% ano a ano; O número inicial de benefícios de desemprego deve ser de 202.000, em comparação com o valor anterior de 199.000 Primeiro, você precisa saber que o IPP é um indicador antecipado para julgar a tendência futura do PCE núcleo (o medidor de inflação que o Fed realmente monitora), medindo se a pressão do oleoduto está diminuindo continuamente; Os pedidos iniciais de seguro-desemprego são mais uma peça do quebra-cabeça do mercado de trabalho após a fraca folha de pagamento não agrícola da semana passada. Ambos os dados divulgados testarão simultaneamente as principais pistas das decisões do Fed: inflação e emprego Se o IPP também atender ou ficar abaixo das expectativas como o IPC, e os dados iniciais mostrarem que o mercado de trabalho está realmente esfriando, isso confirmaria ainda mais a narrativa de leve desaceleração; No entanto, se o IPP subir inesperadamente, mesmo que o IPC já tenha sido implementado, as preocupações sobre o PCE núcleo podem ser reacendidas. Portanto, embora o PPI geralmente não afete diretamente o sentimento do mercado como o IPC, desta vez, pouco antes da decisão de setembro, terá um peso maior do que o habitual, então hoje à noite também deve ficar atento à volatilidade

$BTC Atualmente, cerca de um décimo da oferta circulante mantém demanda em torno de $63.000, formando um claro rack de demanda; enquanto a área de $69.000 é o custo médio de entrada dos compradores recentes, formando um nível de resistência corretiva para testes. Enquanto isso, a atual média móvel exponencial de 50 meses do Bitcoin chegou a $65.827, e historicamente, a falha em recuperar essa linha é frequentemente um presságio para a última onda de quedas no mercado de baixa Isso fornece uma estrutura estrutural clara para a faixa de preços após essa rodada de divulgação do IPC: acima está 69.000 resistência de desmantelamento e 65.800 resistência de média móvel, abaixo 63.000 suporte intensivo de demanda. Essa faixa atualmente limita basicamente a volatilidade real do Bitcoin durante esse período No entanto, quando se trata desse tipo de comparação de ciclos históricos, A Jian sempre adotou uma referência e não um ponto cego. Afinal, o ambiente macro e a participação institucional diferem muito entre o passado e o presente, e simplesmente aplicar padrões históricos traz riscos. No entanto, os pontos-chave apoiados pelos dados on-chain de 63.000 e 69.000 são muito convincentes, pois correspondem à distribuição real dos custos de manutenção Portanto, como traders comuns, sempre que você vê informações de preço apoiadas por dados on-chain, o peso deve ser maior do que as linhas de suporte/resistência traçadas por análise técnica pura, porque linhas técnicas são essencialmente expectativas psicológicas autorrealizáveis, enquanto a distribuição de posições on-chain é um dado estruturado respaldado por dinheiro real

Análise de hoje sobre $SOL $HYPE $DOGE: O snapshot do prazo de sols é cerca de $76,52. 102 validadores ficaram brevemente offline, a rede não foi desligada e a recuperação levou 40 minutos; O modelo GSR aumenta ainda mais o peso do SOL para 43,6%. Essas duas informações indicam que, tecnicamente, Solana passou por um pequeno teste de estresse; Em termos de capital, o SOL ainda é considerado por alguns modelos como um ativo relativamente forte. Mas o aumento de preço de hoje foi apenas leve, com meu intervalo de observação entre $75,3 e $77,1. Segurar a borda inferior significa que a conexão ainda está lá; Romper o limite superior é a chave para um impulso mais forte O HYPE snapshot é cerca de $57,31. Hoje era mais forte que o mercado em geral, mas junto com a força, a alavancagem era pesada. HYPE não é uma moeda narrativa pura; ela tem receita e volume de negociação. Mas também não é um ativo de baixo risco, porque o próprio ecossistema PERP é altamente volátil. Portanto, ao olhar para o HYPE, você deve olhar para receita, juros abertos e liquidação, não apenas para os ganhos O snapshot DOGE custa cerca de $0,0706. O interesse aberto dos futuros DOGE subiu para cerca de US$ 1,21 bilhão, próximo ao nível de outubro de 2025, mas o preço está muito mais baixo do que então, e os touros estão fortemente ponderados no OKX, que não é a estrutura que eu gosto: preço fraco, alavancagem alta, touros lotados, e essa combinação é a mais vulnerável a limpar os touros de repente. Se o DOGE quiser se fortalecer novamente, não pode depender apenas do interesse aberto; compra à vista e preço devem ser vistos juntos

Após a divulgação do IPC de julho, a primeira reação do mercado foi clássica: futuros subiram, os rendimentos caíram e a probabilidade de um aumento de juros em setembro caiu de quase 50% para 42%. No entanto, ao fechar o fechamento, os três principais índices de ações dos EUA realmente caíram, já que os investidores ainda duvidavam se os EUA e o Irã conseguiriam alcançar uma solução mais abrangente para o conflito No mesmo dia, o mercado foi inicialmente impulsionado por dados positivos de inflação, depois novamente suprimido por incertezas geopolíticas, indicando que a tolerância do mercado para cumprir expectativas é, na verdade, muito baixa; o que realmente impulsiona as altas sustentadas são claramente dados melhores do que o esperado. Esse desfecho corresponde perfeitamente às expectativas, mas a janela emocional é muito curta e rapidamente ofuscada pela próxima narrativa Muitas pessoas podem pensar que a reação do mercado no momento em que os dados do IPC são divulgados materializou a boa notícia. Mas se você olhar para o preço de fechamento, verá que a história não é tão simples assim. Isso nos lembra que, para avaliar o impacto de qualquer dado no mercado, é preciso olhar para todo o dia de negociação ou até mesmo o dia seguinte, não apenas os primeiros minutos após a divulgação dos dados Dada a natureza atual do mercado, para impulsionar $BTC significativamente para cima, são necessárias medidas mais fortes: um caminho de corte de juros, reentradas em ETFs, recuperação do volume spot e recuperação da demanda on-chain

A SEC está programada para realizar uma reunião pública em 14 de agosto para revisar a nova regra "Regulation Crypto", uma regra administrativa promovida conjuntamente pela SEC e CFTC. Planeja dividir os ativos em cinco grandes categorias. A categoria de commodities digitais lista explicitamente 16 tipos de ativos, incluindo $BTC $ETH $SOL, reconhecendo-os como commodities criptográficas funcionais e isentando-os da regulamentação da legislação de valores mobiliários; Outra categoria de colecionáveis digitais tem como alvo específico NFTs e memes, mencionando especificamente que adotar uma estrutura de holding baseada em ações acionaria o reconhecimento de contratos de investimento sob o teste de Howey Esta é a primeira vez nos últimos tempos que a SEC estabeleceu datas específicas para reuniões e detalhes substantivos, nomeando diretamente 16 ativos específicos — um nível de clareza raramente visto em declarações regulatórias anteriores. Ajian acredita que isso é, essencialmente, a SEC usando regras administrativas para lidar com tarefas de classificação de ativos que deveriam ser tratadas pelo Congresso. Se a Lei CLARITY continuar arrastando-se no Senado, esse caminho administrativo pode se tornar uma fonte mais prática para o progresso regulatório na próxima fase do mercado Outro ponto chave é que, ao contrário da Lei CLARITY, o grau de especificidade na elaboração de regras administrativas é um indicador mais importante de certeza regulatória do que o ritmo do progresso. A SEC é bastante específica desta vez; mesmo que seu progresso seja lento, a certeza da aplicação real é muito alta. Portanto, na reunião de 14 de agosto, vou focar no grau de concretização da data, não apenas se será aprovada

Em julho, o volume de negociação de comerciais à vista e de derivativos em CEXs caiu para US$ 3,76 trilhão, uma queda mensal de 23,9%; Enquanto isso, a participação spot dos DEXs subiu para um recorde de 19,5%. Antes, tínhamos liquidez nos CEXs, mas agora cada vez mais negociações à vista, ativos long-tail, memes e roteamento on-chain estão começando a ficar nos DEXs. Os CEXs certamente não vão morrer, mas seu senso de monopólio está realmente diminuindo No entanto, um aumento na participação de DEX não significa que todos os tokens DEX vão crescer; os verdadeiros beneficiários são roteadores, MEV, carteiras, agregadores e infraestrutura de market making, pois eles formam a base dos pontos de entrada das carteiras. A chave para a transição do CEX para o DEX está nas mudanças nos pontos de entrada

A MoneyGram lançou o Ramps on Solana, que suporta acesso em dinheiro em 170+ países/mercados por meio de uma única API e depósitos em 25+ mercados. Esse tipo de infraestrutura de pagamento e de entrada pode não causar $SOL aumento no curto prazo, mas expandirá o raio de uso da Solana Muitas blockchains públicas promovem o TPS, mas o verdadeiro problema para os usuários comuns é como converter dinheiro em saldos on-chain, como recuperar moeda local da on-chain e como receber e retirar salários, remessas e despesas de subsistência. E o acesso em dinheiro no mercado 170+ está, sem dúvida, mais próximo da vida do que um milhão de TPS Como sempre, quem controla o ponto de entrada está mais próximo dos usuários reais