Wat zijn Pre-IPO X-Perps en hoe werken ze?

Deze pagina is uitsluitend bedoeld ter informatie. Bepaalde diensten en functies zijn mogelijk niet beschikbaar in jouw rechtsgebied.

Pre-IPO X-Perps zijn 24/7 verhandelbaar en bieden tot 10x leverage. Voor een beursgang is er geen beursgenoteerde aandelenkoers die als referentie voor de markt kan dienen. De contractprijs wordt daarom door de markt bepaald en niet uitsluitend door OKX vastgesteld. Waar van toepassing kan de referentie-index ook prijzen van andere grote handelsplatformen meenemen. Omdat er geen openbaar beschikbare prijs van de onderliggende waarde is waaraan het contract kan worden gekoppeld, wordt de premie-indexcomponent in de berekening van het fundingpercentage op nul gezet. De marktprijs kan daardoor aanzienlijk afwijken van waarderingen uit private financieringsrondes of de uiteindelijke IPO-prijs.

Voordat je X-Perps of andere derivaten op OKX verhandelt, moet je de vereiste identiteitsverificatie en geschiktheidsbeoordeling voltooien.

• Handelen vóór de beursgang. Pre-IPO X-Perps geven je prijsblootstelling aan de impliciete waardering van geselecteerde private bedrijven voordat hun aandelen een beursnotering krijgen.

• OpenAI en Anthropic bij de introductie. Dit zijn de eerste twee pre-IPO-markten die voor de introductie in Europa (in de EER rechtsgebieden) zijn gepland.

• Ga long of short. Je kunt in beide richtingen een positie innemen, met tot 10x leverage.

• Geen aandelen. Je verhandelt een derivaat dat in geld wordt afgewikkeld. Je koopt geen aandelen, ontvangt geen IPO-toewijzing en krijgt geen aandeelhoudersrechten.

• 24/7 handelen. Pre-IPO X-Perps kunnen de hele dag worden verhandeld, zodat je ook buiten de gebruikelijke beursuren kunt reageren op ontwikkelingen bij bedrijven.

• Prijzen worden door de markt bepaald. Voor een beursgang is er geen openbare aandelenkoers die als referentie voor de markt kan dienen. De contractprijs komt op de markt tot stand en de referentie-index kan prijzen van andere grote handelsplatformen meenemen. De prijs kan daarom aanzienlijk afwijken van private waarderingen of de uiteindelijke IPO-prijs.

• Fundingpercentage. Er kan nog steeds een fundingmechanisme gelden, maar dit koppelt de contractprijs niet aan een onderliggende openbare markt. Bij Pre-IPO X-Perps wordt de premie-indexcomponent in de berekening van het fundingpercentage op nul gezet, omdat er geen beurskoers van de onderliggende waarde is om op aan te sluiten.

• Rebase. Een IPO-gerelateerde gebeurtenis rond het aantal aandelen kan een rebase activeren die neutraal is voor winst en verlies (P&L). De handel kan worden gepauzeerd en bepaalde orders, TP/SL-instructies of botstrategieën kunnen worden aangepast of geannuleerd.

• Nadat het bedrijf naar de beurs gaat. Zodra het bedrijf zijn beursgang heeft afgerond en de pre-IPO-fase eindigt, is OKX van plan de Pre-IPO X-Perp om te zetten in een standaard X-Perp die aan een aandeel is gekoppeld. OKX bepaalt wanneer de omzetting plaatsvindt.

• Lange looptijd. Pre-IPO X-Perps vallen onder de X-Perp-structuur voor de EER en hebben een looptijd van vijf jaar. Technisch gezien zijn ze dus niet zonder vervaldatum.

• Belangrijkste risico’s. Beperkte prijsvorming, hefboomwerking (leverage), liquiditeit, rebasing en volatiliteit rond IPO-gerelateerde gebeurtenissen kunnen allemaal invloed hebben op je positie.

Pre-IPO X-Perps zijn derivatencontracten die gekoppeld zijn aan private bedrijven die hun beursgang nog niet hebben afgerond. Je kunt ermee handelen in veranderingen van de waardering die de markt impliciet aan het bedrijf toekent, voordat de aandelen op de beurs worden verhandeld.

Als je bijvoorbeeld verwacht dat de impliciete waardering van OpenAI stijgt, kun je een longpositie innemen. Verwacht je een daling, dan kun je een shortpositie innemen.

Wat je bezit, is het X-Perp-contract. Je ontvangt geen:

• aandelen in het bedrijf;

• toewijzing bij de beursgang;

• stemrecht;

• aandeelhoudersrechten;

• aanspraak op toekomstige aandelen.

Het bedrijf dient als referentie voor het contract, maar daarmee word je geen aandeelhouder van het bedrijf.

Stel dat je blootstelling aan OpenAI wilt voordat het een beursgenoteerd bedrijf wordt. Je verwacht dat de impliciete waardering stijgt en opent daarom een longpositie in de OpenAI Pre-IPO X-Perp.

Als de marktprijs van het contract stijgt, neemt je positie in waarde toe. Als de prijs daalt, verliest je positie waarde. Hefboomwerking (leverage) vergroot beide bewegingen.

Je koopt geen aandelen in OpenAI. Je verhandelt een derivaat dat in geld wordt afgewikkeld en waarvan de prijs wordt bepaald door kopers en verkopers op de OKX-markt.

Later kan een IPO-gerelateerde gebeurtenis rond het aantal aandelen een rebase van de positie noodzakelijk maken. Als OpenAI uiteindelijk een beursnotering krijgt, is het de bedoeling het contract om te zetten in een standaard X-Perp die aan een aandeel is gekoppeld.

Het belangrijkste: het bedrijf is de referentie. De X-Perp is wat je verhandelt.

Een privaat bedrijf heeft nog geen doorlopend genoteerde openbare aandelenkoers. Pre-IPO X-Perps kunnen daardoor niet steunen op dezelfde prijsvorming op de openbare markt als een derivaat dat aan een al beursgenoteerd aandeel is gekoppeld.

Kopers en verkopers brengen hun verwachtingen tot uitdrukking via het orderboek, en de contractprijs wordt bepaald door de marktactiviteit. Voor open posities kan ook een fundingpercentage gelden.

Hierdoor kan de contractprijs aanzienlijk afwijken van:

• waarderingen uit private financieringsrondes;

• waarderingen die voortvloeien uit transacties op private secundaire markten;

• schattingen van analisten of media;

• de uiteindelijke uitgifteprijs bij de beursgang;

• de aandelenkoers nadat het bedrijf op de beurs verhandelbaar wordt.

De contractprijs mag daarom niet worden beschouwd als een officiële waardering die door het onderliggende bedrijf is verstrekt.

Voor een beursgang is het definitieve aantal aandelen van het bedrijf mogelijk nog niet openbaar. Daarom gebruikt OKX een geschat aantal aandelen om de prijsbasis van het contract vast te stellen.

Zodra het werkelijke aantal aandelen in een officiële indiening bij de toezichthouder wordt bekendgemaakt, kan OKX een eenmalige rebase uitvoeren om het contract op dit aantal af te stemmen. De rebase is bedoeld om de USD-waarde van je positie te behouden.

De aanpassing is gebaseerd op de volgende verhouding:

Rebaseverhouding = bekendgemaakt werkelijk aantal aandelen ÷ door OKX geschat aantal aandelen

Stel bijvoorbeeld dat OKX aanvankelijk schat dat een bedrijf 3 miljard aandelen heeft. Het bedrijf maakt later bekend dat het werkelijke aantal 3,3 miljard is.

De rebaseverhouding is dan:

3,3 miljard ÷ 3 miljard = 1,1

Je aantal contracten wordt vervolgens vermenigvuldigd met 1,1, terwijl de markprijs (mark price) wordt gedeeld door 1,1. Daardoor blijft de USD-waarde van je positie door de rebase zelf ongewijzigd.

De rebase wordt automatisch toegepast, dus voor de aanpassing zelf hoef je niets te doen. De rebase kan wel gevolgen hebben voor je open orders en handelsstrategieën.

• Posities: de omvang van je positie en de markprijs worden evenredig aangepast. Eventuele ongerealiseerde winsten en verliezen worden tijdens de rebase intern afgewikkeld, waarna de positie opnieuw wordt geopend tegen de aangepaste markprijs.

• Open limietorders: prijs en hoeveelheid worden aangepast volgens de rebaseverhouding. Gedeeltelijk uitgevoerde orders worden geannuleerd; het reeds uitgevoerde deel blijft ongewijzigd.

• TP/SL-orders: openstaande TP/SL-orders, inclusief trailing TP/SL, worden geannuleerd en worden na de rebase niet overgenomen.

• Bots en strategieorders: handelsbots en andere strategieorders kunnen worden gestopt of geannuleerd.

• Beschikbaarheid van de handel: de handel wordt tijdelijk opgeschort tijdens de rebase. Daarna gaat het contract door een Post-only-fase voordat de normale handel wordt hervat.

Controleer na de rebase je open posities en orders en stel de TP/SL- of strategieorders die je nog wilt gebruiken opnieuw in.

Voor Pre-IPO X-Perp-posities kunnen fundingbetalingen gelden. Het fundingmechanisme koppelt de contractprijs echter niet aan een onderliggende openbare markt.

Omdat er vóór een beursgang geen beurskoers van de onderliggende waarde is, wordt de premie-indexcomponent in de berekening van het fundingpercentage op nul gezet.

Funding kan nog steeds invloed hebben op de kosten van het aanhouden van een X-Perp-positie. Controleer daarom vóór het handelen de toepasselijke contractspecificaties.

Pre-IPO X-Perps gebruiken hetzelfde marge- en afwikkelingsmechanisme als andere X-Perps. Het zijn derivaten die in geld worden afgewikkeld. Je ontvangt dus geen aandelen wanneer je een positie sluit of wanneer deze wordt afgewikkeld.

Pre-IPO X-Perps bieden ervaren traders tot 10x leverage. Met deze hefboomwerking kun je met minder marge een grotere positie aanhouden, maar zowel verliezen als winsten worden vergroot.

Een hogere leverage laat ook minder ruimte voor ongunstige koersbewegingen voordat je positie mogelijk niet meer aan de margevereisten voldoet.

Zodra het onderliggende bedrijf zijn beursgang heeft afgerond en de aandelen openbaar worden verhandeld, is het de bedoeling de Pre-IPO X-Perp om te zetten in een standaard X-Perp die aan een aandeel is gekoppeld.

OKX kondigt de omzetting op een geschikt moment aan en, waar mogelijk, vooraf. In de periode tussen de beursgang en de omzetting blijft de Pre-IPO X-Perp verhandelbaar. De prijs zal naar verwachting geleidelijk aansluiten op de openbare markt.

Na de omzetting valt het contract onder de standaardstructuur voor X-Perps die aan aandelen zijn gekoppeld. De X-Perp-structuur voor de EER heeft een lange looptijd. Technisch gezien zijn de contracten dus niet zonder vervaldatum.

Met Pre-IPO X-Perps kunnen daarvoor in aanmerking komende Europese traders posities innemen op bedrijven zoals OpenAI en Anthropic, voordat hun aandelen beschikbaar zijn op traditionele openbare aandelenmarkten.

Je bent niet beperkt tot een positie die profiteert van een stijgende waardering. Je kunt long gaan als je verwacht dat de impliciete waardering stijgt, of short als je een daling verwacht.

Pre-IPO X-Perps zijn 24/7 verhandelbaar. Daardoor kun je reageren op ontwikkelingen zoals financieringsaankondigingen, mijlpalen van bedrijven, indieningen bij toezichthouders of IPO-nieuws, zonder te wachten tot een traditionele beurs opengaat.

Als je OKX al gebruikt voor crypto of X-Perps, kun je in dezelfde handelsomgeving toegang krijgen tot pre-IPO-markten. Zo kun je je blootstelling aan crypto en aandelen op één platform beheren.

Pre-IPO X-Perps zijn vooral bedoeld voor ervaren en zeer actieve traders die derivaten, hefboomwerking en actief handelen al begrijpen.

Ze kunnen vooral relevant zijn als je het volgende volgt:

• private technologiebedrijven;

• AI-bedrijven zoals OpenAI en Anthropic;

• private financieringsrondes;

• bedrijfswaarderingen;

• ontwikkelingen rond beursgangen;

• bedrijfsnieuws dat de markt kan bewegen.

Het product is met name relevant voor traders die willen reageren op gebeurtenissen en prijsbewegingen, in plaats van alleen voor de lange termijn een eigendomsbelang op te bouwen.

1. Open de OKX-app en selecteer Trade.

2. Selecteer Futures.

3. Tik op de contractnaam bovenaan het handelsscherm om de marktselector te openen.

4. Zoek op de bedrijfsnaam, bijvoorbeeld OpenAI of Anthropic.

5. Selecteer de betreffende Pre-IPO X-Perp om de handelspagina te openen.

1. Log in op je OKX-account.

2. Ga naar Trade en selecteer Futures.

3. Open de marktselector linksboven op de handelspagina.

4. Zoek op de bedrijfsnaam, bijvoorbeeld OpenAI of Anthropic.

5. Selecteer de betreffende Pre-IPO X-Perp om de markt te bekijken en een order te plaatsen.

Pre-IPO X-Perps bieden via derivaten blootstelling aan bedrijven vóór hun beursgang. Tokenized Stocks bieden spotblootstelling aan beursgenoteerde aandelen en ETF’s.

Tokenized Stocks kunnen ook worden gebruikt met functies zoals DCA- en Grid-bots en, waar ondersteund, als onderpand voor X-Perps. Deze toepassingen staan los van de Pre-IPO X-Perp zelf.

Het eenvoudigste onderscheid is:

Pre-IPO X-Perps: handelen vóór de beursgang.

Tokenized Stocks: blootstelling aan beursgenoteerde aandelen en ETF’s verhandelen buiten de gebruikelijke markturen.

Beiden gebruiken de X-Perp-structuur, maar verwijzen naar bedrijven in verschillende fasen. Een TradFi X-Perp verwijst naar een bedrijf waarvan de aandelen al op de beurs worden verhandeld. Een Pre-IPO X-Perp verwijst naar een privaat bedrijf vóór zijn beursgang. Er is dus geen doorlopend genoteerde openbare aandelenkoers die als referentie voor de prijsvorming kan dienen.

Leverage vergroot zowel winsten als verliezen. Een relatief kleine prijsbeweging kan daardoor een veel groter effect hebben op de marge die je positie ondersteunt. Hoe hoger de leverage, hoe minder ruimte je doorgaans hebt voor een ongunstige marktbeweging voordat je positie de vereiste margedrempel bereikt.

Als je positie door verliezen niet meer aan de vereiste onderhoudsmarge voldoet, kan automatisch liquidatie plaatsvinden. Een deel van de positie of de volledige positie kan worden gesloten. De prijs hangt af van de markt die op dat moment beschikbaar is. Daardoor kan de uiteindelijke uitvoeringsprijs afwijken van de prijs die je verwachtte.

Dit is vooral van belang op pre-IPO-markten, omdat een lagere liquiditeit en sterkere prijsbewegingen het uitvoeringsrisico kunnen vergroten.

Pre-IPO-markten hebben geen gevestigde openbare aandelenkoers als referentie. De prijsvorming hangt daarom sterk af van de traders die aan de markt deelnemen en van de beschikbare liquiditeit in het orderboek.

Een markt met minder diepte kan betekenen:

• grotere spreads;

• sterkere prijsbewegingen;

• minder liquiditeit tegen de weergegeven prijs;

• grotere verschillen tussen verwachte en werkelijke uitvoeringsprijzen.

Beperkte prijsvorming en liquiditeit zijn daarom belangrijke risico’s van het product, naast hefboomwerking, rebasing en volatiliteit rond IPO-gebeurtenissen. Deze risico’s zijn vooral relevant bij belangrijke bedrijfsgebeurtenissen, wanneer de belangstelling en volatiliteit snel kunnen toenemen.

Slippage ontstaat wanneer een order tegen een andere prijs wordt uitgevoerd dan je verwachtte. Een grote marktorder moet bijvoorbeeld op meerdere niveaus van het orderboek worden uitgevoerd als er onvoldoende liquiditeit beschikbaar is tegen de beste weergegeven prijs.

Hoe minder diep het orderboek en hoe sneller de markt beweegt, hoe groter dat verschil kan worden. Een limietorder geeft je meer controle over de prijs waartegen je wilt handelen, maar garandeert geen uitvoering.

Een Pre-IPO X-Perp heeft een extra mechanisme dat niet op dezelfde manier geldt voor een gewone markt in beursgenoteerde aandelen. Een IPO-gerelateerde gebeurtenis rond het aantal aandelen kan een rebase activeren die neutraal is voor winst en verlies.

Hoewel de rebase zo is ontworpen dat de economische waarde van je positie niet door de aanpassing zelf verandert, kan deze wel invloed hebben op hoe je de positie beheert, omdat:

• de handel tijdelijk kan worden gepauzeerd;

• orders kunnen worden aangepast of geannuleerd;

• TP/SL-instructies kunnen worden beïnvloed;

• botstrategieën kunnen worden beïnvloed.

Zorg daarom dat je de werking van een rebase begrijpt voordat je een positie aanhoudt tijdens een IPO-gerelateerde gebeurtenis.

De periode rond een beursgang kan veel onzekerheid met zich meebrengen. De impliciete marktwaardering vóór de beursnotering kan aanzienlijk afwijken van de uiteindelijke IPO-prijs van het bedrijf. Nieuwe informatie over het bedrijf, het aantal aandelen of de structuur en timing van de beursgang kan de marktverwachtingen ook snel veranderen.

De overgang van een privaat naar een beursgenoteerd bedrijf kan daardoor aanzienlijke volatiliteit veroorzaken voor een open Pre-IPO X-Perp-positie.

• Identiteitsverificatie. Voltooi de vereiste identiteitsverificatie voor je OKX-account.

• Geschiktheidsbeoordeling. Derivaten zijn complexe producten. Je moet de geschiktheidsbeoordeling voltooien voordat je toegang krijgt tot de derivatenhandel.

• In aanmerking komen. Pre-IPO X-Perps zijn beschikbaar voor gebruikers in de EER die aan de voorwaarden voldoen. De beschikbaarheid kan afhangen van je locatie en accountstatus.

• Marge. Je hebt voldoende geschikt onderpand nodig om een positie met hefboomwerking (leverage) te openen en aan te houden.

• Productkennis. Zorg voordat je handelt dat je hefboomwerking (leverage), funding, liquidatie, liquiditeit, rebasing en de gebeurtenissen rond een beursgang begrijpt.

De OKX-app en het webplatform tonen welke producten op dit moment voor je account beschikbaar zijn.

Onder MiFID II moeten ondernemingen die complexe producten zoals derivaten aanbieden, beoordelen of een klant over de kennis en ervaring beschikt die nodig zijn om de bijbehorende risico’s te begrijpen.

OKX voert een geschiktheidsbeoordeling uit voordat gebruikers die aan de voorwaarden voldoen toegang krijgen tot derivaten. Eerst vindt de identiteitsverificatie plaats, daarna de beoordeling.

De beoordeling geldt voor derivaten als productgroep. Er is dus geen afzonderlijke vragenlijst voor elke individuele X-Perp nodig.

OKX biedt deze handelsdiensten aan op execution-onlybasis. Dat betekent dat het platform toegang geeft tot het product, maar geen persoonlijke aanbeveling doet over de vraag of een bepaalde Pre-IPO X-Perp aansluit bij je beleggingsdoelen of omstandigheden.

Pre-IPO X-Perps zijn derivaten met hefboomwerking en geven geen eigendomsrecht of economisch belang in het bedrijf waarnaar ze verwijzen. Hun marktgedreven prijs kan aanzienlijk afwijken van private waarderingen, een eventuele IPO-prijs of de aandelenkoers na de beursnotering. Een beursgang kan worden uitgesteld, geannuleerd of helemaal niet plaatsvinden. Hefboomwerking kan zowel winsten als verliezen vergroten en kan tot snelle liquidatie leiden. Tokenized Stocks zijn overdraagbare effecten die worden gedekt door onderliggende aandelen, maar geven geen rechtstreeks eigendom of aandeelhoudersrechten. 24/7 handelen garandeert geen voortdurende liquiditeit of uitvoering, en spreads kunnen buiten de reguliere Amerikaanse markturen groter worden. Je kapitaal loopt risico. Het gebruik van bedrijfsnamen impliceert geen verbondenheid met of goedkeuring door deze bedrijven. Deze producten zijn mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. OKX Europe Markets Limited staat onder vergunning en toezicht van de Malta Financial Services Authority krachtens de Investment Services Act.