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比特币窄幅震荡于6.3万（中位数已实现价格）和6.87万（短期持有者成本基础）之间，现货成交量跌至2019年低点。 宏观利好（CPI降至2.5%、美股新高）未能传导至BTC——买方缺席明确。 卖方力竭信号出现：盈利供给逼近历史熊市底部、卖方疲惫指标触周期低点、SOPR九次于盈亏平衡线附近被拒。 买方同步缺位：ETF流入微乎其微、交易所流入仍为正、杠杆多头过度拥挤、未平仓合约/成交量比率偏高、订单簿买盘稀薄。 关键观察位：站上6.87万+ETF持续回流=改善信号；跌破5.85万=买盘真空下的加速下行。 目前定性为晚期熊市压缩阶段，真正的需求信号尚未出现。弹簧压紧，变盘在即。 #美股全线走高，加密股领涨 $BTC