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SpaceX 股价为什么这么高？估值+叙事双逻辑拆解 很多人看不懂 SpaceX 的股价，其实它由两套模型共同定价。 第一套是真实估值模型，来自星链现金流、火箭业务、地面AI算力，这是公司实打实的基本面价值。 第二套是马斯克独家叙事模型，也就是星舰运力、自建光伏、太空AI算力这套远期闭环。 大资本分为三派： 少数顶级机构愿意全额买单远期故事，给极高估值溢价； 主流大机构只认可当下确定性，只给小幅溢价； 空头直接把太空叙事归零，只看基本面。 再加上 SpaceX 流通盘极度稀缺，一点点信仰增量，就能直接把股价推高。 简单说：基本面打底，叙事定溢价，筹码定波动。