Vad är Pre-IPO X-Perps och hur fungerar de?

Pre-IPO X-Perps låter berättigade handlare i EES ta hävstångspositioner, långa eller korta, på den implicita värderingen av utvalda privata företag innan de genomför en börsintroduktion. EES-lanseringen börjar med OpenAI och Anthropic. Dessa är kontantavräknade derivat. Du köper inte andelar, får ingen IPO-allokering och förvärvar inte någon rätt till framtida aktiekapital.

Pre-IPO X-Perps handlas 24/7 och stödjer upp till 10x hävstång. Före en IPO finns inget offentligt handlat aktiepris att förankra marknaden vid — istället bestämmer marknaden kontraktspriset snarare än OKX ensam. Där det är tillämpligt kan referensindexet också inkludera priser från andra större börser. Eftersom det inte finns något offentligt tillgängligt underliggande pris att knyta kontraktet till, sätter OKX premie-indexkomponenten i finansieringsräntans beräkning till noll. Som ett resultat kan marknadspriset skilja sig väsentligt från privata finansieringsrundors värderingar eller det slutgiltiga IPO-priset.

OKX lanseras i EES den 8 september 2026 kl. 10:00 CEST.

Innan du handlar X-Perps eller andra derivat på OKX måste du genomföra identitetsverifiering och en lämplighetsbedömning.

Översikt

• Handel före IPO: du får exponering mot den implicita värderingen av utvalda privata företag innan deras aktier blir offentligt noterade.

• OpenAI och Anthropic vid lansering: detta är de två första IPO-marknaderna i EES-lanseringen.

• Lång eller kort: ta en position i valfri riktning, med upp till 10x hävstång.

• NEJ-andelar: du handlar med ett kontantavräknat derivat — du köper inte andelar, får ingen IPO-allokering eller förvärvar aktieägar­rättigheter.

• 24/7 handel: handla dygnet runt och reagera på företagsutvecklingar utanför traditionella börstider.

• Marknadsdriven prissättning: före en IPO finns det inget offentligt aktiepris som kan fungera som marknadsreferens – marknaden bestämmer kontraktspriset, och referensindexet kan inkludera priser från andra större börser. Priset kan därför skilja sig väsentligt från privata värderingar eller det slutgiltiga IPO-priset.

• Finansieringsränta: en finansieringsmekanism kan fortfarande gälla, men den förankrar inte kontraktspriset till en underliggande offentlig marknad. För Pre-IPO X-Perps sätter OKX premie-indexkomponenten i beräkningen av finansieringsräntan till noll, eftersom det inte finns något offentligt handlat underliggande pris att förankra till.

• Rebase: en aktieantalshändelse relaterad till en IPO kan utlösa en P&L-neutral rebase. Handeln kan pausas, och OKX kan justera eller avbryta vissa Order, TP/SL-instruktioner eller botstrategier.

• Efter att företaget blir offentligt: när företaget har slutfört sin IPO och Pre-IPO-fasen avslutas, avser OKX att konvertera Pre-IPO X-Perp till en standard X-Perp kopplad till aktier, vid en tidpunkt som OKX bestämmer.

• Långfristig förfallande terminer: Pre-IPO X-Perps använder EEA:s X-Perp-ramverk, med en förfallotid på fem år istället för att tekniskt sett vara utan förfallotid.

• Viktiga risker: tunn prisupptäckt, hävstång, likviditet, rebasing och volatilitet kring IPO-relaterade händelser kan alla påverka din position.

Vad är Pre-IPO X-Perps?

Pre-IPO X-Perps är derivatkontrakt kopplade till privata företag som ännu inte har genomfört en börsintroduktion.

De låter dig handla förändringar i marknadens implicita värdering av företaget innan dess andelar är offentligt noterade.

Till exempel, om du förväntar dig att OpenAIs implicita värdering ska stiga, kan du ta en lång position. Om du förväntar dig att den ska falla, kan du ta en kort position.

Det du innehar är X-Perp-kontraktet. Du tar inte emot:

• andelar i företaget

• en IPO-allokering

• rösträtt

• aktieägarens rättigheter

• en rätt till framtida aktier

Företaget är referensen för kontraktet, men det gör dig inte till aktieägare i företaget.

Exempel:

Anta att du vill ha exponering mot OpenAI innan det blir ett börsnoterat företag. Du förväntar dig att dess implicita värdering ska stiga, så du öppnar en lång position i OpenAI Pre-IPO X-Perp. Om marknadspriset på kontraktet stiger, ökar värdet på din position. Om det sjunker, minskar värdet på din position. Hävstång förstärker båda rörelserna. Du köper inte OpenAI-andelar — du handlar med ett kontantavräknat derivat, prissatt av köpare och säljare på OKX-marknaden.

Senare kan en aktieräkningshändelse relaterad till en börsintroduktion kräva att OKX gör en rebase av positionen. Om OpenAI så småningom blir börsnoterat, avser OKX att konvertera kontraktet till en standardiserad aktielänkad X-Perp.

Huvudpoängen: företaget är referensen. X-Perp är det du handlar.

Hur fungerar Pre-IPO X-Perps?

Prissättning före börsintroduktionen

Ett privat företag har ännu inget kontinuerligt noterad offentlig aktiekurs. Det innebär att Pre-IPO X-Perps inte kan förlita sig på samma offentliga marknadsprisupptäckt som ett derivat kopplat till en redan noterad aktie.

Köpare och säljare uttrycker sina åsikter genom orderboken, och marknadsaktiviteten bestämmer kontraktspriset. En finansieringsränta kan också tillämpas på öppna positioner.

Som ett resultat kan kontraktspriset skilja sig avsevärt från:

• värderingar rapporterade i privata finansieringsrundor

• värderingar som antyds av privata transaktioner på sekundärmarknaden

• analytikers eller medias uppskattningar

• det slutgiltiga börsintroduktionspriset

• aktiepriset när företaget börjar med offentlig handel

Behandla därför inte kontraktspriset som en officiell värdering från det underliggande företaget.

Vad händer om antalet delar ändras innan börsintroduktionen?

Innan en börsintroduktion kan företagets slutgiltiga antal aktier ännu inte vara offentligt tillgängligt. OKX använder därför en uppskattad aktieantal när kontraktets prisbas fastställs.

När en officiell regulatorisk anmälan avslöjar det faktiska antalet delar kan OKX utföra en engångsrebase för att anpassa kontraktet till den angivna siffran. Rebasen bevarar USD-värdet på din position.

OKX beräknar justeringen med följande kvot:

Rebase ratio = faktiskt offentliggjort antal aktier ÷ OKX uppskattat antal aktier

Till exempel, anta att OKX initialt uppskattar att ett företag har 3 miljarder andelar. Företaget avslöjar senare ett faktiskt antal andelar på 3,3 miljarder.

Rebase-kvoten skulle vara: 3,3 miljarder ÷ 3 miljarder = 1,1. OKX skulle sedan multiplicera din kontraktskvantitet med 1,1 och dividera märkpriset med 1,1, vilket håller USD-värdet av din position oförändrat.

Vad händer med din position och dina Order under en rebase?

OKX tillämpar rebase automatiskt, så du behöver inte göra något för justeringen i sig — men det kan påverka dina öppna ordrar och handelsstrategier.

• Positioner: OKX justerar din positions kvantitet och märkpris proportionellt. Eventuell orealiserad P&L regleras internt under rebase och din position öppnas på nytt till det justerade märkpriset.

• Öppna limitorder: OKX justerar pris och kvantitet med hjälp av rebase-kvoten. Den avbryter delvis utförda order, medan den redan utförda delen förblir oförändrad.

• TP/SL-order: OKX avbryter väntande TP/SL-order, inklusive trailing TP/SL, och för dem inte vidare efter rebase.

• Handelsbotar och strategiordrar: OKX kan stoppa eller avbryta handelsbotar och andra strategiordrar.

• Handelstillgänglighet: OKX pausar tillfälligt handeln medan rebase genomförs. Kontraktet går sedan in i en Post-only-fas innan normal handel återupptas.

Efter rebase, granska dina öppna positioner och Order och återställ eventuella TP/SL eller strategiorder som du fortfarande vill använda.

• finansiering

Finansieringsbetalningar kan gälla för Pre-IPO X-Perp-positioner. Finansieringsmekanismen förankrar dock inte kontraktspriset till en underliggande offentlig marknad. Det finns inget offentligt handlat underliggande pris före en IPO, så OKX sätter premie-indexkomponenten i beräkningen av finansieringsräntan till noll.

Finansiering kan fortfarande påverka kostnaden för att inneha en X-Perp position, så kontrollera de tillämpliga kontraktsspecifikationerna innan du handlar.

• Marginal och avräkning

Pre-IPO X-Perps använder samma marginal- och avräkningsmekanism som andra X-Perps. De är derivat med kontantavräkning, så du tar inte emot andelar när du stänger eller avräknar en position.

• Hävstång

Pre-IPO X-Perps stödjer upp till 10x hävstång för avancerade handlare.

Hävstång låter dig kontrollera en större position med ett mindre marginalbelopp, men den förstorar både förluster och vinster.

Till exempel, med 1 000 USD i marginal och 10x hävstång kan du kontrollera en position med ett nominellt värde på 10 000 USD. En rörelse på 5 % i positionens värde motsvarar 500 USD före avgifter, finansiering och andra effekter — i båda riktningarna.

Att använda mer hävstång lämnar också mindre utrymme för ogynnsamma prisrörelser innan din position kanske inte längre uppfyller dess marginalkrav.

Vad händer efter börsintroduktionen?

När det underliggande företaget genomför sin börsintroduktion och börjar handlas offentligt, avser OKX att övergå från Pre-IPO X-Perp till en standardiserad aktielänkad X-Perp. OKX kommer att tillkännage konverteringen när det är lämpligt och, där det är möjligt, i förväg. Under perioden efter börsintroduktionen och före konverteringen förblir Pre-IPO X-Perp möjlig att handla, medan dess prissättning förväntas gradvis anpassas till den offentligt handlade marknaden. När konverteringen sker övergår kontraktet till den standardiserade aktielänkade X-Perp-ramen. EEA X-Perp-ramverket använder en långvarig förfallodag istället för att tekniskt sett vara utan förfall.

Varför använda Pre-IPO X-Perps?

Få tillgång till företag före börsintroduktion

Den huvudsakliga skillnaden är tillgången.

Pre-IPO X-Perps låter berättigade europeiska handlare ta positioner i företag som OpenAI och Anthropic innan deras aktier finns tillgängliga på traditionella offentliga aktiemarknader. Detta är kärnan i erbjudandet för lanseringen i EES.

Gå lång eller kort

Du är inte begränsad till att ta en position som gynnas av en stigande värdering. Du kan gå lång om du förväntar dig att den implicita värderingen ska stiga, eller kort om du förväntar dig att den ska falla.

Handla dygnet runt

Pre-IPO X-Perps handlas 24/7. Det betyder att du kan reagera på utvecklingar som finansieringsmeddelanden, företagsmilstolpar, regulatoriska inlämningar eller IPO-nyheter utan att behöva vänta på att en traditionell börs ska öppna.

Använd den handelns arbetsflöde du redan känner till

För handlare som redan använder OKX för krypto eller X-Perps, tillför Pre-IPO-marknader en annan typ av exponering inom samma bredare handelsmiljö. Inom EES ger detta aktiva handlare tillgång till fler marknader utan att behöva dela upp krypto- och aktierelaterad exponering över olika plattformar.

Vem är Pre-IPO X-Perps för?

Pre-IPO X-Perps är främst utformade för erfarna, mycket engagerade handlare som redan förstår derivat, hävstång och aktiv handel.

De kan vara särskilt relevanta om du följer:

• privata teknikföretag

• AI-företag som OpenAI och Anthropic

• privata finansieringsrundor

• företagsvärderingar

• IPO-utvecklingar

• marknadspåverkande företagsnyheter

Den här produkten är särskilt relevant om du vill reagera på händelser och prisrörelser snarare än att bara få långsiktig ägandeexponering. Många handlare är redan medvetna om IPO-marknader utan att ha handlat dem tidigare, så det är värt att förstå produktens mekanik, prissättning och risker innan du börjar.

Hur jämför sig Pre-IPO X-Perps med Tokenized Stocks?

Pre-IPO X-Perps och Tokenized Stocks lanseras tillsammans som en del av samma EES-multi-tillgångsutveckling, men de är olika produkter byggda för olika ändamål.

Du kan också använda Tokenized Stocks med egenskaper som DCA och Grid-botar, samt som säkerhet för X-Perps där det stöds — den nyttan är separat från själva Pre-IPO X-Perp.

Den enklaste skillnaden:

• Pre-IPO X-Perps: handla innan IPO.

• Tokeniserade aktier: handla offentlig aktie- och ETF-exponering utanför traditionella marknadstider.

Hur jämför sig Pre-IPO X-Perps med TradFi X-Perps?

Båda använder X-Perp-ramverket, men de refererar till företag i olika skeden.

En TradFi X-Perp hänvisar till ett företag vars aktie redan handlas offentligt.

En Pre-IPO X-Perp hänvisar till ett privat företag innan dess börsintroduktion. Det innebär att det inte finns något kontinuerligt noterat offentligt aktiepris som kan fungera som grund för prisupptäckt.

Vilka är riskerna?

Hur hävstång påverkar vinster och förluster

Hävstång förstärker både vinster och förluster. En relativt liten prisrörelse kan därför få en mycket större effekt på marginalen som stöder din position. Ju högre hävstång du använder, desto mindre utrymme har du vanligtvis för en ogynnsam marknadsrörelse innan din position når sina marginalkrav.

Vad händer vid likvidation?

Om förluster gör att din position inte längre uppfyller den nödvändiga marginalnivån kan likvidation ske automatiskt. OKX kan stänga en del eller hela positionen — priset beror på den marknad som finns tillgänglig vid den tidpunkten, så det slutgiltiga utförandepriset kan skilja sig från vad du förväntade dig.

Detta är särskilt viktigt på IPO-marknader, eftersom lägre likviditet och starkare prisrörelser kan öka exekveringsrisken.

Likviditet och prisupptäckt

Pre-IPO-marknader har inget etablerat offentligt aktiepris bakom sig. Prisupptäckten beror därför i hög grad på de handlare som deltar i marknaden och den tillgängliga likviditeten i orderboken.

En marknad med mindre djup kan innebära:

• bredare spreadar

• större prisrörelser

• mindre likviditet till det visade priset

• större skillnader mellan förväntade och faktiska utförandepriser

Tunn prisupptäckt och likviditet är därför kapitalrisker för produkten, tillsammans med hävstång, ombasering och volatilitet vid IPO-händelser. Dessa risker är särskilt viktiga vid större företagsrelaterade händelser, när ränta och volatilitet snabbt kan öka.

Prisförskjutning: skillnaden mellan priset du ser och priset du får

Prisförskjutning uppstår när en Order utförs till ett annat pris än det du förväntade dig. Till exempel kan en stor marknadsorder behöva utföras mot flera nivåer i orderboken om det inte finns tillräckligt med likviditet tillgänglig till det bästa visade priset. Ju tunnare orderboken är och ju snabbare marknaden rör sig, desto större kan den skillnaden bli.

En limitorder ger dig större kontroll över det pris du är villig att handla till, men den garanterar inte genomförande, läs mer här.

Rebase-risk

En Pre-IPO X-Perp har en extra mekanik som inte gäller på samma sätt för en vanlig noterad aktiemarknad. En aktieantalshändelse relaterad till IPO kan utlösa en P&L-neutral rebase. Även om rebasen i sig inte ändrar det ekonomiska värdet på din position, kan den ändå påverka hur du hanterar positionen eftersom:

• handeln kan tillfälligt pausas

• Order kan justeras eller avbrytas

• TP/SL-instruktioner kan påverkas

• botstrategier kan påverkas

Du bör därför förstå rebase-mekanismerna innan du innehar en position genom en IPO-relaterad händelse.

volatilitet vid IPO-händelse

Perioden kring en IPO kan medföra betydande osäkerhet. Marknadens implicita värdering före noteringen kan skilja sig avsevärt från företagets slutgiltiga IPO-pris. Ny information om företaget, dess aktieantal, IPO-strukturen eller tidpunkten kan också snabbt förändra marknadens förväntningar.

Detta innebär att övergången från ett privat företag till ett börsnoterat företag kan skapa betydande volatilitet för en öppen Pre-IPO X-Perp-position.

Vad händer om börsintroduktionen inte blir av?

Om en IPO avbryts, skjuts upp eller på annat sätt inte genomförs, kommer hur OKX hanterar Pre-IPO X-Perp att bero på omständigheterna.

Om OKX beslutar att avnotera kontraktet kommer de att tillkännage avnoteringen inom en rimlig tidsram innan den träder i kraft och publicera information om händelsen på OKX:s annonssida.

Vid avnotering kommer OKX att reglera alla återstående öppna positioner till ett slutligt avräkningspris, fastställt i god tro och på ett kommersiellt rimligt sätt.

Vad behöver jag innan jag börjar?

• Identitetsverifiering: slutför den nödvändiga identitetsverifieringen för ditt OKX-konto.

• Lämplighetsbedömning: derivat är komplexa produkter, så du behöver genomföra den tillämpliga bedömningen innan du får tillgång till derivathandel.

• Berättigande: Pre-IPO X-Perps är tillgängliga för berättigade användare inom EES. Tillgängligheten kan bero på din plats och kontots status.

• Marginal: du behöver tillräcklig berättigad säkerhet för att öppna och behålla en marginalsposition.

• Produktförståelse: innan du handlar, förstå hävstång, finansiering, likvidation, likviditet, rebasing och vad som händer kring en IPO.

OKX-appen och webbplattformen visar de produkter som för närvarande är tillgängliga på ditt konto.

Vilka är de regulatoriska kraven och hur tillämpar OKX dem?

Lämplighetsbedömning

Enligt MiFID II måste företag som erbjuder komplexa produkter som derivat bedöma om en kund har den kunskap och erfarenhet som krävs för att förstå de risker som är involverade.

OKX genomför en lämplighetsbedömning innan berättigade användare kan få tillgång till derivat. Identitetsverifiering kommer först, följt av bedömningen. Bedömningen omfattar derivat som en produktgrupp istället för att kräva ett separat frågeformulär för varje enskild X-Perp.

Endast utförande

OKX tillhandahåller dessa handelstjänster endast på exekveringsbasis. Det innebär att plattformen ger tillgång till produkten men inte ger dig någon personlig rekommendation om huruvida en viss Pre-IPO X-Perp är lämplig för dina investeringsmål eller din situation.

vanliga frågor

Äger jag andelar i OpenAI eller Anthropic när jag handlar en Pre-IPO X-Perp?

Nej. Du handlar ett kontantavräknat derivatkontrakt kopplat till företagets implicita värdering. Du får inte andelar, rösträtt, aktieägar­rättigheter, en IPO-allokering eller någon rätt till framtida aktiekapital.

Kan jag handla OpenAI och Anthropic innan deras börsintroduktion?

Ja — om du är en berättigad användare inom EES kan du handla Pre-IPO X-Perps kopplade till OpenAI och Anthropic som en del av den initiala lanseringen, och ta antingen en lång eller kort position med hävstång upp till 10x.

Varför kan jag inte se Pre-IPO X-Perps på mitt konto?

Tillgång beror på din behörighet, kontostatus och produktens tillgänglighet. Du måste också slutföra identitetsverifiering och lämplighetsbedömning innan du kan få tillgång till derivat. Kontrollera marknaderna som är tillgängliga på ditt OKX-konto för aktuell tillgänglighet.

Är Pre-IPO X-Perp-priset OpenAIs eller Anthropics officiella värdering?

Nej. Handelsaktiviteten på OKX bestämmer kontraktspriset, så det speglar marknadspriset för derivatet snarare än en officiell värdering från företaget. Det kan skilja sig avsevärt från privata finansieringsrundors värderingar eller det slutgiltiga börsintroduktionspriset.

Vad händer under en rebase?

Innan en börsintroduktion är ett företags faktiska antal aktier ofta inte offentligt, så OKX använder en uppskattad siffra för att fastställa kontraktets prisbas. När regulatoriska dokument avslöjar det faktiska antalet aktier kan OKX genomföra en engångsrebase för att anpassa kontraktet efter detta, med hjälp av denna kvot:

Rebase ratio = faktiskt offentliggjort antal aktier ÷ OKX:s uppskattade antal aktier

OKX multiplicerar din position kvantitet med rebase-kvoten och dividerar märkpriset med samma kvot. Detta bevarar USD-värdet av din position och kontots eget kapital.

• Din position: den justeras automatiskt — eventuell orealiserad P&L regleras internt och omvandlas till realiserad P&L, och positionen öppnas på nytt till det justerade märkpriset.

• Öppna limitorder: OKX räknar om pris och kvantitet med hjälp av rebase-kvoten. Delvis utförda order avbryts; den utförda delen förblir oförändrad.

• TP/SL-order: alla avbryts, inklusive position TP/SL, orderkopplad TP/SL och trailing TP/SL.

• Bots och strategiorder: dessa kan stoppas eller avbrytas, inklusive utlösningsorder och chase-order.

• Handel: OKX avbryter tillfälligt handeln under rebase. Kontraktet går sedan in i en Post-only-fas innan normal handel återupptas.

Du behöver inte göra något för själva rebasen, men när det normala handlandet återupptas bör du granska dina positioner och öppna ordrar och återställa eventuella TP/SL eller strategiordrar som du fortfarande vill använda.

Vad händer med min position efter börsintroduktionen?

OKX avser att konvertera kontraktet till en standardiserad aktielänkad X-Perp när det underliggande företaget blir publikt noterat. EEA-produkten fortsätter att följa X-Perp-ramverket, som använder en långfristig förfallodag istället för en evig struktur utan förfall.

Vad händer om företaget inte slutför sin börsintroduktion (IPO)?

Om en IPO avbryts, skjuts upp eller på annat sätt inte genomförs, beror hur Pre-IPO X-Perp hanteras på omständigheterna. Om OKX beslutar att avnotera kontraktet får du ett meddelande inom rimlig tid före avnoteringen, med detaljer publicerade på OKX:s sida för meddelanden. Vid avnoteringen kommer OKX att avräkna eventuella kvarvarande öppna positioner till ett slutligt avräkningspris, fastställt i god tro och på ett kommersiellt rimligt sätt.

Hur skiljer sig en Pre-IPO X-Perp från en tokeniserad aktie?

En Pre-IPO X-Perp är ett hävstångsderivat med kontantavräkning kopplat till den implicita värderingen av ett privat företag före dess börsintroduktion — du kan gå lång eller kort. En Tokenized Stock ger dig spot-ekonomisk exponering mot en aktie eller ETF som redan handlas offentligt, utan hävstångsbaserad lång eller kort exponering.

Enkelt uttryckt:

• Pre-IPO X-Perps: tillgång före IPO.

• Tokeniserade aktier: tillgång till offentlig aktie- och ETF-prisrörelser utanför traditionella marknadstider.

Hur skiljer sig en Pre-IPO X-Perp från en TradFi X-Perp?

En TradFi X-Perp refererar till ett företag som redan är noterat offentligt och prissätts mot en etablerad offentlig aktiemarknad. En Pre-IPO X-Perp refererar till ett privat företag innan notering, så dess pris bildas istället genom IPO-marknaden, utan ett kontinuerligt noterad offentligt aktiepris att referera till.

Observera: Hävstång ökar både vinster och förluster. Förluster kan ske snabbt och derivat passar inte alla. Tillgång kräver att den tillämpliga lämplighetsbedömningen genomförs. OKX tillhandahåller endast exekveringstjänster och ger inte personlig investeringsrådgivning eller rekommendationer.