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Glassnode：比特币进入晚期熊市压缩阶段，但真正的需求信号尚未出现 链上机构Glassnode最新报告，给出一个很现实的周期判断：抛压在慢慢衰竭，但实质性买盘还没有真正进场。 现状怎么理解 所谓熊市压缩阶段：卖盘已经打不动，盈利筹码出逃变少，市场波动率持续收窄，成交量持续低迷，属于磨底过程。 但重点是：只有卖不动，不等于买盘来了。 ETF资金没有持续净流入，交易所仍有筹码流入，现货承接力度薄弱，仅仅靠衍生品杠杆在博弈反弹，现货真实需求缺位。 两个关键位置 上方68700，需要放量+ETF资金回流站稳，才算打破压缩格局； 下方58500，买盘稀薄，一旦失守容易出现加速下探。 很多人看到抛压减弱就直接抄底赌大底，这是很容易踩坑的地方。 抛压衰竭是筑底的前置条件，不是反转信号。磨底可以持续很久，阴跌磨人是常态。 个人观点 现在属于底部酝酿期，不要盲目认定已经见底。 可以分批布局现货，但不宜重仓押注单边反转；合约不要提前赌大行情，等待放量、资金流向改善再做跟随。 真正的反转，一定是抛压消退+真实买盘共振，二者缺一不可。