#XiaomiQ2Earnings

Xiaomi entregó un informe "mejor de lo esperado" bajo presión en el segundo trimestre. El informe financiero publicado el martes muestra que los ingresos totales de Xiaomi en el segundo trimestre fueron de 108,920 millones de yuanes, una disminución interanual del 6.1%, pero un aumento secuencial del 9.9% respecto al primer trimestre; la utilidad neta fue de 9,460 millones de yuanes, una caída interanual del 20.3%, pero mejor que el promedio del mercado. Sin embargo, después de eliminar los elementos no recurrentes como los cambios en el valor razonable de las inversiones, la utilidad neta ajustada del segundo trimestre fue solo de 6,220 millones de yuanes, una caída significativa del 42.6% interanual, lo que refleja la verdadera calidad operativa central de Xiaomi en ese trimestre. El aumento en el costo de los componentes debido a la escasez global de chips de memoria permea todo el informe: el margen bruto de los teléfonos móviles cayó bruscamente del 11.5% del año pasado al 8.5%, y el margen bruto general también cayó del 22.5% al 19.8%, alcanzando un mínimo en años. Desde una perspectiva anual, en la primera mitad de 2026, los ingresos totales de Xiaomi fueron de 208,060 millones de yuanes, una caída interanual del 8.4%; la utilidad neta ajustada fue de 12,290 millones de yuanes, una reducción a la mitad del 42.8% interanual. El impacto de la crisis de almacenamiento aún no ha desaparecido, y Xiaomi también está soportando pérdidas continuas por la expansión de vehículos eléctricos, una doble presión que hace que esta empresa tecnológica, conocida por su alto crecimiento, esté atravesando un período de dolor poco común. Desde principios de año, Xiaomi ha recomprado acciones por un valor aproximado de 11,700 millones de dólares de Hong Kong, recomprando alrededor de 377.5 millones de acciones, superando el total del año pasado, lo que muestra la confianza continua de la gerencia en el precio actual de las acciones. Negocio de teléfonos móviles: gran caída en envíos, la estrategia de "calidad a cambio de precio" comienza a dar frutos En el segundo trimestre, los envíos de teléfonos inteligentes fueron solo 31.2 millones de unidades, una caída interanual del 26.5%. La reducción activa de Xiaomi en los envíos de modelos de gama media y baja es una de las principales razones, pero la débil demanda global también es un factor importante: según datos de Omdia, el volumen total de envíos de teléfonos inteligentes a nivel mundial cayó un 6% interanual en el segundo trimestre. Sin embargo, la estrategia de Xiaomi para productos de alta gama entregó un número convincente este trimestre: el precio promedio de venta (ASP) de los teléfonos aumentó un 25.9% interanual, alcanzando un récord histórico de 1,351 yuanes por unidad. En el mercado continental chino, la proporción de modelos con precio de 3,000 yuanes o más alcanzó por primera vez el 32.1%, y la cuota de mercado en el rango de 3,000 a 4,000 yuanes subió al 16.2%, ambos máximos históricos. La serie Xiaomi 17T, lanzada en mayo, también impulsó efectivamente la proporción de envíos de modelos de alta gama en el extranjero. Sin embargo, el aumento en los precios de los componentes superó con creces los beneficios del aumento del ASP. El margen bruto del negocio de teléfonos móviles cayó del 11.5% del año pasado al 8.5%, y también se deterioró respecto al 10.1% del primer trimestre, lo que indica que la rentabilidad real del negocio de teléfonos móviles está en un nivel bastante frágil. IoT e Internet: reducción de subsidios domésticos, servicios de internet como la fuente de efectivo más estable Los ingresos por productos IoT y de consumo fueron de 31,300 millones de yuanes, una caída interanual del 19.2%, principalmente debido a la reducción de subsidios domésticos, con una disminución significativa en los ingresos del continente chino. El margen bruto también cayó del 22.5% al 20.1%, afectado igualmente por el aumento en los precios de los componentes clave. Sin embargo, el negocio IoT en el extranjero mostró puntos destacados: las tabletas, televisores inteligentes y productos wearables impulsaron un rápido crecimiento de ingresos en el extranjero, con envíos e ingresos récord históricos en tabletas fuera de China. En contraste, el negocio de servicios de internet mostró resiliencia a través de los ciclos. Los ingresos por internet en el segundo trimestre fueron de 9,040 millones de yuanes, prácticamente sin cambios interanuales, pero el margen bruto aumentó contra la tendencia al 76.8%, un aumento de 1.4 puntos porcentuales, principalmente gracias a un crecimiento del 4.8% en ingresos por publicidad hasta 7,200 millones de yuanes y una mejora en la calidad de las ganancias. Hasta junio, el número de usuarios activos mensuales globales alcanzó 766.5 millones, un récord histórico, con la proporción de ingresos por servicios de internet en el extranjero aumentando al 32.1%, mostrando la tendencia de internacionalización de la monetización del ecosistema Xiaomi. La plataforma AIoT ha conectado 1,160.8 millones de dispositivos (excluyendo teléfonos y tabletas), un aumento interanual del 17.4%; los usuarios con cinco o más dispositivos conectados alcanzaron 24.6 millones, un aumento del 20.2%, fortaleciendo la adhesión al ecosistema. Vehículos eléctricos: entregas superan las 100,000 unidades, margen bajo presión, pérdidas en expansión El negocio de vehículos eléctricos inteligentes fue el mayor punto brillante en ingresos este trimestre, pero también la mayor carga en ganancias. Los ingresos del negocio de automóviles e innovación AI en el segundo trimestre fueron de 24,900 millones de yuanes, un aumento interanual del 17.1%; las entregas de automóviles fueron 104,199 unidades, un aumento del 28.2%, manteniendo un crecimiento constante durante varios trimestres — es notable que este crecimiento se logró en un contexto donde el mercado de vehículos de pasajeros en China continental cayó un 22% interanual. Hasta el 17 de agosto, las entregas acumuladas de la serie SU7 superaron las 500,000 unidades. Pero la presión financiera es innegable. El ASP del negocio automotriz cayó de 254,000 yuanes el año pasado a 229,000 yuanes, principalmente debido a la disminución en la proporción de entregas del modelo SU7 Ultra de alto precio, mientras que la serie YU7 se convirtió gradualmente en la principal fuerza de entrega. El aumento en los precios de los componentes clave y los costos del negocio AI provocaron que el margen bruto del negocio de automóviles e innovación AI cayera drásticamente del 26.4% del año pasado al 19.2%. Sumado al aumento continuo en gastos de I+D y ventas, esta división tuvo una pérdida operativa de 2,600 millones de yuanes en el segundo trimestre, con gastos operativos aumentando un 25.7% interanual a 7,400 millones de yuanes. La serie SUV de rango extendido "Pengcheng" lanzada en julio (precio de pre-venta N90 Max 299,900 yuanes, N70 Max 259,900 yuanes) saldrá al mercado en septiembre; es el primer modelo de rango extendido de Xiaomi y se espera que enriquezca aún más la matriz de productos, aunque a corto plazo traerá más presión en amortización de I+D e inversión en canales. I+D y AI: fuerte apuesta en tecnología base, avances simultáneos en robótica y grandes modelos La inversión en I+D continúa creciendo intensamente. En el segundo trimestre, el gasto en I+D fue de 9,230 millones de yuanes, un aumento interanual del 18.9%, con la infraestructura AI como principal fuente de incremento. Hasta finales de junio, el personal de I+D representaba el 47.2% del total de empleados, y Xiaomi posee más de 47,000 patentes a nivel mundial. En AI, Xiaomi ha expandido su enfoque más allá de los teléfonos. El gran modelo MiMo-V2.5 lidera el uso semanal en la plataforma OpenRouter a nivel mundial con 10.5 billones de tokens; en junio se lanzó la solución AI de hogar inteligente de código abierto Miloco 2.0, que busca lograr un hogar inteligente "que pueda recordar, reconocer personas y ejecutar tareas". En robótica también hay avances importantes: en julio se lanzó Xiaomi-Robotics-U0 (modelo multimodal con 38 mil millones de parámetros) que ocupó el primer lugar entre 126 modelos globales en la prueba de referencia WorldArena; Xiaomi-Robotics-1 también ganó en la evaluación simulada RoboCasa365. Más tangible es que los robots Xiaomi ya se usan en fábricas de automóviles, aumentando la tasa de éxito en operaciones dobles del 90.2% al 98%, validando preliminarmente la capacidad comercial en escenarios industriales. Costos y flujo de caja: aumento significativo en ingresos por subsidios sostiene ganancias, reservas de efectivo sólidas En gastos operativos, en el segundo trimestre la suma de gastos en I+D y promoción de ventas fue cercana a 18,000 millones de yuanes, con aumentos interanuales de más del 10%. Es notable que otros ingresos aumentaron bruscamente de 300 millones de yuanes el año pasado a 2,200 millones, principalmente debido a un gran aumento en ingresos por subsidios, lo que en cierta medida apoyó el desempeño de las ganancias operativas del trimestre. En flujo de caja, el flujo neto de efectivo generado por actividades operativas en el segundo trimestre fue de 3,840 millones de yuanes, revirtiendo el flujo negativo del primer trimestre; el efectivo y equivalentes al final del período fueron 37,300 millones, con reservas totales de efectivo de 219,300 millones, proporcionando una flexibilidad estratégica suficiente para enfrentar los desafíos actuales. En actividades de financiamiento, la recompra de acciones continúa, respaldada por un plan de recompra de 20,000 millones de dólares de Hong Kong, mostrando la clara confianza de la gerencia en el valor a largo plazo.