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说个扎心的事实：标普都快8000了，BTC还在六万三磨叽。
我翻了下数据，2024年底标普收在5881，现在7799，涨了三成多。BTC呢？年底9万3，现在6万3，跌了三成。要知道去年12月BTC还摸到过10万8，从高点算跌去四成了。ETH更惨，年底3300多，现在不到1900，快腰斩。别人牛市我们熊市，就挺离谱的。但我反而觉得这事儿值得琢磨。
这轮美股涨，核心是AI叙事+降息预期。可问题是，AI这波红利price in多少了？昨天$SNDK 闪迪开个投资者日，说毛利率目标80%，还签了940亿美元的长期订单，股价直接拉了13%，市值干到2200多亿——跟ETH整个市值差不多了。一个做存储的，市值顶一个以太坊。英伟达更夸张，一家公司5.4万亿，整个加密市场才2.2万亿，顶你两个半。
资金在美股堆得越满，边际收益越低，迟早要找新地方。
历史上每次美股牛市后期，都是资金外溢最猛的时候。2021年那种万物暴涨不是凭空来的，是美股涨不动了，钱溢出来找弹性更大的资产。BTC和ETH是什么？是全球流动性最敏感的那根弹簧，压得越久弹得越狠。
现在盘面其实很有意思：
$BTC 在62000到66000这个区间磨了一个多月了，现货交易量跌到2019年以来最低，隐含波动率也趴在年内地板上。不上不下，空头砸不下去，多头也拉不动。这种缩量横盘，要么大跌前兆，要么大涨前夜。我倾向后者——五月那波从78000砸到73000，ETF连续九天净流出28亿，恐慌盘该走的早走了。
$ETH 我一直在定投，逻辑也简单：ETF通过都两年多了，资金流入一直不温不火，价格反而跌回1900，利空基本出尽。ETH对BTC汇率还在低位趴着，真要轮动，姨太弹起来不比大饼慢。
当然不是说明天就涨。短期可能还得磨，甚至不排除再踩一脚。但你要问我半年后回头看现在是什么位置——我觉得是送钱的位置。
标普8000点会到的，BTC和ETH的行情也不会缺席。区别只在于，你是在人声鼎沸时追进去，还是在无人问津时埋伏好。
仓位自己控制，别all in。时间会奖励有耐心的人。
你们怎么看？现在是定投BTC/ETH的时机吗？纯交流，别当建议。
#标普收盘再创新高，8000点预期升温
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#闪迪投资者日后，长期目标成焦点
80%毛利率，做NAND的。你没看错。
这是闪迪投资者日给的长期目标：FY28到FY30，非GAAP毛利率80%，营业利润率75%，自由现金流利润率50%，营收中高双位数增长，剩下的钱全部分给股东。高盛看完直接说"远超预期"，股价当天拉了15%，收盘1554，盘后还在涨。
但你要知道，它最新季度毛利率已经84.6%了。所以80%不是"要努力达到"，是"想办法维持住"。这才是关键。
说个有意思的事。上周发财报，营收创纪录，毛利率84.6%，大超预期，结果盘后直接跌了8%。这周开个会讲了讲三年后的目标，反而涨了15%。你说这市场上哪说理去。
NAND闪存这行，过去二十年毛利率基本在20%到50%之间晃。差的时候20%甚至负的，好的时候也就50%。84.6%是什么概念？比英伟达还夸张。
历史上这种毛利率从来没持续过。每3-4年一个周期，缺货涨价、扩产、过剩、崩盘，循环往复。疫情后那波NAND产能过剩，三星美光闪迪全是负毛利率。
而且你看隔壁海力士$SKHYNIX ，8月6号闪迪财报指引不及预期，存储板块先砸了一波，海力士跌了10%。紧接着又传英伟达把Rubin Ultra的HBM配置砍了一半，从12层384GB降到8层192GB，第二天海力士又跌了将近5%。两天合计15%，市值蒸发约180万亿韩元。海力士Q2 NAND收入约21万亿韩元，同比增长344%，比谁都猛，但HBM一个砍单消息直接带崩。这说明什么？AI存储也不是铁板一块，绑GPU训练的和押推理的，逻辑完全不一样。
$SNDK 闪迪赌的就是后者。NBM新商业模式，不做现货了，跟客户签长期协议，有最低采购量和财务担保。已经签了8个客户，FY27占一半bit量，FY28占三分之二。用合同把周期波动锁死。
需求端也有东西：AI推理爆发，2030年企业数据中心闪存市场看到1.2ZB，BiCS10 QLC比BiCS8密度提升60%，HBF高带宽闪存在推。海力士那边还在因为HBM砍单惊魂未定，闪迪已经把故事讲到推理端了。
但我还是那句话：周期股最大的陷阱就是"这次不一样"。NBM客户在供不应求的时候当然愿意签，等下一轮下行周期，最低采购量真能强制执行？而且海力士8月7号刚批了19万亿韩元扩NAND产能，大连二厂也传重启，供给端可不是只有闪迪一家在扩。
我自己在Solana上拿SNDK，7x24交易那种。上周跌8%和这周涨15%全程在场，比美股刺激多了——美股收盘了它还在跑，晚上起夜看一眼手机，可能已经坐完一轮过山车。6月底上线第一周链上交易量就干了7000万美金，Solana现在占全链代币化股票交易量97%，RWA真不是炒概念了。
长期目标能不能兑现，得等两三年后才知道。但市场现在愿意为这个故事付钱，这就够了。
纯交流，别当建议。
