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O terceiro passo no radar econômico do povo comum é começar a entender uma coisa: Os preços dos ativos não se movem sozinhos; nos bastidores, geralmente é o 'preço do dinheiro' que se move. Muitas pessoas acompanham o mercado apenas pela alta e queda das ações, ouro, ações de Hong Kong e do Nasdaq. Mas a verdadeira fonte muitas vezes são as taxas de juros. Quando os rendimentos do Tesouro dos EUA se movem, os ativos globais são revalorizados. Porque os rendimentos do Tesouro são essencialmente o ponto de referência para o capital global; eles determinam o custo do dinheiro e quanto os investidores estão dispostos a pagar pelos fluxos de caixa futuros. Quando as taxas de juros sobem, as avaliações são suprimidas. Quando as taxas de juros caem, os ativos de risco são mais facilmente suportados. Quando a inflação aumenta, os bancos centrais tendem a apertar, causando maior volatilidade dos ativos. Quando o crédito se expande, o mercado está mais disposto a correr riscos. Quando contratos de crédito, os fundos buscam primeiro uma sensação de segurança. Por isso, a mesma notícia vai provocar reações da Nasdaq, do ouro, das ações de Hong Kong, das ações A e dos títulos. Não é que eles tenham formado conexões misteriosas de repente, mas que os fundos estão sendo recalculados. Por exemplo, o aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA coloca maior pressão sobre as ações de crescimento de tecnologia, já que grande parte de suas avaliações vem de lucros futuros. O ouro também enfrentará pressão de curto prazo porque o aumento das taxas de juros reais aumenta o custo de oportunidade de manter ouro. As ações de Hong Kong e os mercados emergentes também serão afetados, pois quando o dólar se fortalece e a liquidez aperta, o apetite por risco dos investidores estrangeiros diminui. Então, o que as pessoas comuns precisam aprender neste estágio não é "qual fundo é mais popular", mas primeiro entender: Por que as taxas de juros afetam a avaliação? Por que a inflação afeta as políticas públicas? Por que o crédito afeta o apetite pelo risco? Por que a taxa de câmbio afeta o fluxo de fundos? Por que os títulos frequentemente reagem antes das ações? Depois de entender essa lógica, passe para o quarto passo: fundos, ETFs e alocação de ativos. A mudança mais importante neste estágio é que os problemas vão se agravar. Eu costumava perguntar: Posso comprar esse fundo? Depois, perguntei: Qual o papel que esse fundo desempenha no meu portfólio? O dinheiro é responsável pela defesa e pelo sorte. Os títulos são responsáveis pela estabilidade e proteção contra a volatilidade. Fundações amplas são responsáveis pelo crescimento de longo prazo. O ouro serve como refúgio seguro e cobertura de crédito cambial. Fundos industriais são responsáveis pela flexibilidade temática. Ativos no exterior são responsáveis por diversificar o risco do mercado único. O que as pessoas comuns realmente querem construir não é um portfólio de "ativos totalmente compradores que cresceram melhor." Em vez disso, é uma combinação que pode sobreviver em diferentes ambientes. Ao analisar ativos, não se trata apenas de subir ou descer; Olhe para a combinação, não apenas para o item individual; Olhe para o personagem, não apenas para o rendimento. O núcleo dessa etapa pode ser resumido em uma frase: De "o que comprar" a "como combinar".

Para as pessoas comuns que querem entender a economia, o primeiro passo é não assistir notícias financeiras todos os dias. Porque as notícias só dizem "o que aconteceu", mas não "por que aconteceu". O que realmente funciona é primeiro construir um mapa macrofinanceiro na sua mente. A coisa mais importante neste mapa não são um monte de termos complicados, mas seis botões: Taxas de juros, inflação, crédito, política fiscal, taxas de câmbio, emprego. 1️⃣ As taxas de juros determinam se o dinheiro é caro. 2️⃣ A inflação determina se o poder de compra foi erodido. 3️⃣ O crédito determina quão fácil é pegar dinheiro emprestado no mercado. 4️⃣ A política fiscal determina se o governo se contrai ou expande. 5️⃣ As taxas de câmbio determinam o fluxo da moeda local e dos fundos externos. 6️⃣ O emprego determina a renda, o consumo e a confiança dos residentes. Enquanto as pessoas comuns entenderem esses seis botões, grande parte das notícias não será mais fragmentada. 1️⃣ Por exemplo, por que as ações dos EUA estão subindo? Pode não ser que a empresa tenha se fortalecido de repente, mas sim que as expectativas de taxa de juros tenham caído. 2️⃣ Por que o ouro está subindo? Talvez não seja que as pessoas de repente gostem de ouro, mas sim que o crédito monetário está começando a ser questionado. 3️⃣ Por que as ações A são fracas? Pode não ser que todas as empresas estejam falindo, mas que o crédito, o mercado imobiliário e a confiança dos moradores ainda não se recuperaram totalmente. 4️⃣ Por que o BTC disparou de repente? Pode não ser apenas o sentimento no mundo cripto, mas também mudanças na liquidez, o ciclo do dólar e o apetite ao risco. Muitas pessoas perdem dinheiro investindo não porque não trabalhem duro, mas porque buscam resultados todos os dias sem considerar as variáveis. Ficar empolgado ao ver uma notícia, duvidar ao ver um castiçal baixista, querer mudar de rumo quando outros ganham dinheiro. Mas a operação econômica não é movida por emoções; por trás dela está uma cadeia de transmissão: A inflação afeta as taxas de juros, e as taxas afetam as avaliações; O crédito afeta a expansão dos negócios, enquanto a política fiscal afeta a demanda; O emprego afeta o consumo, as taxas de câmbio influenciam os fluxos de capital; Por fim, isso se reflete nos preços de ações, títulos, ouro, commodities, imóveis e fundos. Portanto, pessoas comuns que construiram um "radar econômico" não deveriam ser gananciosas a princípio. Gaste um mês construindo o mapa para entender quais botões o sistema econômico tem. Use mais dois meses para revisar sua base econômica, entendendo como cada variável afeta os ativos. Por fim, incorpore isso aos poucos ao seu próprio sistema de investimentos. Meu entendimento é simples: Assistir ao noticiário é receber informações. Analisar variáveis é estabelecer julgamentos. Observar a cadeia de transmissão é o que treina as habilidades de investimento. Pessoas comuns não precisam se tornar economistas. Mas pelo menos você deveria saber: De onde vem o dinheiro? Por que o dinheiro é tão caro? Para onde vai o dinheiro? Depois que você entende essas três perguntas, seu investimento nem sempre será influenciado pelas emoções.

O foco dessa nova regulamentação de compra de imóveis não é "incentivar todos a alavancar dinheiro", mas reincorporar questões hipotecárias às regras. Em 28 de agosto, foram divulgadas as "Medidas Administrativas para Empréstimo Habitacional Pessoal (Experimental)", destacando seis pontos-chave que os compradores devem considerar: 1️⃣ Primeiro, o prazo do financiamento pode durar até 40 anos. Isso reduz a pressão sobre pagamentos mensais, mas empréstimos mais longos nem sempre são melhores. Estender o prazo basicamente ajuda a diluir a pressão de pagamento, mas também significa um ciclo total de juros mais longo. 2️⃣ Segundo, prazos mais rigorosos para o pagamento pré-venda dos empréstimos. Em princípio, empréstimos pessoais para moradias comerciais pré-venda devem ser concedidos após a conclusão e o protocolo do projeto. Simplificando, no passado, quando a casa ainda estava em construção, o empréstimo poderia já ter sido concedido; Agora, a ênfase está mais na garantia do fundo, reduzindo o risco de "hipoteca antes do pagamento e abruptão do empréstimo." 3️⃣ Terceiro, o prazo de empréstimo para casas concluídas e usadas agora está mais claro. Para imóveis novos concluídos, verifique o registro de vendas; para casas usadas, verifique o status da hipoteca. Antes de conceder empréstimos, os bancos prestam mais atenção ao imóvel em si e aos procedimentos de garantia. 4️⃣ Quarto, os bancos focam mais em renda e dívida. As despesas mensais de hipoteca por renda mensal geralmente devem ser controladas dentro de 50%; As despesas mensais totais da dívida devem ser controladas dentro de 60% da renda mensal. Por exemplo, se sua renda mensal for de 20.000, é melhor não ultrapassar 10.000 para a hipoteca, e todas as suas dívidas ultrapassam 12.000. 5️⃣ Quinto, a origem do pagamento inicial será verificada. O depósito pode ser incluído no sinal, mas se o banco descobrir que você usou fundos do empréstimo para pagar a entrada, pode parar de conceder a hipoteca. No futuro, a margem para "pegar dinheiro emprestado para compensar a entrada" ficará ainda menor. 6️⃣ Sexto, se você estiver enfrentando dificuldades temporarias para o pagamento, pode negociar e ajustar. Se você tiver dificuldade para pagar devido a perda temporária de renda ou outros motivos, pode negociar com o banco para ajustar seu plano de pagamento. Mas esta não é uma extensão casual; deve atender às condições. Pelo que entendo, essa nova regulamentação alivia a pressão dos compradores, como até 40 anos; Por outro lado, ela bloqueia riscos, como verificar a origem dos pagamentos de entrada, efetuar empréstimos após o processo de conclusão fora do plano e restringir a relação renda/dívida. Portanto, as pessoas comuns não devem apenas olhar para "se podem pegar mais emprestado" ao comprar uma casa. Você também deve se fazer três perguntas: As hipotecas mensais vão sobrecarregar o fluxo de caixa? A fonte do pagamento inicial é limpa e estável? Se a renda flutua no curto prazo, você ainda consegue aguentar? Uma casa é um ativo, mas uma hipoteca é uma responsabilidade de longo prazo. O maior medo ao comprar uma casa não é contrair um pouco menos de empréstimo, mas sim superestimar a renda futura e subestimar a pressão de longo prazo.

Se eu tivesse 1 milhão de U no OKX, eu organizaria assim: Spot + Média de custo em dólares + Contratos + Caixa flexível. Não vamos complicar demais, porque depois que o BTC volta a 80.000, o maior medo não é perder oportunidades, mas sim ser movido por emoções e negociações imprudentes. Minha tarefa: Armazém de Reserva Spot: 350.000 U Construa uma posição básica primeiro, mas não invista totalmente de uma vez. Cerca de 80.000 yuans, primeiro compre 150.000 U. Se você recuar entre 76.000–78.000 yuans, adicione mais 100.000 U. Se você recuar entre 72.000–74.000 yuan, adicione mais 100.000 U. Essa parte não é de curto prazo; o essencial é garantir que você não perca nada. Posição fixa de investimento: 300.000 U Nos 30 dias seguintes, comprei aberta, cerca de 10.000 U por dia. Se o BTC está negociando de forma lateral, então é necessário o custo médio em dólares normal. Se uma queda em um único dia ultrapassar 5%, o investimento regular é dobrado naquele dia. Se subir continuamente acima de 88.000 yuans, reduza o valor diário do investimento regular e diminua o ritmo. O objetivo da média de custo em dólares não é comprar o fundo, mas evitar esperar sempre por um "ponto mais baixo". Armazém contratado: 100.000 U Esta peça usa apenas multiplicadores baixos, não ultrapassando multiplicadores de 2x. Não persiga a subida ou a subida. Ele é usado apenas em duas situações: Quando um suporte de chave é quebrado, uma posição leve é usada para a cobertura; Após ultrapassar 86.000-88.000, recue e estabilize, depois alivie as posições e siga a tendência. Contratos não são participações principais, mas posições de ferramentas. Fluxo de Caixa: 250.000 U Essa parte é a mais importante. Se o BTC cair abaixo de 72.000, mas não quebrar a lógica do grande ciclo, então as ações à vista serão gradualmente reabastecidas. Se cair abaixo de 70.000 e o pânico romper, parte dele é usada para captar a volatilidade extrema. Se ele apenas se reúne diretamente, não persiga, continue esperando um recuo. Minha abordagem principal: 35% já têm uma posição de reserva, 30% utilizam investimentos regulares para cruzar a volatilidade, 10% usam contratos como suporte, 25% fica para o mercado cometer erros. Com o BTC de volta a 80.000, muitas pessoas estão ansiosas para provar que não perderam oportunidade. Mas prefiro dividir o dinheiro no ritmo. As posições sobem com as posições, as recuações com dinheiro e planos de contingência para condições extremas de mercado. Essa é a forma mais confortável para pessoas comuns jogarem. #OKX百万规划师

As Sete Irmãs do mercado de ações dos EUA não são mais apenas uma história. No passado, quando as pessoas mencionavam os Magnificent 7, frequentemente eram confundidos com a mesma categoria de ativos: grandes tecnológicas, fluxo de caixa forte, fosso profundo e peso de índice pesado. Mas, após analisar esse conjunto de relatórios financeiros do segundo trimestre, você verá que eles claramente divergiram. A primeira categoria é o "motor de infraestrutura de IA." O exemplo mais típico é a Nvidia. A receita aumentou +106% ano a ano, com lucro e fluxo de caixa sendo extremamente impressionantes. Ela não é mais apenas uma empresa comum de chips, mas o ponto central de entrada de todo o ciclo de investimento em capital em IA. A questão atual não é se ela é forte ou não, mas sim que o mercado já colocou 'muito forte' em sua avaliação. Para que o preço da ação continue avançando, ela não dependerá de contar uma história, mas sim de superar consistentemente as expectativas. A segunda categoria é a "máquina de fluxo de caixa". Apple, Microsoft, Google, Meta — a qualidade do lucro permanece forte. Suas características são: o crescimento pode não ser o mais rápido, mas seus modelos de negócios são estáveis e o fluxo de caixa sólido, e a IA se tornou uma nova ferramenta de eficiência e variável de produto. Essas empresas podem não ser as mais empolgantes do dia a dia, mas podem durar bastante a longo prazo. A terceira categoria é "em grande escala, mas lucros e qualidade são diferenciados." A Amazon tem a maior receita, mas sua estrutura de margens de lucro e as pressões de investimento de capital são mais complexas. A Tesla ainda está crescendo, mas o fluxo de caixa livre e as flutuações de lucro são mais evidentes. A precificação do mercado vem mais de histórias futuras de robótica, direção autônoma e energia. Então, ao olhar para as Sete Irmãs, você não pode olhar apenas para a receita. Receita representa escala, Lucro representa eficiência, O fluxo de caixa livre representa dinheiro genuíno e autossustentável, Capitalização de mercado representa a precificação do mercado para o futuro. A verdadeira diferenciação agora é: Quem está expandindo por meio da IA? Quem está contando com o fluxo de caixa para se defender? Quem ainda precisa que as histórias futuras sejam realizadas? Para as pessoas comuns, ao observar as principais ações do mercado dos EUA, o maior medo é lembrar de apenas uma palavra: grande tecnologia. Porque ambas são grandes empresas de tecnologia: Nvidia está em ciclos de poder computacional, Apple é eletrônicos de consumo, Microsoft é nuvem e software de IA, Google é publicidade e nuvem, Meta é publicidade e recomendações de IA, Amazon é e-commerce mais nuvem, Tesla é manufatura com opções futuras. Eles não estão no mesmo ramo, nem deveriam ser avaliados pela mesma lógica. As mudanças reais nesta rodada de ações dos EUA são: As Sete Irmãs ainda são fortes, mas já começaram a passar de "ascensão coletiva" para "camadas de produtividade, qualidade e cumprimento de expectativas." A comparação por trás disso não é de quem é o nome mais proeminente, mas de quem os lucros, fluxo de caixa e a realização da IA são mais fortes.

Para as pessoas comuns, o que precisam melhorar ao aprender sobre investimento não é "conhecimento financeiro", mas uma cadeia de julgamentos. Muitas pessoas imediatamente perguntam: O que comprar? Quando comprar? Os preços podem subir? E se cair? Mas sem um sistema, esses problemas acabarão se transformando em trocas emocionais. Um verdadeiro sistema de investimento deve começar pelo nível macro e passar camada por camada: A economia está fria? O banco central vai afrouxar seu controle? Para onde as taxas de juros estão indo? O crédito está se expandindo ou contraindo? O dinheiro é mais provável de fluir para ações, títulos, ouro, commodities ou dinheiro? Por fim, como devo colocar minha própria posição? O lugar mais fácil para pessoas comuns perderem dinheiro não é que não conseguem entender um único indicador, mas que elas olham para todas as informações isoladamente. Quando o IPC está alto, o pânico segue; Quando os cortes nas taxas de juros acontecem, surge a empolgação; Quando as ações dos EUA subirem, corra atrás delas; O ouro sobe, e você quer negociar; O BTC puxou e iniciou o FOMO. Mas o mercado não é um evento único; é uma cadeia completa. A macroeconomia determina a política monetária; a política monetária afeta as taxas de juros e a liquidez; as taxas de juros afetam as avaliações dos ativos; os preços dos ativos, por sua vez, influenciam o sentimento e os fluxos de capital. Só entendendo essa cadeia você pode evitar ser desviado pelas notícias diárias. A parte mais valiosa que quero compartilhar é que ele divide o caminho de aprendizado das pessoas comuns em 12 meses: Primeiro, aprenda sobre os ciclos econômicos e entenda as condições de calor e frio; Depois, estude moeda e finanças, e você saberá se dinheiro é caro; depois, aprenda a precificar ativos como ações, títulos, ouro e commodities; Depois, aprenda a alocação de ativos para saber quanto risco você deve assumir; Por fim, as regras para compra, venda, stop-loss e rebalanceamento são estabelecidas. Simplificando, investir não é sobre prever o futuro, mas sobre entender as regras, controlar riscos e depois viver a longo prazo. Pessoas comuns não precisam ser mestres em macro. Mas pelo menos você deveria saber: Quando o dinheiro é barato; Quando o dinheiro fica caro; Quando o apetite por risco aumenta; Quando reduzir a alavancagem; Quando você deve manter a média de custo em dólares (DCA); Quando você deve parar para checar o sistema? O que realmente diferencia essa diferença não é quem viu mais notícias, mas quem consegue encaixar as notícias em seu próprio quadro. Pessoas sem um quadro são educadas pelo mercado todos os dias. Aqueles que têm uma estrutura estão se treinando através do mercado. Quando se trata de investimentos, não se trata de inteligência, mas sim do sistema.

Em setembro, as ações dos EUA o foco não está em um único dia de dados, mas na "valorização expectativa" de todo o mês. As linhas principais deste calendário consistem na verdade em três linhas: emprego, inflação e o Federal Reserve. No início do mês, o mercado primeiro analisa a ADP e as folhas de pagamento não agrícolas; o mercado primeiro avaliará se a força de trabalho está esfriando ou se permanece forte. Se o emprego for forte, as expectativas de corte de juros são facilmente suprimidas, pressionando setores sensíveis aos juros. Se o emprego estiver fraco, cortes nas taxas de juros de curto prazo podem beneficiar o mercado, mas também podem causar preocupações sobre uma desaceleração econômica. No meio do mês, veja PPI, CPI, vendas no varejo e FOMC. Esses conjuntos de dados determinarão se o mercado continua negociando "cortes de juros estão chegando" ou se retorna à lógica de "a inflação ainda não acabou". Especialmente o CPI e o PCE — um afeta o sentimento, o outro o caminho do Fed. Grande parte da volatilidade de setembro provavelmente girará em torno deles. Mas este setembro não é apenas um mês de dados macroeconomicos. O setor de tecnologia também é densamente repleto: o relatório de resultados da Broadcom, o lançamento de outono da Apple, o Meta Connect — todos esses eventos influenciam o apetite por risco em IA, semicondutores, eletrônicos de consumo e aplicações. Então, acho que o destaque de setembro não é apenas adivinhar a ascensão ou queda, mas também onde a capital vai tomar partido: Devemos continuar apostando na história principal da IA? Ou devemos mudar para defesa e fluxo de caixa? Você confia em acordos de corte de juros? Ou você está preocupado com inflação recorrente? Para investidores comuns, a melhor maneira não é apostar nos dados do calendário, mas sim saber antecipadamente quais horários podem amplificar a volatilidade. Na primeira metade do mês, gigantes do emprego e da tecnologia foram vistos como catalisadores. No meio do mês, foco em inflação, varejo e FOMC. No final do mês, o PCE fará uma confirmação final das expectativas de corte de juros. A maior variável em setembro são as expectativas sobre taxas de juros, sendo que a maior oportunidade provavelmente vem da ressonância dos temas de IA e dos eventos tecnológicos. Mas o que realmente determina o tamanho da posição ainda é uma frase: Os dados determinam expectativas, e as expectativas determinam a direção dos fundos.

Pessoal, o mais importante sobre Jackson Hole desta vez não é "se devemos aumentar as taxas em setembro." O que realmente importa é que o Fed mais uma vez recuou as fantasias do mercado sobre cortes de juros. O discurso de Walsh enviou três sinais: Primeiro, a meta de inflação de 2% continua sendo uma restrição rígida. Enquanto a inflação subjacente não voltar claramente à meta, será difícil para o Fed admitir a derrota cedo. Segundo, a economia dos EUA não é fraca o suficiente para precisar de resgate. Emprego, consumo e investimento corporativo não colapsaram todos, então o desejo do mercado por "flexibilização imediata" não é totalmente lógico. Terceiro, não há aumentos de juros prometidos, mas a opção de aumentos é mantida. Essa declaração é a mais dura. Ela não diz diretamente que haverá aumento de juros, mas sim avisa o mercado: não defina o roteiro para o Fed com antecedência. Então, a reação do mercado foi muito direta: Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo estão subindo, o dólar americano se fortalece, as ações americanas estão sob pressão, ouro e prata recuaram, e a probabilidade de um aumento de juros em setembro também aumentou significativamente. Por trás disso há uma expectativa de revalorização. No passado, o mercado negociava à medida que a inflação caía lentamente, a economia permanecia estável e o Federal Reserve eventualmente facilitava o alívio. Agora o mercado precisa reconsiderar: se a inflação se mantiver ainda mais forte, o Fed manterá as taxas de juros altas por mais tempo do que o esperado, ou até aumentará as taxas novamente? O impacto sobre os ativos também é claro: Pressão de Curto Prazo do Tesouro dos EUA; O dólar americano tem suporte de curto prazo; O ouro é temporariamente suprimido pelas taxas de juros reais; Ações de crescimento de alta valorização são propensas à volatilidade; As ações de IA e tecnologia precisam voltar à divergência fundamental. Mas não acho que possamos simplesmente suportar aqui. Quanto mais o Fed enfatizar os dados, mais importantes se tornarão o CPI, o PCE e o emprego. Assim que os dados começarem a enfraquecer, o mercado retomará as negociações, aliviando as expectativas. Em seguida, foque em quatro pontos-chave: PCE/CPI Núcleo; Grau de diferença de inflação; O ritmo de emprego esfriando; Spreads de crédito e desempenho do mercado de ações. A direção é agressiva, as ações permanecem flexíveis e o sistema está se movendo para o "menos conversa, mais ação". A volatilidade em setembro pode ser maior do que muitos imaginam.