#XiaomiQ2Earnings

Xiaomi entregou um desempenho "melhor do que o esperado" sob pressão no segundo trimestre. O relatório financeiro divulgado na terça-feira mostrou que a receita total da Xiaomi no segundo trimestre foi de 108,92 bilhões de yuans, uma queda de 6,1% ano a ano, mas um aumento de 9,9% em relação ao primeiro trimestre; o lucro líquido foi de 9,46 bilhões de yuans, uma queda de 20,3% ano a ano, mas melhor do que a média das expectativas do mercado. No entanto, excluindo itens não recorrentes como variações no valor justo de investimentos, o lucro líquido ajustado do segundo trimestre foi de apenas 6,22 bilhões de yuans, uma queda acentuada de 42,6% ano a ano, refletindo a verdadeira qualidade operacional central da Xiaomi naquele trimestre. O aumento dos custos de componentes causado pela escassez global de chips de memória permeia todo o relatório — a margem bruta dos smartphones caiu abruptamente de 11,5% no mesmo período do ano passado para 8,5%, e a margem bruta geral caiu de 22,5% para 19,8%, atingindo o nível mais baixo dos últimos anos. No panorama anual, no primeiro semestre de 2026, a receita total da Xiaomi foi de 208,06 bilhões de yuans, uma queda de 8,4% ano a ano; o lucro líquido ajustado foi de 12,29 bilhões de yuans, uma redução pela metade de 42,8% ano a ano. O impacto da crise de armazenamento ainda não diminuiu, e a Xiaomi também está suportando perdas contínuas decorrentes da expansão de veículos elétricos, uma dupla pressão que faz com que esta empresa de tecnologia, antes conhecida por seu alto crescimento, esteja passando por um período raro de dificuldades. Desde o início do ano, a Xiaomi recomprou ações no valor de cerca de 11,7 bilhões de dólares de Hong Kong, recomprando cerca de 377,5 milhões de ações, ultrapassando o total do ano passado, mostrando que a administração ainda tem confiança suficiente no preço atual das ações. Negócio de smartphones: queda acentuada nas remessas, estratégia de troca de preço por qualidade começa a dar resultados No segundo trimestre, as remessas de smartphones foram de apenas 31,2 milhões de unidades, uma queda de 26,5% ano a ano. A Xiaomi reduziu proativamente as remessas de modelos de médio e baixo custo, mas a fraqueza da demanda global também não pode ser ignorada — segundo dados da Omdia, as remessas globais de smartphones caíram 6% ano a ano no segundo trimestre. No entanto, a estratégia de premiumização da Xiaomi entregou números convincentes neste trimestre: o preço médio de venda (ASP) dos smartphones subiu 25,9% ano a ano, atingindo um recorde histórico de 1.351 yuans por unidade. No mercado da China continental, a participação de mercado dos modelos com preço de 3.000 yuans ou mais atingiu 32,1% pela primeira vez, com a faixa de preço entre 3.000 e 4.000 yuans subindo para 16,2%, ambos recordes históricos. A série Xiaomi 17T, lançada em maio, também impulsionou efetivamente a proporção de remessas de modelos premium no exterior. No entanto, o aumento dos preços dos componentes superou os ganhos trazidos pelo aumento do ASP. A margem bruta do negócio de smartphones caiu de 11,5% no mesmo período do ano passado para 8,5%, piorando em relação aos 10,1% do primeiro trimestre, indicando que a lucratividade real do negócio de smartphones está em um nível relativamente frágil. IoT e internet: redução de subsídios domésticos, serviços de internet como a fonte de caixa mais estável A receita de IoT e produtos de consumo foi de 31,3 bilhões de yuans, uma queda de 19,2% ano a ano, principalmente devido à redução dos subsídios domésticos, com receita significativamente reduzida na China continental. A margem bruta também caiu de 22,5% para 20,1%, igualmente impactada pelo aumento dos preços dos componentes principais. No entanto, o negócio de IoT no exterior apresentou destaques — tablets, smart TVs e dispositivos vestíveis impulsionaram um rápido crescimento da receita no exterior, com remessas e receita de tablets no exterior atingindo recordes históricos. Em contraste, o negócio de serviços de internet mostrou resiliência contra ciclos econômicos. No segundo trimestre, a receita da internet foi de 9,04 bilhões de yuans, praticamente estável ano a ano, mas a margem bruta subiu contra a tendência para 76,8%, um aumento de 1,4 pontos percentuais, principalmente devido ao crescimento de 4,8% na receita de publicidade, que atingiu 7,2 bilhões de yuans, e à melhoria na qualidade dos lucros. Até junho, o número global de usuários ativos mensais atingiu 766,5 milhões, um recorde histórico, com a receita de serviços de internet no exterior representando 32,1%, mostrando a tendência de internacionalização da monetização do ecossistema Xiaomi. A plataforma AIoT conectou 1,1608 bilhões de dispositivos (excluindo smartphones e tablets), um aumento de 17,4% ano a ano; usuários com cinco ou mais dispositivos conectados chegaram a 24,6 milhões, um aumento de 20,2%, reforçando a fidelidade ao ecossistema. Veículos elétricos: entregas ultrapassam 100 mil, margem bruta sob pressão, perdas continuam aumentando O negócio de veículos elétricos inteligentes foi o maior destaque em receita neste trimestre, mas também o maior peso nos lucros. No segundo trimestre, a receita do negócio automotivo e de inovação em IA foi de 24,9 bilhões de yuans, um aumento de 17,1% ano a ano; as entregas de veículos foram de 104.199 unidades, um aumento de 28,2%, mantendo o crescimento por vários trimestres consecutivos — vale destacar que esse crescimento ocorreu em um contexto de queda de 22% no mercado de veículos de passeio na China continental. Até 17 de agosto, as entregas acumuladas da série SU7 ultrapassaram 500 mil unidades. Mas a pressão financeira é significativa. O ASP do negócio automotivo caiu de 254 mil yuans no mesmo período do ano passado para 229 mil yuans, principalmente devido à redução da proporção de entregas do modelo de alto preço SU7 Ultra, enquanto a série YU7 gradualmente se tornou a principal força de entrega. O aumento dos preços dos componentes principais e os custos crescentes do negócio de IA fizeram a margem bruta do negócio automotivo e de inovação em IA cair drasticamente de 26,4% para 19,2%. Com o aumento contínuo dos investimentos em P&D e vendas, o prejuízo operacional do segmento no segundo trimestre foi de 2,6 bilhões de yuans, com despesas operacionais aumentando 25,7% ano a ano para 7,4 bilhões de yuans. A série SUV de extensão de alcance "Pengcheng" lançada em julho (preço pré-venda do N90 Max de 299.900 yuans, N70 Max de 259.900 yuans) será lançada em setembro. Este é o primeiro modelo de extensão de alcance da Xiaomi, que deve enriquecer ainda mais a matriz de produtos, mas a curto prazo certamente trará mais pressão de amortização de P&D e investimentos em canais. P&D e IA: foco pesado em tecnologia fundamental, avanços simultâneos em robótica e grandes modelos Os investimentos em P&D continuam crescendo fortemente. No segundo trimestre, os gastos com P&D foram de 9,23 bilhões de yuans, um aumento de 18,9% ano a ano, com o investimento em infraestrutura de IA sendo a principal fonte de crescimento. Até o final de junho, a proporção de pessoal de P&D no total de funcionários atingiu 47,2%, e a Xiaomi detém mais de 47 mil patentes globais. Na área de IA, a Xiaomi expandiu seu alcance além dos smartphones. O grande modelo MiMo-V2.5 no plataforma OpenRouter teve o maior número de chamadas semanais do mundo, atingindo 10,5 trilhões de tokens; em junho, foi lançado o Miloco 2.0, uma solução de IA para casas inteligentes de código aberto, que visa realizar uma "inteligência doméstica ativa que pode lembrar, reconhecer pessoas e entender comandos". No campo da robótica, também houve avanços importantes: o Xiaomi-Robotics-U0 (modelo multimodal incorporado com 38 bilhões de parâmetros) lançado em julho ficou em primeiro lugar entre 126 modelos globais no teste de benchmark WorldArena; o Xiaomi-Robotics-1 também conquistou o primeiro lugar na avaliação simulada RoboCasa365. Mais concretamente, os robôs da Xiaomi já estão sendo usados em fábricas de automóveis, com a taxa de sucesso de operações bilaterais aumentando de 90,2% para 98%, validando preliminarmente a capacidade de aplicação comercial em cenários industriais. Custos e fluxo de caixa: aumento significativo de receitas de subsídios sustenta lucros, reservas de caixa robustas Nas despesas operacionais, no segundo trimestre, os gastos combinados com P&D e promoção de vendas foram de quase 18 bilhões de yuans, ambos com crescimento anual superior a 10%. É importante notar que outras receitas saltaram de 300 milhões de yuans no mesmo período do ano passado para 2,2 bilhões de yuans, principalmente devido ao aumento significativo das receitas de subsídios, o que em certa medida sustentou o desempenho do lucro operacional do trimestre. No fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais no segundo trimestre foi de 3,84 bilhões de yuans, revertendo o fluxo de caixa negativo do primeiro trimestre; o caixa e equivalentes de caixa no final do período foram de 37,3 bilhões de yuans, com reservas totais de caixa chegando a 219,3 bilhões de yuans, proporcionando flexibilidade estratégica suficiente para enfrentar os desafios atuais. Nas atividades de financiamento, a recompra de ações continua avançando, e com o respaldo do plano de recompra de 20 bilhões de dólares de Hong Kong, a confiança da administração no valor de longo prazo permanece clara.